Special Report - Thai Stocksกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playแม้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจะยังถูกกดดันจากปัจจัย Overhang อาทิ ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีโลก และความเสี่ยงจากกำแพงภาษีศุลกากรสหรัฐฯ แต่ InnovestX มองว่า SET ได้ซึมซับความเสี่ยงดังกล่าวไปแล้วระดับหนึ่ง ทำให้ดัชนียังมีโอกาสแกว่งตัวขึ้นต่อ เพียงแต่มี Upside จำกัด หลังหุ้นกลุ่มที่เคยนำตลาดเริ่มมี Valuation ตึงตัว ส่งผลให้ความน่าสนใจในมิติของ Risk/Reward ลดลง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนในช่วงสั้นนี้ จึงแนะนำสลับเข้าลงทุนในหุ้น Laggard ที่ระดับราคายังไม่สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่มีแนวโน้มกำไรดีแทน ผ่าน 2 ธีมการลงทุนที่น่าสนใจ ดังนี้ 1) Earnings Play เน้นหุ้นที่คาดจะประกาศกำไร 2Q26 เติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ พร้อมทั้ง 2H26 คาดกำไรยังโตแข็งแกร่งทั้ง HoH และ YoY อีกทั้งมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ได้แก่ ADVANC CPN GULF PR9 SCGP TIDLOR และ 2) Foreign Underowned Play เน้นหุ้น SET50 ที่มีสัดส่วนถือครองจากต่างชาติยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหลัง 5 ปี อีกทั้งมีโมเมนตัมกำไร 2Q-4Q26 ที่คาดจะเติบโตได้ YoY ได้แก่ BEM CPALL HMPRO MTC OR TRUE TU
Offshore Stock UpdateXiaomi เปิดตัว Skynomad รุกตลาดรถครอบครัวXiaomi เปิดตัว Skynomad รุกตลาดรถครอบครัวXiaomi เปิดตัวรถอเนกประสงค์ Skynomad EREV SUV รุ่น N70 และ N90 เพื่อขยายฐานลูกค้าจากผู้ชื่นชอบรถสมรรถนะสูงไปสู่ครอบครัวและผู้ใช้ทั่วไป จุดเด่นอยู่ที่ห้องโดยสารปรับเปลี่ยนได้ ระยะทางขับขี่ไกล และราคาที่แข่งขันได้ อย่างไรก็ตาม รถรุ่นใหม่นี้เข้าสู่ตลาดในช่วงที่ความต้องการรถไฟฟ้าแบบเพิ่มระยะทางกำลังลดลงและมีคู่แข่งจำนวนมาก ความสำเร็จจึงขึ้นอยู่กับยอดสั่งซื้อจริงหลังเปิดขาย ตลอดจนความสามารถในการเพิ่มกำลังผลิตโดยไม่กดดันกำไร กลยุทธ์ลงทุน Xiaomi ยังเป็นมุมมองบวก โดยเหมาะกับการ ทยอยสะสมเมื่อราคาอ่อนตัว โดยคาดอาจเห็นการฟื้นตัวของกำไรตั้งแต่ 3Q26
Special Report - Global Strategyตลาดหุ้นเกาหลี + ญี่ปุ่นแทคทีมเด้งแรง สัญญาณคลาย Panic แต่ความผันผวนยังสูง แนะใช้จังหวะเด้งลด High Beta เพิ่ม Qualityตลาดหุ้นเกาหลี + ญี่ปุ่นแทคทีมเด้งแรง สัญญาณคลาย Panic แต่ความผันผวนยังสูง แนะใช้จังหวะเด้งลด High Beta เพิ่ม Qualityตลาดหุ้นเกาหลี + ญี่ปุ่นแทคทีมเด้งแรง สัญญาณคลาย Panic แต่ความผันผวนยังสูง แนะใช้จังหวะเด้งลด High Beta เพิ่ม Quality
by INVX Investment Strategy & Research
วันที่ 31 กรกฎาคม 2569
ตลาดหุ้นเอเชียดีดตัวแรงในวันนี้ นำโดยเกาหลีใต้ (KOSPI +16% ทำสถิติบวกระหว่างวันสูงสุดเป็นประวัติการณ์) และญี่ปุ่น (Nikkei +5.25%, TOPIX +2.25%) แต่มองว่าการฟื้นตัวที่แรงนี้สะท้อนการปิดสถานะ Short และการคลาย Leverage มากกว่าการยืนยันว่าตลาดผ่านจุดต่ำสุด ประกอบกับการฟื้นตัวส่วนใหญ่กระจุกตัวในอุตสาหกรรมเดียวจึงมองว่าควร ใช้จังหวะเด้งเพื่อยกระดับพอร์ตสู่ Quality มากกว่าเพิ่มน้ำหนักหุ้น High-Beta โดยนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้อาจพิจารณาเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Software ผ่านกองทุน MEGA10CYBER-A
สรุปสถานการณ์
ตลาดหุ้นเอเชียในวันที่ 31 กรกฎาคม ฟื้นตัวอย่างรุนแรง นำโดย KOSPI ของเกาหลีใต้ที่บวกสูงสุดถึง 16% ทำสถิติปรับขึ้นระหว่างวันสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ Nikkei 225 ของญี่ปุ่น +5.25% และ TOPIX +2.25% อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวกระจุกในตลาดที่มีน้ำหนัก Semiconductor สูง เพราะหากดูตลาดหุ้นเอเชียอื่นๆ ก็ไม่ได้มีการปรับตัวบวกมากนัก
การดีดตัวรอบนี้เกิดขึ้นหลัง KOSPI ปรับลดลงรวมประมาณ 17% ในช่วง 3 วันทำการก่อนหน้า จากความกังวลว่าการลงทุน AI Infrastructure จะไม่สามารถสร้างรายได้รองรับได้ ซึ่งกดดันหุ้น Memory และอุปกรณ์ผลิตชิปทั่วภูมิภาคอย่างหนัก (วันจันทร์ที่ 28 ก.ค. KOSPI ร่วง 10.84% และ Nikkei ปิดลบ 3.95%) โดยสามารถสรุปสาเหตุของการปรับขึ้นได้ดังนี้
1. งบ Big Tech สหรัฐฯ ยืนยัน AI Demand: ผลประกอบการของ Microsoft และ Amazon สะท้อนการเติบโตแข็งแกร่งของธุรกิจ Cloud โดย AWS เร่งตัวเป็นไตรมาสที่ 5 ติดต่อกัน ช่วยลบล้างความกังวลของตลาดที่มองว่าการใช้จ่ายด้าน Data Center และ AI Server จะชะลอตัว ส่งผลให้แรงซื้อไหลกลับเข้าหุ้น Memory (HBM/DRAM) ชิป และห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องทั่วโลก ส่งผลให้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้และญี่ปุ่น ที่มีสัดส่วนที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมดังกล่าวสูงปรับตัวเพิ่มขึ้นแรงในเช้านี้
2. แรงซื้อคืนและการปิดสถานะ Short: ในเกาหลีใต้ ทั้ง Samsung Electronics และ SK Hynix ราคาดีดมากกว่า 20% ในวันเดียว การบวกอัตราสูงระดับนี้ภายในวันเดียวคาดว่าจะมีการทำ Short Covering พร้อมกับการกลับเข้าซื้อหลังราคาลดลงแรง ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่คาดว่าความผันผวนจะยังคงอยู่ในระดับสูงหลังจากนี้
3. สัญญาณความเชื่อมั่นจากผู้บริหารและภาครัฐเกาหลีใต้: Chey Tae-won ประธาน SK Group เข้าซื้อหุ้น SK Hynix โดยตรงเป็นครั้งแรก จำนวน 3,620 หุ้น มูลค่าราว 4.8 พันล้านวอน ซึ่งตลาดตีความเป็นสัญญาณบวกต่อความสามารถแข่งขันด้าน HBM ขณะที่รัฐบาลเกาหลีใต้เพิ่มเงินราว 1.39 หมื่นล้านดอลลาร์เข้ากองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติเพื่อการลงทุนเชิงยุทธศาสตร์ใน AI อย่างไรก็ตามรัฐบาลเกาหลีใต้เริ่มปรับเพิ่มหลักประกันการซื้อขาย Leveraged ETF เพื่อลดความเสี่ยงแรงบังคับขายซ้ำ
Offshore Stock UpdateLG Energy, Samsung SDI แบตเตอรี่เกาหลีเริ่มผ่านจุดอ่อนที่สุดLG Energy, Samsung SDI แบตเตอรี่เกาหลีเริ่มผ่านจุดอ่อนที่สุดผลประกอบการ 2Q26 ของ LG Energy Solution และ Samsung SDI สะท้อนว่าธุรกิจแบตเตอรี่เกาหลีเริ่มผ่านจุดอ่อนที่สุด แต่การฟื้นตัวยังไม่ได้มาจากรถยนต์ไฟฟ้าเป็นหลัก แรงขับเคลื่อนสำคัญเปลี่ยนไปสู่ระบบกักเก็บพลังงาน แบตเตอรี่สำรองสำหรับศูนย์ข้อมูล และสิทธิประโยชน์จากการผลิตในสหรัฐฯ โดย Samsung SDI ฟื้นกลับมามีกำไรเร็วกว่าคาด ขณะที่ LG Energy Solution ยังมีผลขาดทุนสุทธิและกำไรจากการดำเนินงานต่ำกว่าคาด แต่คาดว่ารายได้จะเร่งขึ้นใน 3Q26 จากการเพิ่มกำลังผลิตระบบกักเก็บพลังงาน
Offshore Stock UpdateTokyo Electron งบ FY1Q27 โตเด่นและปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรTokyo Electron งบ FY1Q27 โตเด่นและปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรTokyo Electron รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกของปีการเงิน 2027 แข็งแกร่งจากการลงทุนผลิตชิปสำหรับปัญญาประดิษฐ์ โดยกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 46% YoY และบริษัทปรับเพิ่มประมาณการกำไรครึ่งปีแรกสูงกว่าที่ตลาดคาด แนวโน้มยังได้รับแรงหนุนจากการลงทุนในชิปประมวลผลขั้นสูง หน่วยความจำความเร็วสูง และชิปจัดเก็บข้อมูลแบบหลายชั้น มุมมองยืนยันว่ารอบการลงทุนเครื่องจักรผลิตชิปยังแข็งแกร่งและเป็นบวกต่อ Tokyo Electron รวมถึงผู้ผลิตเครื่องจักรที่มีเทคโนโลยีเฉพาะ เช่น Lam Research, Applied Materials, KLA
Macro Making SenseGDP 2Q26 สหรัฐฯ ชะลอลงแต่ภาคเอกชนยังแกร่ง, เงินเฟ้อ PCE มิ.ย. สหรัฐฯ ชะลอลงตามคาด, InnovestX คาด ธปท. คงดอกเบี้ยที่ 1.00% ยาวGDP 2Q26 สหรัฐฯ ชะลอลงแต่ภาคเอกชนยังแกร่ง, เงินเฟ้อ PCE มิ.ย. สหรัฐฯ ชะลอลงตามคาด, InnovestX คาด ธปท. คงดอกเบี้ยที่ 1.00% ยาว
เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไตรมาส 2Q26 ขยายตัว 1.5%QoQ, SAAR ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 2.0% และชะลอลงจาก 2.1% ในไตรมาสแรก โดยมีแรงหนุนจาก การบริโภคภาคเอกชน การลงทุน และการส่งออก แต่ถูกหักล้างบางส่วนจาก การใช้จ่ายภาครัฐ การนำเข้า และสินค้าคงคลัง โดยการส่งออกสุทธิหักลบ GDP ราว 1.0ppt และการลดลงของสินค้าคงคลังกดดันเพิ่มเติมราว 0.67ppt
อย่างไรก็ตาม Real Final Sales to Private Domestic Purchasers ซึ่งสะท้อนอุปสงค์ภาคเอกชนในประเทศ เพิ่มขึ้น 3.9% จาก 1.7% ในไตรมาสแรก สะท้อนว่าการใช้จ่ายของภาคครัวเรือนและการลงทุนภาคเอกชนยังคงแข็งแกร่ง
Special Report - Global Strategyจีนส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจ ในการประชุม Politburo แต่ยังไม่มีความชัดเจนของมาตรการจีนส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจ ในการประชุม Politburo แต่ยังไม่มีความชัดเจนของมาตรการจีนส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจ ในการประชุม Politburo แต่ยังไม่มีความชัดเจนของมาตรการ
by INVX Investment Strategy & Research
วันที่ 30 กรกฎาคม 2569
การประชุม Politburo จีนล่าสุดส่งสัญญาณว่าจะออกมาตรการกระตุ้นเชิงนโยบาย “แบบค่อยเป็นค่อยไป” แต่ยังไม่มีความชัดเจนอย่างเป็นรูปธรรม ส่งผลให้การลงทุนในหุ้นจีน A-Shares ที่มีแรงหนุนจากการส่งออกและการเติบโตของ AI ทั้งในและต่างประเทศ พร้อมกับการสนับสนุนเชิงนโยบายตามแผนยุทธศาสตร์ของจีนมีแนวโน้ม Outperform หุ้นจีน H-Shares โดยสามารลงทุนหุ้นจีน A-Shares ได้ผ่านกองทุน KFCSI300-A
สรุปสถานการณ์
จีนจัดประชุมคณะกรรมการกรมการเมือง (Politburo) โดยผู้นำระดับสูงส่งสัญญาณว่าจะเตรียมออก “นโยบายใหม่ที่มีผลในทางปฏิบัติอย่างทันท่วงที” เพื่อพยุงเศรษฐกิจ แต่ยังไม่ประกาศแพ็กเกจกระตุ้นขนาดใหญ่หรือเชิงรุกเต็มรูปแบบในครั้งนี้
ในการประชุมมีการระบุอย่างชัดเจนว่าจะเร่ง “ความเร็วการใช้จ่ายภาครัฐ” หลังข้อมูลเศรษฐกิจไตรมาสล่าสุดชี้ว่า จีดีพีจีนเติบโตเพียง 4.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน ต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย 4.5–5% ที่รัฐบาลตั้งไว้
สาเหตุหลักของการชะลอตัวมาจากการใช้จ่ายภาครัฐที่ซบเซายาวนานหลายเดือน และการบริโภคเอกชนที่หดตัวจากสภาวะตลาดแรงงานที่ยังอ่อนแอ ทำให้ความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงและการจับจ่ายระมัดระวังมากขึ้น
อย่างไรก็ดี ภาคการส่งออกยังเติบโตที่ระดับ “เลขสองหลัก” ในปีนี้ ช่วยให้ภาคการผลิตยังเดินเครื่องได้ต่อเนื่อง เศรษฐกิจจึงไม่เข้าสู่ภาวะวิกฤตเฉียบพลัน แต่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ประเมินว่าทางการจะเลือกเร่งการออกและขายพันธบัตรรัฐบาลเพื่อระดมเงินมาขับเคลื่อนการใช้จ่าย มากกว่าการเปิดมาตรการกระตุ้นครั้งใหญ่ในทันที
ทั้งนี้ ความไม่สมดุลในเศรษฐกิจจีนเริ่มชัดเจนมากขึ้น โดยอุตสาหกรรมที่ได้อานิสงส์จาก “ช็อกน้ำมันโลก” และการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) รวมถึงดีมานด์ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่แข็งแกร่ง เป็นกลุ่มที่เติบโตเหนือส่วนอื่นของเศรษฐกิจอย่างชัดเจน และมีการประมาณการว่าเซกเตอร์ที่เกี่ยวข้องกับ AI มีส่วนต่อการขยายตัวเศรษฐกิจมากกว่าครึ่งในช่วงไตรมาสเมษายน–มิถุนายน หากดูแบบไตรมาสต่อไตรมาส
Offshore Stock Updateภาพรวมงบกลุ่มอุปกรณ์ผลิตและทดสอบชิป: AI หนุนผลประกอบการภาพรวมงบกลุ่มอุปกรณ์ผลิตและทดสอบชิป: AI หนุนผลประกอบการผลประกอบการของกลุ่มอุปกรณ์ผลิตและทดสอบชิปยังสะท้อนว่า การลงทุนในชิป AI หน่วยความจำความเร็วสูง และการผลิตชิปขั้นสูงยังขยายตัว โดยเฉพาะผู้ผลิตเครื่องทดสอบอย่าง Advantest และ Teradyne รวมถึง Lam Research ที่รายงานผลประกอบการและแนวโน้มสูงกว่าคาด อย่างไรก็ตาม หุ้นบางบริษัทปรับตัวลดลงแม้ผลประกอบการแข็งแกร่ง เนื่องจากตลาดตั้งความคาดหวังไว้สูงและเริ่มกังวลต่อการลงทุนด้าน AI ที่อาจมากเกินไป ขณะเดียวกัน ข่าวจีนเริ่มผลิตเครื่องฉายแสง DUV ในประเทศเพิ่มความเสี่ยงระยะยาวต่อ ASML และผู้ผลิตอุปกรณ์ต่างชาติ แต่ยังไม่น่ากระทบผลประกอบการอย่างมีนัยสำคัญในระยะกลาง
+ 5 MORE
Offshore Stock UpdateAmazon 2Q26: AWS เร่งตัวแรงและมาร์จิ้นสูงกว่าคาด แต่ CAPEX กดดัน FCFAmazon 2Q26: AWS เร่งตัวแรงและมาร์จิ้นสูงกว่าคาด แต่ CAPEX กดดัน FCFAmazon รายงานงบ 2Q26 แข็งแกร่งกว่าคาดจาก AWS ที่เติบโต 37% พร้อมอัตรากำไร 39.4% และการขยายตัวของธุรกิจ AI กับชิป ขณะที่ธุรกิจค้าปลีกและโฆษณายังเติบโตดี แม้การปรับเพิ่ม CapEx ปี 2026 เป็น 220 พันล้านดอลลาร์จะกดดันกระแสเงินสดอิสระและแนวโน้มรายได้ 3Q26 ต่ำกว่าคาดจากผลของช่วงเวลา Prime Day แต่ภาพรวมยังเป็นบวกต่อ Amazon และห่วงโซ่โครงสร้างพื้นฐาน AI
Offshore Stock UpdateAI Infrastructure หนุน Monolithic Power, Schneider Electric และ EnelAI Infrastructure หนุน Monolithic Power, Schneider Electric และ Enelอุปสงค์ AI ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องส่งแรงหนุนตลอดห่วงโซ่โครงสร้างพื้นฐานพลังงาน ส่งผลให้งบของ Monolithic Power Systems (MPS), Schneider Electric และ Enel ออกมา ดีกว่าคาด พร้อมการปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งยืนยันว่าการลงทุน AI ไม่ได้ชะลอตัวลง ส่งผลให้ภาพเป็นบวกอย่างชัดเจนต่อหุ้นกลุ่มนี้ โดย MPS ได้ประโยชน์สูงสุดในฐานะหุ้นเติบโตสูงตามรอบ AI Server, Schneider Electric เด่นด้านการขยายรายได้และมาร์จิ้นจากโครงการ Data Center ทั่วโลก ส่วน Enel ได้อานิสงส์ระยะยาวจากการลงทุนโครงข่ายไฟฟ้า สะท้อนว่าความเติบโตของ AI ได้ขยายจากชิปประมวลผลไปสู่ผู้ให้บริการระบบไฟฟ้าทั้งห่วงโซ่อย่างเต็มรูปแบบ
+ 1 MORE
Macro Making SenseGDP 2Q26 สหรัฐฯ ชะลอลงแต่ภาคเอกชนยังแกร่ง, เงินเฟ้อ PCE มิ.ย. สหรัฐฯ ชะลอลงตามคาด, InnovestX คาด ธปท. คงดอกเบี้ยที่ 1.00% ยาวGDP 2Q26 สหรัฐฯ ชะลอลงแต่ภาคเอกชนยังแกร่ง, เงินเฟ้อ PCE มิ.ย. สหรัฐฯ ชะลอลงตามคาด, InnovestX คาด ธปท. คงดอกเบี้ยที่ 1.00% ยาว
เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไตรมาส 2Q26 ขยายตัว 1.5%QoQ, SAAR ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 2.0% และชะลอลงจาก 2.1% ในไตรมาสแรก โดยมีแรงหนุนจาก การบริโภคภาคเอกชน การลงทุน และการส่งออก แต่ถูกหักล้างบางส่วนจาก การใช้จ่ายภาครัฐ การนำเข้า และสินค้าคงคลัง โดยการส่งออกสุทธิหักลบ GDP ราว 1.0ppt และการลดลงของสินค้าคงคลังกดดันเพิ่มเติมราว 0.67ppt
อย่างไรก็ตาม Real Final Sales to Private Domestic Purchasers ซึ่งสะท้อนอุปสงค์ภาคเอกชนในประเทศ เพิ่มขึ้น 3.9% จาก 1.7% ในไตรมาสแรก สะท้อนว่าการใช้จ่ายของภาคครัวเรือนและการลงทุนภาคเอกชนยังคงแข็งแกร่ง
Macro Making SenseFOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%FOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%
Macro Making SenseFOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%FOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%
