ตลาดหุ้นสหรัฐฯ วานนี้ปรับฐานลดลงเล็กน้อย หลังจากการปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยหลักมาจากความกังวลเรื่องหนี้ภาครัฐและผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น
บทสรุป
กระแสเงินในวันที่ 19 พ.ค. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผันผวนหลังสหรัฐฯถูก Moody’s ปรับลดอันดับเครดิต 2) กลุ่ม Small cap มีเงินไหลเข้าปริมาณมากหลังมีการปรับตัวขึ้นน้อยกว่ากลุ่ม Big Cap ในช่วงที่ผ่านมาและสะท้อนความ risk-on ของนักลงทุนที่ยังคงมีอยู่ 3) มีกระแสเงินไหลเข้าหุ้นจีนหลังมีความคาดหวังในการกระตุ้นเศรษฐกิจและการลดดอกเบี้ย 4) มีแรงขายในหลายกลุ่มทั้ง Financial Technology ซึ่งเราประเมินว่าเป็นการขายทำกำไรหลังหุ้นขึ้นในช่วงที่ผ่านมา 5) กระแสเงินไหลออกจากตลาดญี่ปุ่นซึ่งเราประเมินว่าเป็นความกังวลต่อเศรษฐกิจ 1Q25 และค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น
กลุ่มเทคฯ สหรัฐฯ มีพัฒนาการเชิงบวกด้าน AI ต่อเนื่องโดย 1) GOOGL เผยผลิตภัณฑ์และฟีเจอร์ AI ใหม่ๆ ในงาน I/O 2025 2) TSLA เผยเตรียมใช้ชิปจาก AMD และ NVDA จำนวนมากในธุรกิจ Robotaxi และหุ่นยนต์ Optimus รวมถึงการลงทุน Data Center ของ xAI ซึ่งภาพนี้ทำให้เราประเมินได้ว่าอุปสงค์การใช้ชิป AI ยังคงเพิ่มขึ้นได้ในระยะถัดไป
PANW เผยรายได้โตดีกว่าคาด 15.3% YoY หนุนทุกผลิตภัณฑ์ที่มีการเติบโตดีสะท้อนผ่าน ARR อย่างไรก็ดี หุ้นตอบสนองเชิงลบ ซึ่งเราประเมินว่าเป็นผลมาจาก RPO ที่แม้จะดีกว่าคาดแต่เติบโตชะลอตัวลงอยู่ที่ 19% จากไตรมาสก่อน (21%) และปีก่อน (23%) ขณะที่เรามองว่าระยะสั้นสามารถเก็งกำไรในช่วงที่หุ้นย่อตัวลงได้หลัง PANW มีการปรับเพิ่มคาดการณ์และการเติบโตยังดีหากตัดความคาดหวังตลาดออก
Home Depot รายงานผลประกอบการไตรมาสแรก กำไรต่ำกว่าคาด ในขณะที่บริษัทไม่มีแผนที่จะขึ้นราคาสินค้าในระยะข้างหน้า เนื่องจากสินค้าส่วนใหญ่ผลิตในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงเผชิญแรงกดดันจากตลาดบ้านที่ซบเซาและอัตราดอกเบี้ยกู้ซื้อบ้านที่ผันผวน นอกจากนี้ตลาดอสังหาริมทรัพย์ในจีนยังคงซบเซาต่อเนื่อง เรายังมองว่าธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์ทั้งจีนและสหรัฐฯ ยังไม่น่าสนใจ
จีนเน้นย้ำในการสร้างเสถียรภาพมากขึ้น โดยเฉพาะตลาดและความคาดหวัง โดยในสี่เดือนแรกจีนขาดดุลเป็นประวัติการณ์เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามจีนสามารถบรรลุยุติพักรบการค้าชั่วคราวกับสหรัฐฯ ส่งผลให้นโยบายการคลังไม่มีความเร่งรีบ เรามองว่าจีนมีความระมัดระวังในการใช้นโยบายมากขึ้น โดยกลุ่มที่ได้อานิสงส์จากนโยบายกระตุ้นของรัฐ จะได้รับแรงกดดันได้
การส่งออกเกาหลีใต้เซมิคอนดักเตอร์ยังเติบโต เช่นเดียวกับไต้หวันที่ได้แรงหนุนจากความต้องการด้าน AI และแผนพัฒนาเทคโนโลยีขั้นสูง อย่าง โครงการซูเปอร์คอมพิวเตอร์และแผนผลิตชิป 2 นาโนเมตรของ MediaTek ที่ใช้บริการ TSMC ขณะเดียวกัน Xiaomi ก็ลงทุนพัฒนาชิปเอง ซึ่งหนุนมุมมองบวกต่อกลุ่มเซมิฯ และ AI ในระยะสั้นใน TSMC, Hon Hai, tencent
หุ้น CATL เปิดเทรดฮ่องกงวันแรกพุ่ง 18.4% จากแรงจองล้น หลังสหรัฐฯ-จีนพักสงครามการค้า เงินระดมทุนใช้สร้างโรงงานในยุโรปรองรับดีมานด์รถ EV มองว่ายังน่าสนใจเก็งกำไรจากแนวโน้มกำไรโต แรงกดดันภาษีต่ำ แนะนำรอจังหวะย่อเพื่อลงทุน.
ระยะสั้น ภาพรวมตลาดกังวลกับประเด็นมหภาคลดลงหลังสหรัฐฯ และจีนมีข้อตกลงเรื่องสงครามการค้าและประเด็นภาษี ทำให้ระยะสั้นเราแนะเก็งกำไรบน 1) Palo Alto Networks ที่เรามองว่าเป็นโอกาสที่ดีในการลงทุนช่วงที่หุ้นย่อตัวหลังงบออกมาดีกว่าคาดและปรับเพิ่มคาดการณ์ (*TP: 211 USD) 2) TSMC (*TP: 1,222 TWD) ที่เราเชื่อว่ามีตำแหน่งธุรกิจที่ดีที่ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ AI ขณะที่ภาพการลงทุนระยะกลาง-ยาว ยังคงแนะระมัดระวังความเสี่ยงบนประเด็นสงครามการค้าที่ยังคงดำเนินอยู่
