Special Report - Thai Stocksกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playแม้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจะยังถูกกดดันจากปัจจัย Overhang อาทิ ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีโลก และความเสี่ยงจากกำแพงภาษีศุลกากรสหรัฐฯ แต่ InnovestX มองว่า SET ได้ซึมซับความเสี่ยงดังกล่าวไปแล้วระดับหนึ่ง ทำให้ดัชนียังมีโอกาสแกว่งตัวขึ้นต่อ เพียงแต่มี Upside จำกัด หลังหุ้นกลุ่มที่เคยนำตลาดเริ่มมี Valuation ตึงตัว ส่งผลให้ความน่าสนใจในมิติของ Risk/Reward ลดลง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนในช่วงสั้นนี้ จึงแนะนำสลับเข้าลงทุนในหุ้น Laggard ที่ระดับราคายังไม่สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่มีแนวโน้มกำไรดีแทน ผ่าน 2 ธีมการลงทุนที่น่าสนใจ ดังนี้ 1) Earnings Play เน้นหุ้นที่คาดจะประกาศกำไร 2Q26 เติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ พร้อมทั้ง 2H26 คาดกำไรยังโตแข็งแกร่งทั้ง HoH และ YoY อีกทั้งมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ได้แก่ ADVANC CPN GULF PR9 SCGP TIDLOR และ 2) Foreign Underowned Play เน้นหุ้น SET50 ที่มีสัดส่วนถือครองจากต่างชาติยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหลัง 5 ปี อีกทั้งมีโมเมนตัมกำไร 2Q-4Q26 ที่คาดจะเติบโตได้ YoY ได้แก่ BEM CPALL HMPRO MTC OR TRUE TU
Macro Making Senseส่งออกไทยขยายตัวดีต่อเนื่อง, สหรัฐฯ เก็บภาษีผ่าน Section 301 คาดผลต่อไทยจำกัด, สศค. เพิ่มเป้า GDP ที่ 2.5%; INVX คงที่ 2.0% แต่มี upsideส่งออกไทยขยายตัวดีต่อเนื่อง, สหรัฐฯ เก็บภาษีผ่าน Section 301 คาดผลต่อไทยจำกัด, สศค. เพิ่มเป้า GDP ที่ 2.5%; INVX คงที่ 2.0% แต่มี upside
การส่งออกของไทยในเดือน มิ.ย. 2026 ขยายตัว 20.8% ต่อปี สูงกว่าตลาดคาดที่ 15.2% จากเดือนก่อนที่ 10.6% ด้านการนำเข้าขยายตัว 50.3% ต่อปี ส่งผลให้ดุลการค้าขาดดุล -6,534.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยภาพรวมการส่งออกของไทยยังคงขยายตัวดีต่อเนื่องนำโดยการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ซึ่งมีแรงหนุนจากอุปสงค์สินค้าอิเล็กทรอนิกส์
Special Report - Global Strategyภาษี Section 301 เป็นบวกต่ออินเดีย แต่ยังไม่พอเพิ่มน้ำหนักลงทุนภาษี Section 301 เป็นบวกต่ออินเดีย แต่ยังไม่พอเพิ่มน้ำหนักลงทุนภาษี Section 301 เป็นบวกต่ออินเดีย แต่ยังไม่พอเพิ่มน้ำหนักลงทุน
by INVX Investment Strategy & Research
24 กรกฎาคม 2569
สหรัฐฯ บังคับใช้ภาษี Section 301 ชุดใหม่ในอัตรา 10–12.5% แทนภาษีชั่วคราว Section 122 ที่หมดอายุลงในวันนี้ โดยอินเดียถูกจัดอยู่ในกลุ่ม 10% หลังออกกฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าที่ผลิตด้วยแรงงานบังคับ ดีขึ้นจากกลุ่ม 12.5% ที่เคยถูกเสนอไว้เมื่อต้นเดือน มิ.ย. ผลกระทบทางตรงต่อกำไรบริษัทจดทะเบียนมีจำกัด แต่สิ่งที่มีน้ำหนักกว่าคือสัญญาณเชิงนโยบายและตำแหน่งเชิงเปรียบเทียบบน Layer ภาษีที่ถาวรขึ้น อย่างไรก็ดี แรงกดดันหลักของอินเดียเวลานี้คือราคาน้ำมันและวัฏจักรการลงทุนในประเทศ ซึ่งมาตรการนี้ไม่ได้ช่วยบรรเทา
สรุปสถานการณ์
เมื่อวันที่ 23 ก.ค. 2569 สำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐฯ (USTR) ประกาศบังคับใช้มาตรการขั้นสุดท้ายภายใต้ Section 301 ของ Trade Act of 1974 เก็บภาษีนำเข้ากับ 60 ประเทศคู่ค้า จากกรณีที่ประเทศเหล่านั้นไม่ได้ออกและบังคับใช้กฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าที่ผลิตด้วยแรงงานบังคับอย่างมีประสิทธิผล มาตรการมีผลกับสินค้าที่นำเข้าเพื่อการบริโภคตั้งแต่เวลา 00.01 น. ตามเวลาสหรัฐฯ ของวันที่ 24 ก.ค. (ตรงกับ 11.01 น. ตามเวลาประเทศไทย) โดยมีช่วงผ่อนผันสั้นมากสำหรับสินค้าที่อยู่ระหว่างขนส่งก่อนเวลาดังกล่าวและนำเข้าก่อนวันที่ 28 ก.ค. เท่านั้น สาระสำคัญของเรื่องนี้มีดังนี้
1. การเปลี่ยนผ่านของฐานอำนาจทางกฎหมาย: มาตรการนี้ไม่ใช่ภาษีใหม่ที่ซ้อนทับของเดิม แต่เป็นการแทนที่ หลังศาลฎีกาสหรัฐฯ ตัดสินเมื่อ 20 ก.พ. 2569 ในคดี Learning Resources ว่ากฎหมาย IEEPA ไม่ได้ให้อำนาจประธานาธิบดีในการเก็บภาษีนำเข้า ทำเนียบขาวจึงหันไปใช้ Section 122 เก็บ Surcharge อัตราคงที่ 10% เป็นการชั่วคราว ซึ่งมีเพดานตามกฎหมายที่ 150 วันและหมดอายุลงในวันนี้พอดี โดยประธานาธิบดีไม่มีอำนาจต่ออายุเอง มาตรการ Section 301 ชุดนี้จึงถูกออกแบบมาให้เข้ามาแทนที่ในจังหวะเดียวกัน
2. โครงสร้างอัตราภาษีแบ่งเป็น 3 กลุ่ม: กลุ่มแรกเสียภาษี 10% ได้แก่ประเทศที่มีกฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าแรงงานบังคับอยู่แล้ว หรือมีข้อผูกพันภายใต้ Agreement on Reciprocal Trade (ART) ประกอบด้วย อินเดีย อินโดนีเซีย มาเลเซีย กัมพูชา บังกลาเทศ ศรีลังกา ปากีสถาน แคนาดา เม็กซิโก อาร์เจนตินา และสหราชอาณาจักร เป็นต้น กลุ่มที่สองเสียภาษี 10% หรือ 12.5% แบบ Net of MFN (คือรวมกับภาษี MFN เดิมแล้วไม่เกินเพดาน) ได้แก่ EU และไต้หวันที่เพดาน 10% และญี่ปุ่น เกาหลีใต้ สวิตเซอร์แลนด์ ที่เพดาน 12.5% และกลุ่มที่สามเสียภาษี 12.5% เต็มอัตราบวกเพิ่มจาก MFN ได้แก่ประเทศที่เหลือทั้งหมด รวมถึงจีน เวียดนาม ไทย ฟิลิปปินส์ และสิงคโปร์
3. อินเดียเลื่อนชั้นจากกลุ่ม 12.5% มาอยู่กลุ่ม 10%: ในร่างข้อเสนอเดิมที่ USTR เผยแพร่เมื่อ 5 มิ.ย. 2569 อินเดียยังอยู่ในกลุ่มที่ถูกเสนอให้เก็บภาษี 12.5% ร่วมกับจีนและเวียดนาม แต่ USTR ระบุชัดเจนในเอกสารฉบับสุดท้ายว่าการปรับลดอัตราของอินเดียเป็นผลจากการที่อินเดียออกกฎหมายห้ามนำเข้าสินค้าที่ผลิตด้วยแรงงานบังคับภายหลังการเผยแพร่ร่างดังกล่าว กล่าวคืออินเดียใช้เวลาราว 7 สัปดาห์ในการแก้กฎหมายภายในประเทศและได้รับการจัดชั้นใหม่ ประเทศอื่นที่ดำเนินการในลักษณะเดียวกันในช่วงเวลานี้ ได้แก่ กัมพูชา กัวเตมาลา ฮอนดูรัส ศรีลังกา และตรินิแดดและโตเบโก
4. ขอบเขตข้อยกเว้นสินค้า: สินค้าที่ไม่อยู่ภายใต้มาตรการนี้ครอบคลุมสินค้าทุกรายการที่อยู่ภายใต้ภาษี Section 232 อยู่แล้ว (เหล็ก อะลูมิเนียม ทองแดง ยานยนต์ เซมิคอนดักเตอร์) วัตถุดิบที่สหรัฐฯ ผลิตเองไม่ได้หรือมีไม่เพียงพอ สินค้าที่การเก็บภาษีอาจก่อให้เกิดความปั่นป่วนต่อระบบเศรษฐกิจ ยาและวัตถุดิบทางเภสัชกรรม เครื่องจักรผลิตเซมิคอนดักเตอร์ รวมถึงรายการสินค้าเพิ่มเติมอีก 471 รายการที่ USTR เพิ่มเข้ามาหลังรับฟังความเห็นสาธารณะกว่า 1,600 ฉบับ
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่าน TUSFIN-A / XLF ETF หลังราคาปรับขึ้นแตะเป้าหมายที่ $57.2(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่าน TUSFIN-A / XLF ETF หลังราคาปรับขึ้นแตะเป้าหมายที่ $57.2(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่าน TUSFIN-A / XLF ETF หลังราคาปรับขึ้นแตะเป้าหมายที่ $57.2
By INVX Investment Strategy & Research
30 ก.ค. 2026
💰 Executive Summary: InnovestX ขายทำกำไรกองทุน TUSFIN-A ที่ลงทุนในกองทุน XLF ETF หลังราคาปรับตัวขึ้นแตะระดับเป้าหมายที่ $57.2 ซึ่งเราแนะนำไว้เมื่อวันที่ 18 มิ.ย. 2026 โดยปัจจัยบวกหลักสะท้อนในราคาไปมากแล้วและถูกเร่งด้วยแรง sector rotation เข้ากลุ่มการเงิน ขณะที่ risk-reward จากระดับปัจจุบันเริ่มไม่ attractive และราคาแตะกรอบเป้าหมายที่วางไว้พร้อมทำจุดสูงสุดใหม่ โดย RSI เข้าสู่โซน overbought
Offshore Stock UpdateUBS, Deutsche Bank, Barclays เผยงบ 2Q26 ดีกว่าคาด หนุนโดยรายได้ตลาดทุนUBS, Deutsche Bank, Barclays เผยงบ 2Q26 ดีกว่าคาด หนุนโดยรายได้ตลาดทุนภาพรวมผลประกอบการ 2Q26 ของธนาคารยุโรป (UBS, Deutsche Bank, Barclays) ออกมาดีกว่าคาด หนุนโดยรายได้ตลาดทุน ในขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ยังควบคุมได้ดี อย่างไรก็ตาม คุณภาพของผลประกอบการมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน Deutsche Bank โดดเด่นที่สุดจากรายได้ Non-NII และ NII ที่โตแกร่ง UBS โดดเด่นในระยะยาวด้วยรายได้ธุรกิจซื้อขายหุ้นและเงินไหลเข้าบริหารความมั่งคั่งที่สูงกว่าคาด ในขณะที่ Barclays แม้กำไรจะดีกว่าคาดและปรับเพิ่มเป้ารายได้ทั้งปี แต่ยังมีจุดอ่อนจากค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าคาด รายได้ FICC ที่ตามหลังคู่แข่ง และรายได้จากธุรกิจรายย่อยที่ต่ำกว่าคาด โดยรวม INVX ยังบวกต่อทั้งสามธนาคาร แต่ประเมินว่าโมเมนตัมในระยะสั้นของ UBS ของ Deutshce Bank ดีกว่า Barclays
+ 1 MORE
Macro Making SenseFOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%FOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%
มติและโทนการประชุม: FOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75% โดยมีกรรมการสายเหยี่ยว 3 ราย (Hammack, Kashkari, Logan) ลงมติค้านเพราะต้องการขึ้น 25bps ซึ่งเป็นจำนวน hawkish dissent (คณะกรรมการเสียงข้างน้อยสายเหยี่ยว) มากที่สุดนับตั้งแต่ ก.ย. 2016
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรกองทุน TUSHEALTH-A หลังราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นถึงระดับเป้าหมาย ส่งผลให้ระดับ Valuation ตึงตัวขึ้น Upside มีความน่าดึงดูดลดลงสำหรับการลงทุนในส่วนของ Tactical Portfolio(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรกองทุน TUSHEALTH-A หลังราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นถึงระดับเป้าหมาย ส่งผลให้ระดับ Valuation ตึงตัวขึ้น Upside มีความน่าดึงดูดลดลงสำหรับการลงทุนในส่วนของ Tactical Portfolio(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรกองทุน TUSHEALTH-A หลังราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นถึงระดับเป้าหมาย ส่งผลให้ระดับ Valuation ตึงตัวขึ้น Upside มีความน่าดึงดูดลดลงสำหรับการลงทุนในส่วนของ Tactical Portfolio
By INVX Investment Strategy & Research
30 ก.ค. 2026
💰 Executive Summary: InnovestX ขายทำกำไรกองทุน TUSHEALTH-A ที่ลงทุนในกองทุน XLV ETF หลังราคาของ XLV ETF ปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ระดับเป้าหมายที่ 168 ในวันที่ 28 ก.ค. ที่ผ่านมา ส่งผลให้ระดับ Valuation ตึงตัวมากขึ้น และกดดัน upside ของกองทุนให้ลดลง จึงแนะนำขายทำกำไรในส่วนของ Tactical Portfolio อย่างไรก็ตาม หากนักลงทุนยังคงต้องการลงทุนต่อเพื่อลดความผันผวนของ Portfolio ในรูปแบบของ Strategic Asset Allocation ยังคงสามารถทำได้จากแนวโน้ม EPS Growth ในปี 2027E ที่มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้น
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Global Defense ผ่านกองทุน DAOL-DEFENSE และ SHLD ETF หลังราคาปรับฐานลงมามาก ขณะที่งบไตรมาสที่ 2/2026 ของกลุ่มส่งสัญญาณเชิงบวก(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Global Defense ผ่านกองทุน DAOL-DEFENSE และ SHLD ETF หลังราคาปรับฐานลงมามาก ขณะที่งบไตรมาสที่ 2/2026 ของกลุ่มส่งสัญญาณเชิงบวก(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Global Defense ผ่านกองทุน DAOL-DEFENSE และ SHLD ETF หลังราคาปรับฐานลงมามาก ขณะที่งบไตรมาสที่ 2/2026 ของกลุ่มส่งสัญญาณเชิงบวก
By INVX Investment Strategy & Research30 ก.ค. 2026
💰 Executive Summary: InnovestX แนะนำกลับเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Global Defense ผ่านกองทุน DAOL-DEFENSE หรือ SHLD ETF โดยกองทุน DAOL-DEFENSE ลงทุนผ่าน VanEck Defense ETF: DFNS หลังราคาปรับฐานลงมาราว -22% จากจุดสูงสุด ขณะที่เริ่มเห็นสัญญาณเชิงบวกจากการประกาศงบ 2Q26 ที่กลุ่มผู้นำออกมาดีเกินคาด พร้อมกับการปรับเพิ่มเป้าในปีนี้ ขณะที่ปัจจัยเชิงโครงสร้างยังคงสนับสนุนจากวงจรงบกลาโหมโลก (NATO 5% + ReArm Europe) ส่งผลให้การเติบโตของ EPS Growth มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นในปี 2027 ซึ่งจะสนับสนุนหุ้นในระยะถัดไป โดยมีระดับราคาเป้าหมายผ่าน DFNS อยู่ที่ 58.2 และมีจุด Stoploss บริเวณ 46.5 ทั้งนี้ การตัดสินใจเข้า/ออกสถานะจะพิจารณาปัจจัยพื้นฐานและ Sentiment ของตลาดในขณะนั้นร่วมด้วย
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรกองทุน TUSHEALTH-A หลังราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นถึงระดับเป้าหมาย ส่งผลให้ระดับ Valuation ตึงตัวขึ้น Upside มีความน่าดึงดูดลดลงสำหรับการลงทุนในส่วนของ Tactical Portfolio(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรกองทุน TUSHEALTH-A หลังราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นถึงระดับเป้าหมาย ส่งผลให้ระดับ Valuation ตึงตัวขึ้น Upside มีความน่าดึงดูดลดลงสำหรับการลงทุนในส่วนของ Tactical Portfolio
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Global Defense ผ่านกองทุน DAOL-DEFENSE และ SHLD ETF หลังราคาปรับฐานลงมามาก ขณะที่งบไตรมาสที่ 2/2026 ของกลุ่มส่งสัญญาณเชิงบวก(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Global Defense ผ่านกองทุน DAOL-DEFENSE และ SHLD ETF หลังราคาปรับฐานลงมามาก ขณะที่งบไตรมาสที่ 2/2026 ของกลุ่มส่งสัญญาณเชิงบวก
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรกองทุน TUSHEALTH-A หลังราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นถึงระดับเป้าหมาย ส่งผลให้ระดับ Valuation ตึงตัวขึ้น Upside มีความน่าดึงดูดลดลงสำหรับการลงทุนในส่วนของ Tactical Portfolio(เคาะขาย) แนะนำขายทำกำไรกองทุน TUSHEALTH-A หลังราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นถึงระดับเป้าหมาย ส่งผลให้ระดับ Valuation ตึงตัวขึ้น Upside มีความน่าดึงดูดลดลงสำหรับการลงทุนในส่วนของ Tactical Portfolio
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Global Defense ผ่านกองทุน DAOL-DEFENSE และ SHLD ETF หลังราคาปรับฐานลงมามาก ขณะที่งบไตรมาสที่ 2/2026 ของกลุ่มส่งสัญญาณเชิงบวก(เคาะซื้อ) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Global Defense ผ่านกองทุน DAOL-DEFENSE และ SHLD ETF หลังราคาปรับฐานลงมามาก ขณะที่งบไตรมาสที่ 2/2026 ของกลุ่มส่งสัญญาณเชิงบวก
Macro Making SenseFOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%FOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%
มติและโทนการประชุม: FOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75% โดยมีกรรมการสายเหยี่ยว 3 ราย (Hammack, Kashkari, Logan) ลงมติค้านเพราะต้องการขึ้น 25bps ซึ่งเป็นจำนวน hawkish dissent (คณะกรรมการเสียงข้างน้อยสายเหยี่ยว) มากที่สุดนับตั้งแต่ ก.ย. 2016
Macro Making SenseFOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%FOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%
