ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับขึ้น จากความหวังเรื่องภาษีนำเข้าจีนที่อาจผ่อนคลายลง แม้ยังไม่มีข้อสรุปชัดเจน ขณะที่จีนแสดงท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้น และพยายามลดการพึ่งพาดอลลาร์ นอกจากนี้รายงานจาก Beige Book ของเฟด และตัวเลขกิจกรรมทางธุรกิจของสหรัฐฯ ล่าสุดชี้ความเสี่ยงต่อภาวะ stagflation ที่เพิ่มขึ้น
บทสรุป
กระแสเงินในวันที่ 22 เม.ย. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผันผวน 2) กระแสเงินในตลาดหุ้นจีนมีความผันผวน มีแรงซื้อแต่ปริมาณไม่สูงมากนัก 3) มีแรงซื้อในตลาดยุโรปจากการเจรกับสหรัฐที่คืบหน้าและมีมาตรการภาครัฐสนับสนุน 4) มีแรงขายในกลุ่มเทคโนโลยี เริ่มมีแรงซื้อกลับในกลุ่ม Semiconductor 5) มีแรงขายในกลุ่มกำลังซื้อและกลุ่มพลังงานจากผลของการเติบโจของเศรษฐกิจที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น 6) มีแรงซื้อในหุ้นขนาดเล็กจากผลกระทบน้อยกว่าบริษัทขนาดใหญ่ 7) มีแรงซื้อในหุ้นธีม Growth เพราะตลาดต้องการการเติบโตในช่วงเวลาที่มีความผันผวน
ผลประกอบการกลุ่ม Software ผสม โดย ServiceNow และ CheckPoint ดีกว่าคาด ส่วน IBM ต่ำกว่าคาด แต่รายได้ยังเติบโตจาก AI และ Cloud ขณะที่ ServiceNow และ CheckPoint มีคำสั่งซื้อแข็งแกร่ง แม้มีความไม่แน่นอนจากภาษีและการลดค่าใช้จ่าย ITปี 2025 แนวโน้ม ServiceNow และ IBM ยังดูดี โดยชอบ MSFT มากกว่าจากการได้ประโยชน์ชัดเจนจาก AI และ Cloud
Chipotle เผยยอดขายร้านเดิมลดลงครั้งแรกรอบเกือบ 5 ปีจากลูกค้าลดลงและผลกระทบด้านเศรษฐกิจ-ภาษีนำเข้า แม้รายได้รวมและ EPS ยังโตผู้บริหารปรับลดคาดการณ์ยอดขายร้านเดิมและอัตรากำไรใน 2Q25 จากผลกระทบเศรษฐกิจและต้นทุนที่สูงขึ้นมองว่า Chipotle ยังไม่น่าสนใจ แนะนำ Pepsico และ Coca-Cola ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าในช่วงนี้
งบ 1Q25 ของ TXN และ LRCX ดีกว่าคาดจากความต้องการในอุตฯ, ยานยนต์ และชิป AI หนุนรายได้และกำไรโตอย่างไรก็ดี ยังมีความเสี่ยงจาก Tariff, การจำกัดส่งออกชิปไปจีน และเศรษฐกิจซบเซา กดดันแนวโน้มกลุ่มเซมิฯแนะนำระมัดระวังการลงทุนในระยะสั้น โดยการฟื้นตัวขึ้นอยู่กับนโยบายของ Trump เป็นหลัก
งบ 1Q25 ของ PM และ AT&T ดีกว่าคาดจากแรงซื้อที่มั่นคง โดย PM ได้แรงหนุนจาก HTU และ AT&T จากลูกค้า Fiberทั้งสองบริษัทยังเติบโตได้แม้เศรษฐกิจชะลอตัว และได้รับผลกระทบจาก Tariff จำกัดยังแนะนำลงทุนในกลุ่มเชิงรับอย่าง PM และ T จากภาวะเศรษฐกิจและตลาดที่ผันผวน
งบ 1Q25 ของ SK Hynix ดีกว่าคาดจากความต้องการชิป AI และการสะสมสินค้าล่วงหน้า พร้อมแซง Samsung ขึ้นเป็นอันดับหนึ่งใน DRAMUMC กำไรลดลง YoY และต่ำกว่าคาด แม้รายได้จากเทคโนโลยี 22 นาโนเมตรโตแรง แม้มีความเสี่ยงจากภาษีและข้อจำกัดการส่งออก แต่ยังแนะนำสะสม SK Hynix จากแนวโน้ม AI ยังดีและกลยุทธ์การเติบโตที่ชัดเจน
งานแสดงรถยนต์เซี่ยงไฮ้โชว์นวัตกรรม EV จากผู้ผลิตจีนและต่างชาติ โดยมีเทคโนโลยีแบตเตอรี่ชาร์จเร็วและ ADAS เป็นไฮไลต์จีนเด่นด้วย BYD, Xiaomi, Huawei, XPeng, CATL และ NIO ส่วนต่างชาติมี Toyota, Nissan และ BMW รุกหนักตลาด EV จีนยังแนะนำ BYD จากปัจจัยพื้นฐานแกร่ง แต่หากกังวลเรื่องมูลค่าสูง แนะนำ Geely ที่โตเร็วและ Valuation ต่ำกว่า
เราคาดตลาดยังคงผันผวนในระยะสั้นจากปัจจัย Macro อย่าง Trade war มากกว่า Micro ซึ่งเป็นสิ่งที่ยากที่จะประเมินท่าทีทรัมป์ ทำให้เราแนะติดตามทิศทางและเน้นตั้งรับเป็นสำคัญโดยแนะ 1) PM (TP: 157.1 USD) คาดงบดีกว่าคาดจากแรงซื้อเฉพาะตัวและมองผลกระทบ Tariff จำกัด 2) VZ (TP:157 USD) มองผลกระทบ Tariff จำกัดและมีความผันผวนกับเศรษฐกิจน้อย
