กลยุทธ์การลงทุน - เผชิญ 4 มรสุม ศึกนอก-ศึกในกดดันโอกาส SET ยังฟื้นตัวได้ยาก

กลยุทธ์ลงทุน ภายใต้สถานการณ์ทางการเมืองไทยที่ร้อนแรง

• อย่างไรก็ตามสำหรับนักลงทุนที่มองเป็นโอกาสสะสมในช่วงอ่อนตัว แนะนำ 1) หุ้น Defensive ที่ผันผวนต่ำและผลการดำเนินงานต้านทานความเสี่ยงภายนอกได้ (ผลกระทบจำกัดจาก 4 ปัจจัยเสี่ยง) อีกทั้งยังสามารถจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แนะนำ ADVANC DIF BCH 2) หุ้น Undervalue (PER PBV < -1SD) และฐานะการเงินแข็งแกร่ง อีกทั้งสามารถจ่ายปันผลได้สม่ำเสมอ แนะนำ BDMS BBL TIDLOR รวมถึง 3) หุ้นที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันปรับขึ้น (สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้สูง) แนะนำ PTTEP PTT BCP
• ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกรวมทั้งตลาดหุ้นไทยกำลังเผชิญ 2 ปัจจัยเสี่ยงคือ 1) ความขัดแย้งในตะวันออกกกลางซึ่งตึงเครียดมากขึ้น หลังสหรัฐฯ โจมตีโรงงานนิวเคลียร์ 3 แห่งของอิหร่าน และล่าสุดรัฐสภาอิหร่านมีมติเอกฉันท์ปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญคิดเป็นสัดส่วนราว 20% ของโลก ส่งผลให้ระยะสั้น INVX คาดราคาน้ำมันดิบโลกจะปรับขึ้นแรง จากกังวลอุปทานน้ำมันในตะวันออกกลางจะชะงักงัน และตลาดหุ้นทั่วโลกจะเกิดแรงขายลดความเสี่ยงจากกังวลเงินเฟ้อสูงขึ้น อีกทั้งจะเกิดการโยกเงินสดจากสินทรัพย์เสี่ยงไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ทองคำ, เงินดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และ 2) การเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐกับคู่ค้าใกล้เส้นตาย 9 ก.ค. 68 ซึ่งแม้ INVX มองว่าโอกาสที่สหรัฐจะเก็บภาษีนำเข้าสูงตามที่ประกาศ reciprocal tariff ในวันที่ 2 เม.ย. เป็นไปได้ยากขึ้น แต่จนกว่าจะได้ข้อสรุปชัดเจนทำให้มาตรการภาษีจะยังเป็นอีกปัจจัยกดดันการลงทุน
• นอกจากปัจจัยลบภายนอกข้างต้นแล้ว INVX มองว่า SET ยังถูกกดดันจาก 2 ปัจจัยลบในประเทศเพิ่มเติมทำให้เกิดแรงขายต่อเนื่องและกลายเป็นประเทศที่ให้ผลตอบแทนแย่กว่าตลาดหุ้นอื่นทั่วโลก คือ 1) ความกังวลต่อเสถียรภาพของรัฐบาลไทย ซึ่งสัปดาห์นี้ต้องติดตามทั้งคะแนนเสียงของรัฐบาลจะเกินกึ่งหนึ่ง (248 เสียง) แค่ไหน, ศาลรัฐธรรมนูญจะพิจารณารับคำร้องของคณะ สว. ที่ขอถอดถอนนายกและขอให้ศาลสั่งหยุดปฏิบัติหน้าที่หรือไม่ และวันที่ 28 มิ.ย. จะมีการชุมนุมใหญ่ที่อนุสาวรีย์ชัยสมรภูมิเพื่อเรียกร้องให้นายกฯ ลาออก และ 2) ปัญหาความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา ซึ่งมีผลต่อเสถียรภาพทางการเมืองและการค้าระหว่างชายแดน
• InnovestX มองระยะสั้น SET จะเผชิญความผันผวนสูงจากการมี 4 มรสุมข้างต้นรุมเร้ากระทบความเชื่อมั่นและบรรยากาศลงทุน ทำให้โอกาสฟื้นตัวแรงยังเป็นไปยาก โดยประเมิน downside ของ SET มีโอกาสลงไปทดสอบบริเวณ 1050/1030 อย่างไรก็ดี SET ที่บริเวณต่ำกว่า 1100 จุด คิดเป็น PER ปี 2568 ต่ำกว่า 12 เท่า มองเป็นจุดที่เหมาะสมในการทยอยซื้อสะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว

Facing four storms pressuring SET recovery, both external and internal

INVX views that the SET is facing increasing difficulty recovering in the short term, as it will be pressured by four risk factors intensifying both externally and domestically that require close monitoring: 1) Middle East conflict (Iran-Israel) that are escalating and may expand regionally; 2) the rapid approach of the deadline for trade negotiations with the US; 3) local politics becoming increasingly heated; and 4) Thai-Cambodia conflict issues. Therefore, our short-term investment strategy is to "Wait and See“. We see no need to rush into increasing investment position. However, for investors who see this weakness as an accumulation opportunity, we recommend defensive stocks with low volatility and operations that can resist external risks (limited impact from the four risks), while also paying consistent dividends - ADVANC, DIF, BCH - and stocks that benefit from rising oil prices (for high-risk tolerance investors) - PTTEP, PTT, BCP.

• Global risk assets, including the Thai stock market, are facing two risks: 1) Intensifying Middle East conflict after the US bombed three Iranian nuclear facilities, followed by Iran's parliament unanimously voting to close the Strait of Hormuz, which is a critical oil transport route accounting for ~20% of global supply. INVX expects oil prices to shoot up in the short term on concerns about Middle East oil supply disruption, and global stock markets will experience selling pressure from risk reduction amid inflation concerns, along with cash flows moving from risky assets to safe havens such as gold, US dollars, and US government bonds, and 2) the rapid approach of the July 9 deadline for US trade negotiations with trading partners. While INVX believes the chances of the US imposing the high tariffs announced on April 2 are becoming less likely, until there is a clear conclusion, tariffs will continue to pressure investments.
• Besides the external negative factors, INVX sees the SET as pressured by two domestic negatives that are leading to steady selling and making Thailand underperform other global stock markets: 1) concerns about government stability - this week requires monitoring whether the government's votes exceed half (248 votes), whether the Constitutional Court will consider accepting the Senate's petition to remove the Prime Minister and order suspension of her duties, and on June 28, a major rally at Victory Monument demanding the PM's resignation, and 2) the Thai-Cambodia conflict, which affects political stability and border trade.
• INVX expects the SET to face high volatility from these four storms in the short term as the erode confidence and investment sentiment, making a strong recovery difficult. We believe the SET may test the 1050/1030 area. However, below 1100, the SET is trading at a 2025 PE ratio of below 12x, and this is viewed as an appropriate level for gradual accumulation for medium to long-term investors.

Download PDF Click > Facing-four-storms-pressuring-SET-recovery,-both-external-and-internal_250623_E.pdf