Quarterly Outlook3Q26 Outlook – ต้านแรงโน้มถ่วง3Q26 Outlook – ต้านแรงโน้มถ่วงเศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ภาวะ U-shape แม้การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่แข็งแกร่งจะช่วยพยุงเศรษฐกิจสหรัฐฯ และจีนไว้ได้ชั่วคราว แต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจ เช่น ดัชนี PMI ของยุโรปที่หดตัวลง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ที่ปรับลดลงอย่างรุนแรง สะท้อนสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจในช่วงกลางปี เราคาดว่าการชะลอตัวดังกล่าวจะกดดันตลาดโลกตลอดช่วง 2Q26–3Q26 อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวตามวัฏจักรมีแนวโน้มเกิดขึ้นใน 4Q26 จากการนำเทคโนโลยีมาใช้อย่างต่อเนื่อง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้างจากหลายประเทศ
Macro Making Senseประเมินความเสี่ยงเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่เอเชียประเมินความเสี่ยงเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่เอเชีย
ภูมิภาคเอเชียตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญแรงกดดันเชิงโครงสร้างจากสามปัจจัยหลัก คือ วิกฤตราคาพลังงาน การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ และการกลับทิศของกระแสเงินทุน ซึ่งมีต้นตอจากข้อพิพาททางทหารระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ที่ดันราคา Brent ขึ้นไปแตะ 126 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ก่อนปรับฐานลงราว 37% สู่ระดับประมาณ 80 ดอลลาร์หลังบรรลุข้อตกลงหยุดยิงและเปิดช่องแคบฮอร์มุซกลางเดือนมิถุนายน ในฐานะผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ เอเชียได้รับผลกระทบผ่านสามกลไกหลัก คือ ดุลบัญชีเดินสะพัด การอ่อนค่าของสกุลเงิน และการเคลื่อนย้ายเงินทุน โดย ADB ปรับลดประมาณการ GDP ของกลุ่มประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียปี 2026 ลงเหลือ 4.7%
Special Report - Thai Stocksเปิดกลยุทธ์ “หุ้นเด่นได้ประโยชน์” และ “หุ้นเสี่ยงระวัง” รับ Dot Plot ส่งสัญญาณ Hawkishเปิดกลยุทธ์ “หุ้นเด่นได้ประโยชน์” และ “หุ้นเสี่ยงระวัง” รับ Dot Plot ส่งสัญญาณ Hawkishแม้ FOMC จะคงดอกเบี้ยตามคาดที่ 3.50-3.75% แต่ Dot Plot ส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด (Hawkish) ว่ามีโอกาสปรับขึ้นอีก 1 ครั้งในปีนี้ ส่งผลให้ Bond Yield ดีดตัวขึ้นทันที ซึ่งระยะสั้นจะกดดันต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น รวมทั้งจำกัด Upside ของสินทรัพย์เสี่ยง และกระตุ้นความผันผวนของ Fund Flow โดยประเมิน Bond Yield ที่สูงขึ้นจะบีบให้ Yield Gap แคบลง กดดัน Valuation ของ SET และเพิ่มภาระดอกเบี้ยจ่ายให้แก่ บจ. ทั้งนี้ในเชิงกลยุทธ์ มองเป็นโอกาสทยอยเข้าสะสมสำหรับหุ้นที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากดอกเบี้ยขาขึ้น ได้แก่ กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) จากแนวโน้มส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ย (NIM) ที่ขยายตัวดี และ กลุ่มประกันชีวิต (BLA TLI) จากผลตอบแทนการลงทุน (ROI) ขยับสูงขึ้น ในทางตรงกันข้าม แนะนำให้เพิ่มความระมัดระวังการลงทุนในกลุ่มอสังหาฯ และกลุ่มไฟแนนซ์ที่เผชิญต้นทุนทางการเงินบีบอัดรอบด้าน รวมถึงหลีกเลี่ยงกลุ่มที่มีภาระหนี้สูง (Net D/E > 1.5 เท่า) ซึ่งจะถูกดอกเบี้ยจ่ายกดดันศักยภาพทำกำไร
Special Report - Thai Stocksสหรัฐฯ-อิหร่าน เซ็น MOU ยุติศึก ปลดล็อกซัพพลายเชนโลก หนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงสหรัฐฯ-อิหร่าน เซ็น MOU ยุติศึก ปลดล็อกซัพพลายเชนโลก หนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยง📌 FACT : สหรัฐฯ-อิหร่านเซ็น MoU ยุติสงครามชั่วคราวแล้ว เปิดช่องแคบแลกปลดคว่ำบาตร
ล่าสุด ปธน. โดนัลด์ ทรัมป์ ผู้นำสหรัฐฯ และ ปธน. มาซูด เปเซชเคียน ผู้นำอิหร่าน ได้ลงนามบันทึกความเข้าใจ (MoU) ทางระบบดิจิทัลแล้ว โดยมีเป้าหมายเพื่อยุติสงครามระหว่างทั้งสองประเทศที่เปิดฉากมาตั้งแต่ 28 ก.พ. 69 โดยจะมีผลบังคับใช้ในทันที ทั้งนี้มีข้อแลกเปลี่ยนสำคัญ คือ อิหร่านยินยอมเจือจางยูเรเนียมเสริมสมรรถนะและเปิดช่องแคบฮอร์มุซเพื่อแลกกับการที่สหรัฐฯ ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจและการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านทันที รวมทั้งจะเตรียมอำนวยความสะดวกในการปล่อยเงินทุนฟื้นฟู 3 แสนล้านดอลลาร์ (สนับสนุนจากชาติต่างๆ ในภูมิภาค) เมื่อบรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์ฉบับสมบูรณ์
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ยังคงมีความเปราะบาง เนื่องจากข้อตกลงนี้ยังเผชิญกระแสคัดค้านจากนักการเมืองภายในสหรัฐฯ (พรรครีพับลิกันวิจารณ์ว่าหละหลวม) และ ปธน. ทรัมป์ยังขู่พร้อมที่จะกลับมาใช้มาตรการทางทหารหากอิหร่านละเมิดข้อตกลง จึงถือเป็นเพียงข้อตกลงชั่วคราวเพื่อซื้อเวลาในการเจรจารายละเอียดเชิงลึกต่อไป
Special Report - Thai StocksHigh Dividend Strategy: หุ้นปันผลสูงที่มี Valuation น่าสนใจHigh Dividend Strategy: หุ้นปันผลสูงที่มี Valuation น่าสนใจ
ท่ามกลางความเสี่ยงที่ SET Index มีโอกาสปรับฐานชั่วคราวจากปัจจัยฤดูกาล ประกอบกับดัชนีที่ปรับตัวขึ้นร้อนแรงจากกระแสการลงทุนด้าน AI ขณะที่ภาพรวมเศรษฐกิจยังมีความเปราะบางจากข้อพิพาทในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ INVX มองว่าการลงทุนในหุ้นปันผลคุณภาพดีเป็นกลยุทธ์เชิงรับที่จำเป็นในการพักเงินและสร้างกระแสเงินสด โดยแบ่งแนวทางการลงทุนเป็น 2 รูปแบบ คือ 1) กลยุทธ์ระยะสั้น (กรอบ 3 เดือนข้างหน้า) เน้นดักเงินปันผลระหว่างกาลประจำงวด 1H26 ที่คาดว่าจะให้ผลตอบแทน (Interim Yield) สูงเกิน 2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) โดยเป็นหุ้นที่แนวโน้มกำไร 2Q26 ยังเติบโต YoY และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) กลยุทธ์ระยะยาว จะเน้นสร้างผลตอบแทนอย่างยั่งยืน โดยคัดเลือกหุ้นปันผลสูงที่มีคุณสมบัติครบถ้วน ทั้งประวัติการจ่ายปันผลต่อเนื่องเกิน 10 ปี, คาดให้ Div. Yield เกินปีละ 5%, มี SET ESG Rating ระดับ A-AAA, ผลประกอบการมั่นคง ฐานะการเงินแกร่ง Valuation ไม่แพง และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT
Evening BriefEvening Brief - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 26 มิ.ย. 2569Evening Brief - เรื่องต้องรู้ก่อนเทรดคืนนี้ 26 มิ.ย. 25691. ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ แกว่งอย่างระมัดระวัง หลังแรงขายเทคฯ ยังไม่จบและตลาดเริ่มคัดเลือกหุ้น AI มากขึ้น2. OpenAI อาจเลื่อน IPO ไปปี 2027 สะท้อนภาพตลาดเริ่มตั้งคำถามกับ Valuation หุ้น AI3. SpaceX เล็งขยายสู่บริการมือถือ เพิ่มโอกาสรายได้ใหม่แต่กดดันผู้เล่นโทรคมนาคมเดิม4. Samsung และ SK Hynix เตรียมลงทุน AI ครั้งใหญ่ ย้ำภาพชัดว่าดีมานด์ชิปยังเป็นธีมหลักระยะยาว5. น้ำมันลงต่อช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ ขณะที่ PCE ยังสูงทำให้ Fed อาจคงท่าทีเข้มงวด6. SET ร่วง 16 จุด DELTA กดตลาด หุ้นค้าปลีก วัสดุก่อสร้าง–โรงกลั่น ขึ้นสวน
Special Report - Global StrategyUpdate สถานการณ์ KOSPI ปรับตัวลดลงแรง พร้อมกับหุ้นเอเชียปรับฐาน ยังแนะนำกระจายความเสี่ยงเข้า Sector Defensive เพื่อลดความผันผวนUpdate สถานการณ์ KOSPI ปรับตัวลดลงแรง พร้อมกับหุ้นเอเชียปรับฐาน ยังแนะนำกระจายความเสี่ยงเข้า Sector Defensive เพื่อลดความผันผวนUpdate: Update สถานการณ์ KOSPI ปรับตัวลดลงแรง พร้อมกับหุ้นเอเชียปรับฐาน ยังแนะนำกระจายความเสี่ยงเข้า Sector Defensive เพื่อลดความผันผวน
by INVX Investment Strategy & Research
26 มิถุนายน 2569
สรุปสถานการณ์
ตลาดหุ้นเอเชียเผชิญแรงเทขายต่อเนื่องเป็นระลอกที่สองของสัปดาห์ โดยในวันนี้ (26 มิถุนายน 2569) KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงลง 8.18% จนเกิด Circuit Breaker อีกครั้ง ขณะที่หุ้นในภูมิภาคเอเชียมีการปรับฐานเช่นกัน Nikkei 225 ของญี่ปุ่นปรับลดลง 4.32% China A50 ร่วง 3.55% Hang Seng ลดลง 2.23% TOPIX ปรับลง 1.26% และดัชนี SET ของไทยปรับตัวลดลงราว -0.98% ซึ่งถือเป็นระดับการร่วงที่รุนแรงผิดปกติและสะท้อนภาวะ Risk-Off ที่ลุกลามทั่วภูมิภาค
สำหรับแรงกดดันที่กลับมาอีกครั้งในวันนี้เกิดจาก 4 ปัจจัย
1. ตัวเลข PCE เดือนพฤษภาคม 2569 ของสหรัฐฯ ประกาศออกมาที่ +4.1% YoY ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปี ตอกย้ำว่า Fed มีโอกาสสูงขึ้นที่จะขึ้นดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยเฉพาะหลังจากที่ประธาน Fed คนใหม่ Kevin Warsh ส่งสัญญาณ Hawkish อย่างชัดเจนผ่าน Dot Plot เมื่อสัปดาห์ก่อน และประกาศยกเลิก Forward Guidance ทำให้ตลาดต้องรับความไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงินมากยิ่งขึ้น
2. หุ้น Apple ลง 6% ในคืนวันพฤหัสบดี ฉุด Nasdaq ลงต่อเนื่องเป็นวันที่สี่ (-0.46%) ขณะที่ SoftBank ปรับลดลงกว่า 11% ในช่วงเช้าวันนี้ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการลงทุนใน AI Infrastructure ที่สูงขึ้น บวกกับ Arm Holdings ที่ร่วง 3.2%
3. มีรายงานว่า OpenAI อาจเลื่อนแผน IPO ออกไป เนื่องจากประสบปัญหาในการสร้างความต้องการ ณ มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งตลาดมองว่าเป็นสัญญาณว่า AI Valuation กำลังถูกตั้งคำถามอย่างจริงจังในวงกว้าง
4. KOSPI ที่เคยขึ้นมาแล้วถึงกว่า 90% YTD ทำให้มีแรงกดดัน Profit-Taking สะสมอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อ Sentiment พลิกกลับ แรงขายจึงรุนแรงกว่าที่ปัจจัยพื้นฐานจะอธิบายได้ในระยะสั้น
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำปิดสถานะการลงทุนใน K-GOLD-A(A) และ SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM ETF) หลังราคาทองคำปรับตัวลงหลุดระดับ Stop loss ที่ $4,000 จากคำแนะนำเมื่อวันที่ 7 พ.ค. 2569(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำปิดสถานะการลงทุนใน K-GOLD-A(A) และ SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM ETF) หลังราคาทองคำปรับตัวลงหลุดระดับ Stop loss ที่ $4,000 จากคำแนะนำเมื่อวันที่ 7 พ.ค. 2569
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำทยอยลงทุนหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSFIN-A และ XLF ETF มองเป็นโอกาสซื้อหลังตลาดขายทำกำไรจากผลประชุม Fed เพราะปัจจัยพื้นฐานกลุ่มการเงินยังแข็งแกร่ง และภาพดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาดยังช่วยหนุนรายได้กลุ่มธนาคาร(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำทยอยลงทุนหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSFIN-A และ XLF ETF มองเป็นโอกาสซื้อหลังตลาดขายทำกำไรจากผลประชุม Fed เพราะปัจจัยพื้นฐานกลุ่มการเงินยังแข็งแกร่ง และภาพดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาดยังช่วยหนุนรายได้กลุ่มธนาคาร
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำปิดสถานะการลงทุนใน K-GOLD-A(A) และ SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM ETF) หลังราคาทองคำปรับตัวลงหลุดระดับ Stop loss ที่ $4,000 จากคำแนะนำเมื่อวันที่ 7 พ.ค. 2569(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำปิดสถานะการลงทุนใน K-GOLD-A(A) และ SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM ETF) หลังราคาทองคำปรับตัวลงหลุดระดับ Stop loss ที่ $4,000 จากคำแนะนำเมื่อวันที่ 7 พ.ค. 2569
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำทยอยลงทุนหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSFIN-A และ XLF ETF มองเป็นโอกาสซื้อหลังตลาดขายทำกำไรจากผลประชุม Fed เพราะปัจจัยพื้นฐานกลุ่มการเงินยังแข็งแกร่ง และภาพดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาดยังช่วยหนุนรายได้กลุ่มธนาคาร(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำทยอยลงทุนหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSFIN-A และ XLF ETF มองเป็นโอกาสซื้อหลังตลาดขายทำกำไรจากผลประชุม Fed เพราะปัจจัยพื้นฐานกลุ่มการเงินยังแข็งแกร่ง และภาพดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาดยังช่วยหนุนรายได้กลุ่มธนาคาร
Macro Making Senseกนง. คงดอกเบี้ยที่ 1.00% พร้อมส่งสัญญาณคงดอกเบี้ยยาวนานขึ้นกนง. คงดอกเบี้ยที่ 1.00% พร้อมส่งสัญญาณคงดอกเบี้ยยาวนานขึ้น🔸กนง. มีมติเอกฉันท์ คงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ต่อเนื่องเป็นครั้งที่สองตามที่ตลาดและเราคาด โดยปรับเพิ่มประมาณการ GDP ปี 2026 ขึ้นเป็น 2.3% จากเดิม 1.5% ในเดือนเมษายน แต่ปรับลดปี 2027 ลงเหลือ 1.8% ตามฐานปีนี้ที่สูงขึ้น ส่วนเงินเฟ้อทั่วไปแทบไม่เปลี่ยน อยู่ที่ 2.8% ในปี 2026 และ 1.4% ในปี 2027 โดยจะเร่งตัวเกินกรอบและแตะจุดสูงสุดราว 4.5% ในไตรมาสที่สี่ ก่อนลดลงเร็วในปีถัดไป
FX & Rates Monthlyทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัวทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัว
FX & Rates Monthlyทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัวทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัว
