Special Report - Thai Stocksกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playแม้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจะยังถูกกดดันจากปัจจัย Overhang อาทิ ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีโลก และความเสี่ยงจากกำแพงภาษีศุลกากรสหรัฐฯ แต่ InnovestX มองว่า SET ได้ซึมซับความเสี่ยงดังกล่าวไปแล้วระดับหนึ่ง ทำให้ดัชนียังมีโอกาสแกว่งตัวขึ้นต่อ เพียงแต่มี Upside จำกัด หลังหุ้นกลุ่มที่เคยนำตลาดเริ่มมี Valuation ตึงตัว ส่งผลให้ความน่าสนใจในมิติของ Risk/Reward ลดลง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนในช่วงสั้นนี้ จึงแนะนำสลับเข้าลงทุนในหุ้น Laggard ที่ระดับราคายังไม่สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่มีแนวโน้มกำไรดีแทน ผ่าน 2 ธีมการลงทุนที่น่าสนใจ ดังนี้ 1) Earnings Play เน้นหุ้นที่คาดจะประกาศกำไร 2Q26 เติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ พร้อมทั้ง 2H26 คาดกำไรยังโตแข็งแกร่งทั้ง HoH และ YoY อีกทั้งมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ได้แก่ ADVANC CPN GULF PR9 SCGP TIDLOR และ 2) Foreign Underowned Play เน้นหุ้น SET50 ที่มีสัดส่วนถือครองจากต่างชาติยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหลัง 5 ปี อีกทั้งมีโมเมนตัมกำไร 2Q-4Q26 ที่คาดจะเติบโตได้ YoY ได้แก่ BEM CPALL HMPRO MTC OR TRUE TU
Macro Making Senseส่งออกไทยขยายตัวดีต่อเนื่อง, สหรัฐฯ เก็บภาษีผ่าน Section 301 คาดผลต่อไทยจำกัด, สศค. เพิ่มเป้า GDP ที่ 2.5%; INVX คงที่ 2.0% แต่มี upsideส่งออกไทยขยายตัวดีต่อเนื่อง, สหรัฐฯ เก็บภาษีผ่าน Section 301 คาดผลต่อไทยจำกัด, สศค. เพิ่มเป้า GDP ที่ 2.5%; INVX คงที่ 2.0% แต่มี upside
การส่งออกของไทยในเดือน มิ.ย. 2026 ขยายตัว 20.8% ต่อปี สูงกว่าตลาดคาดที่ 15.2% จากเดือนก่อนที่ 10.6% ด้านการนำเข้าขยายตัว 50.3% ต่อปี ส่งผลให้ดุลการค้าขาดดุล -6,534.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยภาพรวมการส่งออกของไทยยังคงขยายตัวดีต่อเนื่องนำโดยการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ซึ่งมีแรงหนุนจากอุปสงค์สินค้าอิเล็กทรอนิกส์
Special Report - Global Strategyภาษี Section 301 เป็นบวกต่ออินเดีย แต่ยังไม่พอเพิ่มน้ำหนักลงทุนภาษี Section 301 เป็นบวกต่ออินเดีย แต่ยังไม่พอเพิ่มน้ำหนักลงทุนภาษี Section 301 เป็นบวกต่ออินเดีย แต่ยังไม่พอเพิ่มน้ำหนักลงทุน
by INVX Investment Strategy & Research
24 กรกฎาคม 2569
สหรัฐฯ บังคับใช้ภาษี Section 301 ชุดใหม่ในอัตรา 10–12.5% แทนภาษีชั่วคราว Section 122 ที่หมดอายุลงในวันนี้ โดยอินเดียถูกจัดอยู่ในกลุ่ม 10% หลังออกกฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าที่ผลิตด้วยแรงงานบังคับ ดีขึ้นจากกลุ่ม 12.5% ที่เคยถูกเสนอไว้เมื่อต้นเดือน มิ.ย. ผลกระทบทางตรงต่อกำไรบริษัทจดทะเบียนมีจำกัด แต่สิ่งที่มีน้ำหนักกว่าคือสัญญาณเชิงนโยบายและตำแหน่งเชิงเปรียบเทียบบน Layer ภาษีที่ถาวรขึ้น อย่างไรก็ดี แรงกดดันหลักของอินเดียเวลานี้คือราคาน้ำมันและวัฏจักรการลงทุนในประเทศ ซึ่งมาตรการนี้ไม่ได้ช่วยบรรเทา
สรุปสถานการณ์
เมื่อวันที่ 23 ก.ค. 2569 สำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐฯ (USTR) ประกาศบังคับใช้มาตรการขั้นสุดท้ายภายใต้ Section 301 ของ Trade Act of 1974 เก็บภาษีนำเข้ากับ 60 ประเทศคู่ค้า จากกรณีที่ประเทศเหล่านั้นไม่ได้ออกและบังคับใช้กฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าที่ผลิตด้วยแรงงานบังคับอย่างมีประสิทธิผล มาตรการมีผลกับสินค้าที่นำเข้าเพื่อการบริโภคตั้งแต่เวลา 00.01 น. ตามเวลาสหรัฐฯ ของวันที่ 24 ก.ค. (ตรงกับ 11.01 น. ตามเวลาประเทศไทย) โดยมีช่วงผ่อนผันสั้นมากสำหรับสินค้าที่อยู่ระหว่างขนส่งก่อนเวลาดังกล่าวและนำเข้าก่อนวันที่ 28 ก.ค. เท่านั้น สาระสำคัญของเรื่องนี้มีดังนี้
1. การเปลี่ยนผ่านของฐานอำนาจทางกฎหมาย: มาตรการนี้ไม่ใช่ภาษีใหม่ที่ซ้อนทับของเดิม แต่เป็นการแทนที่ หลังศาลฎีกาสหรัฐฯ ตัดสินเมื่อ 20 ก.พ. 2569 ในคดี Learning Resources ว่ากฎหมาย IEEPA ไม่ได้ให้อำนาจประธานาธิบดีในการเก็บภาษีนำเข้า ทำเนียบขาวจึงหันไปใช้ Section 122 เก็บ Surcharge อัตราคงที่ 10% เป็นการชั่วคราว ซึ่งมีเพดานตามกฎหมายที่ 150 วันและหมดอายุลงในวันนี้พอดี โดยประธานาธิบดีไม่มีอำนาจต่ออายุเอง มาตรการ Section 301 ชุดนี้จึงถูกออกแบบมาให้เข้ามาแทนที่ในจังหวะเดียวกัน
2. โครงสร้างอัตราภาษีแบ่งเป็น 3 กลุ่ม: กลุ่มแรกเสียภาษี 10% ได้แก่ประเทศที่มีกฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าแรงงานบังคับอยู่แล้ว หรือมีข้อผูกพันภายใต้ Agreement on Reciprocal Trade (ART) ประกอบด้วย อินเดีย อินโดนีเซีย มาเลเซีย กัมพูชา บังกลาเทศ ศรีลังกา ปากีสถาน แคนาดา เม็กซิโก อาร์เจนตินา และสหราชอาณาจักร เป็นต้น กลุ่มที่สองเสียภาษี 10% หรือ 12.5% แบบ Net of MFN (คือรวมกับภาษี MFN เดิมแล้วไม่เกินเพดาน) ได้แก่ EU และไต้หวันที่เพดาน 10% และญี่ปุ่น เกาหลีใต้ สวิตเซอร์แลนด์ ที่เพดาน 12.5% และกลุ่มที่สามเสียภาษี 12.5% เต็มอัตราบวกเพิ่มจาก MFN ได้แก่ประเทศที่เหลือทั้งหมด รวมถึงจีน เวียดนาม ไทย ฟิลิปปินส์ และสิงคโปร์
3. อินเดียเลื่อนชั้นจากกลุ่ม 12.5% มาอยู่กลุ่ม 10%: ในร่างข้อเสนอเดิมที่ USTR เผยแพร่เมื่อ 5 มิ.ย. 2569 อินเดียยังอยู่ในกลุ่มที่ถูกเสนอให้เก็บภาษี 12.5% ร่วมกับจีนและเวียดนาม แต่ USTR ระบุชัดเจนในเอกสารฉบับสุดท้ายว่าการปรับลดอัตราของอินเดียเป็นผลจากการที่อินเดียออกกฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าที่ผลิตด้วยแรงงานบังคับภายหลังการเผยแพร่ร่างดังกล่าว กล่าวคืออินเดียใช้เวลาราว 7 สัปดาห์ในการแก้กฎหมายภายในประเทศและได้รับการจัดชั้นใหม่ ประเทศอื่นที่ดำเนินการในลักษณะเดียวกันในช่วงเวลานี้ ได้แก่ กัมพูชา กัวเตมาลา ฮอนดูรัส ศรีลังกา และตรินิแดดและโตเบโก
4. ขอบเขตข้อยกเว้นสินค้า: สินค้าที่ไม่อยู่ภายใต้มาตรการนี้ครอบคลุมสินค้าทุกรายการที่อยู่ภายใต้ภาษี Section 232 อยู่แล้ว (เหล็ก อะลูมิเนียม ทองแดง ยานยนต์ เซมิคอนดักเตอร์) วัตถุดิบที่สหรัฐฯ ผลิตเองไม่ได้หรือมีไม่เพียงพอ สินค้าที่การเก็บภาษีอาจก่อให้เกิดความปั่นป่วนต่อระบบเศรษฐกิจ ยาและวัตถุดิบทางเภสัชกรรม เครื่องจักรผลิตเซมิคอนดักเตอร์ รวมถึงรายการสินค้าเพิ่มเติมอีก 471 รายการที่ USTR เพิ่มเข้ามาหลังรับฟังความเห็นสาธารณะกว่า 1,600 ฉบับ
Evening BriefEvening Brief - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 27 ก.ค. 2569Evening Brief - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 27 ก.ค. 25691. ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ พุ่งรับข่าวหยุดโจมตี แต่งบ Big Tech และ Fed ยังเป็นบททดสอบสำคัญของตลาด2. สหรัฐฯ–อิหร่านพักโจมตีต่อเนื่อง เปิดทางเจรจาและช่วยลดความเสี่ยงพลังงานของตลาดโลกชั่วคราว3. ราคาน้ำมันดิบ Brent ร่วงเกือบ 7% หลังความเสี่ยงสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านผ่อนคลายลง4. Nvidia กำลังเจรจาค้ำประกัน OpenAI วงเงินกว่า 2.5 แสนล้านดอลลาร์ สำหรับโครงการ Data Center5. หุ้น CXMT เข้าเทรดวันแรก ราคาพุ่งกว่า 500% สะท้อนกระแสชิปจีนร้อนแรง6. SET ร่วงหนักกว่า 20 จุดก่อนวันหยุดยาว นำโดย DELTA หลังงบต่ำคาด ด้านกลุ่มท่องเที่ยวบวกสวนตลาด
Offshore Stock Updateผลประกอบการโรงพยาบาลสหรัฐฯ 2Q26: Tenet เด่นกว่า HCAผลประกอบการโรงพยาบาลสหรัฐฯ 2Q26: Tenet เด่นกว่า HCAผลประกอบการ 2Q26 ของกลุ่มโรงพยาบาลสหรัฐฯ สะท้อนว่า Tenet มีคุณภาพกำไรและแรงขับเคลื่อนพื้นฐานที่ดีกว่า จากการขยายอัตรากำไร การเติบโตของ USPI และการปรับเพิ่มแนวโน้ม ขณะที่ HCA แม้ยังมีข้อได้เปรียบด้านขนาด เครือข่าย และการควบคุมต้นทุน แต่กำไรยังอ่อนไหวต่อผู้ป่วยไม่มีประกัน ปริมาณผ่าตัดที่ลดลง และรายได้สนับสนุนจาก Medicaid มากกว่า ทำให้ InnovestX ให้น้ำหนัก Tenet มากกว่า HCA ในระยะสั้น
Offshore Stock Updateจีนเร่งพลังงานหมุนเวียน พร้อมยกระดับความมั่นคงของระบบไฟฟ้าจีนเร่งพลังงานหมุนเวียน พร้อมยกระดับความมั่นคงของระบบไฟฟ้าจีนประกาศแผนพลังงานหมุนเวียนฉบับที่ 15 (ปี 2026–2030) มุ่งเปลี่ยนบทบาทพลังงานสะอาดจากแหล่งผลิตเสริมสู่แหล่งพลังงานหลักที่มั่นคง โดยตั้งเป้าเพิ่มกำลังผลิตลมและแสงอาทิตย์รวมมากกว่า 2.8 พันล้านกิโลวัตต์ ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 50% ของประเทศ พร้อมปรับทิศทางจากการเน้นติดตั้งแผงโซลาร์และกังหันลมเพียงอย่างเดียว ไปสู่การทุ่มลงทุนในระบบกักเก็บพลังงาน โครงข่ายไฟฟ้าอัจฉริยะ โรงไฟฟ้าเสมือน และพลังงานลมนอกชายฝั่งเพื่อรักษาเสถียรภาพระบบไฟฟ้า ซึ่งส่งผลเชิงบวกต่อกลุ่มผู้พัฒนาเทคโนโลยีโครงข่ายไฟฟ้าและระบบกักเก็บพลังงาน มากกว่ากลุ่มผู้ผลิตอุปกรณ์ขั้นต้นที่ยังเผชิญความเสี่ยงจากการแข่งขันด้านราคา
+ 4 MORE
Offshore Stock UpdateWaymo เตรียมลดบทบาท Uber สะท้อนการแข่งขัน Robotaxi เปลี่ยนจากพันธมิตรสู่เจ้าของแพลตฟอร์มWaymo เตรียมลดบทบาท Uber สะท้อนการแข่งขัน Robotaxi เปลี่ยนจากพันธมิตรสู่เจ้าของแพลตฟอร์มWaymo มีรายงานว่ากำลังพิจารณายุติความร่วมมือกับ Uber และเตรียมเปิดบริการ Robotaxi ใน Austin และ Atlanta ผ่านแพลตฟอร์มของตนเองตั้งแต่เดือนมกราคม 2028 ส่งผลให้หุ้น Uber ลดลง 4.3% จากความกังวลว่าบริษัทอาจสูญเสียพันธมิตรยานยนต์ไร้คนขับรายสำคัญและเผชิญความเสี่ยงเชิงโครงสร้างต่อบทบาทตัวกลางในอุตสาหกรรม Robotaxi
+ 1 MORE
Special Report - Global Strategyตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructureตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructure
Special Report - Global Strategyตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructureตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง นำโดยกลุ่ม AI Chip โดยหุ้นเอเชีย ทั้งญี่ปุ่น จีน ปรับตัวลดลงแรงกว่า 3% ยังแนะนำกระจายการลงทุนออกจากกลุ่ม AI Infrastructure
Macro Making Senseส่งออกไทยขยายตัวดีต่อเนื่อง, สหรัฐฯ เก็บภาษีผ่าน Section 301 คาดผลต่อไทยจำกัด, สศค. เพิ่มเป้า GDP ที่ 2.5%; INVX คงที่ 2.0% แต่มี upsideส่งออกไทยขยายตัวดีต่อเนื่อง, สหรัฐฯ เก็บภาษีผ่าน Section 301 คาดผลต่อไทยจำกัด, สศค. เพิ่มเป้า GDP ที่ 2.5%; INVX คงที่ 2.0% แต่มี upside
การส่งออกของไทยในเดือน มิ.ย. 2026 ขยายตัว 20.8% ต่อปี สูงกว่าตลาดคาดที่ 15.2% จากเดือนก่อนที่ 10.6% ด้านการนำเข้าขยายตัว 50.3% ต่อปี ส่งผลให้ดุลการค้าขาดดุล -6,534.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยภาพรวมการส่งออกของไทยยังคงขยายตัวดีต่อเนื่องนำโดยการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ซึ่งมีแรงหนุนจากอุปสงค์สินค้าอิเล็กทรอนิกส์
