Quarterly Outlook3Q26 Outlook – ต้านแรงโน้มถ่วง3Q26 Outlook – ต้านแรงโน้มถ่วงเศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ภาวะ U-shape แม้การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่แข็งแกร่งจะช่วยพยุงเศรษฐกิจสหรัฐฯ และจีนไว้ได้ชั่วคราว แต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจ เช่น ดัชนี PMI ของยุโรปที่หดตัวลง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ที่ปรับลดลงอย่างรุนแรง สะท้อนสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจในช่วงกลางปี เราคาดว่าการชะลอตัวดังกล่าวจะกดดันตลาดโลกตลอดช่วง 2Q26–3Q26 อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวตามวัฏจักรมีแนวโน้มเกิดขึ้นใน 4Q26 จากการนำเทคโนโลยีมาใช้อย่างต่อเนื่อง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้างจากหลายประเทศ
Macro Making Senseมุมมองของ INVX ต่องบประมาณ ปี 2570มุมมองของ INVX ต่องบประมาณ ปี 2570
งบประมาณปี 2570 (ค.ศ. 2027) มีทิศทางขาดดุลลดลงเหลือ -3.8% ของ GDP จากรายได้ที่เร่งตัวขึ้น 2.7% (สู่ 3.00 ล้านล้านบาท) สวนทางรายจ่ายที่แทบทรงตัวเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% (สู่ 3.79 ล้านล้านบาท) อย่างไรก็ตาม แม้ขาดดุลจะแคบลง แต่หนี้สาธารณะกลับเร่งตัวขึ้นถึง 0.2% percentage point สู่ 66.8% ของ GDP (ข้อมูลล่าสุด เม.ย. 2026) สะท้อนว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้และการชะลอรายจ่ายยังไม่เพียงพอที่จะหยุดยั้งการก่อหนี้ได้
Special Report - Thai Stocksสหรัฐฯ-อิหร่าน เซ็น MOU ยุติศึก ปลดล็อกซัพพลายเชนโลก หนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงสหรัฐฯ-อิหร่าน เซ็น MOU ยุติศึก ปลดล็อกซัพพลายเชนโลก หนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยง📌 FACT : สหรัฐฯ-อิหร่านเซ็น MoU ยุติสงครามชั่วคราวแล้ว เปิดช่องแคบแลกปลดคว่ำบาตร
ล่าสุด ปธน. โดนัลด์ ทรัมป์ ผู้นำสหรัฐฯ และ ปธน. มาซูด เปเซชเคียน ผู้นำอิหร่าน ได้ลงนามบันทึกความเข้าใจ (MoU) ทางระบบดิจิทัลแล้ว โดยมีเป้าหมายเพื่อยุติสงครามระหว่างทั้งสองประเทศที่เปิดฉากมาตั้งแต่ 28 ก.พ. 69 โดยจะมีผลบังคับใช้ในทันที ทั้งนี้มีข้อแลกเปลี่ยนสำคัญ คือ อิหร่านยินยอมเจือจางยูเรเนียมเสริมสมรรถนะและเปิดช่องแคบฮอร์มุซเพื่อแลกกับการที่สหรัฐฯ ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจและการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านทันที รวมทั้งจะเตรียมอำนวยความสะดวกในการปล่อยเงินทุนฟื้นฟู 3 แสนล้านดอลลาร์ (สนับสนุนจากชาติต่างๆ ในภูมิภาค) เมื่อบรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์ฉบับสมบูรณ์
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ยังคงมีความเปราะบาง เนื่องจากข้อตกลงนี้ยังเผชิญกระแสคัดค้านจากนักการเมืองภายในสหรัฐฯ (พรรครีพับลิกันวิจารณ์ว่าหละหลวม) และ ปธน. ทรัมป์ยังขู่พร้อมที่จะกลับมาใช้มาตรการทางทหารหากอิหร่านละเมิดข้อตกลง จึงถือเป็นเพียงข้อตกลงชั่วคราวเพื่อซื้อเวลาในการเจรจารายละเอียดเชิงลึกต่อไป
Special Report - Thai StocksHigh Dividend Strategy: หุ้นปันผลสูงที่มี Valuation น่าสนใจHigh Dividend Strategy: หุ้นปันผลสูงที่มี Valuation น่าสนใจ
ท่ามกลางความเสี่ยงที่ SET Index มีโอกาสปรับฐานชั่วคราวจากปัจจัยฤดูกาล ประกอบกับดัชนีที่ปรับตัวขึ้นร้อนแรงจากกระแสการลงทุนด้าน AI ขณะที่ภาพรวมเศรษฐกิจยังมีความเปราะบางจากข้อพิพาทในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ INVX มองว่าการลงทุนในหุ้นปันผลคุณภาพดีเป็นกลยุทธ์เชิงรับที่จำเป็นในการพักเงินและสร้างกระแสเงินสด โดยแบ่งแนวทางการลงทุนเป็น 2 รูปแบบ คือ 1) กลยุทธ์ระยะสั้น (กรอบ 3 เดือนข้างหน้า) เน้นดักเงินปันผลระหว่างกาลประจำงวด 1H26 ที่คาดว่าจะให้ผลตอบแทน (Interim Yield) สูงเกิน 2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) โดยเป็นหุ้นที่แนวโน้มกำไร 2Q26 ยังเติบโต YoY และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) กลยุทธ์ระยะยาว จะเน้นสร้างผลตอบแทนอย่างยั่งยืน โดยคัดเลือกหุ้นปันผลสูงที่มีคุณสมบัติครบถ้วน ทั้งประวัติการจ่ายปันผลต่อเนื่องเกิน 10 ปี, คาดให้ Div. Yield เกินปีละ 5%, มี SET ESG Rating ระดับ A-AAA, ผลประกอบการมั่นคง ฐานะการเงินแกร่ง Valuation ไม่แพง และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT
Offshore Stock UpdateNvidia Kyber ล่าช้า กระทบหุ้น PCB เอเชียNvidia Kyber ล่าช้า กระทบหุ้น PCB เอเชียNvidia Kyber NVL144 อาจล่าช้าไปถึงปี 2028 ทำให้หุ้น PCB และวัสดุแผงวงจรในเอเชียถูกขายแรง เพราะตลาดกังวลว่าคำสั่งซื้อชิ้นส่วนขั้นสูงบางส่วนจะถูกเลื่อนออกไป ประเด็นนี้ไม่ได้สะท้อนว่าอุปสงค์ AI ลดลง แต่ชี้ให้เห็นว่าคอขวดของ AI infrastructure เริ่มย้ายจากชิปไปสู่การผลิตระดับแร็กและระบบเชื่อมต่อ ความเสี่ยงระยะสั้นจึงอยู่ที่หุ้นซัพพลายเชนที่ผูกกับ Nvidia roadmap มากเกินไป ขณะที่คู่แข่งอย่าง AMD และ Google TPU อาจได้โอกาสการแข่งขันเพิ่มขึ้น
Offshore Stock Updateรายได้ของ Hon Hai เดือน มิ.ย. ชะลอ MoM แต่ YoY ยังโตแกร่งรายได้ของ Hon Hai เดือน มิ.ย. ชะลอ MoM แต่ YoY ยังโตแกร่งรายได้ Hon Hai เดือน มิ.ย. ลดลง 4.38% MoM จากฐานสูงในเดือนพ.ค. แต่ยังเติบโต 52.11% YoY และทำสถิติสูงสุดของเดือนมิ.ย. โดยทุกธุรกิจลดลง MoM แต่ธุรกิจ Components and Other Products และ Cloud and Networking Products ลดลงน้อยกว่ากลุ่มอื่นจากแรงหนุนชิ้นส่วนหลักและสินค้า AI ขณะที่ภาพ YoY ยังแข็งแรง นำโดย Cloud and Networking Products จาก AI server และ AI rack สะท้อนว่า การลงทุน AI ของลูกค้ารายใหญ่ยังดำเนินต่อเนื่อง ซึ่งเป็นบวกต่อ Hon Hai และหุ้นในห่วงโซ่ AI infrastructure ขณะที่การเติบโตของ AI server ช่วยลดการพึ่งพาธุรกิจ iPhone เดิมของ Hon Hai
Offshore Stock UpdateTesla ในจีนฟื้นตัว...ในทางเดียวกับ PeerTesla ในจีนฟื้นตัว...ในทางเดียวกับ PeerTesla ในจีนเผยยอดส่งมอบเดือน มิ.ย. ฟื้นตัวเด่น สอดคล้องกับภาพรวมยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่จีนที่กลับมาเติบโต ทำให้กลุ่ม EV และซัพพลายเออร์จีนมี Sentiment บวกระยะสั้นจากความคาดหวังต่อคำสั่งซื้อชิ้นส่วนที่ดีขึ้น แต่ระยะกลางถึงยาวยังต้องติดตามแรงกดดันจากการแข่งขันด้านราคา อุปทานที่เพิ่มเร็ว การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่ และความสามารถในการรักษาอัตรากำไรของทั้งผู้ผลิตรถยนต์และซัพพลายเออร์
Offshore Stock Updateจีนเร่งระดมทุน AI ทั้งชิปและวิดีโอโมเดลจีนเร่งระดมทุน AI ทั้งชิปและวิดีโอโมเดลBiren และ Kling AI สะท้อนภาพเดียวกันว่า AI จีนกำลังเข้าสู่ช่วง ใช้เงินทุนสูง โดย Biren ระดมทุนเพื่อผลักดันชิป AI รุ่นใหม่เข้าสู่ตลาดจริง ส่วน Kuaishou แยก Kling AI ระดมทุนสูงสุดราว $3 พันล้าน เพื่อขยายธุรกิจวิดีโอ AI และเตรียมความพร้อมสู่การเข้าตลาดหุ้น แม้ภาพรวมเป็นบวกต่อธีม AI จีน แต่ตลาดจะเริ่มให้ความสำคัญมากขึ้นกับการเปลี่ยนเทคโนโลยีให้เป็นรายได้จริง ต้นทุนที่ควบคุมได้ และเส้นทางสู่กำไรในระยะกลาง
Offshore Stock UpdateKioxia เปิดตัว NAND รุ่นใหม่ หนุนห่วงโซ่ AI StorageKioxia เปิดตัว NAND รุ่นใหม่ หนุนห่วงโซ่ AI StorageKioxia เริ่มส่งตัวอย่าง 10th-generation BiCS Flash หรือ 3D NAND รุ่นใหม่สำหรับ SSD ศูนย์ข้อมูลและงาน AI โดยมีประสิทธิภาพการใช้พลังงานที่ดีขึ้นทั้งการเขียนและอ่านข้อมูล ผ่านเทคโนโลยี CBA ที่แยกผลิตวงจรควบคุมกับเซลล์หน่วยความจำแล้วนำมาประกบกัน ประเด็นนี้สะท้อนว่า AI กำลังขยายความต้องการจากชิปประมวลผลและ HBM ไปสู่ระบบจัดเก็บข้อมูลความจุสูงและประหยัดพลังงานมากขึ้น จึงเป็นบวกต่อ Kioxia (KIOXIA23) และห่วงโซ่ของอุปทาน ได้แก่ Japan Material, Powertech Technology, Siltronic, KLA, Amkor Technology, Kanto Denka Kogyo, Hirata, Phison Electronics, Quest และ Foxstar เป็นต้น
Offshore Stock UpdateMicron ขยายโรงงานญี่ปุ่นเพื่อเพิ่มกำลังผลิต HBM รองรับ AIMicron ขยายโรงงานญี่ปุ่นเพื่อเพิ่มกำลังผลิต HBM รองรับ AIMicron ขยายโรงงานฮิโรชิมามูลค่า ¥1.5tn เพื่อเพิ่มกำลังผลิต HBM และหน่วยความจำขั้นสูงรองรับความต้องการ AI โดยได้รับแรงหนุนจากเงินสนับสนุนของรัฐบาลญี่ปุ่น และการเชื่อมต่อกับห่วงโซ่วัสดุในประเทศ ซึ่งทำให้ผลบวกช่วงแรกเด่นต่อซัพพลายเออร์ญี่ปุ่นในกลุ่มเครื่องจักร วัสดุ เวเฟอร์ สารไวแสง และบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง ก่อนทยอยหนุนความสามารถแข่งขันของ Micron ในตลาด AI memory หลังเริ่มติดตั้งเครื่องจักรตั้งแต่ครึ่งหลังปี 2028
Special Report - Global StrategyUpdate: หุ้นเอเชียร่วงแรง รับแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ & Apple หันหาซัพพลายเออร์จีนคุกคาม Margin แนะปรับพอร์ตกระจายความเสี่ยงด้วยกลุ่ม Healthcare & FinancialsUpdate: หุ้นเอเชียร่วงแรง รับแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ & Apple หันหาซัพพลายเออร์จีนคุกคาม Margin แนะปรับพอร์ตกระจายความเสี่ยงด้วยกลุ่ม Healthcare & Financials
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำปิดสถานะการลงทุนใน K-GOLD-A(A) และ SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM ETF) หลังราคาทองคำปรับตัวลงหลุดระดับ Stop loss ที่ $4,000 จากคำแนะนำเมื่อวันที่ 7 พ.ค. 2569(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำปิดสถานะการลงทุนใน K-GOLD-A(A) และ SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM ETF) หลังราคาทองคำปรับตัวลงหลุดระดับ Stop loss ที่ $4,000 จากคำแนะนำเมื่อวันที่ 7 พ.ค. 2569
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ
Special Report - Global StrategyUpdate: หุ้นเอเชียร่วงแรง รับแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ & Apple หันหาซัพพลายเออร์จีนคุกคาม Margin แนะปรับพอร์ตกระจายความเสี่ยงด้วยกลุ่ม Healthcare & FinancialsUpdate: หุ้นเอเชียร่วงแรง รับแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ & Apple หันหาซัพพลายเออร์จีนคุกคาม Margin แนะปรับพอร์ตกระจายความเสี่ยงด้วยกลุ่ม Healthcare & Financials
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำปิดสถานะการลงทุนใน K-GOLD-A(A) และ SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM ETF) หลังราคาทองคำปรับตัวลงหลุดระดับ Stop loss ที่ $4,000 จากคำแนะนำเมื่อวันที่ 7 พ.ค. 2569(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำปิดสถานะการลงทุนใน K-GOLD-A(A) และ SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM ETF) หลังราคาทองคำปรับตัวลงหลุดระดับ Stop loss ที่ $4,000 จากคำแนะนำเมื่อวันที่ 7 พ.ค. 2569
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ
Macro Making Senseมุมมองของ INVX ต่องบประมาณ ปี 2570มุมมองของ INVX ต่องบประมาณ ปี 2570
งบประมาณปี 2570 (ค.ศ. 2027) มีทิศทางขาดดุลลดลงเหลือ -3.8% ของ GDP จากรายได้ที่เร่งตัวขึ้น 2.7% (สู่ 3.00 ล้านล้านบาท) สวนทางรายจ่ายที่แทบทรงตัวเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% (สู่ 3.79 ล้านล้านบาท) อย่างไรก็ตาม แม้ขาดดุลจะแคบลง แต่หนี้สาธารณะกลับเร่งตัวขึ้นถึง 0.2% percentage point สู่ 66.8% ของ GDP (ข้อมูลล่าสุด เม.ย. 2026) สะท้อนว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้และการชะลอรายจ่ายยังไม่เพียงพอที่จะหยุดยั้งการก่อหนี้ได้
Macro Making SenseWarsh ชี้ความเสี่ยงเงินเฟ้อลด แต่ยังย้ำเสถียรภาพราคา, การจ้างงานเอกชนสหรัฐฯ (ADP) ชะลอลงจากเดือนก่อน, ความเชื่อมั่นภาคธุรกิจญี่ปุ่น (Tankan) ปรับดีขึ้นต่อเนื่องWarsh ชี้ความเสี่ยงเงินเฟ้อลด แต่ยังย้ำเสถียรภาพราคา, การจ้างงานเอกชนสหรัฐฯ (ADP) ชะลอลงจากเดือนก่อน, ความเชื่อมั่นภาคธุรกิจญี่ปุ่น (Tankan) ปรับดีขึ้นต่อเนื่อง
Macro Making SenseWarsh ชี้ความเสี่ยงเงินเฟ้อลด แต่ยังย้ำเสถียรภาพราคา, การจ้างงานเอกชนสหรัฐฯ (ADP) ชะลอลงจากเดือนก่อน, ความเชื่อมั่นภาคธุรกิจญี่ปุ่น (Tankan) ปรับดีขึ้นต่อเนื่องWarsh ชี้ความเสี่ยงเงินเฟ้อลด แต่ยังย้ำเสถียรภาพราคา, การจ้างงานเอกชนสหรัฐฯ (ADP) ชะลอลงจากเดือนก่อน, ความเชื่อมั่นภาคธุรกิจญี่ปุ่น (Tankan) ปรับดีขึ้นต่อเนื่อง
