สวัสดีตอนเช้า - 27 พ.ค. 2568

แกว่งสร้างฐาน

 

ประเด็นสำคัญ

• รองนายกฯ และ รมว.คลัง คุณพิชัย ส่งสัญญาณคลายกติกาลงทุน หนุน “Treasury Stock” และปลดล็อก “กองทุนประกันชีวิตและประกันภัย ลงทุนในหุ้นได้มากขึ้น หนุนจิตวิทยาตลาดหุ้นโดยรวม
• ททท. เร่งฟื้นความเชื่อมั่นนักท่องเที่ยวจีนหลังภาพลักษณ์ความปลอดภัยกระทบยืดเยื้อเกือบ 5 เดือน หวั่นนักท่องเที่ยวจีนปีนี้เหลือเพียง 5 ล้านคน จัดกิจกรรม “สวัสดี หนีห่าว” ดึงเอเย่นต์-สื่อ-อินฟลูฯ จีนกว่า 600 คนเยือนไทย ด้านกระทรวงท่องเที่ยวฯ เตรียมงบ 3,180 ลบ. กระตุ้นผ่าน 3 โครงการ รวมถึงสนับสนุนเที่ยวบินเช่าเหมาลำ
• รมว. พาณิชย์เผยมูลค่าส่งออกไทย เม.ย. เติบโต 10.2% ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 10 ทำให้ 4M68 เติบโต 14.0% พร้อมคาดหาก 8 เดือนที่เหลือไม่ขยายตัวเลย เป้าส่งออกทั้งปียังเติบโตได้กว่า 4% และจะเติบโตได้มากกว่านี้ หากไทยสามารถเจรจากับสหรัฐเรื่องภาษี
• กรมสรรพากรพิจารณายกเว้นภาษีเงินได้จาก ตปท. หากนำกลับไทยภายใน 2 ปี หวังดึงเงินลงทุนกว่า 2 ล้านล้านบาทกลับเข้าประเทศ
• สภาผู้บริโภคฯ ยื่นฟ้องศาลปกครองให้เพิกถอนจัดสรรคลื่น 4 ย่าน เหตุผูกขาด-ขาดมาตรการคุ้มครองผู้บริโภค หากการประมูลคลื่นล่าช้าออกไปจะเป็นลบกับหุ้นกลุ่มสื่อสาร เรามองจะเป็น Overhang ต่อราคาหุ้นในกลุ่มและอาจจะส่ง Sentiment เชิงลบต่อราคาหุ้นในระยะสั้นได้ โดยน่าจะเห็นความชัดเจนของศาลปกครองภายใน 1-2 สัปดาห์ ถ้าอิงจากเหตุการณ์ในอดีต
• กฟผ. คาดค่าไฟรอบใหม่ต่ำกว่าปัจจุบัน จากต้นทุนเชื้อเพลิงลดและบาทแข็ง หนุนนำเข้า LNG ราคาประมูลต่ำจากสหรัฐฯ ยังมีโอกาสสร้างแรงกดดันให้หุ้นโรงไฟฟ้ากลุ่ม SPP 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักตัว รอปัจจัยใหม่หลังประกาศผลประกอบการ 1Q68 แล้ว และแนวโน้มช่วง 2H68 มีโอกาสชะลอตัวจากผลกระทบภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ทำให้เกิดแรงขาย ส่วนการเจรจาการค้ากับสหรัฐฯ จะไม่เป็นรูปแบบทวิภาคี แต่สหรัฐฯ จะประกาศฝ่ายเดียวในอีก 2-3 สัปดาห์ ทำให้กลับมามีความไม่แน่นอนอีกครั้ง รวมถึงการเคลื่อนไหวของขั้วการเมืองก่อนสภาพิจารณางบฯ ปี 2569 หากดัชนีปรับลงหรือพักตัวลงมาสู่แนวรับแรกที่ 1170 และ 1155/1120-1100 เรามองเป็นโอกาสเข้าซื้อสะสมสำหรับลงทุนระยะยาว ประเมินสถานการณ์สงครามการค้าโลกในแง่ของอัตราภาษีที่ระดับสูงสุดมีโอกาสผ่านไปแล้ว แต่ยังเสี่ยงจากระดับอัตราภาษีที่ไทยจะได้รับสูงกว่าคู่แข่งการค้าหลัก ติดตาม MSCI Rebalance ในสัปดาห์นี้ กลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy” 

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสแกว่งลงเพื่อรอปัจจัยใหม่ และการเจรจาภาษีสหรัฐฯ อาจมีผลกระทบต่อแนวโน้มงบ 2H68 ขณะที่การเมืองเกิดความไม่แน่นอนอีกครั้งในช่วงก่อนพิจารณางบฯ ปี 2569 กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีม หลักและ 1 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ เลือก ADVANC TRUE CPALL BTG CPF
2. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY  2) ฐานะการเงินแกร่ง และ 3) จ่ายปันผลสม่ำเสมอ พบหุ้นน่าสนใจ SET50 : ADVANC BDMS CPALL PTT และ SET100 : BCH BTG AP
3. หุ้น SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป พร้อมคาดให้ Div. Yield ตั้งแต่ 5% ขึ้นไป อีกทั้งเราแนะนำ Outperform แนะนำ PTT KTB BBL HMPRO
4. Trading Idea :  นักลงทุนที่ไม่ชอบรับความเสี่ยงแต่มองเห็นโอกาสเก็งกำไรหากตลาดปรับตัวลง แนะนำหุ้นตั้งรับซึ่งมี Beta < 1 และรายได้สามารถต้านทานความผันผวนของเศรษฐกิจได้ เนื่องจากมีความสามารถในการกำหนดราคาและส่งผ่านต้นทุนได้ (High Pricing Power) ทำให้กำไรยังมั่นคงและมีแนวโน้มเติบโตได้ ได้แก่ ADVANC TRUE BTG BCH LHSC

 

Daily top picks

KTB : ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากโอกาสฟื้นตัวตามภาพรวมตลาด เป็นหุ้นเด่นกลุ่มธนาคาร โดยมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารอื่นๆ มี LLR Coverage สูง และคาดให้ Div. Yield น่าสนใจที่ระดับ 7.7% อีกทั้งคาดเป็นหนึ่งในเป้าหมายของกองทุน ThaiESGX หลังมี SETESG Rating “AAA”

 

DIF :  มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการไม่ได้รับผลกระทบจากสงครามการค้า แนวโน้มใน 2Q68 คาดว่ากำไรปกติจะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง คาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีสูงถึง 11% ในปี 2568 และการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกสองครั้งใน 2H68 จะเป็นปัจจัยกระตุ้นได้ ประเมินการลดดอกเบี้ยครั้งถัดไปจะเกิดขึ้นในเดือน มิ.ย.

 

 

Forming a base

 

The SET is expected to move sideways, forming a base with support at 1170/1160-55 and resistance at 1180/1185. If the index can stand above that, it will signal a new uptrend. The Ministry of Finance signaled it would ease investment regulations, support treasury stock programs and unlock life and general insurance funds to able to invest more in equities, brightening sentiment.

 

Today’s highlights

• The Minister of Finance signaled easing regulations, supporting treasury stock programs and unlocking limits to allow life and general insurance funds to invest more in equities, boosting overall stock market sentiment.
• TAT is accelerating efforts to restore Chinese tourist confidence after five months of a deteriorated perception of safety. It is concerned that Chinese tourists this year may drop to only 5mn. To combat this, it is organizing a "Hello-Ni Hao" program, bringing 600 Chinese agents, media and influencers to visit Thailand. The Ministry of Tourism is allocating Bt3.18bn to stimulate tourism via three programs, including support for charter flights.
• Thailand's export value in April grew 10.2%, the tenth month of growth, bringing 4M25 growth to 14.0%. The government expects that even if the remaining eight months show no expansion, full-year exports can still grow over 4%, and could grow even more if Thailand successfully negotiates tax issues with the United States.
• The Revenue Department is considering giving an income tax exemption on overseas income if brought back to Thailand within two years, hoping to attract over Bt2tn in investment back.
• The Consumer Protection Foundation has filed a lawsuit with the Administrative Court to revoke the 4G spectrum allocation due to monopolistic concerns and lack of consumer protection measures. If the spectrum auction is delayed further, it will hurt telecom sector stocks. We view this as an overhang on sector stock prices and may send negative sentiment to stock prices in the short term. There should be some clarity in 1-2 weeks based on historical precedent.
• EGAT expects the new electricity tariff round to be lower than current rates due to lower fuel costs and a stronger baht that is allowing LNG imports from the US at lower prices. This may create downward pressure on SPP power plants.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to rest as it waits for a new catalyst after 1Q25 earnings were released, while 2H25 earnings are expected to slow down, impacted by US tariffs, bringing selling. Trade negotiations between Thailand and US will not be bilateral, and US will announce a one-sided tariff rate within 2-3 weeks, causing uncertainty. The political scene is also iffy, with some political movement before consideration of the FY2026 budget by the parliament. If the index falls to supports at 1170 or 1155/1120-1100, we see this as an opportunity to accumulate for long-term investors. We do believe the trade war has passed its peak in terms of tariff rate. However, there is still a risk that Thailand may face a higher rate than main trade competitors. Follow the MSCI rebalance this week. Our investment strategy remains "Selective Buy".

 

Trading today

The SET is expected to swing down as it waits for a new catalyst. Negotiations with the US may affect 2H25 earnings, and there is the possibility of domestic political uncertainty before the FY2026 budget consideration. Our investment strategy is for "selective buy" in three main themes and one trading theme with specific positive factors:
1. Earnings plays with 2Q25 profit expected to grow strongly, and core profit growth both YoY and QoQ – ADVANC, TRUE, CPALL, BTG and CPF.
2. Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow, 2) strong financial position and 3) steady dividends - on SET50 are ADVANC, BDMS, CPALL and PTT and on SET100 are BCH, BTG and AP.
3. SET50 stocks with SETESG Rating higher than A, dividend yield of higher than 5% expected and on which we recommend “Outperform” – PTT, KTB, BBL and HMPRO.
4. Trading idea: For investors who are risk-averse but see an opportunity for speculation if the market falls, we suggest defensive stocks with beta <1 and revenue that is able to withstand economic volatility, are price-setters and able pass on costs (high pricing power), keeping profit stable and growth on track – ADVANC, TRUE, BTG, BCH and LHSC.

 

Daily top picks

KTB: Price has a short-term catalyst and is expected to recover in line with the market. KTB is also our top bank pick. It has lower quality asset risk than others, high LLR coverage and high dividend yield of 7.7.%. The stock is expected to be a target of ThaiESGX funds with SETESG rating of AAA.

 

DIF: Price has a short-term catalyst as it is immune to the trade war. 2Q25 core profit is expected to grow YoY and QoQ on lower interest expense, with dividend yield in 2025 expected to be a high 11%. Two more policy rate cuts in 2H25 are expected to be a catalyst, with next rate cut expected in June.

 

Download EN version click >> Daily250527_E.pdf