Macro Making SenseECB มีมติขึ้นดอกเบี้ยตามคาด, เส้นทางดอกเบี้ยโลกต่อจากนี้จะเป็นขาขึ้นกันหมดหรือไม่?ECB มีมติขึ้นดอกเบี้ยตามคาด, เส้นทางดอกเบี้ยโลกต่อจากนี้จะเป็นขาขึ้นกันหมดหรือไม่?
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีมติขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25bps โดย Deposit facility, Main refinancing operations และ Marginal lending facility ปรับขึ้นเป็น 2.25%, 2.40% และ 2.65% ตามลำดับ ตามที่เราและตลาดคาด สะท้อนท่าทีที่เข้มงวดขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเบี่ยงออกจากเป้าหมาย 2% ในระยะกลาง
เรามองว่า ECB ยังจำเป็นต้องคงท่าทีเข้มงวดต่อเนื่อง และมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในการประชุมเดือน ต.ค.
ECB ขึ้นดอกเบี้ยเป็นสัญญาณเตือน ว่ายุคดอกเบี้ยขาลงอาจจบลงแล้ว โดย BOJ มีแนวโน้มขึ้นตาม ขณะที่ Fed ยังน่าคงดอกเบี้ยแต่ความเสี่ยงขาขึ้นเพิ่มขึ้นหากสงครามและราคาน้ำมันยืดเยื้อ ผลกระทบต่อ EM จะกระจุกในประเทศที่ดุลบัญชีเดินสะพัดอ่อนแอและทุนสำรองต่ำ ส่วนไทยแม้มีแรงกดดันจากขาดดุลแฝด แต่เสถียรภาพยังรับได้ หนุนให้บาทอ่อนค่าแบบค่อยเป็นค่อยไปและ ธปท. คงดอกเบี้ยทั้งปี
Macro Making Senseเงินเฟ้อสหรัฐฯ พ.ค. สูงสุดในรอบ 3 ปี ตามที่ตลาดคาด; เงินเฟ้อจีนทรงตัวแม้ราคาพลังงานจะเพิ่มขึ้นแต่ถูกหักล้างด้วยราคาอาหารเงินเฟ้อสหรัฐฯ พ.ค. สูงสุดในรอบ 3 ปี ตามที่ตลาดคาด; เงินเฟ้อจีนทรงตัวแม้ราคาพลังงานจะเพิ่มขึ้นแต่ถูกหักล้างด้วยราคาอาหาร
ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สหรัฐฯ เดือน พ.ค. เพิ่มขึ้น 4.2%YoY ตามที่ตลาดคาด และเร่งขึ้นจาก 3.8% เดือนก่อน โดยเป็นระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี ขณะที่เมื่อเทียบกับเดือนก่อนเพิ่มขึ้น 0.5%MoM ชะลอลงจาก 0.6% เดือนก่อน ด้าน Core CPI (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เดือน พ.ค. เพิ่มขึ้น 2.9%YoY ตามที่ตลาดคาด และเร่งขึ้นจาก 2.8% เดือนก่อน โดยหมวดพลังงานเพิ่มขึ้น 3.9%MoM หลังเพิ่มขึ้น 3.8% เดือนก่อน และเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันเงินเฟ้อในเดือนนี้ โดยคิดเป็นมากกว่า 60% ของการเพิ่มขึ้นของ CPI
อัตราเงินเฟ้อทั่วไป (CPI) ของจีนเดือน พ.ค. ทรงตัวที่ +1.2%YoY เท่ากับเดือนก่อน แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดที่ +1.3% โดยแรงหนุนจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นถูกหักล้างด้วยแรงกดดันจากราคาอาหารที่ยังหดตัว ส่วน Core CPI (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) ชะลอลงเล็กน้อยสู่ +1.1%YoY จาก +1.2% เดือนก่อน สะท้อนว่าแรงส่งจากอุปสงค์ภายในประเทศยังจำกัด
Quarterly Outlook3Q26 Outlook – ต้านแรงโน้มถ่วง3Q26 Outlook – ต้านแรงโน้มถ่วงเศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ภาวะ U-shape แม้การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่แข็งแกร่งจะช่วยพยุงเศรษฐกิจสหรัฐฯ และจีนไว้ได้ชั่วคราว แต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจ เช่น ดัชนี PMI ของยุโรปที่หดตัวลง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ที่ปรับลดลงอย่างรุนแรง สะท้อนสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจในช่วงกลางปี เราคาดว่าการชะลอตัวดังกล่าวจะกดดันตลาดโลกตลอดช่วง 2Q26–3Q26 อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวตามวัฏจักรมีแนวโน้มเกิดขึ้นใน 4Q26 จากการนำเทคโนโลยีมาใช้อย่างต่อเนื่อง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้างจากหลายประเทศ
Macro Making SenseWealth Effect จากตลาดหุ้น ดึงการบริโภค 6 หมื่นล้านบาท, ตลาดแรงงานสหรัฐฯ แข็งแกร่งเกินคาด, เงินเฟ้อไทยเดือน พ.ค. ขยายตัว 2.79% ชะลอลงWealth Effect จากตลาดหุ้น ดึงการบริโภค 6 หมื่นล้านบาท, ตลาดแรงงานสหรัฐฯ แข็งแกร่งเกินคาด, เงินเฟ้อไทยเดือน พ.ค. ขยายตัว 2.79% ชะลอลง
Wealth Effect จากตลาดหุ้น: ดึงการบริโภคขึ้น 6 หมื่นล้านบาท ตลาดหุ้นไทยที่ฟื้นตัวขึ้น 26.6% นับจากต้นปี 2026 กำลังก่อให้เกิด Wealth Effect ผ่านสามช่องทาง ได้แก่ การบริโภคโดยตรงจากความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้น ความเชื่อมั่นของครัวเรือน และศักยภาพการกู้ยืมที่สูงขึ้น โดยประเมินว่าความมั่งคั่งของครัวเรือนไทยเพิ่มขึ้นราว 1.35 ล้านล้านบาท และเมื่อใช้ค่า MPC ที่ 0.042 การบริโภคเอกชนจะขยายตัวเพิ่มขึ้นราว 0.32% ของ GDP หรือประมาณ 5.5-6.7 หมื่นล้านบาท โดยเฉพาะในหมวดสินค้าคงทนซึ่งขยายตัวเฉลี่ย 8.4% ต่อเดือนนับจากต้นปี อย่างไรก็ตาม เนื่องจากโครงสร้างเศรษฐกิจไทยมี Import Leakage สูง แรงกระตุ้นดังกล่าวส่งผ่านไปยัง GDP ได้ +0.05 percentage point ทำให้ GDP ปี 2026 อาจปรับขึ้นจาก 1.60% เป็น 1.65%
Special Report - Thai StocksHigh Dividend Strategy: หุ้นปันผลสูงที่มี Valuation น่าสนใจHigh Dividend Strategy: หุ้นปันผลสูงที่มี Valuation น่าสนใจ
ท่ามกลางความเสี่ยงที่ SET Index มีโอกาสปรับฐานชั่วคราวจากปัจจัยฤดูกาล ประกอบกับดัชนีที่ปรับตัวขึ้นร้อนแรงจากกระแสการลงทุนด้าน AI ขณะที่ภาพรวมเศรษฐกิจยังมีความเปราะบางจากข้อพิพาทในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ INVX มองว่าการลงทุนในหุ้นปันผลคุณภาพดีเป็นกลยุทธ์เชิงรับที่จำเป็นในการพักเงินและสร้างกระแสเงินสด โดยแบ่งแนวทางการลงทุนเป็น 2 รูปแบบ คือ 1) กลยุทธ์ระยะสั้น (กรอบ 3 เดือนข้างหน้า) เน้นดักเงินปันผลระหว่างกาลประจำงวด 1H26 ที่คาดว่าจะให้ผลตอบแทน (Interim Yield) สูงเกิน 2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) โดยเป็นหุ้นที่แนวโน้มกำไร 2Q26 ยังเติบโต YoY และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) กลยุทธ์ระยะยาว จะเน้นสร้างผลตอบแทนอย่างยั่งยืน โดยคัดเลือกหุ้นปันผลสูงที่มีคุณสมบัติครบถ้วน ทั้งประวัติการจ่ายปันผลต่อเนื่องเกิน 10 ปี, คาดให้ Div. Yield เกินปีละ 5%, มี SET ESG Rating ระดับ A-AAA, ผลประกอบการมั่นคง ฐานะการเงินแกร่ง Valuation ไม่แพง และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT
Evening BriefEvening Brief - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 12 มิ.ย. 2569Evening Brief - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 12 มิ.ย. 25691. ฟิวเจอร์สสหรัฐฯ ทรงตัว หลังตลาดประเมินความคืบหน้าดีลยุติสงครามอิหร่าน และรอ IPO ใหญ่ของ SpaceX2. SpaceX เตรียมเข้าตลาดวันนี้ คาดเป็น IPO ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ และอาจจุดกระแส IPO บริษัทเทคฯ ขนาดใหญ่3. Trump ระบุสหรัฐฯ-อิหร่านใกล้ลงนามข้อตกลงสันติภาพ หนุนความหวังเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง4. ราคาน้ำมัน Brent ลดลงต่ำกว่า 90 ดอลลาร์ แต่ยังสูงกว่าก่อนสงคราม จากความเสี่ยงอุปทานพลังงานที่ยังไม่คลี่คลาย5. Adobe งบดีกว่าคาดและ แม้ AI และ ARR โตแรง แต่หุ้นร่วงหลัง CFO ลาออก สะท้อนความกังวลด้านผู้บริหาร6. SET รีบาวด์แรงกว่า 20 จุด รับความหวังสงครามตะวันออกกลางไม่ยืดเยื้อ
Offshore Stock Updateเงินเฟ้อเร่งตัวสูงขึ้นในรอบ 3 ปี ต้องลงทุนยังไง?เงินเฟ้อเร่งตัวสูงขึ้นในรอบ 3 ปี ต้องลงทุนยังไง?วิกฤตพลังงานจากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซส่งผลให้เงินเฟ้อผู้ผลิต (PPI) เร่งตัวขึ้นสูงถึง 6.5% YoY และเงินเฟ้อทั่วไป (CPI) ขยับขึ้นสู่ 4.2% YoY ส่งผลให้อัตราค่าจ้างแท้จริงของผู้บริโภคสหรัฐฯ หดตัวในรอบกว่า 3 ปีจนต้องลดการใช้จ่ายสินค้าฟุ่มเฟือย โดย INVX มองบวกต่อหุ้นกลุ่มที่มีความผันผวนของอัตรากำไรต่ำและมีอำนาจต่อรองราคาได้ดี เช่น กลุ่ม IT และ Health Care ในสหรัฐฯ, กลุ่มสินค้าจำเป็น ในสหรัฐฯ และยุโรป รวมถึงกลุ่มพลังงานและสื่อสารในฝั่งเอเชียที่มีกระแสเงินสดมั่นคง
Offshore Stock UpdateADBE เผยงบ 2Q26 ดีกว่าคาด...แต่แนวโน้มยังน่ากังวลADBE เผยงบ 2Q26 ดีกว่าคาด...แต่แนวโน้มยังน่ากังวลAdobe ทำสถิติรายได้สูงสุดและปรับเพิ่มเป้าหมายทั้งปีจากอุปสงค์ AI ที่แข็งแกร่ง แต่ราคาหุ้นถูกกดดันระยะสั้นจากการลาออกของ CFO และความกังวลเรื่องการเติบโตของรายได้ประจำในลูกค้ารายบุคคลจากการปรับกลยุทธ์แจกฟรี ในภาพรวมเราเชื่อว่าในกลุ่มซอฟต์แวร์ อย่าง ADBE บางธุรกิจยังมีความเสี่ยงถูก AI แย่งงาน คือ งานกราฟิกและ Productivity
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนหุ้น Software กองทุน MEGA10CYBER-A และ IGV ETF หลังความคืบหน้าการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านส่งสัญญาณ de-escalation พร้อมกับ Technical ที่เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัว(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนหุ้น Software กองทุน MEGA10CYBER-A และ IGV ETF หลังความคืบหน้าการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านส่งสัญญาณ de-escalation พร้อมกับ Technical ที่เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัว
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Theme Play) แนะนำเข้าลงทุน Healthcare ของสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSHEALTH-A หรือ XLV ETF ในลักษณะ Theme Play (ระยะการลงทุน 6 เดือนขึ้นไป) จากภาพเศรษฐกิจที่มีความไม่แน่นอนสูง พร้อมกับปัจจัยกดดันเฉพาะอุตสาหกรรมเริ่มคลี่คลาย(เคาะซื้อ: Theme Play) แนะนำเข้าลงทุน Healthcare ของสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSHEALTH-A หรือ XLV ETF ในลักษณะ Theme Play (ระยะการลงทุน 6 เดือนขึ้นไป) จากภาพเศรษฐกิจที่มีความไม่แน่นอนสูง พร้อมกับปัจจัยกดดันเฉพาะอุตสาหกรรมเริ่มคลี่คลาย
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนหุ้น Software กองทุน MEGA10CYBER-A และ IGV ETF หลังความคืบหน้าการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านส่งสัญญาณ de-escalation พร้อมกับ Technical ที่เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัว(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนหุ้น Software กองทุน MEGA10CYBER-A และ IGV ETF หลังความคืบหน้าการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านส่งสัญญาณ de-escalation พร้อมกับ Technical ที่เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัว
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Theme Play) แนะนำเข้าลงทุน Healthcare ของสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSHEALTH-A หรือ XLV ETF ในลักษณะ Theme Play (ระยะการลงทุน 6 เดือนขึ้นไป) จากภาพเศรษฐกิจที่มีความไม่แน่นอนสูง พร้อมกับปัจจัยกดดันเฉพาะอุตสาหกรรมเริ่มคลี่คลาย(เคาะซื้อ: Theme Play) แนะนำเข้าลงทุน Healthcare ของสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSHEALTH-A หรือ XLV ETF ในลักษณะ Theme Play (ระยะการลงทุน 6 เดือนขึ้นไป) จากภาพเศรษฐกิจที่มีความไม่แน่นอนสูง พร้อมกับปัจจัยกดดันเฉพาะอุตสาหกรรมเริ่มคลี่คลาย
Macro Making SenseECB มีมติขึ้นดอกเบี้ยตามคาด, เส้นทางดอกเบี้ยโลกต่อจากนี้จะเป็นขาขึ้นกันหมดหรือไม่?ECB มีมติขึ้นดอกเบี้ยตามคาด, เส้นทางดอกเบี้ยโลกต่อจากนี้จะเป็นขาขึ้นกันหมดหรือไม่?
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีมติขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25bps โดย Deposit facility, Main refinancing operations และ Marginal lending facility ปรับขึ้นเป็น 2.25%, 2.40% และ 2.65% ตามลำดับ ตามที่เราและตลาดคาด สะท้อนท่าทีที่เข้มงวดขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเบี่ยงออกจากเป้าหมาย 2% ในระยะกลาง
เรามองว่า ECB ยังจำเป็นต้องคงท่าทีเข้มงวดต่อเนื่อง และมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในการประชุมเดือน ต.ค.
ECB ขึ้นดอกเบี้ยเป็นสัญญาณเตือน ว่ายุคดอกเบี้ยขาลงอาจจบลงแล้ว โดย BOJ มีแนวโน้มขึ้นตาม ขณะที่ Fed ยังน่าคงดอกเบี้ยแต่ความเสี่ยงขาขึ้นเพิ่มขึ้นหากสงครามและราคาน้ำมันยืดเยื้อ ผลกระทบต่อ EM จะกระจุกในประเทศที่ดุลบัญชีเดินสะพัดอ่อนแอและทุนสำรองต่ำ ส่วนไทยแม้มีแรงกดดันจากขาดดุลแฝด แต่เสถียรภาพยังรับได้ หนุนให้บาทอ่อนค่าแบบค่อยเป็นค่อยไปและ ธปท. คงดอกเบี้ยทั้งปี
