Special Report - Thai Stocksกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playแม้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจะยังถูกกดดันจากปัจจัย Overhang อาทิ ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีโลก และความเสี่ยงจากกำแพงภาษีศุลกากรสหรัฐฯ แต่ InnovestX มองว่า SET ได้ซึมซับความเสี่ยงดังกล่าวไปแล้วระดับหนึ่ง ทำให้ดัชนียังมีโอกาสแกว่งตัวขึ้นต่อ เพียงแต่มี Upside จำกัด หลังหุ้นกลุ่มที่เคยนำตลาดเริ่มมี Valuation ตึงตัว ส่งผลให้ความน่าสนใจในมิติของ Risk/Reward ลดลง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนในช่วงสั้นนี้ จึงแนะนำสลับเข้าลงทุนในหุ้น Laggard ที่ระดับราคายังไม่สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่มีแนวโน้มกำไรดีแทน ผ่าน 2 ธีมการลงทุนที่น่าสนใจ ดังนี้ 1) Earnings Play เน้นหุ้นที่คาดจะประกาศกำไร 2Q26 เติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ พร้อมทั้ง 2H26 คาดกำไรยังโตแข็งแกร่งทั้ง HoH และ YoY อีกทั้งมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ได้แก่ ADVANC CPN GULF PR9 SCGP TIDLOR และ 2) Foreign Underowned Play เน้นหุ้น SET50 ที่มีสัดส่วนถือครองจากต่างชาติยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหลัง 5 ปี อีกทั้งมีโมเมนตัมกำไร 2Q-4Q26 ที่คาดจะเติบโตได้ YoY ได้แก่ BEM CPALL HMPRO MTC OR TRUE TU
Special Report - Global Strategyสหรัฐฯ เตรียมเก็บภาษีนำเข้ายาสามัญสูงสุด 200% แต่อาจไม่กระทบต่อ US Healthcareสหรัฐฯ เตรียมเก็บภาษีนำเข้ายาสามัญสูงสุด 200% แต่อาจไม่กระทบต่อ US Healthcareสหรัฐฯ เตรียมเก็บภาษีนำเข้ายาสามัญสูงสุด 200% แต่อาจไม่กระทบต่อ US Healthcare
by INVX Investment Strategy & Research
23 กรกฎาคม 2569
สหรัฐฯ เตรียมเก็บภาษีนำเข้ายาสามัญสูงสุด 200% แต่อาจไม่กระทบต่อ US Healthcare เนื่องจากบริษัทส่วนใหญ่เป็นผู้ผลิตและวิจัยยานวัตกรรม โดย INVX ยังคงมีมุมมองที่ดีต่อการลงทุนในกลุ่ม US Healthcare ผ่าน TUSHEALTH-A
สรุปสถานการณ์
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ประกาศว่า ยาสามัญหรือ Generic Drugs ที่นำเข้าสหรัฐฯ จะยังได้รับอัตราภาษี 0% เป็นเวลาสองปีนับจากวันที่ 1 สิงหาคม 2028 ก่อนปรับขึ้นเป็น 100% ในเดือนสิงหาคม 2029 และเพิ่มเป็น 200% ในปีถัดไป โดยมีเป้าหมายผลักดันให้ผู้ผลิตยาสร้างโรงงานและย้ายกำลังการผลิตเข้าสหรัฐฯ
มาตรการดังกล่าวยังไม่มีผลกระทบทางภาษีในทันที และยังมีความไม่ชัดเจนว่าภาษีจะครอบคลุมเฉพาะยาสำเร็จรูปที่นำเข้า หรือรวมถึงยาที่ผลิตในสหรัฐฯ แต่ใช้สารออกฤทธิ์ทางเภสัชกรรมหรือ API จากต่างประเทศด้วย นอกจากนี้ ยังต้องติดตามว่าการเริ่มก่อสร้างโรงงานจะเพียงพอสำหรับการยกเว้นภาษีหรือไม่
ความเสี่ยงกระจุกตัวอยู่ที่อินเดียและจีน โดยบริษัทอินเดียผลิตยาสามัญประมาณ 40% ของอุปทานในสหรัฐฯ ขณะที่ข้อมูลปี 2568 ระบุว่าโรงงานผลิต API เพียง 9% ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ เทียบกับ 44% ในอินเดียและ 22% ในจีน ยาสามัญมีความสำคัญต่อระบบสาธารณสุขสหรัฐฯ เนื่องจากคิดเป็นมากกว่า 90% ของใบสั่งยา แต่มีสัดส่วนต่ำกว่า 13% ของค่าใช้จ่ายยาทั้งหมด
ระยะผ่อนผันสองปีอาจสั้นเกินไปสำหรับการย้ายฐานการผลิต เนื่องจาก Namit Joshi ประธาน Pharmaceuticals Export Promotion Council of India ประเมินว่าการสร้างระบบการผลิตยาสามัญในประเทศต้องใช้เวลาอย่างน้อย 4-5 ปี ขณะที่ Salil Kallianpur ที่ปรึกษาอุตสาหกรรมยาอิสระมองว่าภาษี 100-200% สำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรระดับหลักหน่วยอาจเทียบได้กับคำสั่งให้ออกจากตลาด
Special Report - Global Strategyตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructureตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructureตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructure
by INVX Investment Strategy & Research
วันที่ 17 กรกฎาคม 2569
สรุปสถานการณ์
ตลาดหุ้นหลักทั่วโลกปรับตัวลงแรงในวันศุกร์ จากแรงขายทำกำไรและการลดความเสี่ยงในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีและ AI ที่เป็นผู้นำตลาดในช่วง 1–2 ปีที่ผ่านมา โดยหุ้นกลุ่ม “AI winners” ทั้งผู้ผลิตชิปและผู้ให้บริการคลาวด์/ซอฟต์แวร์ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ ถูกขายออกพร้อมกัน ทำให้ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ และยุโรปอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อวานนี้ โดยบรรยากาศการลงทุนดังกล่าวได้ส่งผลต่อบรรยากาศการลงทุนในตลาดหุ้นเอเชีย โดยดัชนี NIKKEI 225 ปรับตัวลดลงราว -4% ขณะที่ CSI 300 และ Hang Seng Tech ปรับตัวลดลงราว -3.6% และ -4.6% ตามลำดับ โดยการเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนความกังวลของนักลงทุนว่าการประเมินมูลค่า (valuation) ของหุ้นกลุ่ม AI อาจตึงตัวเกินไปเมื่อเทียบกับมุมมองกำไรในระยะถัดไป ท่ามกลางสภาพดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูงและความไม่แน่นอนด้านเศรษฐกิจโลก
มีรายงานจาก Financial times ระบุว่านักลงทุนสถาบันและกองทุนเชิงปริมาณบางส่วนมีการลดน้ำหนัก (de-risking / de-grossing) ในธีม AI ส่งผลให้มีแรงขายในหุ้นขนาดใหญ่ไม่กี่ตัวที่มีน้ำหนักสูงในดัชนี จนทำให้ตลาดโดยรวมลงมาพร้อมกัน นอกจากนี้ สัญญาณการหมุนกลุ่ม (sector rotation) จากหุ้นเทคโนโลยีความเสี่ยงสูง ไปสู่หุ้นป้องกันความเสี่ยง (defensives) และตราสารหนี้ระยะสั้นเริ่มชัดเจนขึ้น สะท้อนภาพ sentiment ที่เปลี่ยนจาก risk-on ไปเป็น risk-off ในระยะสั้น ขณะเดียวกัน ดัชนีความผันผวน (เช่น VIX) มีการขยับขึ้นจากระดับต่ำก่อนหน้า แสดงถึงความต้องการซื้อประกันความเสี่ยงของนักลงทุนที่มากขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงที่ trade AI กำลังร้อนแรง
Evening BriefEvening Brief - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 23 ก.ค. 2569Evening Brief - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 23 ก.ค. 25691. ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ อ่อนตัว หลังงบเทคฯ สะท้อน AI Spending สูง ขณะที่สงครามอิหร่านกดดันตลาด2. Alphabet เพิ่มงบลงทุน AI แตะ 2.05 แสนล้านดอลลาร์ แต่กระแสเงินสดติดลบเริ่มกดดันหุ้นเทคฯ3. Tesla กระแสเงินสดติดลบครั้งแรกในรอบ 2 ปี หลังเร่งลงทุน AI และหุ่นยนต์ครั้งใหญ่ต่อเนื่อง4. IBM ปรับลดคาดการณ์รายได้ทั้งปี หลังรายงานรายได้ Infrastructure Q2 หดตัว 7% YoY5. ECB มีแนวโน้มคงดอกเบี้ย แต่เงินเฟ้อใกล้ 3% ทำให้ตลาดยังระวังการขึ้นดอกเบี้ยรอบใหม่อีกครั้ง6. SET บวกเล็กน้อยหลังได้ DELTA พยุง ด้านกลุ่มท่องเที่ยว-โรงไฟฟ้าถูกเทขาย
Thai Stock Updateท่องเที่ยว: ราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวปรับลงวันนี้ สะท้อนความกังวลต่อสถานการณ์สงครามสหรัฐ-อิหร่านที่ความไม่แน่นอนกลับมาท่องเที่ยว: ราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวปรับลงวันนี้ สะท้อนความกังวลต่อสถานการณ์สงครามสหรัฐ-อิหร่านที่ความไม่แน่นอนกลับมาราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวปรับลงวันนี้: AWC - 6%, MINT -5%, ERW -4%, CENTEL -4%, AOT -4%, BA -4% เรามองว่าประเด็นกดดันของกลุ่มท่องเที่ยวคือสถานการณ์สงครามสหรัฐ-อิหร่านที่ความไม่แน่นอนกลับมา ทำให้เกิดการ take profit ของหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้านี้ ในขณะที่ราคาหุ้น AAV และ THAI ไม่เปลี่ยนแปลง เพราะราคาหุ้น underperform อยู่ในช่วงที่ผ่านมา
เรายังคงมุมมองการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวไทย แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจรจาสงครามยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม เรามองว่า AOT (ราคาเป้าหมาย 72 บาท) เป็นหุ้นที่แข็งแกร่งกว่าหุ้นอื่นในกลุ่มท่องเที่ยว เพราะการเติบโตของกำไรเกิดจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในธุรกิจการบินหลัก คือ การปรับขึ้นค่า PSC มากกว่าแค่การฟื้นตัวของการท่องเที่ยว เรามองการปรับตัวลงของราคาเป็นโอกาสในการเข้าสะสมได้
Special Report - Global Strategyตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructureตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructure
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Software สหรัฐฯ ผ่านกองทุน MEGA10CYBER-A และ IGV ETF ได้แรงหนุนจาก sector rotation จาก AI hardware สู่ AI software และภาพ AI Monetization ที่คาดเห็นชัดเจนขึ้นในงบ Q2(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Software สหรัฐฯ ผ่านกองทุน MEGA10CYBER-A และ IGV ETF ได้แรงหนุนจาก sector rotation จาก AI hardware สู่ AI software และภาพ AI Monetization ที่คาดเห็นชัดเจนขึ้นในงบ Q2
Special Report - Global StrategyUpdate: หุ้นเอเชียร่วงแรง รับแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ & Apple หันหาซัพพลายเออร์จีนคุกคาม Margin แนะปรับพอร์ตกระจายความเสี่ยงด้วยกลุ่ม Healthcare & FinancialsUpdate: หุ้นเอเชียร่วงแรง รับแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ & Apple หันหาซัพพลายเออร์จีนคุกคาม Margin แนะปรับพอร์ตกระจายความเสี่ยงด้วยกลุ่ม Healthcare & Financials
Special Report - Global Strategyตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructureตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructure
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Software สหรัฐฯ ผ่านกองทุน MEGA10CYBER-A และ IGV ETF ได้แรงหนุนจาก sector rotation จาก AI hardware สู่ AI software และภาพ AI Monetization ที่คาดเห็นชัดเจนขึ้นในงบ Q2(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Software สหรัฐฯ ผ่านกองทุน MEGA10CYBER-A และ IGV ETF ได้แรงหนุนจาก sector rotation จาก AI hardware สู่ AI software และภาพ AI Monetization ที่คาดเห็นชัดเจนขึ้นในงบ Q2
Special Report - Global StrategyUpdate: หุ้นเอเชียร่วงแรง รับแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ & Apple หันหาซัพพลายเออร์จีนคุกคาม Margin แนะปรับพอร์ตกระจายความเสี่ยงด้วยกลุ่ม Healthcare & FinancialsUpdate: หุ้นเอเชียร่วงแรง รับแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ & Apple หันหาซัพพลายเออร์จีนคุกคาม Margin แนะปรับพอร์ตกระจายความเสี่ยงด้วยกลุ่ม Healthcare & Financials
Macro Making SenseMacro 101: ตัวเลขเศรษฐกิจที่นักลงทุนต้องรู้Macro 101: ตัวเลขเศรษฐกิจที่นักลงทุนต้องรู้ตอนที่ 3 — ตลาดการเงิน (Financial Markets): ชีพจรเศรษฐกิจแบบ Real Time
สองตอนที่ผ่านมา เราคุยกันเรื่อง GDP ที่เปรียบเหมือน "ใบสรุปยอดขายของทั้งประเทศ" และเงินเฟ้อที่เป็น "เทอร์โมมิเตอร์วัดอุณหภูมิเศรษฐกิจ" แต่ตัวเลขทั้งสองมีจุดอ่อนร่วมกันข้อหนึ่ง คือ "ความล่าช้า" GDP ประกาศเป็นรายไตรมาส และกว่าจะออกก็ล่วงเลยไปแล้วราวหนึ่งถึงสองเดือนหลังไตรมาสนั้นจบลง ส่วนเงินเฟ้อแม้จะออกเป็นรายเดือน ก็ยังเป็นการบอกเล่าสิ่งที่เกิดขึ้นไปแล้ว เปรียบเสมือนการขับรถโดยมองกระจกหลัง
แต่มีตัวเลขอีกกลุ่มหนึ่งที่เคลื่อนไหวทุกวัน ทุกชั่วโมง หรือแม้แต่ทุกวินาที นั่นคือ ตัวเลขตลาดการเงิน (financial market data) ทั้งดัชนีตลาดหุ้น ผลตอบแทนพันธบัตร ราคาน้ำมัน และราคาโภคภัณฑ์ ตัวเลขกลุ่มนี้ไม่เพียงสะท้อนสิ่งที่เกิดขึ้นแล้ว แต่ยังสะท้อน "ความคาดหวังต่ออนาคต" ของนักลงทุนนับล้านคนทั่วโลกที่เอาเงินจริงมาเดิมพันกับมุมมองของตนเอง จึงเป็นเครื่องมือจับชีพจรเศรษฐกิจและแนวโน้มการลงทุนที่ทันเหตุการณ์กว่าตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคใด ๆ
