สวัสดีตอนเช้า - 4 เม.ย. 2568

แกว่งตัวลง ปัจจัยแวดล้อมยังเป็นลบ

 

ประเด็นสำคัญ

• กลุ่มโอเปกพลัสมีมติเพิ่มกำลังผลิต 411,000 บาร์เรล/วันตั้งแต่ พ.ค. เพิ่มขึ้นจากแผนเบื้องต้นที่ 135,000 บาร์เรล/วัน ส่งผลให้ราคาน้ำมัน WTI ลดลง 6.64%DoD ปรับลงแรงสุดนับตั้งแต่ 11 ก.ค. 65 และราคาน้ำมัน Brent ลดลง 6.42%DoD ปรับลงแรงสุดนับตั้งแต่ 1 ส.ค. 65
• WTO แสดงความกังวลเกี่ยวกับการลดลงของปริมาณการค้าโลกและการเกิดสงครามการค้าหลัง ปธน. ทรัมป์ ประกาศเรียกเก็บภาษีศุลกากร โดยคาดจะส่งผลให้ปริมาณการค้าโลกปีนี้ลดลงราว 1%YoY
• คลังประเมินเศรษฐกิจไทยปี 2568 จะได้รับผลกระทบอย่างน้อย 1% จากมาตรการเก็บภาษีตอบโต้สหรัฐฯ ในอัตรา 37% และเผยแนวทางตั้งรับ เช่น ลดการได้เปรียบดุลการค้าโดยนำเข้าเพิ่มขึ้น และเข้มงวดการตรวจสอบสินค้านำเข้าที่อาจสวมสิทธิ์เป็นสินค้าไทยส่งออกไปสหรัฐฯ
• ThaiBMA ชี้สัญญาณผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ลดลงหลังผู้ลงทุนระมัดระวังมากขึ้น ขณะที่อาจเห็นผู้ออกหุ้นกู้เลื่อนชำระคืนหุ้นกู้มากขึ้นเพื่อแก้ปัญหาสภาพคล่อง ล่าสุด 1Q68 พบผิดนัดชำระหนี้แล้ว 3 ราย เลื่อนชำระคืน 9 ราย ชี้บอนด์ยีลด์ต่ำเป็นจังหวะออกหุ้นกู้เพิ่มหลังต้นทุนลด
• นายกสมาคมโรงแรมไทยเผยผลสำรวจนักท่องเที่ยวต่างชาติที่จะมาท่องเที่ยวไทยระหว่างวันที่ 11-17 เม.ย.นี้ พบ 7 จังหวัดหลัก ได้แก่ กทม. กระบี่ ชลบุรี เชียงราย เชียงใหม่ ภูเก็ต และสุราษฎร์ธานี ลดลงราว 25% ผลจากความกังวลเรื่องความปลอดภัยหลังเกิดเหตุแผ่นดินไหว
• ม. หอการค้าไทยคาดมีมูลค่าใช้จ่ายช่วงเทศกาลสงกรานต์ปีนี้ 134,631 ลบ. เพิ่มขึ้น 4.5%YoY ซึ่งยังไม่รวมความเสียหายจากแผ่นดินไหวที่คาดจะเสียหาย 15,747.8 ลบ. และทำให้ GDP ปีนี้ลดลงได้อีก 0.08%

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวผันผวน อาจมีแรงขายลดความเสี่ยงจากความกังวลผลกระทบจากแผ่นดินไหวและสงครามการค้าที่ ปธน. ทรัมป์เดินหน้าขึ้นภาษีต่อเนื่องและคาดจะมีการตอบโต้จากประเทศคู่ค้าคาดจะกระทบต่อบรรยากาศการลงทุนในตลาดหุ้นทั่วโลก และกดดันทำให้ตลาดหุ้นไทยมีโอกาสทำนิวโลว์ อย่างไรดีหาก SET ปรับตัวลงไปในช่วง 1,100-1,130 จุด จะเป็นโอกาสลงทุน เนื่องจากมี Downside จำกัด ขณะที่พิจารณาเศรษฐกิจของจีนยังมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง ส่วนเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโน้มชะลอตัวลงทั้งภาคการผลิตและบริการจากความไม่ชัดเจนของนโยบายภาษี แต่มองจะไม่แย่อย่างที่ตลาดกังวล ด้านเงินเฟ้อไทย มี.ค. น่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อทิศทางการดำเนินนโยบายการเงินของ ธปท. มากนัก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET จะแกว่งตัวผันผวน โดยอาจมีแรงขายลดความเสี่ยงจากความกังวลผลกระทบจากแผ่นดินไหวและสงครามการค้า ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และ 3) จ่ายปันผลสม่ำเสมอ Div. Yield อย่างน้อย 3% หุ้น SET50 ที่ ADVANC BBL BDMS CPALL PTT และ SET100 BCH BTG
2. หุ้นปันผลคุณภาพดี โดย 1) สถิติจ่ายปันผลต่อเนื่องอย่างน้อย 20 ปี และ 2) คาดจ่ายปันผลจากกำไรปี 2567 หลังหักจ่ายระหว่างกาลแล้ว Div. Yield สูงเกิน 4% และ Div. Payout Ratio มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหรือทรงตัว แนะนำ KTB BBL KBANK
3. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน คัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุน โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต 2) มีความสามารถจ่ายดอกเบี้ยสูง 3) ซื้อขายที่ PER และ PBV 2568F ระดับต่ำกว่า -1SD 4) Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อย 2% และ 5) มี SET ESG Rating ระดับ A-AAA แนะนำ MTC MINT BJC CPF
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้ผลบวกทางอ้อมจากเหตุแผ่นดินไหว HMPRO SCCC TRUE ADVANC STECON 2) Domestic Play หากกังวลสงครามการค้ารุนแรงขึ้น CPALL ADVANC TRUE BTG BCH และ 3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากเข้าสู่ เม.ย. ซึ่งเป็นช่วงเทศกาลสงกรานต์ จากสถิติให้ผลตอบแทนช่วง เม.ย. เฉลี่ย 2.8% ใน เม.ย. ได้แก่ กลุ่มค้าปลีก (CPAXT CPALL) กลุ่มท่องเที่ยว (MINT) และกลุ่มการแพทย์ (BCH BDMS)

Daily top picks

‎‎CPALL : มองเป็นหุ้นปลอดภัยภายใต้ตลาดผันผวนและคาดเป็นหุ้นเป้าหมายของกองทุน ThaiESGX หลังมี SETESG Rating “AAA” อีกทั้ง Valuation น่าสนใจ โดยซื้อขาย PER 68F ที่ 15.8 เท่า (-2S.D. จากค่าเฉลี่ย 10 ปี) ขณะที่ 1Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโต YoY จากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น และคาดจะอยู่ในระดับทรงตัวหรือเพิ่มขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล

GULF : มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจาก Bond Yield ที่ปรับตัวลงและคาดเป็นหุ้นเป้าหมายของกองทุน ThaiESGX หลังมี SETESG Rating “AAA” ขณะที่ 1H68 คาดกำไรยังแข็งแกร่งจากขยายกำลังผลิต ส่วนการควบรวมกิจการกับ INTUCH ที่เสร็จสิ้นไปแล้วจะทำให้งบดุลบริษัทดีขึ้น เพิ่มศักยภาพในการกู้ยืม และช่วยลดต้นทุนดอกเบี้ยลงในระยะกลาง

 

Moving down, negative climate

The SET is expected to move sideways down due to negative sentiment pressuring the world economy and concerns of entering recession and escalating trade war. Lower oil price is expected to pressure Energy, while selling is expected to reduce risk before Thailand’s long holiday. A support is between 1155-1150, while a resistance is between 1167-1172.

 

Today’s highlights

• OPEC+ has agreed to increase oil production by 411,000 barrels/day starting in May, up from the initial plan of 135,000 barrels/day. This caused WTI oil prices to drop 6.64%, the largest decline since July 11, 2022, while Brent oil prices fell 6.42%, the steepest drop since August 1, 2022.
• The WTO has expressed concerns about declining global trade volume and a potential trade war following Trump's announcement of new tariffs. The organization expects global trade volume to fall by ~1% this year.
• The Ministry of Finance estimates at least 1% will be sliced off of 2025 GDP by the 37% retaliatory tariffs. The ministry has outlined some responses, including reducing the trade surplus by raising imports and implementing stricter inspections on imported goods that might falsely claim to be Thai products exported to the US.
• ThaiBMA indicates that bond default signals have decreased as investors become more cautious, while more bond issuers may delay bond repayments to address liquidity issues. In 1Q25, there were already 3 defaults and 9 delays in repayment. ThaiBMA notes that low bond yields present an opportunity to issue more bonds due to reduced costs.
• The Thai Hotels Association president reported survey results showing a fall in foreign tourists planning to visit Thailand during April 11-17 of ~25% in seven major provinces including Bangkok, Krabi, Chonburi, Chiang Rai, Chiang Mai, Phuket and Surat Thani, due to safety concerns following the earthquake.
• The University of the Thai Chamber of Commerce forecasts Songkran festival spending this year at Bt135bn, up 4.5% YoY. This figure does not include earthquake damages estimated at Bt15.7bn, which could further reduce this year's GDP by 0.08%.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to be volatile and may see selling to avoid risk from the earthquake and the trade war. Trump announced his stiff tariff measures, leading trading partners to consider tit-for-tat responses, which will impact investment around the world and may pressure the Thai market to new lows. However, if the SET falls to 1100-1130, we see it as a buying opportunity due to limited downside, while China’s economy is expected to continue to recover. Although the US economy is expected to slow down in both manufacturing and services due to uncertainty, it is expected to be less damaged than feared by the market. Thailand inflation in Mar is not expected to determine the BoT’s policies. Investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

The SET is expected to fluctuate from selling to avoid risk from the earthquake and the trade war. We recommend strategies across three themes and three trading ideas with positive individual factors:
1. Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow, 2) strong financial position and 3) steady dividends with yield at least 3% - on SET50 are ADVANC, BBL, BDMS, CPALL and PTT and on SET100 are BCH and BTG.
2. Dividend plays: 1) statistically, have paid dividends for the past 20 years, and 2) dividend yield expected at 4% (excluding interim dividend) and payout ratio stable or rising – KTB, BBL and KBANK.
3. Undervalued stocks in SET100 that are expected to be targets of mutual funds with: 1) 2025 profit expected to grow, 2) ability to service debt, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, 4) dividend yield of at least 2% and 5) SETESG Ratings of A-AAA – MTC, MINT, BJC and CPF.
4. Trading Idea: For high risk-takers: 1) Stocks that benefit indirectly from the earthquake – HMPRO, SCCC, TRUE, ADVANC and STECON. 2) Domestic plays on rising trade war concerns – CPALL, ADVANC, TRUE, BTG and BCH. 3) Stocks that benefit from Songkran in April. Statistically, selected stocks give returns of 2.8% in Apr - Commerce (CPAXT, CPALL), Tourism (MINT) and Healthcare (BCH BDMS).

 

Daily top picks

CPALL: Seen as a defensive stock during market volatility. The stock is expected to be a target of ThaiESGX fund, with SETESG Rating of AAA. Valuation is interesting, trading at 2025 PER of 15.8 (-2S.D.). 1Q25 core profit is expected to grow YoY from higher sales and margin and QoQ to be stable to higher due to seasonal factores.

GULF: The stock has a short-term catalyst from lower bond yield. It is expected to be a target of ThaiESGX fund, with SETESG Rating of AAA. 1H25 profit is expected to be strong from capacity expansion. Mkerger with INTUCH will improve the balance sheet, enhance ability to lend and lower financial cost.

 

Download PDF Click > Daily250404_E.pdf