Quarterly Outlook3Q26 Outlook – ต้านแรงโน้มถ่วง3Q26 Outlook – ต้านแรงโน้มถ่วงเศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ภาวะ U-shape แม้การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่แข็งแกร่งจะช่วยพยุงเศรษฐกิจสหรัฐฯ และจีนไว้ได้ชั่วคราว แต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจ เช่น ดัชนี PMI ของยุโรปที่หดตัวลง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ที่ปรับลดลงอย่างรุนแรง สะท้อนสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจในช่วงกลางปี เราคาดว่าการชะลอตัวดังกล่าวจะกดดันตลาดโลกตลอดช่วง 2Q26–3Q26 อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวตามวัฏจักรมีแนวโน้มเกิดขึ้นใน 4Q26 จากการนำเทคโนโลยีมาใช้อย่างต่อเนื่อง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้างจากหลายประเทศ
Macro Making Senseประเมินความเสี่ยงเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่เอเชียประเมินความเสี่ยงเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่เอเชีย
ภูมิภาคเอเชียตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญแรงกดดันเชิงโครงสร้างจากสามปัจจัยหลัก คือ วิกฤตราคาพลังงาน การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ และการกลับทิศของกระแสเงินทุน ซึ่งมีต้นตอจากข้อพิพาททางทหารระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ที่ดันราคา Brent ขึ้นไปแตะ 126 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ก่อนปรับฐานลงราว 37% สู่ระดับประมาณ 80 ดอลลาร์หลังบรรลุข้อตกลงหยุดยิงและเปิดช่องแคบฮอร์มุซกลางเดือนมิถุนายน ในฐานะผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ เอเชียได้รับผลกระทบผ่านสามกลไกหลัก คือ ดุลบัญชีเดินสะพัด การอ่อนค่าของสกุลเงิน และการเคลื่อนย้ายเงินทุน โดย ADB ปรับลดประมาณการ GDP ของกลุ่มประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียปี 2026 ลงเหลือ 4.7%
Special Report - Thai Stocksเปิดกลยุทธ์ “หุ้นเด่นได้ประโยชน์” และ “หุ้นเสี่ยงระวัง” รับ Dot Plot ส่งสัญญาณ Hawkishเปิดกลยุทธ์ “หุ้นเด่นได้ประโยชน์” และ “หุ้นเสี่ยงระวัง” รับ Dot Plot ส่งสัญญาณ Hawkishแม้ FOMC จะคงดอกเบี้ยตามคาดที่ 3.50-3.75% แต่ Dot Plot ส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด (Hawkish) ว่ามีโอกาสปรับขึ้นอีก 1 ครั้งในปีนี้ ส่งผลให้ Bond Yield ดีดตัวขึ้นทันที ซึ่งระยะสั้นจะกดดันต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น รวมทั้งจำกัด Upside ของสินทรัพย์เสี่ยง และกระตุ้นความผันผวนของ Fund Flow โดยประเมิน Bond Yield ที่สูงขึ้นจะบีบให้ Yield Gap แคบลง กดดัน Valuation ของ SET และเพิ่มภาระดอกเบี้ยจ่ายให้แก่ บจ. ทั้งนี้ในเชิงกลยุทธ์ มองเป็นโอกาสทยอยเข้าสะสมสำหรับหุ้นที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากดอกเบี้ยขาขึ้น ได้แก่ กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) จากแนวโน้มส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ย (NIM) ที่ขยายตัวดี และ กลุ่มประกันชีวิต (BLA TLI) จากผลตอบแทนการลงทุน (ROI) ขยับสูงขึ้น ในทางตรงกันข้าม แนะนำให้เพิ่มความระมัดระวังการลงทุนในกลุ่มอสังหาฯ และกลุ่มไฟแนนซ์ที่เผชิญต้นทุนทางการเงินบีบอัดรอบด้าน รวมถึงหลีกเลี่ยงกลุ่มที่มีภาระหนี้สูง (Net D/E > 1.5 เท่า) ซึ่งจะถูกดอกเบี้ยจ่ายกดดันศักยภาพทำกำไร
Special Report - Thai Stocksสหรัฐฯ-อิหร่าน เซ็น MOU ยุติศึก ปลดล็อกซัพพลายเชนโลก หนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงสหรัฐฯ-อิหร่าน เซ็น MOU ยุติศึก ปลดล็อกซัพพลายเชนโลก หนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยง📌 FACT : สหรัฐฯ-อิหร่านเซ็น MoU ยุติสงครามชั่วคราวแล้ว เปิดช่องแคบแลกปลดคว่ำบาตร
ล่าสุด ปธน. โดนัลด์ ทรัมป์ ผู้นำสหรัฐฯ และ ปธน. มาซูด เปเซชเคียน ผู้นำอิหร่าน ได้ลงนามบันทึกความเข้าใจ (MoU) ทางระบบดิจิทัลแล้ว โดยมีเป้าหมายเพื่อยุติสงครามระหว่างทั้งสองประเทศที่เปิดฉากมาตั้งแต่ 28 ก.พ. 69 โดยจะมีผลบังคับใช้ในทันที ทั้งนี้มีข้อแลกเปลี่ยนสำคัญ คือ อิหร่านยินยอมเจือจางยูเรเนียมเสริมสมรรถนะและเปิดช่องแคบฮอร์มุซเพื่อแลกกับการที่สหรัฐฯ ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจและการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านทันที รวมทั้งจะเตรียมอำนวยความสะดวกในการปล่อยเงินทุนฟื้นฟู 3 แสนล้านดอลลาร์ (สนับสนุนจากชาติต่างๆ ในภูมิภาค) เมื่อบรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์ฉบับสมบูรณ์
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ยังคงมีความเปราะบาง เนื่องจากข้อตกลงนี้ยังเผชิญกระแสคัดค้านจากนักการเมืองภายในสหรัฐฯ (พรรครีพับลิกันวิจารณ์ว่าหละหลวม) และ ปธน. ทรัมป์ยังขู่พร้อมที่จะกลับมาใช้มาตรการทางทหารหากอิหร่านละเมิดข้อตกลง จึงถือเป็นเพียงข้อตกลงชั่วคราวเพื่อซื้อเวลาในการเจรจารายละเอียดเชิงลึกต่อไป
Special Report - Thai StocksHigh Dividend Strategy: หุ้นปันผลสูงที่มี Valuation น่าสนใจHigh Dividend Strategy: หุ้นปันผลสูงที่มี Valuation น่าสนใจ
ท่ามกลางความเสี่ยงที่ SET Index มีโอกาสปรับฐานชั่วคราวจากปัจจัยฤดูกาล ประกอบกับดัชนีที่ปรับตัวขึ้นร้อนแรงจากกระแสการลงทุนด้าน AI ขณะที่ภาพรวมเศรษฐกิจยังมีความเปราะบางจากข้อพิพาทในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ INVX มองว่าการลงทุนในหุ้นปันผลคุณภาพดีเป็นกลยุทธ์เชิงรับที่จำเป็นในการพักเงินและสร้างกระแสเงินสด โดยแบ่งแนวทางการลงทุนเป็น 2 รูปแบบ คือ 1) กลยุทธ์ระยะสั้น (กรอบ 3 เดือนข้างหน้า) เน้นดักเงินปันผลระหว่างกาลประจำงวด 1H26 ที่คาดว่าจะให้ผลตอบแทน (Interim Yield) สูงเกิน 2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) โดยเป็นหุ้นที่แนวโน้มกำไร 2Q26 ยังเติบโต YoY และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) กลยุทธ์ระยะยาว จะเน้นสร้างผลตอบแทนอย่างยั่งยืน โดยคัดเลือกหุ้นปันผลสูงที่มีคุณสมบัติครบถ้วน ทั้งประวัติการจ่ายปันผลต่อเนื่องเกิน 10 ปี, คาดให้ Div. Yield เกินปีละ 5%, มี SET ESG Rating ระดับ A-AAA, ผลประกอบการมั่นคง ฐานะการเงินแกร่ง Valuation ไม่แพง และผันผวนต่ำ (Beta < 1) ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT
Offshore Stock Updateงบ Cerebras Systems ดีกว่าคาด แต่มีความกังวลการขยายตัวของมาร์จิ้นงบ Cerebras Systems ดีกว่าคาด แต่มีความกังวลการขยายตัวของมาร์จิ้นแม้ Cerebras Systems จะรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกและคาดการณ์รายได้ปี 2026 เติบโตแกร่งกว่าคาด จากแรงหนุนของสัญญาระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์กับ OpenAI และ AWS แต่ตลาดตอบสนองเชิงลบหลังมีแรงกดดันด้านอัตรากำไรที่คาดว่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่เหลือของปี จากค่าใช้จ่ายในการเร่งขยายศูนย์ข้อมูลและการแก้ปัญหาเฉพาะหน้าด้วยการเช่าระบบคอมพิวเตอร์ของตนเองกลับคืนมาจากลูกค้าเพื่อมาเร่งรองรับความต้องการใช้งาน Cloud ที่เติบโตอย่างรวดเร็วของ OpenAI ท่ามกลางความกดดันจากมูลค่าหุ้นที่ตึงตัวและการเตรียมปลดล็อกหุ้นของกลุ่มผู้ถือหุ้นรายเดิมในสัปดาห์นี้
Offshore Stock UpdateEnergy Fuels ซื้อกิจการ VAC สร้างแพลตฟอร์มแร่โลกหายากครบวงจรEnergy Fuels ซื้อกิจการ VAC สร้างแพลตฟอร์มแร่โลกหายากครบวงจรEnergy Fuels ได้ประกาศข้อตกลงซื้อกิจการ Vacuumschmelze ผู้ผลิตแม่เหล็กโลกหายากรายใหญ่ จากบริษัทไพรเวทอิควิตี้ Ara Partners ด้วยมูลค่าสูงถึง 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 7 หมื่นล้านบาท ดีลนี้นับเป็นการปรับกลยุทธ์ครั้งใหญ่ เพื่อสร้างห่วงโซ่อุปทานแม่เหล็กโลกหายากแบบครบวงจรตั้งแต่เหมืองจนถึงแม่เหล็กเป็นรายแรกของโลกตะวันตก โดยมีเป้าหมายโดยตรงเพื่อคานอำนาจกับประเทศจีนที่ปัจจุบันครองส่วนแบ่งการตลาดการผลิตแม่เหล็กถาวรสูงถึงร้อยละ 90 ของโลก
Thai Stock Updateกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ไทย – บวกกับข่าว NVIDIA ดัน Rubin เป็นมาตรฐานใหม่ ใช้ Liquid cooling 100%กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ไทย – บวกกับข่าว NVIDIA ดัน Rubin เป็นมาตรฐานใหม่ ใช้ Liquid cooling 100%
NVIDIA เปิดตัวเทคโนโลยี NVIDIA Rubin ที่เปิดตัวมาพร้อมกับสถาปัตยกรรมระบบทำความเย็นแบบของเหลวแบบปิด (Closed-loop liquid cooling) ซึ่งสามารถทำงานได้ที่อุณหภูมิหล่อเย็นสูงถึง 45°C ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของอุตสาหกรรม Data Center เนื่องจากช่วยลดการใช้พลังงาน และลดการใช้น้ำลงได้เกือบ 100% เพราะไม่จำเป็นต้องใช้ระบบ Chiller และ Cooling Tower แบบเดิมในหลายสภาพอากาศ
เรามองเป็นประเด็นบวกจากการเปิดตัว Rubin platform อย่างเป็นทางการของ NVIDIA ซึ่งเป็นการตอกย้ำว่าไม่ได้มีการติดปัญหา และชะลอการเปิดตัวอย่างที่ตลาดกังวลก่อนหน้านี้ นอกจากนี้การมาของมาตรฐานใหม่นี้ ที่ลดการใช้ไฟฟ้าและน้ำลงมาก จะทำให้ลดแรงต้านของชุมชน และหน่วยงานกำกับดูแลได้มาก ซึ่งบริษัทอิเล็กทรอนิกส์ไทยจะได้รับผลบวกจากมาตรฐานใหม่ที่ใช้ Liquid cooling นี้ โดยเฉพาะ DELTA ที่กำลังทดสอบ และส่งมอบสินค้า Liquid cooling ในช่วง 2H26 นี้ รวมถึง HANA ที่กำลังที่จะผลิต Solid-state cooling device เป็นผลิตภัณฑ์ที่ช่วยเสริมการระบายความร้อนในจุดที่ Liquid cooling เข้าไม่ถึง
Offshore Stock: Short-term Top Picks🔥 Offshore Stock: Short Term Top Picks - แนะนำ Cut Loss (SELL) - Cerebras Systems (CBRS) จากแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาด🔥 Offshore Stock: Short Term Top Picks - แนะนำ Cut Loss (SELL) - Cerebras Systems (CBRS) จากแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาดOffshore Stock: Short Term Top Picks
วันพุธที่ 24 มิถุนายน พ.ศ. 2569
แนะนำ Cut Loss (SELL) - Cerebras Systems (CBRS)
Offshore Stock Updateรายได้ 2Q26 ของ GS มีแนวโน้มแกร่ง หนุนจากรายได้การเทรดหุ้นและการทำดีลรายได้ 2Q26 ของ GS มีแนวโน้มแกร่ง หนุนจากรายได้การเทรดหุ้นและการทำดีลรายได้ในไตรมาส 2Q26 ของ Goldman Sachs มีแนวโน้มเติบโตอย่างแข็งแกร่ง หนุนโดยกิจกรรมการลงทุนในอุตสาหกรรม AI ของภูมิภาคเอเชีย รวมไปถึงการเป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์หลักในดีล IPO ของ SpaceX ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของ INVX ที่คาดว่ารายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย จะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ในปีนี้ โดยเรามองบวกต่อ GS, MS และ JPM
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำทยอยลงทุนหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSFIN-A และ XLF ETF มองเป็นโอกาสซื้อหลังตลาดขายทำกำไรจากผลประชุม Fed เพราะปัจจัยพื้นฐานกลุ่มการเงินยังแข็งแกร่ง และภาพดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาดยังช่วยหนุนรายได้กลุ่มธนาคาร(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำทยอยลงทุนหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSFIN-A และ XLF ETF มองเป็นโอกาสซื้อหลังตลาดขายทำกำไรจากผลประชุม Fed เพราะปัจจัยพื้นฐานกลุ่มการเงินยังแข็งแกร่ง และภาพดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาดยังช่วยหนุนรายได้กลุ่มธนาคาร
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำตัดขาดทุนหุ้นเทคโนโลยีจีนกองทุน DAOL-CHINATECH หรือ iShares Hang Seng TECH ETF (3067 ETF) หลังตัวเลขการบริโภคอ่อนแอ ขณะที่รัฐบาลเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ
Mutual Fund : Short/Medium Term Top Picks(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำทยอยลงทุนหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSFIN-A และ XLF ETF มองเป็นโอกาสซื้อหลังตลาดขายทำกำไรจากผลประชุม Fed เพราะปัจจัยพื้นฐานกลุ่มการเงินยังแข็งแกร่ง และภาพดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาดยังช่วยหนุนรายได้กลุ่มธนาคาร(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำทยอยลงทุนหุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ผ่านกองทุน TUSFIN-A และ XLF ETF มองเป็นโอกาสซื้อหลังตลาดขายทำกำไรจากผลประชุม Fed เพราะปัจจัยพื้นฐานกลุ่มการเงินยังแข็งแกร่ง และภาพดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาดยังช่วยหนุนรายได้กลุ่มธนาคาร
FX & Rates Monthlyทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัวทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัว
ในเดือนมิถุนายน โครงสร้างเงินทุนสะท้อนภาวะ Risk-on โดยไหลเข้าสหรัฐฯ อย่างเข้มข้น สวนทางกับเอเชียเหนือ (จีน ฮ่องกง ญี่ปุ่น) ที่ไหลออก เมื่อจำแนกตามสินทรัพย์ ตราสารทุน (equity) เป็นปลายทางหลักที่ +2.44 แสนล้านดอลลาร์ เข้าสู่หุ้นในกลุ่มBlend/Passive และ Growth ตามธีม AI ขณะที่ตราสารหนี้ยังมีเงินไหลเข้าที่ 8.1 หมื่นล้านดอลลาร์ บ่งว่าเป็นการ ล็อกอัตราผลตอบแทน (lock-in yield) ก่อนเข้าสู่ภาวะ higher-for-longer สวนทางกับโภคภัณฑ์ที่ถูกเทขายถึง -8.4 หมื่นล้านดอลลาร์จากการคลายตัวของ war premium ในมิติภูมิภาค กระแสเงินไหลเข้าอเมริกาเหนือสุทธิ +2.9 แสนล้านดอลลาร์ ตรงข้ามกับเอเชียที่ไหลออก -2.6 หมื่นล้าน นำโดยจีนและญี่ปุ่น โดยมีเพียงไต้หวันและเกาหลีใต้ที่ยังดูดเงินเข้าในฐานะตัวแทน (proxy) ของห่วงโซ่เซมิคอนดักเตอร์
Macro Making SenseFOMC Hawkish ขึ้น Dot Plot ชี้ ขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้งในปีนี้, Warsh ส่งสัญญาณปรับรูปแบบการสื่อสารของ Fed, INVX ยังคงประมาณการดอกเบี้ย จับตาเงินเฟ้อใกล้ชิดFOMC Hawkish ขึ้น Dot Plot ชี้ ขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้งในปีนี้, Warsh ส่งสัญญาณปรับรูปแบบการสื่อสารของ Fed, INVX ยังคงประมาณการดอกเบี้ย จับตาเงินเฟ้อใกล้ชิด
FX & Rates Monthlyทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัวทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัว
Macro Making SenseFOMC Hawkish ขึ้น Dot Plot ชี้ ขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้งในปีนี้, Warsh ส่งสัญญาณปรับรูปแบบการสื่อสารของ Fed, INVX ยังคงประมาณการดอกเบี้ย จับตาเงินเฟ้อใกล้ชิดFOMC Hawkish ขึ้น Dot Plot ชี้ ขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้งในปีนี้, Warsh ส่งสัญญาณปรับรูปแบบการสื่อสารของ Fed, INVX ยังคงประมาณการดอกเบี้ย จับตาเงินเฟ้อใกล้ชิด
