สวัสดีตอนเช้า - 11 เม.ย. 2568

สงครามการค้าดุเดือดมากขึ้น

 

ประเด็นสำคัญ

• ทำเนียบขาวแถลงว่า ปธน. ทรัมป์ประกาศเรียกเก็บภาษีสินค้านำเข้าจากจีน 125% ยังไม่รวมกับที่ ปธน.ทรัมป์เรียกเก็บภาษีในอัตรา 20% เพื่อลงโทษจีนที่ไม่ได้สกัดการไหลทะลักของยาเฟนทานิลเข้าสู่สหรัฐฯ ซึ่งส่งผลให้ขณะนี้สหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีจากจีนสูงถึง 145%
• EU ประกาศจะชะลอการใช้มาตรการตอบโต้การเรียกเก็บภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ออกไปอีก 90 วัน เพื่อเปิดทางสำหรับการเจรจาปัญหาทางการค้า ขณะที่จีนประกาศแผนลดการนำเข้าภาพยนตร์จากสหรัฐ ท่ามกลางความขัดแย้งทางการค้าระหว่างทั้งสองประเทศ
• สหรัฐเผย มี.ค. 68 ดัชนี CPI เพิ่มขึ้น 2.4%YoY และ Core CPI เพิ่มขึ้น 2.8%YoY ชะลอตัวลงจาก ก.พ. และต่ำกว่าตลาดคาด ซึ่งแม้เป็นปัจจัยหนุนการปรับลดดอกเบี้ยของเฟด แต่ทิศทางดอกเบี้ยของเฟดขณะนี้ยังไม่ชัดเจน จากนโยบายการค้าของ ปธน.ทรัมป์ยังไม่แน่นอน
• รมว.คลังเผยจะไม่มีการต่ออายุ 3 มาตรการเพื่อรองรับความผันผวนของ ตลท. ชั่วคราว 3 มาตรการที่จะสิ้นสุด 11 เม.ย. และจะกลับมาเปิดให้ซื้อขายปกติ 16 เม.ย.นี้ เหมือนเดิม
• รมว.คมนาคมเผยความคืบหน้านโยบายค่าโดยสารรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย ยืนยันครอบคลุมรถไฟฟ้าทั้ง 8 สายทาง และพร้อมเปิดให้บริการในอัตราเดียวทั่วกทม.และปริมณฑล ตั้งแต่วันที่ 30 ก.ย. 68
• ม.หอการค้าไทยเผยดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ มี.ค. 68 ลดลงเหลือ 48.9 จากเดือนก่อนซึ่งอยู่ที่ 49.4 และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค มี.ค. 68 ลดลงอยู่ที่ระดับ 56.7 เป็นการลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 2 เหตุปัจจัยลบรุมกระหน่ำ สงครามการค้า ปัญหาหนี้ และค่าครองชีพพุ่ง

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวผันผวนต่อเนื่อง เป็นผลสืบเนื่องมาจากมาตรการภาษีของสหรัฐที่คาดจะส่งผลต่อการปรับลดประมาณการ GDP และผลประกอบการของ บจ. ทั่วโลก รวมไปถึงท่าทีของเฟดที่อาจจะไม่ชัดเจน ทั้งนี้เป็นผลจากแนวโน้มเงินเฟ้อที่อาจจะลดลงช้ากว่าที่คาดการณ์จากประเด็นการปรับขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐ ซึ่งอาจจจะทำให้ตลาดผิดหวัง เพราะตลาดคาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยเพื่อพยุงเศรษฐกิจ ขณะที่จีนคาดยังได้รับผลบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน ซึ่งช่วยลดทอนผลกระทบจากสงครามการค้าได้ ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

‎Weekly Portfolio: จากความไม่แน่นอนต่อเศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้ความผันผวนของ SET ยังคงอยู่ในระดับสูงและมีแนวโน้มจะเอียงไปทางด้าน Downside โดยเฉพาะในช่วงที่มีการตอบโต้ทางภาษีระหว่างสหรัฐและประเทศคู่ค้า โดยเฉพาะจีนเพิ่มเติม ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลัก และ 1 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY  2) ฐานะการเงินแกร่ง และ 3) จ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Div. Yield อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้นน่าสนใจ SET50: ADVANC BBL BDMS CPALL PTT และ SET100: BCH BTG
2. หุ้น Undervalued คัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายกองทุน โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY 2) มีความสามารถจ่ายดอกเบี้ยสูง 3) ซื้อขายที่ PER และ PBV 2568F ระดับต่ำกว่า -1SD 4) คาดให้ Div. Yield อย่างน้อยปีละ 2% และ 5) มี SET ESG Rating ระดับ A-AAA แนะนำ MTC MINT BJC CPF
3. Trading Idea :  นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไรภายใต้สงครามการค้าที่มีท่าทีรุนแรงขึ้น แนะนำ หุ้นที่มีรายได้ภายในประเทศเป็นหลักซึ่งจะต้านทานความผันผวนของเศรษฐกิจโลกได้ดีกว่า โดยเฉพาะหากสามารถกำหนดราคาและส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ อีกทั้งคาดจะได้ประโยชน์จากการปรับลงของราคาน้ำมันและดอกเบี้ย ได้แก่ BCH CPALL CPAXT GULF MTC OR และ TRUE ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงกลุ่มที่ได้ผลกระทบทางตรงจากส่งออกไปสหรัฐ ได้แก่ อิเล็กทรอนิกส์ ยานยนต์ ยาง สินค้าเกษตร เครื่องประดับ และกลุ่มที่ได้ผลกระทบทางอ้อม ได้แก่ นิคม ท่องเที่ยว ธนาคาร

 

Daily top picks

‎BCH: มองเป็นหุ้น Defensive ซึ่งปีนี้คาดกำไรปกติจะเติบโตดีสุดในกลุ่มการแพทย์ที่ 15%YoY โดยได้แรงหนุนจากการดำเนินงานที่เติบโตเพิ่มขึ้น การเพิ่มบริการใหม่ๆ และผลขาดทุนที่ลดลงจากโรงพยาบาลใหม่ทั้ง 3 แห่ง อีกทั้ง Valuation ไม่แพง โดยซื้อขายที่ PER 68F ระดับ 20.9 เท่า คิดเป็น -2SD ของ PER เฉลี่ยในอดีต

 

TRUE: มองเป็นหุ้นเด่นกลุ่มสื่อสาร โดยชอบ TRUE มากกว่า ADVANC เนื่องจากมอง TRUE น่าจะได้ประโยชน์จากการประมูลคลื่นความถี่ในแง่ upside ของกำไรที่มากกว่าและมีกำไรปกติปี 2568 ที่เติบโตแข็งแกร่งกว่า ADVANC ขณะที่ 1Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโต YoY จากประหยัดต้นทุนได้อย่างต่อเนื่อง และเติบโต QoQ จากค่าใช้จ่ายการตลาดที่ลดลง

 

Trade war intensifies

The SET expected to fall after Trump bumped up tariffs on imports from China to 145%, dimming hopes for negotiations between the two nations and offsetting positives factors from the 90-day hold on tariffs for the rest of the world. Beware of selling to reduce risk before the long Songkran holiday. Support is at 1115-1100, resistance at 1140-1150.

 

Today’s highlights

• The White House announced that Trump imposed 125% tariffs on Chinese imports, in addition to the 20% he imposed to punish China for failing to block fentanyl flows into the US, bringing total US tariffs on China to 145%.
• The EU announced it would delay retaliatory measures against the US by 90 days to open the way for negotiations. China announced plans to reduce US film imports amid trade tensions between the two countries.
• US March 2025 CPI increased 2.4%YoY and Core CPI rose 2.8%YoY, slowing from February and below market expectations. While this supports Fed rate cuts, the Fed's interest rate direction remains unclear due to uncertainty about Trump's trade policies.
• The Finance Minister said the three temporary measures to help ease SET volatility will not be extended beyond April 11, and trading will return to normal on April 16.
• The Transport Minister said it has made progress on the Bt20 flat-rate train fare, saying it will cover all eight rail lines and eventually provide service at a single rate throughout Bangkok and vicinity from September 30, 2025.
• The Thai Chamber of Commerce University reported a fall in the Business Confidence Index in March to 48.9 from 49.4 in February, and the Consumer Confidence Index in March fell to 56.7, declining for the second month due to multiple negatives, including the trade war, debt issues and rising cost of living.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to fluctuate due to Trump’s tariffs, which are expected to erode GDPs and earnings around the globe. The Fed’s stance is unclear as the tariffs may cause inflation to decline slower than expected. This may disappoint the market, which was hoping for interest rate cuts to support the economy. China’s economic stimulus is expected to still benefit its economy and may offset some trade war impact. Investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

The SET will be highly volatile due to uncertainty and may lean to the downside, especially in view of possible retaliation between the US and China and other trading partners. We recommend strategies across two themes and a trading idea with positive individual factors:
1. Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow, 2) strong financial position and 3) steady dividends with yield at least 3% - on SET50 are ADVANC, BBL, BDMS, CPALL and PTT and on SET100 are BCH and BTG.
2. Undervalued stocks in SET100 that are expected to be targets of mutual funds with: 1) 2025 profit expected to grow, 2) ability to service debt, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, 4) dividend yield of at least 2% and 5) SETESG Ratings of A-AAA – MTC, MINT, BJC and CPF.
3. Trading idea: For high risk-takers who want to speculate during the escalation of the trade war, recommend stocks whose revenue is predominantly domestic, are able to set priced and pass on costs, and benefit from lower oil price and interest rate – BCH, CPALL, CPAXT, GULF, MTC, OR and TRUE. We recommend avoid sectors that are directly affected via exports to the US: electronic components, automotive, rubber, agricultural products and jewelry, and those who are indirectly affected via troubled trade: industrial estates, tourism and banks.

 

Daily top picks

BCH: Viewed as a defensive stock with best profit growth in the Healthcare sector this year at 15%, supported by improved operations, new services, and lower losses at three new hospitals. Valuation is not expensive, trading at PER 68F of 20.9x, representing -2SD of historical average PER.

 

TRUE: Outstanding in its sector. We prefer TRUE over ADVANC as TRUE will benefit more from the spectrum auction in terms of profit upside and has stronger profit growth in 2025 than to ADVANC. For 1Q25, profit is expected to grow YoY from continued cost savings and QoQ from reduced marketing expenses.

 

Download PDF Click >Daily250411_E.pdf