บทวิเคราะห์และกลยุทธ์การลงทุนจากผู้เชี่ยวชาญ

Special Report - Thai Stocks แม้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจะยังถูกกดดันจากปัจจัย Overhang อาทิ ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีโลก และความเสี่ยงจากกำแพงภาษีศุลกากรสหรัฐฯ แต่ InnovestX มองว่า SET ได้ซึมซับความเสี่ยงดังกล่าวไปแล้วระดับหนึ่ง ทำให้ดัชนียังมีโอกาสแกว่งตัวขึ้นต่อ เพียงแต่มี Upside จำกัด หลังหุ้นกลุ่มที่เคยนำตลาดเริ่มมี Valuation ตึงตัว ส่งผลให้ความน่าสนใจในมิติของ Risk/Reward ลดลง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนในช่วงสั้นนี้ จึงแนะนำสลับเข้าลงทุนในหุ้น Laggard ที่ระดับราคายังไม่สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่มีแนวโน้มกำไรดีแทน ผ่าน 2 ธีมการลงทุนที่น่าสนใจ ดังนี้ 1) Earnings Play เน้นหุ้นที่คาดจะประกาศกำไร 2Q26 เติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ พร้อมทั้ง 2H26 คาดกำไรยังโตแข็งแกร่งทั้ง HoH และ YoY อีกทั้งมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ได้แก่ ADVANC CPN GULF PR9 SCGP TIDLOR และ 2) Foreign Underowned Play เน้นหุ้น SET50 ที่มีสัดส่วนถือครองจากต่างชาติยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหลัง 5 ปี อีกทั้งมีโมเมนตัมกำไร 2Q-4Q26 ที่คาดจะเติบโตได้ YoY ได้แก่ BEM CPALL HMPRO MTC OR TRUE TU

22 Jul 26|By InnovestX Research

Macro Making Sense การส่งออกของไทยในเดือน มิ.ย. 2026 ขยายตัว 20.8% ต่อปี สูงกว่าตลาดคาดที่ 15.2% จากเดือนก่อนที่ 10.6% ด้านการนำเข้าขยายตัว 50.3% ต่อปี ส่งผลให้ดุลการค้าขาดดุล -6,534.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยภาพรวมการส่งออกของไทยยังคงขยายตัวดีต่อเนื่องนำโดยการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ซึ่งมีแรงหนุนจากอุปสงค์สินค้าอิเล็กทรอนิกส์

27 Jul 26|By InnovestX Research

Special Report - Global Strategy ภาษี Section 301 เป็นบวกต่ออินเดีย แต่ยังไม่พอเพิ่มน้ำหนักลงทุน by INVX Investment Strategy & Research 24 กรกฎาคม 2569 สหรัฐฯ บังคับใช้ภาษี Section 301 ชุดใหม่ในอัตรา 10–12.5% แทนภาษีชั่วคราว Section 122 ที่หมดอายุลงในวันนี้ โดยอินเดียถูกจัดอยู่ในกลุ่ม 10% หลังออกกฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าที่ผลิตด้วยแรงงานบังคับ ดีขึ้นจากกลุ่ม 12.5% ที่เคยถูกเสนอไว้เมื่อต้นเดือน มิ.ย. ผลกระทบทางตรงต่อกำไรบริษัทจดทะเบียนมีจำกัด แต่สิ่งที่มีน้ำหนักกว่าคือสัญญาณเชิงนโยบายและตำแหน่งเชิงเปรียบเทียบบน Layer ภาษีที่ถาวรขึ้น อย่างไรก็ดี แรงกดดันหลักของอินเดียเวลานี้คือราคาน้ำมันและวัฏจักรการลงทุนในประเทศ ซึ่งมาตรการนี้ไม่ได้ช่วยบรรเทา สรุปสถานการณ์ เมื่อวันที่ 23 ก.ค. 2569 สำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐฯ (USTR) ประกาศบังคับใช้มาตรการขั้นสุดท้ายภายใต้ Section 301 ของ Trade Act of 1974 เก็บภาษีนำเข้ากับ 60 ประเทศคู่ค้า จากกรณีที่ประเทศเหล่านั้นไม่ได้ออกและบังคับใช้กฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าที่ผลิตด้วยแรงงานบังคับอย่างมีประสิทธิผล มาตรการมีผลกับสินค้าที่นำเข้าเพื่อการบริโภคตั้งแต่เวลา 00.01 น. ตามเวลาสหรัฐฯ ของวันที่ 24 ก.ค. (ตรงกับ 11.01 น. ตามเวลาประเทศไทย) โดยมีช่วงผ่อนผันสั้นมากสำหรับสินค้าที่อยู่ระหว่างขนส่งก่อนเวลาดังกล่าวและนำเข้าก่อนวันที่ 28 ก.ค. เท่านั้น สาระสำคัญของเรื่องนี้มีดังนี้ 1. การเปลี่ยนผ่านของฐานอำนาจทางกฎหมาย: มาตรการนี้ไม่ใช่ภาษีใหม่ที่ซ้อนทับของเดิม แต่เป็นการแทนที่ หลังศาลฎีกาสหรัฐฯ ตัดสินเมื่อ 20 ก.พ. 2569 ในคดี Learning Resources ว่ากฎหมาย IEEPA ไม่ได้ให้อำนาจประธานาธิบดีในการเก็บภาษีนำเข้า ทำเนียบขาวจึงหันไปใช้ Section 122 เก็บ Surcharge อัตราคงที่ 10% เป็นการชั่วคราว ซึ่งมีเพดานตามกฎหมายที่ 150 วันและหมดอายุลงในวันนี้พอดี โดยประธานาธิบดีไม่มีอำนาจต่ออายุเอง มาตรการ Section 301 ชุดนี้จึงถูกออกแบบมาให้เข้ามาแทนที่ในจังหวะเดียวกัน 2. โครงสร้างอัตราภาษีแบ่งเป็น 3 กลุ่ม: กลุ่มแรกเสียภาษี 10% ได้แก่ประเทศที่มีกฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าแรงงานบังคับอยู่แล้ว หรือมีข้อผูกพันภายใต้ Agreement on Reciprocal Trade (ART) ประกอบด้วย อินเดีย อินโดนีเซีย มาเลเซีย กัมพูชา บังกลาเทศ ศรีลังกา ปากีสถาน แคนาดา เม็กซิโก อาร์เจนตินา และสหราชอาณาจักร เป็นต้น กลุ่มที่สองเสียภาษี 10% หรือ 12.5% แบบ Net of MFN (คือรวมกับภาษี MFN เดิมแล้วไม่เกินเพดาน) ได้แก่ EU และไต้หวันที่เพดาน 10% และญี่ปุ่น เกาหลีใต้ สวิตเซอร์แลนด์ ที่เพดาน 12.5% และกลุ่มที่สามเสียภาษี 12.5% เต็มอัตราบวกเพิ่มจาก MFN ได้แก่ประเทศที่เหลือทั้งหมด รวมถึงจีน เวียดนาม ไทย ฟิลิปปินส์ และสิงคโปร์ 3. อินเดียเลื่อนชั้นจากกลุ่ม 12.5% มาอยู่กลุ่ม 10%: ในร่างข้อเสนอเดิมที่ USTR เผยแพร่เมื่อ 5 มิ.ย. 2569 อินเดียยังอยู่ในกลุ่มที่ถูกเสนอให้เก็บภาษี 12.5% ร่วมกับจีนและเวียดนาม แต่ USTR ระบุชัดเจนในเอกสารฉบับสุดท้ายว่าการปรับลดอัตราของอินเดียเป็นผลจากการที่อินเดียออกกฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าที่ผลิตด้วยแรงงานบังคับภายหลังการเผยแพร่ร่างดังกล่าว กล่าวคืออินเดียใช้เวลาราว 7 สัปดาห์ในการแก้กฎหมายภายในประเทศและได้รับการจัดชั้นใหม่ ประเทศอื่นที่ดำเนินการในลักษณะเดียวกันในช่วงเวลานี้ ได้แก่ กัมพูชา กัวเตมาลา ฮอนดูรัส ศรีลังกา และตรินิแดดและโตเบโก 4. ขอบเขตข้อยกเว้นสินค้า: สินค้าที่ไม่อยู่ภายใต้มาตรการนี้ครอบคลุมสินค้าทุกรายการที่อยู่ภายใต้ภาษี Section 232 อยู่แล้ว (เหล็ก อะลูมิเนียม ทองแดง ยานยนต์ เซมิคอนดักเตอร์) วัตถุดิบที่สหรัฐฯ ผลิตเองไม่ได้หรือมีไม่เพียงพอ สินค้าที่การเก็บภาษีอาจก่อให้เกิดความปั่นป่วนต่อระบบเศรษฐกิจ ยาและวัตถุดิบทางเภสัชกรรม เครื่องจักรผลิตเซมิคอนดักเตอร์ รวมถึงรายการสินค้าเพิ่มเติมอีก 471 รายการที่ USTR เพิ่มเข้ามาหลังรับฟังความเห็นสาธารณะกว่า 1,600 ฉบับ

24 Jul 26|By InnovestX Wealth Products & Strategy

Wealth Weekend ประชุมเฟดสัปดาห์หน้าทิศทางจะเป็นอย่างไง หลัง ECB คงดอกเบี้ยตามคาด งบ Alphabet ดีกว่าคาด แต่ตลาดกังวล CAPEX เพิ่ม เรามองยังไงต่อ

24 Jul 26|By InnovestX Research

TFEX Daily Night Session Top Picks : LONG GOU26 ; SHORT USDU26 ; LONG SVFU26

30 Jul 26|By InnovestX Research

Evening Brief 1. ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นเล็กน้อย หลัง Fed คงดอกเบี้ย แต่เสียงแตกทำให้ตลาดยังระวังทิศทางดอกเบี้ย2. Fed คงดอกเบี้ยที่ 3.50–3.75% แต่มติไม่เอกฉันท์ สะท้อนเงินเฟ้อยังเป็นโจทย์ใหญ่ที่ต้องรับมือ3. Microsoft พุ่งหลัง Azure แข็งแรง ช่วยตอบคำถามว่า AI Capex จะเปลี่ยนเป็นรายได้ได้จริงหรือไม่4. Meta ร่วงหลังเพิ่ม Capex และ Guidance ต่ำกว่าคาด สะท้อนตลาดยังลงโทษ AI Spending ที่ไม่ชัด5. ราคาหุ้น Qualcomm ร่วงรับ Guidance อ่อนแอ ด้าน Starbucks และ Chipotle งบดีกว่าคาด หนุนภาพ Consumer บางส่วน6. SET ปรับลงหลุด 1,600 จุด ตามทิศทางภูมิภาค กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กฯ-ปิโตรลงแรง แต่ท่องเที่ยว-Laggard บวกสวนตลาด

30 Jul 26|By INVX

Thai Stock Update เราคาดว่า TU จะได้รับ sentiment เชิงบวกจากผลประชุมนักวิเคราะห์ของ ITC จากการที่ 1) ITC มีกำไร 2Q26 ที่ดีกว่าคาดจากการรับรู้ US tariff refund 2) มีการปรับเพิ่มเป้ายอดขายปี 2026 และ 3) มีความคืบหน้าของแผน M&A ทั้งนี้ TU มีกำหนดประกาศผลประกอบการวันที่ 3 ส.ค. 2026 และเรายังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TU

TU.BK

30 Jul 26|By InnovestX Research

Offshore Stock Update ผลประกอบการของ Visa, PayPal และ SoFi สะท้อนว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคผ่านบัตร ออนไลน์ และธุรกรรมข้ามประเทศยังแข็งแกร่ง โดย Visa มีคุณภาพกำไรและความสม่ำเสมอดีที่สุดจากเครือข่ายชำระเงินและบริการมูลค่าเพิ่ม PayPal เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวจากปริมาณธุรกรรม กำไร และการปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี แม้อัตรากำไรและ Branded Checkout ยังต้องติดตาม ขณะที่ SoFi เติบโตสูงจากสมาชิก สินเชื่อ และการขายผลิตภัณฑ์เพิ่มเติม แต่ยังมีความเสี่ยงจากค่าใช้จ่าย การขยายงบดุล และคุณภาพสินเชื่อ ทำให้ InnovestX ให้น้ำหนัก Visa มากที่สุด ตามด้วย PayPal ในฐานะหุ้นฟื้นตัว และมอง SoFi เหมาะกับผู้ลงทุนที่รับความผันผวนได้สูง

sofi.O

PYPL.O

+ 1 MORE

30 Jul 26|By InnovestX Research

Special Report - Global Strategy จีนส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจ ในการประชุม Politburo แต่ยังไม่มีความชัดเจนของมาตรการ by INVX Investment Strategy & Research วันที่ 30 กรกฎาคม 2569 การประชุม Politburo จีนล่าสุดส่งสัญญาณว่าจะออกมาตรการกระตุ้นเชิงนโยบาย “แบบค่อยเป็นค่อยไป” แต่ยังไม่มีความชัดเจนอย่างเป็นรูปธรรม ส่งผลให้การลงทุนในหุ้นจีน A-Shares ที่มีแรงหนุนจากการส่งออกและการเติบโตของ AI ทั้งในและต่างประเทศ พร้อมกับการสนับสนุนเชิงนโยบายตามแผนยุทธศาสตร์ของจีนมีแนวโน้ม Outperform หุ้นจีน H-Shares โดยสามารลงทุนหุ้นจีน A-Shares ได้ผ่านกองทุน KFCSI300-A สรุปสถานการณ์ จีนจัดประชุมคณะกรรมการกรมการเมือง (Politburo) โดยผู้นำระดับสูงส่งสัญญาณว่าจะเตรียมออก “นโยบายใหม่ที่มีผลในทางปฏิบัติอย่างทันท่วงที” เพื่อพยุงเศรษฐกิจ แต่ยังไม่ประกาศแพ็กเกจกระตุ้นขนาดใหญ่หรือเชิงรุกเต็มรูปแบบในครั้งนี้ ในการประชุมมีการระบุอย่างชัดเจนว่าจะเร่ง “ความเร็วการใช้จ่ายภาครัฐ” หลังข้อมูลเศรษฐกิจไตรมาสล่าสุดชี้ว่า จีดีพีจีนเติบโตเพียง 4.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน ต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย 4.5–5% ที่รัฐบาลตั้งไว้ สาเหตุหลักของการชะลอตัวมาจากการใช้จ่ายภาครัฐที่ซบเซายาวนานหลายเดือน และการบริโภคเอกชนที่หดตัวจากสภาวะตลาดแรงงานที่ยังอ่อนแอ ทำให้ความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงและการจับจ่ายระมัดระวังมากขึ้น อย่างไรก็ดี ภาคการส่งออกยังเติบโตที่ระดับ “เลขสองหลัก” ในปีนี้ ช่วยให้ภาคการผลิตยังเดินเครื่องได้ต่อเนื่อง เศรษฐกิจจึงไม่เข้าสู่ภาวะวิกฤตเฉียบพลัน แต่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ประเมินว่าทางการจะเลือกเร่งการออกและขายพันธบัตรรัฐบาลเพื่อระดมเงินมาขับเคลื่อนการใช้จ่าย มากกว่าการเปิดมาตรการกระตุ้นครั้งใหญ่ในทันที ทั้งนี้ ความไม่สมดุลในเศรษฐกิจจีนเริ่มชัดเจนมากขึ้น โดยอุตสาหกรรมที่ได้อานิสงส์จาก “ช็อกน้ำมันโลก” และการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) รวมถึงดีมานด์ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่แข็งแกร่ง เป็นกลุ่มที่เติบโตเหนือส่วนอื่นของเศรษฐกิจอย่างชัดเจน และมีการประมาณการว่าเซกเตอร์ที่เกี่ยวข้องกับ AI มีส่วนต่อการขยายตัวเศรษฐกิจมากกว่าครึ่งในช่วงไตรมาสเมษายน–มิถุนายน หากดูแบบไตรมาสต่อไตรมาส

30 Jul 26|By InnovestX Wealth Products & Strategy

Crypto Weekly Pulse ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลยังเผชิญแรงกดดันจากความไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงิน หลังธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ Fed มีมติคงอัตราดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม ท่าทีของคณะกรรมการยังไม่เป็นไปในทางเดียวกัน ขณะที่นักลงทุนบางส่วนยังประเมินว่า Fed อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในการประชุมเดือน ก.ย. โดยให้น้ำหนักการขึ้นดอกเบี้ยที่ 3% ซึ่งอาจกดดันสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงมุมมองว่าปีนี้ Fed จะไม่มีการขึ้นดอกเบี้ย ในช่วงที่ผ่านมา ราคา Bitcoin เคลื่อนไหวระหว่างประมาณ 62,700–65,700 ดอลลาร์ ขณะที่ Ethereum เคลื่อนไหวในกรอบประมาณ 1,850–1,980 ดอลลาร์ สะท้อนว่าตลาดยังขาดปัจจัยสนับสนุนที่ชัดเจน Bitcoin Exchange Netflow แสดงให้เห็นว่า Bitcoin เริ่มไหลออกจาก Exchange เล็กน้อย ขณะที่ยังไม่พบสัญญาณแรงขายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนว่าภาพรวมตลาดยังเป็นกลางค่อนไปทางบวก อย่างไรก็ตาม ปริมาณการไหลออกยังไม่มากพอที่จะทำให้ Supply ในตลาดตึงตัว หรือเป็นปัจจัยหนุนราคาที่ชัดเจน Percent Supply in Profit ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 56% สะท้อนว่าผู้ถือ Bitcoin จำนวนมากกลับมาอยู่เหนือราคาทุน และแรงกดดันจากการขายขาดทุนเริ่มลดลง อย่างไรก็ตาม ตลาดยังไม่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยต้องติดตามว่าตัวชี้วัดจะสามารถยืนเหนือระดับ 60% ได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ Tokenization & Blockchain Adoption ได้รับแรงหนุนจากการที่ BNY (The Bank of New York Mellon) เปิดตัวระบบทะเบียนกองทุนบน Blockchain สำหรับธุรกิจ Transfer Agency มูลค่า 6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนว่า Blockchain กำลังถูกนำมาใช้จริงในโครงสร้างพื้นฐานของตลาดการเงิน แม้จะเป็นพัฒนาการเชิงบวกต่อธีม Tokenization แต่ยังไม่ใช่ปัจจัยหนุนราคา Bitcoin หรือ Ethereum โดยตรง ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่ต้องติดตามคือ ISM Non-Manufacturing PMI ถ้าออกมาสูงกว่าตลาดคาดจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อราคาสินทรัพย์ดิจิทัล

30 Jul 26|By InnovestX Wealth Products & Strategy