ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้น ท่ามกลางการซื้อขายที่ผันผวนซึ่งการลงทุนยังคงเต็มไปด้วยความระมัดระวัง ก่อนที่ ปธน.ทรัมป์ จะประกาศใช้มาตรการภาษีศุลกากรตอบโต้ อย่างไรก็ดี หลังจากตลาดปิดมีการประกาศเกี่ยวกับนโยบายภาษี ซึ่งส่งผลให้ตลาดฟิวเจอร์สร่วงลง หลังมีความกังวลด้านผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อเศรษฐกิจโลก
บทสรุป
กระแสเงินในวันที่ 1 เม.ย. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผันผวน 2) กระแสเงินในตลาดหุ้นจีนมีความผันผวน ตลาดรอความชัดเจนต่อแนวโน้มการขึ้นภาษีของสหรัฐในวันที่ 2 เม.ย. 3) มีแรงซื้อในตลาดยุโรปจากแนวโน้มลดดอกเบี้ยของ ECB 4) กระแสเงินในกลุ่มเทคโนโลยีผันผวน มีแรงขายในกลุ่ม Semiconductor และ Cybersecurity 5) มีแรงขายในหุ้นขนาดเล็ก สินค้าอุตสาหกรรมและกลุ่ม Consumer Discretionary 6) มีแรงซื้อในกลุ่มเชิงรับอย่างกลุ่มสินค้าจำเป็น รวมถึงหุ้นเงินปันผลสูงจากความผันผวนจากปัจจัยภายนอก
Trump ประกาศใช้ภาษีขั้นต่ำ 10% กับทุกประเทศและยกเลิกการยกเว้นภาษี "de minimis" สำหรับสินค้าจีน มีผลปี 2025 ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนบริษัท ส่งผลให้สงครามการค้ารุนแรงขึ้น และกดดันเศรษฐกิจ อุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบหนักคือเทคโนโลยี ค้าปลีก และยานยนต์ เราแนะลงทุนในหุ้น Defensive และ Domestic เช่น VZ CVS PFE UNH COST
Tesla มียอดขายรถยนต์ 1Q24 ลดลง 13%YoY ต่ำกว่าคาด จากการปรับปรุงโรงงาน การแข่งขันจากจีน และตลาดยุโรปที่ซบเซา อย่างไรก็ดี ธุรกิจพลังงานเติบโต 154%YoY ในระยะสั้น แนวโน้มธุรกิจ EV ยังเผชิญแรงกดดัน เราประเมินว่า TSLA ยังมี Downside และแนะรอราคาหุ้น Consolidated มากกว่านี้
Trump ประกาศเก็บภาษีสินค้าจีนเพิ่ม 34% รวมเป็น 54% อาจกระทบกำไรตลาด 5%-10% แต่จีนมีมาตรการกระตุ้นช่วยลดผลกระทบ อุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบหนัก ได้แก่ Consumer Durables (-56%), Tech Hardware (-46%), และ Pharmaceutical (-33%) ขณะที่ Semiconductor และ Capital Goods ได้รับผลกระทบน้อยกว่า ด้านธนาคารจีนอาจเผชิญความเสี่ยงจาก NPL ที่เพิ่มขึ้น
Trump ประกาศเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าจาก EU 20% และสหราชอาณาจักร 10% คาดกระทบการส่งออก EU ลดลง 50% และ GDP หดตัว 1.1% ขณะที่ UK เสี่ยงสูญเสีย GDP 0.2-0.5% อุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบหนัก ได้แก่ เคมีภัณฑ์, ยานยนต์ และ Luxury Brands เราแนะนำกลุ่ม Defensive เช่น Utilities (Iberdrola, Enel SpA)
เราประเมินว่าตลาดยังคงมีความผันผวนจากความเสี่ยงเศรษฐกิจและสงครามการค้าซึ่งเป็นผลมาจากการดำเนินนโยบายของทรัมป์ เราจึงแนะ 1) ตั้งรับเป็นสำคัญโดยแนะ VZ (TP: 46.7 USD) ที่ PE ต่ำและ Div Yield สูง 2) อยู่ในกลุ่มตลาดจีนที่มีแนวโน้มฟื้นตัวอย่าง Tencent (TP: 616 HKD)
