Special Report - Thai Stocksกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playกลยุทธ์ลงทุนระยะสั้น...เน้นหุ้น Laggard ในธีม Earnings & Foreign Underowned Playแม้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจะยังถูกกดดันจากปัจจัย Overhang อาทิ ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีโลก และความเสี่ยงจากกำแพงภาษีศุลกากรสหรัฐฯ แต่ InnovestX มองว่า SET ได้ซึมซับความเสี่ยงดังกล่าวไปแล้วระดับหนึ่ง ทำให้ดัชนียังมีโอกาสแกว่งตัวขึ้นต่อ เพียงแต่มี Upside จำกัด หลังหุ้นกลุ่มที่เคยนำตลาดเริ่มมี Valuation ตึงตัว ส่งผลให้ความน่าสนใจในมิติของ Risk/Reward ลดลง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนในช่วงสั้นนี้ จึงแนะนำสลับเข้าลงทุนในหุ้น Laggard ที่ระดับราคายังไม่สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่มีแนวโน้มกำไรดีแทน ผ่าน 2 ธีมการลงทุนที่น่าสนใจ ดังนี้ 1) Earnings Play เน้นหุ้นที่คาดจะประกาศกำไร 2Q26 เติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ พร้อมทั้ง 2H26 คาดกำไรยังโตแข็งแกร่งทั้ง HoH และ YoY อีกทั้งมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ได้แก่ ADVANC CPN GULF PR9 SCGP TIDLOR และ 2) Foreign Underowned Play เน้นหุ้น SET50 ที่มีสัดส่วนถือครองจากต่างชาติยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหลัง 5 ปี อีกทั้งมีโมเมนตัมกำไร 2Q-4Q26 ที่คาดจะเติบโตได้ YoY ได้แก่ BEM CPALL HMPRO MTC OR TRUE TU
Offshore Stock Updateเมื่อกลุ่มเทคโนโลยีปรับตัวลดลงแรง ทำอย่างไรต่อดีเมื่อกลุ่มเทคโนโลยีปรับตัวลดลงแรง ทำอย่างไรต่อดีการปรับตัวลดลงของหุ้นเทคโนโลยีและ Semiconductor รอบนี้ยังเป็นการปรับฐานจากความกังวลด้านดอกเบี้ย ภูมิรัฐศาสตร์ ความคุ้มค่าของ AI CapEx และ Valuation มากกว่าการจบรอบ โดยพื้นฐาน Cloud, Memory, HBM และโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังแข็งแกร่ง แต่การฟื้นตัวจะกระจุกตัวในหุ้นที่สร้างรายได้ กำไร และกระแสเงินสดจาก AI ได้จริง
+ 11 MORE
Offshore Stock Updateยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าจีนเดือน ก.ค. ขยายตัว เน้นแข่งขันด้วยรุ่นใหม่และตลาดต่างประเทศยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าจีนเดือน ก.ค. ขยายตัว เน้นแข่งขันด้วยรุ่นใหม่และตลาดต่างประเทศยอดส่งมอบรถยนต์ไฟฟ้าจีนเดือนกรกฎาคมยังเติบโต แต่ผลประกอบการแตกต่างกันชัดเจน โดย Leapmotor เด่นที่สุดจากยอดขายสูงสุดใหม่ ขณะที่ BYD และ Geely ได้แรงหนุนจากตลาดต่างประเทศ ส่วน XPeng มีคำสั่งซื้อสูงแต่ยังติดข้อจำกัดด้านการผลิต ด้าน NIO, Li Auto และ Xiaomi ยังเผชิญแรงกดดันจากคำสั่งซื้อที่ชะลอ ปัญหาชิ้นส่วน หรือการเปิดตัวรถใหม่ล่าช้า
Offshore Stock Updateจีนอนุมัติโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ 8 เตา หนุนความมั่นคงพลังงานระยะยาวจีนอนุมัติโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ 8 เตา หนุนความมั่นคงพลังงานระยะยาวจีนอนุมัติสร้างเตาปฏิกรณ์นิวเคลียร์ใหม่ 8 เตา มูลค่ารวมกว่า 1.7 แสนล้านหยวน เพื่อรองรับความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและเสริมเสถียรภาพให้ระบบไฟฟ้าที่ใช้พลังงานหมุนเวียนมากขึ้น แผนดังกล่าวสนับสนุนเป้ากำลังผลิตนิวเคลียร์ 110 กิกะวัตต์ภายในปี 2030 และเร่งการใช้งานเทคโนโลยีนิวเคลียร์ที่พัฒนาภายในประเทศ เป็นบวกต่อผู้ดำเนินโรงไฟฟ้าและห่วงโซ่อุปกรณ์ในระยะยาว แต่ผลต่อกำไรจะค่อยเป็นค่อยไปตามระยะเวลาก่อสร้างและการอนุมัติด้านความปลอดภัย
+ 1 MORE
Offshore Stock Updateจีนเร่งยกระดับ AI จากนโยบายรัฐ สู่การแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐานและราคาจีนเร่งยกระดับ AI จากนโยบายรัฐ สู่การแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐานและราคาจีนกำลังผลักดัน AI ตั้งแต่ระดับนโยบายความมั่นคง การสร้างศูนย์ข้อมูล ไปจนถึงการใช้งานเชิงพาณิชย์ โดย DeepSeek, ByteDance, MiniMax และ Moonshot เร่งพัฒนาแบบจำลองที่มีต้นทุนต่ำและเข้าถึงง่าย ความก้าวหน้าดังกล่าวทำให้ OpenAI ต้องลดราคาครั้งใหญ่และเพิ่มแรงกดดันต่อผลตอบแทนจากเงินลงทุนทั่วทั้งอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม กรณี Kimi ยังชี้ว่าจีนพึ่งพาชิป Nvidia อยู่มาก ทิศทาง AI ของจีนเป็นบวกต่อห่วงโซ่ศูนย์ข้อมูล คลาวด์ เครือข่าย ระบบไฟฟ้า ผู้ผลิตชิปในประเทศ และบริษัทที่มีฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่
+ 8 MORE
Macro Making SenseINVX GDPnow คาด ศก. ไทยไตรมาส 2 โต 3.0%, เศรษฐกิจไทยในเดือน มิ.ย. ทรงตัวจากเดือนก่อน, BoJ มีมติ 7-1 คงดอกเบี้ยแต่มีท่าที Hawkish ขึ้นชัดเจนINVX GDPnow คาด ศก. ไทยไตรมาส 2 โต 3.0%, เศรษฐกิจไทยในเดือน มิ.ย. ทรงตัวจากเดือนก่อน, BoJ มีมติ 7-1 คงดอกเบี้ยแต่มีท่าที Hawkish ขึ้นชัดเจน
เศรษฐกิจไทยในเดือน มิ.ย. รวมถึงในไตรมาส 2 มีทิศทางขยายตัวดีต่อเนื่องเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยเครื่องชี้ด้านการค้าและการลงทุนยังเร่งตัว ทั้งการส่งออกที่โต 21.1% ต่อปี การนำเข้า 48.9% การลงทุนภาคเอกชน 18.1% และรายได้เกษตรกร 8.1% หนุนโดยวัฏจักรขาขึ้นของอิเล็กทรอนิกส์โลกและกระแสลงทุน Data Center ตามคลื่นการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ทำให้แบบจำลอง GDPnow ของ InnovestX (INVX) ประเมินการเติบโตไตรมาส 2 ไว้ราว 3.0% (เดือน มิ.ย. โต 4.4%) และมีโอกาสผลักให้ GDP ทั้งปีขยายตัวได้ถึง 2.5% ซึ่งเป็นกรณีดีที่สุดของเรา
Offshore Stock Updateผลประกอบการกลุ่มรถยนต์ รถทำกำไรสูงชนะ ด้านตลาด Mass ถูกกดดันผลประกอบการกลุ่มรถยนต์ รถทำกำไรสูงชนะ ด้านตลาด Mass ถูกกดดันผลประกอบการล่าสุดของผู้ผลิตรถยนต์สะท้อนว่าการฟื้นตัวไม่ได้เกิดขึ้นทั่วทั้งอุตสาหกรรม บริษัทที่มีรถอเนกประสงค์ รถกระบะ หรือรถรุ่นพิเศษซึ่งทำกำไรสูง เช่น Ford, Ferrari และ Porsche ยังรักษาหรือปรับเพิ่มแนวโน้มได้ ขณะที่ Mercedes-Benz, BMW และ Stellantis ถูกกดดันจากยอดขายในจีน การแข่งขันด้านราคา และต้นทุนที่สูงขึ้น ส่วน Rivian เริ่มลดผลขาดทุนจากรถรุ่นราคาจับต้องได้มากขึ้น แต่ยังต้องพิสูจน์ความสามารถในการสร้างกำไร ขณะที่ Aston Martin แม้รายได้ดีขึ้น แต่หนี้และกระแสเงินสดยังเป็นความเสี่ยงสำคัญ
+ 6 MORE
Offshore Stock UpdateXiaomi เปิดตัว Skynomad รุกตลาดรถครอบครัวXiaomi เปิดตัว Skynomad รุกตลาดรถครอบครัวXiaomi เปิดตัวรถอเนกประสงค์ Skynomad EREV SUV รุ่น N70 และ N90 เพื่อขยายฐานลูกค้าจากผู้ชื่นชอบรถสมรรถนะสูงไปสู่ครอบครัวและผู้ใช้ทั่วไป จุดเด่นอยู่ที่ห้องโดยสารปรับเปลี่ยนได้ ระยะทางขับขี่ไกล และราคาที่แข่งขันได้ อย่างไรก็ตาม รถรุ่นใหม่นี้เข้าสู่ตลาดในช่วงที่ความต้องการรถไฟฟ้าแบบเพิ่มระยะทางกำลังลดลงและมีคู่แข่งจำนวนมาก ความสำเร็จจึงขึ้นอยู่กับยอดสั่งซื้อจริงหลังเปิดขาย ตลอดจนความสามารถในการเพิ่มกำลังผลิตโดยไม่กดดันกำไร กลยุทธ์ลงทุน Xiaomi ยังเป็นมุมมองบวก โดยเหมาะกับการ ทยอยสะสมเมื่อราคาอ่อนตัว โดยคาดอาจเห็นการฟื้นตัวของกำไรตั้งแต่ 3Q26
Special Report - Global Strategyตลาดหุ้นเกาหลี + ญี่ปุ่นแทคทีมเด้งแรง สัญญาณคลาย Panic แต่ความผันผวนยังสูง แนะใช้จังหวะเด้งลด High Beta เพิ่ม Qualityตลาดหุ้นเกาหลี + ญี่ปุ่นแทคทีมเด้งแรง สัญญาณคลาย Panic แต่ความผันผวนยังสูง แนะใช้จังหวะเด้งลด High Beta เพิ่ม Qualityตลาดหุ้นเกาหลี + ญี่ปุ่นแทคทีมเด้งแรง สัญญาณคลาย Panic แต่ความผันผวนยังสูง แนะใช้จังหวะเด้งลด High Beta เพิ่ม Quality
by INVX Investment Strategy & Research
วันที่ 31 กรกฎาคม 2569
ตลาดหุ้นเอเชียดีดตัวแรงในวันนี้ นำโดยเกาหลีใต้ (KOSPI +16% ทำสถิติบวกระหว่างวันสูงสุดเป็นประวัติการณ์) และญี่ปุ่น (Nikkei +5.25%, TOPIX +2.25%) แต่มองว่าการฟื้นตัวที่แรงนี้สะท้อนการปิดสถานะ Short และการคลาย Leverage มากกว่าการยืนยันว่าตลาดผ่านจุดต่ำสุด ประกอบกับการฟื้นตัวส่วนใหญ่กระจุกตัวในอุตสาหกรรมเดียวจึงมองว่าควร ใช้จังหวะเด้งเพื่อยกระดับพอร์ตสู่ Quality มากกว่าเพิ่มน้ำหนักหุ้น High-Beta โดยนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้อาจพิจารณาเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Software ผ่านกองทุน MEGA10CYBER-A
สรุปสถานการณ์
ตลาดหุ้นเอเชียในวันที่ 31 กรกฎาคม ฟื้นตัวอย่างรุนแรง นำโดย KOSPI ของเกาหลีใต้ที่บวกสูงสุดถึง 16% ทำสถิติปรับขึ้นระหว่างวันสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ Nikkei 225 ของญี่ปุ่น +5.25% และ TOPIX +2.25% อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวกระจุกในตลาดที่มีน้ำหนัก Semiconductor สูง เพราะหากดูตลาดหุ้นเอเชียอื่นๆ ก็ไม่ได้มีการปรับตัวบวกมากนัก
การดีดตัวรอบนี้เกิดขึ้นหลัง KOSPI ปรับลดลงรวมประมาณ 17% ในช่วง 3 วันทำการก่อนหน้า จากความกังวลว่าการลงทุน AI Infrastructure จะไม่สามารถสร้างรายได้รองรับได้ ซึ่งกดดันหุ้น Memory และอุปกรณ์ผลิตชิปทั่วภูมิภาคอย่างหนัก (วันจันทร์ที่ 28 ก.ค. KOSPI ร่วง 10.84% และ Nikkei ปิดลบ 3.95%) โดยสามารถสรุปสาเหตุของการปรับขึ้นได้ดังนี้
1. งบ Big Tech สหรัฐฯ ยืนยัน AI Demand: ผลประกอบการของ Microsoft และ Amazon สะท้อนการเติบโตแข็งแกร่งของธุรกิจ Cloud โดย AWS เร่งตัวเป็นไตรมาสที่ 5 ติดต่อกัน ช่วยลบล้างความกังวลของตลาดที่มองว่าการใช้จ่ายด้าน Data Center และ AI Server จะชะลอตัว ส่งผลให้แรงซื้อไหลกลับเข้าหุ้น Memory (HBM/DRAM) ชิป และห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องทั่วโลก ส่งผลให้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้และญี่ปุ่น ที่มีสัดส่วนที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมดังกล่าวสูงปรับตัวเพิ่มขึ้นแรงในเช้านี้
2. แรงซื้อคืนและการปิดสถานะ Short: ในเกาหลีใต้ ทั้ง Samsung Electronics และ SK Hynix ราคาดีดมากกว่า 20% ในวันเดียว การบวกอัตราสูงระดับนี้ภายในวันเดียวคาดว่าจะมีการทำ Short Covering พร้อมกับการกลับเข้าซื้อหลังราคาลดลงแรง ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่คาดว่าความผันผวนจะยังคงอยู่ในระดับสูงหลังจากนี้
3. สัญญาณความเชื่อมั่นจากผู้บริหารและภาครัฐเกาหลีใต้: Chey Tae-won ประธาน SK Group เข้าซื้อหุ้น SK Hynix โดยตรงเป็นครั้งแรก จำนวน 3,620 หุ้น มูลค่าราว 4.8 พันล้านวอน ซึ่งตลาดตีความเป็นสัญญาณบวกต่อความสามารถแข่งขันด้าน HBM ขณะที่รัฐบาลเกาหลีใต้เพิ่มเงินราว 1.39 หมื่นล้านดอลลาร์เข้ากองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติเพื่อการลงทุนเชิงยุทธศาสตร์ใน AI อย่างไรก็ตามรัฐบาลเกาหลีใต้เริ่มปรับเพิ่มหลักประกันการซื้อขาย Leveraged ETF เพื่อลดความเสี่ยงแรงบังคับขายซ้ำ
Offshore Stock UpdateLG Energy, Samsung SDI แบตเตอรี่เกาหลีเริ่มผ่านจุดอ่อนที่สุดLG Energy, Samsung SDI แบตเตอรี่เกาหลีเริ่มผ่านจุดอ่อนที่สุดผลประกอบการ 2Q26 ของ LG Energy Solution และ Samsung SDI สะท้อนว่าธุรกิจแบตเตอรี่เกาหลีเริ่มผ่านจุดอ่อนที่สุด แต่การฟื้นตัวยังไม่ได้มาจากรถยนต์ไฟฟ้าเป็นหลัก แรงขับเคลื่อนสำคัญเปลี่ยนไปสู่ระบบกักเก็บพลังงาน แบตเตอรี่สำรองสำหรับศูนย์ข้อมูล และสิทธิประโยชน์จากการผลิตในสหรัฐฯ โดย Samsung SDI ฟื้นกลับมามีกำไรเร็วกว่าคาด ขณะที่ LG Energy Solution ยังมีผลขาดทุนสุทธิและกำไรจากการดำเนินงานต่ำกว่าคาด แต่คาดว่ารายได้จะเร่งขึ้นใน 3Q26 จากการเพิ่มกำลังผลิตระบบกักเก็บพลังงาน
Macro Making SenseMacro 101: ตัวเลขเศรษฐกิจที่นักลงทุนต้องรู้Macro 101: ตัวเลขเศรษฐกิจที่นักลงทุนต้องรู้ตอนที่ 4 — ดัชนีชี้นำเศรษฐกิจ (Leading Indicator): เมื่อ "ความรู้สึก" บอกอนาคตได้ก่อนตัวเลขจริง
ตลอดสามตอนที่ผ่านมา เราไล่เรียงตัวเลขเศรษฐกิจกันมาเป็นชั้น ๆ ตั้งแต่ GDP ที่เป็น "ใบสรุปยอดขายของทั้งประเทศ" เงินเฟ้อที่เป็น "เทอร์โมมิเตอร์" และตัวเลขตลาดการเงินที่เป็น "เครื่องวัดชีพจรแบบเรียลไทม์" แต่ถ้าสังเกตให้ดี ตัวเลขทั้งสองกลุ่มยังมีจุดอ่อนคนละแบบ
ฝั่ง GDP และตัวเลขเศรษฐกิจจริง (hard data) อย่างการผลิตภาคอุตสาหกรรมหรือยอดค้าปลีก แม้จะแม่นยำเพราะเป็นตัวเลขที่เกิดขึ้นจริง แต่ก็ "ช้า" เพราะต้องใช้เวลารวบรวมและกว่าจะประกาศก็ล่วงเลยไปแล้วเป็นเดือนหรือเป็นไตรมาส ส่วนตัวเลขตลาดการเงินแม้จะเร็วทันวินาที แต่ก็ "เฉพาะเจาะจง" เกินไป ราคาหุ้นตัวหนึ่งหรือดัชนีตลาดหนึ่งสะท้อนอารมณ์และปัจจัยเฉพาะของตลาดนั้น และผันผวนตามข่าวรายวันจนบางครั้งก็ส่งสัญญาณหลอก ไม่สามารถวาดภาพเศรษฐกิจโดยรวมได้ครบถ้วนคำถามคือ มีตัวเลขไหนที่ "เร็วพอจะบอกอนาคต" แต่ "กว้างพอจะเห็นทั้งเศรษฐกิจ" หรือไม่ คำตอบคือมี และตัวเลขนั้นชื่อว่า ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (Purchasing Managers' Index หรือ PMI)
