บทวิเคราะห์และกลยุทธ์การลงทุนจากผู้เชี่ยวชาญ

Quarterly Outlook เศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ภาวะ U-shape แม้การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่แข็งแกร่งจะช่วยพยุงเศรษฐกิจสหรัฐฯ และจีนไว้ได้ชั่วคราว แต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจ เช่น ดัชนี PMI ของยุโรปที่หดตัวลง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ที่ปรับลดลงอย่างรุนแรง สะท้อนสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจในช่วงกลางปี เราคาดว่าการชะลอตัวดังกล่าวจะกดดันตลาดโลกตลอดช่วง 2Q26–3Q26 อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวตามวัฏจักรมีแนวโน้มเกิดขึ้นใน 4Q26 จากการนำเทคโนโลยีมาใช้อย่างต่อเนื่อง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้างจากหลายประเทศ

10 Jun 26|By InnovestX Research

Macro Making Sense Kevin Warsh ชี้ความเสี่ยงเงินเฟ้อลดลง แต่ยังย้ำภารกิจรักษาเสถียรภาพราคา โดยระบุความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและคาดการณ์เงินเฟ้อปรับลดลงในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังสถานการณ์ราคาพลังงานเริ่มคลี่คลาย อย่างไรก็ตาม Fed ยังคงให้ความสำคัญกับการนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% และย้ำว่าจะ "รักษาเสถียรภาพด้านราคา (price stability)" ตามพันธกิจหลักของธนาคารกลาง การจ้างงานภาคเอกชนสหรัฐฯ (ADP) เดือน มิ.ย. เพิ่มขึ้น 98,000 ตำแหน่ง ชะลอลงจาก 122,000 ตำแหน่งในเดือนก่อน และต่ำกว่าตลาดคาดที่ 113,000 ตำแหน่ง สะท้อนว่าการจ้างงานภาคเอกชนเริ่มชะลอลง ผลสำรวจ BoJ Tankan 2Q26 สะท้อนความเชื่อมั่นภาคธุรกิจแข็งแกร่งกว่าคาด โดย ดัชนีความเชื่อมั่นผู้ผลิตรายใหญ่ เพิ่มขึ้นเป็น 22 จาก 17 ในเดือน มี.ค. สูงกว่าตลาดคาดที่ 16 และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2018 ขณะที่ ภาคบริการรายใหญ่ เพิ่มขึ้นเป็น 37 จาก 36 สูงกว่าตลาดคาดที่ 36

2 Jul 26|By InnovestX Research

Special Report - Thai Stocks 📌 FACT : สหรัฐฯ-อิหร่านเซ็น MoU ยุติสงครามชั่วคราวแล้ว เปิดช่องแคบแลกปลดคว่ำบาตร ล่าสุด ปธน. โดนัลด์ ทรัมป์ ผู้นำสหรัฐฯ และ ปธน. มาซูด เปเซชเคียน ผู้นำอิหร่าน ได้ลงนามบันทึกความเข้าใจ (MoU) ทางระบบดิจิทัลแล้ว โดยมีเป้าหมายเพื่อยุติสงครามระหว่างทั้งสองประเทศที่เปิดฉากมาตั้งแต่ 28 ก.พ. 69 โดยจะมีผลบังคับใช้ในทันที ทั้งนี้มีข้อแลกเปลี่ยนสำคัญ คือ อิหร่านยินยอมเจือจางยูเรเนียมเสริมสมรรถนะและเปิดช่องแคบฮอร์มุซเพื่อแลกกับการที่สหรัฐฯ ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจและการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านทันที รวมทั้งจะเตรียมอำนวยความสะดวกในการปล่อยเงินทุนฟื้นฟู 3 แสนล้านดอลลาร์ (สนับสนุนจากชาติต่างๆ ในภูมิภาค) เมื่อบรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์ฉบับสมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ยังคงมีความเปราะบาง เนื่องจากข้อตกลงนี้ยังเผชิญกระแสคัดค้านจากนักการเมืองภายในสหรัฐฯ (พรรครีพับลิกันวิจารณ์ว่าหละหลวม) และ ปธน. ทรัมป์ยังขู่พร้อมที่จะกลับมาใช้มาตรการทางทหารหากอิหร่านละเมิดข้อตกลง จึงถือเป็นเพียงข้อตกลงชั่วคราวเพื่อซื้อเวลาในการเจรจารายละเอียดเชิงลึกต่อไป

18 Jun 26|By InnovestX Research

Special Report - Thai Stocks ท่ามกลางความเสี่ยงที่ SET Index มีโอกาสปรับฐานชั่วคราวจากปัจจัยฤดูกาล ประกอบกับดัชนีที่ปรับตัวขึ้นร้อนแรงจากกระแสการลงทุนด้าน AI ขณะที่ภาพรวมเศรษฐกิจยังมีความเปราะบางจากข้อพิพาทในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ INVX มองว่าการลงทุนในหุ้นปันผลคุณภาพดีเป็นกลยุทธ์เชิงรับที่จำเป็นในการพักเงินและสร้างกระแสเงินสด โดยแบ่งแนวทางการลงทุนเป็น 2 รูปแบบ คือ 1) กลยุทธ์ระยะสั้น (กรอบ 3 เดือนข้างหน้า) เน้นดักเงินปันผลระหว่างกาลประจำงวด 1H26 ที่คาดว่าจะให้ผลตอบแทน (Interim Yield) สูงเกิน 2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) โดยเป็นหุ้นที่แนวโน้มกำไร 2Q26 ยังเติบโต YoY และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) กลยุทธ์ระยะยาว จะเน้นสร้างผลตอบแทนอย่างยั่งยืน โดยคัดเลือกหุ้นปันผลสูงที่มีคุณสมบัติครบถ้วน ทั้งประวัติการจ่ายปันผลต่อเนื่องเกิน 10 ปี, คาดให้ Div. Yield เกินปีละ 5%, มี SET ESG Rating ระดับ A-AAA, ผลประกอบการมั่นคง ฐานะการเงินแกร่ง Valuation ไม่แพง และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT

2 Jun 26|By InnovestX Research

TFEX Daily Night Session Top Picks : Wait&See GOU26 ; Wait&See USDU26 ; Wait&See SVFU26

2 Jul 26|By InnovestX Research

Evening Brief 1. ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ อ่อนตัว ตลาดรอดูตัวเลขจ้างงานเพื่อประเมินว่า Fed ยังมีแรงกดดันขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่2. ตัวเลข Nonfarm Payrolls คืนนี้ชี้ชะตาดอกเบี้ย หากแรงงานเย็นลงพอดีอาจหนุนหุ้นเติบโต3. น้ำมันอ่อนตัวจากความคืบหน้าเจรจาสหรัฐฯ–อิหร่าน ช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อระยะสั้น4. หุ้นชิปเอเชียร่วง หลังตลาดกังวล AI ใช้ชิปน้อยลงและ Meta อาจปล่อยเช่า Capacity ส่วนเกิน5. สหรัฐฯ เตรียมออกมาตรฐาน AI แบบสมัครใจ เพิ่มความชัดเจนแต่ยังเป็นความเสี่ยงกำกับดูแล6. SET ปิดบวกนำโดยกลุ่มธนาคาร ชดเชยแรงขายกลุ่มอิเล็กฯ จาก Tech Sell Off

2 Jul 26|By INVX

Offshore Stock Update การที่ Apple วางแผนเชิงรุกในการเร่งเปิดตัวกองทัพฮาร์ดแวร์และนวัตกรรมใหม่ครั้งใหญ่ควบคู่ไปกับการปรับเพิ่มเป้าหมายยอดจัดส่งเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด ส่งผลบวกโดยตรงต่อกลุ่มซัพพลายเออร์ต้นน้ำถึงปลายน้ำให้ได้รับทัศนวิสัยของคำสั่งซื้อที่ชัดเจนขึ้น แต่ในขณะเดียวกันบริษัทเองยังคงต้องเผชิญความเสี่ยงและข้อจำกัดในภาคการผลิตจากวิกฤตการขาดแคลนชิ้นส่วนซิลิคอนและหน่วยความจำขั้นรุนแรงที่กดดันให้ต้นทุนพุ่งสูงขึ้นท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว

2 Jul 26|By InnovestX Research

Special Report - Global Strategy Update: หุ้นเอเชียร่วงแรง รับแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ & Apple หันหาซัพพลายเออร์จีนคุกคาม Margin แนะปรับพอร์ตกระจายความเสี่ยงด้วยกลุ่ม Healthcare & Financials by INVX Investment Strategy & Research 2 กรกฎาคม 2569 สรุปสถานการณ์ ตลาดหุ้นเอเชียปรับตัวลดลงต่อเนื่องในวันนี้ (2 ก.ค. 69 เวลา 13.45น) นำโดย KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงลงอีก 7.9% ต่อเนื่องจากการปรับตัวลดลง 2.0% เมื่อวันพุธ และ Nikkei 225 ของญี่ปุ่นลดลง 2.3% แรงกดดันหลักมาจากกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และชิปหน่วยความจำ โดย SK Hynix ร่วงลง 10.9% Samsung Electronics ปรับตัวลดลง 8.1% ตามหุ้นชิปฝั่งสหรัฐฯ ที่นำโดย Micron เมื่อคืนราคาลงไป 10.6% สำหรับวันนี้ตลาดเผชิญกับ 2 ปัจจัยกดดันหลัก ได้แก่ 1. Apple หันหาซัพพลายเออร์ชิปหน่วยความจำจากจีน โดยมีรายงานระบุว่า Apple กำลังเจรจากับผู้ผลิตชิปหน่วยความจำจากจีนที่อยู่ภายใต้มาตรการจำกัดการส่งออก เพื่อใช้ในอุปกรณ์ที่จำหน่ายในตลาดจีนโดยเฉพาะ นี่คือสัญญาณที่แตกต่างจากการปรับตัวลดลงเมื่อวันที่ 26 มิ.ย. อย่างมีนัยสำคัญ เพราะครั้งก่อนที่ราคาลงมาแรง เป็นความกังวลด้านอุปสงค์ (Apple ขึ้นราคา อาจทำให้ ผู้บริโภคแบกรับต้นทุนไม่ไหว) ส่วนครั้งนี้เป็นภัยคุกคามด้านการแข่งขันจากฝั่งอุปทาน ที่กดดัน Pricing Power และ Margin ระยะกลางของ SK Hynix, Samsung และ Kioxia โดยตรง 2. ตลาดให้น้ำหนักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยของ Fed เดือนกันยายนอยู่ Fed Chair Kevin Warsh กล่าวในการประชุม Sintra Forum ว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อผ่อนคลายลงบ้าง แต่ยืนยันชัดเจนว่าจะ "ยึดมั่นในเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% อย่างเคร่งครัด" และจะ "ทำให้ทุกคนที่รอนโยบายการเงินผ่อนคลายต้องผิดหวัง" ส่งผลให้ตลาด Price in โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนมากขึ้น ด้าน US 10Y Yield พุ่งขึ้น 12bps สัปดาห์นี้สู่ระดับ 4.491% และ US 2Y Yield ขึ้น 9bps สู่ระดับ 4.181%

2 Jul 26|By InnovestX Wealth Products & Strategy

Offshore Stock Update ไทยเล็งเพิ่มการกำกับดูแลค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ หลังกังวลว่าค่า GP ราว 30% กดดันกำไร ขณะที่ภาครัฐมองว่าระดับ 10–15% อาจเหมาะสมกว่า โดย INVX มองว่าหากกฎครอบคลุมทั้งค่าคอมมิชชั่น ค่าโฆษณา ค่าขนส่ง และบริการเสริม จะกระทบความสามารถในการเพิ่ม take rate และ margin ของแพลตฟอร์ม โดยหุ้นที่เสี่ยงสุดคือ Sea Limited เนื่องจาก Shopee เป็นธุรกิจหลักและอาเซียนเป็นฐานรายได้สำคัญ รองลงมาคือ Grab หากกฎขยายไปยังค่าคอมมิชชั่นร้านอาหารและของชำ ส่วน Alibaba เสี่ยงน้อยกว่า เพราะ Lazada เป็นเพียงส่วนหนึ่งของรายได้รวม ทั้งนี้ยังไม่จำเป็นต้องมองลบต่อทั้งกลุ่ม หากมาตรการยังเป็นเพียงการกำกับดูแล ไม่ใช่การกำหนดเพดานค่าธรรมเนียมโดยตรง แต่ควรระวังความผันผวนระยะสั้น โดยเฉพาะ Sea Limited ขณะที่ Grab ยังน่าสนใจเชิงกลยุทธ์จากการขยายไปสู่ธุรกิจใหม่อย่าง Robotaxi

2 Jul 26|By InnovestX Research

Offshore Stock Update จีนเริ่มจัดระเบียบตลาดแบตเตอรี่และระบบกักเก็บพลังงาน ด้วยกฎจำกัดระยะเวลาจ่ายเงินให้ซัพพลายเออร์ SME ไม่เกิน 60 วัน เพื่อลดการแข่งขันแบบกดราคาจนห่วงโซ่อุปทานอ่อนแอ ขณะเดียวกัน CATL มองว่าคอขวดใหญ่ของแบตเตอรี่ไม่ใช่การกลั่นแร่ แต่คือการทำเหมืองและการหาแร่ดิบ จึงเร่งตั้งหน่วยธุรกิจเหมืองและพัฒนาแบตเตอรี่ Sodium-ion เพื่อลดความเสี่ยงจากลิเทียม ภาพรวมชี้ว่าธีมแบตเตอรี่จีนกำลังเปลี่ยนจาก แข่งราคา ไปสู่ คุมต้นทุน วัตถุดิบ และคุณภาพห่วงโซ่ เรามองผู้ได้ประโยชน์ระยะยาวคือ CATL (CATL23)

2 Jul 26|By InnovestX Research