Special Report - Thai Stocksกลยุทธ์การลงทุนตลาดหุ้นไทย...ส่องเป้า SET และ Tactical Play รับกระแส Fund Flowกลยุทธ์การลงทุนตลาดหุ้นไทย...ส่องเป้า SET และ Tactical Play รับกระแส Fund FlowINVX มองมีโอกาสเม็ดเงินจะไหลเข้าและอยู่ในตลาดหุ้นไทยนานขึ้นกว่าเดิม หลังการเมืองไทยมีเสถียรภาพมากขึ้น อีกทั้ง Valuation ของหุ้น Tech ในสหรัฐฯ ที่แพงเกินไปและความไม่แน่นอนจากนโยบายของ ปธน. ทรัมป์ยังทำให้มีโอกาสเกิดการย้ายเงินเข้าสู่ Value Stocks และตลาดที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าอย่าง SET ส่งผลให้ประเมินเป้าเชิงกลยุทธ์ SET ปี 2569 ไว้ที่ 1,530 จุด ขยับขึ้นไปอิง PER 16 เท่า แต่ช่วงสั้น SET ที่ปรับขึ้นแรง 18.6%YTD ทำให้มอง Upside เริ่มจำกัดและต้องระวังแรงขายทำกำไรระยะสั้น กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “หาจังหวะซื้อในช่วงที่ SET ย่อตัวลงมาใกล้แนวรับสำคัญที่ 1450/1420” สำหรับหุ้น SET50 ใน 2 ธีมเพื่อดักกระแส Fund Flow ดังนี้ 1) หุ้นที่ต่างชาติถือครองต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและราคาหุ้นยังไม่สะท้อนพื้นฐาน ซึ่งมอง Flow มีโอกาสเปลี่ยนจากหุ้นหลักมาหาหุ้นรอง ได้แก่ BDMS BEM BJC CPN OR PTTGC และ 2) หุ้นที่มีสถานะขายชอร์ตสะสมสูงในช่วงที่ผ่านมา และเริ่มเห็น Cover Short ต่อเนื่อง พร้อมกับเก็บสะสมผ่าน NVDR ซึ่งเป็นสัญญาณว่าต่างชาติเริ่มเปลี่ยนมุมมอง ได้แก่ CPALL GPSC MINT PTT TIDLOR WHA
Special Report - Offshore StocksTechnology stock in 1Q26Technology stock in 1Q26สรุปภาพรวมการลงทุนกลุ่มเทคโนโลยี
แม้ราคาหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจะปรับฐานลงจากความกังวลเรื่องงบลงทุน (CAPEX) ที่สูงและความเสี่ยงในการถูก AI Disrupt ในบางเซกเตอร์ แต่เรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวมโดยเน้นกลยุทธ์เลือกหุ้นมากขึ้น ซึ่งเรามีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มผู้ผลิตชิปและโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากอุปสงค์ AI ที่แข็งแกร่ง รวมถึงกลุ่ม Cloud Service Providers (Hyperscalers) ที่มีศักยภาพในการสร้างรายได้จริงจาก AI ขณะที่กลุ่มซอฟต์แวร์เรามีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจที่ทดแทนได้ยากอย่าง Cybersecurity และ Data Analytics (เช่น Crowdstrike, Snowflake) และระมัดระวังในกลุ่มงานกราฟิกหรือ Productivity ที่มีความเสี่ยงสูงต่อการถูกทดแทนโดยเทคโนโลยี AI Agents ในระยะสั้น
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนกองทุนหุ้น Global Defense หลังการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และรัสเซีย-ยูเครน ไม่มีความคืบหน้าสร้างความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนกองทุนหุ้น Global Defense หลังการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และรัสเซีย-ยูเครน ไม่มีความคืบหน้าสร้างความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์แนะนำเข้าลงทุนหุ้นกลุ่ม Global Defense < 6 เดือน (Event Play)มองเป้าหมายผ่านกองทุน VanEck Defense UCITS ETF (DFNS) อยู่ที่ 78.0 จุด และมีจุด Stop loss ที่ 61.0
ทั้งนี้ การเข้าหรือออกจาก position จะพิจารณาปัจจัยพื้นฐานและ sentiment ของตลาดในขณะนั้นร่วมด้วย
Event: สหรัฐฯ เผยอิหร่านยังไม่ยอมรับข้อเสนอของสหรัฐฯ เกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ แม้ก่อนหน้านี้ รมว. ต่างประเทศอิหร่านได้ออกมาส่งสัญญาณเชิงบวก ขณะที่ทรัมป์ส่งสัญญาณใช้กำลังทหารหากการเจรจาไม่เป็นผล ด้านการประชุมระหว่างรัสเซียและยูเครนจบลงด้วยการไม่มีความคืบหน้าใดๆ ส่งผลให้ความขัดแย้งด้านภูมิศาสตร์ยังคงไม่ผ่อนคลายลง หนุนบรรยากาศการลงทุนหุ้นกลุ่ม Defense
Fundamental: งบประมาณด้านการทหารในหลายภูมิภาคเพิ่มขึ้น นำโดยสหรัฐฯ ที่ ปธน. ทรัมป์ประกาศจะขึ้นงบกลาโหมในปี 2027 สู่ระดับ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นราว 50% จากปี 2025 ในขณะที่ยุโรปจะค่อยๆ เพิ่มงบกลาโหมสู่ระดับ 5% ของ GDP ภายในปี 2035 โดยคาดการณ์ว่างบกลาโหมของยุโรปจะเพิ่มขึ้นราว 5-6% ต่อปีระหว่างปี 2026-2027 ช่วยหนุน EPS Growth โดย Bloomberg consensus คาดการณ์ว่า จะมี EPS Growth กว่า 40% ในปี 2026 และ 20% ในปี 2027 ตามลำดับ
Technical: กองทุน VanEck Defense UCITS ETF เริ่มกลับมาสร้างฐานบริเวณแนวรับบริเวณ 66 จุด หลังพักตัวจากจุดสูงสุดมาราว -12% และราคาเริ่มฟอร์มกลับเป็นขาขึ้น พร้อม MACD และ RSI ที่เริ่มแสดงสัญญาณเดียวกัน
แนะนำกองทุน: DAOL-DEFENSE ที่ลงทุนในหุ้นอุตสาหกรรม Defense ทั่วโลก หรือ กองทุน ETF เทียบเคียง Global X Defense Tech ETF (SHLD) ที่ลงทุนใน Defense Tech ทั่วโลก
Macro Making SenseGDP ไทยไตรมาส 4/25 โต 2.5% สูงกว่าคาดมาก สภาพัฒน์เพิ่มประมาณการปี 2026 ปี 2026 เป็น 2.0% จาก 1.7% INVX เพิ่มประมาณการปี 2026 เป็น 1.7% จาก 1.4%GDP ไทยไตรมาส 4/25 โต 2.5% สูงกว่าคาดมาก สภาพัฒน์เพิ่มประมาณการปี 2026 ปี 2026 เป็น 2.0% จาก 1.7% INVX เพิ่มประมาณการปี 2026 เป็น 1.7% จาก 1.4%สรุปประเด็น เศรษฐกิจไทย ไตรมาส 4/2025 เติบโตมากกว่าที่เราและตลาดคาด INVX ปรับเพิ่มประมาณการปี 2026 เป็น 1.7% จากเดิม 1.4%
Special Report - Global StrategyUpdate ศาลสูงสหรัฐฯ สั่งตีตกภาษีศุลกากรของทรัมป์ – หนุน sentiment บวกระยะสั้นต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่ยังมี Policy Uncertainty จากการใช้มาตรการภาษีอื่นทดแทนUpdate ศาลสูงสหรัฐฯ สั่งตีตกภาษีศุลกากรของทรัมป์ – หนุน sentiment บวกระยะสั้นต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่ยังมี Policy Uncertainty จากการใช้มาตรการภาษีอื่นทดแทนUpdate : ศาลสูงสหรัฐฯ สั่งตีตกภาษีศุลกากรของทรัมป์ – หนุน sentiment บวกระยะสั้นต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่ยังมี Policy Uncertainty จากการใช้มาตรการภาษีอื่นทดแทน
By INVX Research & INVX Investment Products & Strategy20 กุมภาพันธ์ 2026
สรุปสถานการณ์ล่าสุด
ศาลสูงสหรัฐฯ (Supreme Court of the United States) มีมติ 6–3 เสียง วินิจฉัยว่า ประธานาธิบดี Donald Trump ใช้อำนาจเกินขอบเขตในการอ้างกฎหมายภาวะฉุกเฉิน (International Emergency Economic Powers Act – IEEPA) เพื่อจัดเก็บ “reciprocal tariffs” กับประเทศต่าง ๆ ทั่วโลก รวมถึงภาษีนำเข้าบางรายการที่อ้างว่าเกี่ยวข้องกับการค้ายาเฟนทานิล
คำตัดสินถือเป็นความพ่ายแพ้ทางกฎหมายครั้งใหญ่ที่สุดของทรัมป์นับตั้งแต่กลับเข้าสู่ทำเนียบขาว และกระทบโดยตรงต่อนโยบายการค้าเชิงรุกที่เป็นหัวใจหลักของวาระเศรษฐกิจ
ศาลไม่ได้วินิจฉัยประเด็นการคืนเงิน (refund) ให้ผู้นำเข้า โดยปล่อยให้ศาลชั้นล่างพิจารณา ซึ่งหากมีการคืนเงินเต็มจำนวน อาจมีมูลค่าสูงถึง 1.7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ มากกว่าครึ่งหนึ่งของรายได้จากมาตรการภาษีดังกล่าว
ผู้พิพากษา Brett Kavanaugh ซึ่งเป็นเสียงข้างน้อย แสดงความกังวลว่ากระบวนการคืนเงินอาจ “ยุ่งเหยิง” ขณะที่ Clarence Thomas และ Samuel Alito ก็ลงมติไม่เห็นด้วย
ในมิติเศรษฐกิจมหภาค Yale Budget Lab ประเมินว่าการยกเลิก IEEPA tariffs จะช่วย GDP สหรัฐฯ ได้คืนมาราว +0.8% ในระยะสั้น 1–3 ปี และลด inflation ลงได้ถึง 1.8% ซึ่งเทียบเท่าการลดภาระค่าครองชีพต่อครัวเรือนเฉลี่ยราว 600–800 ดอลลาร์ต่อปีในปี 2026 ขณะที่รายได้สุทธิของภาคครัวเรือนมีแนวโน้มดีขึ้น เนื่องจากเสียค่าใช้จ่ายน้อยลง โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ที่ได้รับผลกระทบหนักอย่างโลหะ สิ่งทอ และอุปกรณ์ไฟฟ้า
Market Reaction
- หุ้นสหรัฐฯ ปรับขึ้นทันที สะท้อนความกังวลด้าน trade shock ที่คลี่คลายลง
- Bond yield 10 ปี ขยับขึ้นสู่ราว 4.10% จากมุมมองรายได้ภาษีรัฐอาจลดลง
- Dollar อ่อนค่าชั่วคราว ก่อนฟื้นตัว
News update Thai StocksNews Update - CBG 4Q68 core profit in-line แต่ Net Profit ถูกกดดันจากรายการด้อยค่าNews Update - CBG 4Q68 core profit in-line แต่ Net Profit ถูกกดดันจากรายการด้อยค่าCBG รายงานกำไรสุทธิที่ 142 ล้านบาท กดดันจากการบันทึกรายการขาดทุนด้อยค่าการลงทุนในบริษัทร่วม ซึ่งหากดู Core Profit ที่ 656 ล้านบาท in-line กับ INVX และตลาดคาด
News update Thai StocksNews Update - SCCC รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ลดลง 76% YoY และ 33% QoQNews Update - SCCC รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ลดลง 76% YoY และ 33% QoQ
SCCC รายงานกำไรสุทธิ 604 ล้านบาท ใน 4Q25 ลดลง 76% YoY และ 33% QoQ โดยกำไรสุทธิลดลง YoY เนื่องจากมีรายการพิเศษจาก gain on bargain purchase หลัง SCCC มี 1.9 พันล้านบาทบาท หากตัดรายการพิเศษออก Core earnings อยู่ที่ 647 ล้านบาท ใน 4Q25 ลดลง 13% YoY หลักๆ มาจากการลดลงของราคาถ่านหินทำให้ผลประกอบการธุรกิจพลังงานของ LANNA ลดลง ส่วน Core earnings ปรับตัวลดลง 32% QoQ ใน 4Q25 เนื่องจากบริษัทได้รับผลกระทบจากไซโคลนดิตวาห์ (Ditwah) ช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน 2025 ที่ประเทศศรีลังกา ทำให้ปริมาณขายลดลง และการแข่งขันราคาที่แรงมากขึ้น นอกจากนี้ยังมีการปิดซ่อมบำรุงเตาเผาตามแผนในประเทศไทยและประเทศศรีลังกา
Bites for DinnerBites for Dinner - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 20 ก.พ. 2569Bites for Dinner - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 20 ก.พ. 25691. ดัชนี Futures สหรัฐฯ ฟื้นตัวขึ้น ตลาดติดตามตัวเลขเศรษฐกิจ เพื่อประเมินภาวะเศรษฐกิจและทิศทางดอกเบี้ยในระยะถัดไป2. Blue Owl จำกัดสิทธิ์การไถ่ถอนเงินรายไตรมาส สร้างความกังวลต่อ Private Credit กดดันหุ้นในกลุ่มอ่อนตัวลง3. สหรัฐฯ เจรจาขายน้ำมันเวเนซุเอลาให้อินเดีย เพื่อลดการพึ่งพาน้ำมันรัสเซีย ภายใต้ข้อตกลงการค้าใหม่4. ตลาดจับตา Core PCE เพื่อประเมินทิศทางดอกเบี้ยในระยะถัดไป หลัง CPI ล่าสุดออกมาชะลอตัว5. คาด GDP สหรัฐฯ Q4 ชะลอมาอยู่ที่ระดับ 2.8% QoQ จาก 4.4% ในไตรมาสก่อน หนุนโดยการบริโภคและขาดดุลการค้าที่ลดลง6. SET ปิด -0.95% เผชิญแรงขายจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่สูงขึ้น ขณะที่เห็นแรงซื้อเข้ากลุ่มธนาคาร
Special Report - Global StrategyUpdate ศาลสูงสหรัฐฯ สั่งตีตกภาษีศุลกากรของทรัมป์ – หนุน sentiment บวกระยะสั้นต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่ยังมี Policy Uncertainty จากการใช้มาตรการภาษีอื่นทดแทนUpdate ศาลสูงสหรัฐฯ สั่งตีตกภาษีศุลกากรของทรัมป์ – หนุน sentiment บวกระยะสั้นต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่ยังมี Policy Uncertainty จากการใช้มาตรการภาษีอื่นทดแทน
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนกองทุนหุ้น Global Defense หลังการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และรัสเซีย-ยูเครน ไม่มีความคืบหน้าสร้างความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนกองทุนหุ้น Global Defense หลังการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และรัสเซีย-ยูเครน ไม่มีความคืบหน้าสร้างความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์
Special Report - Global StrategyUpdate ศาลสูงสหรัฐฯ สั่งตีตกภาษีศุลกากรของทรัมป์ – หนุน sentiment บวกระยะสั้นต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่ยังมี Policy Uncertainty จากการใช้มาตรการภาษีอื่นทดแทนUpdate ศาลสูงสหรัฐฯ สั่งตีตกภาษีศุลกากรของทรัมป์ – หนุน sentiment บวกระยะสั้นต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่ยังมี Policy Uncertainty จากการใช้มาตรการภาษีอื่นทดแทน
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนกองทุนหุ้น Global Defense หลังการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และรัสเซีย-ยูเครน ไม่มีความคืบหน้าสร้างความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนกองทุนหุ้น Global Defense หลังการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และรัสเซีย-ยูเครน ไม่มีความคืบหน้าสร้างความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์
Macro Making SenseInnovestX FX & Rates Monthly (Feb 2026): มองบาทจะเริ่มอ่อนค่าลงตั้งแต่เดือน มี.ค. เป็นต้นไป มองเส้นผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและไทยชันขึ้นInnovestX FX & Rates Monthly (Feb 2026): มองบาทจะเริ่มอ่อนค่าลงตั้งแต่เดือน มี.ค. เป็นต้นไป มองเส้นผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและไทยชันขึ้นINVX มองบาทจะเริ่มอ่อนค่าลงตั้งแต่เดือน มี.ค. เป็นต้นไป, ปรับประมาณการทั้งปีแข็งขึ้น, US และ TH 10Y yield ยังมีแนวโน้มขึ้น ขณะที่ 2Y yield ปรับลดลง
Macro Making SenseGDP ไทยไตรมาส 4/25 โต 2.5% สูงกว่าคาดมาก สภาพัฒน์เพิ่มประมาณการปี 2026 ปี 2026 เป็น 2.0% จาก 1.7% INVX เพิ่มประมาณการปี 2026 เป็น 1.7% จาก 1.4%GDP ไทยไตรมาส 4/25 โต 2.5% สูงกว่าคาดมาก สภาพัฒน์เพิ่มประมาณการปี 2026 ปี 2026 เป็น 2.0% จาก 1.7% INVX เพิ่มประมาณการปี 2026 เป็น 1.7% จาก 1.4%
Macro Making SenseGDP ไทยไตรมาส 4/25 โต 2.5% สูงกว่าคาดมาก สภาพัฒน์เพิ่มประมาณการปี 2026 ปี 2026 เป็น 2.0% จาก 1.7% INVX เพิ่มประมาณการปี 2026 เป็น 1.7% จาก 1.4%GDP ไทยไตรมาส 4/25 โต 2.5% สูงกว่าคาดมาก สภาพัฒน์เพิ่มประมาณการปี 2026 ปี 2026 เป็น 2.0% จาก 1.7% INVX เพิ่มประมาณการปี 2026 เป็น 1.7% จาก 1.4%
