ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลงอย่างหนัก นำโดยตลาดสหรัฐฯ ที่มีการลดลงในวันเดียวมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิ.ย. 2023 หลัง ปธน.ทรัมป์ ประกาศใช้นโยบายภาษีที่กว้างขวาง จุดกระแสความกลัวว่าอาจเกิดสงครามการค้าเต็มรูปแบบและเศรษฐกิจโลกถดถอย โดยนักลงทุนขายสินทรัพย์เสี่ยงและหันไปถือพันธบัตรรัฐบาลเพื่อความปลอดภัยแทน
บทสรุป
กระแสเงินในวันที่ 2 เม.ย. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผัน 2) กระแสเงินในตลาดหุ้นจีนมีความผันผวน ตลาดรอความชัดเจนต่อแนวโน้มการขึ้นภาษีของสหรัฐในวันที่ 2 เม.ย. 3) มีแรงซื้อในตลาดยุโรปจากแนวโน้มลดดอกเบี้ยของ ECB 4) กระแสเงินในกลุ่มเทคโนโลยีผันผวน มีแรงขายในกลุ่ม Semiconductor และ Cybersecurity 5) มีแรงขายในหุ้นขนาดเล็กและกลุ่มการเงินจากภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง 6) มีแรงซื้อในกลุ่มเชิงรับอย่างกลุ่มสินค้าจำเป็น Healthcare รวมถึงหุ้นเงินปันผลสูงจากความผันผวนจากปัจจัยภายนอก
วุฒิสภาสหรัฐเสนอแผนขยายเวลาลดภาษีทรัมป์และเพิ่มเพดานหนี้สาธารณะถึง $5tn เพื่อเยียวยาเศรษฐกิจจากผลกระทบ Tariff โดยมีทรัมป์สนับสนุนเต็มที่ เรามองว่าแผนนี้หนุนกำลังซื้อ-เสถียรภาพการเงินในระยะสั้น แต่ต้องจับตาความเสี่ยงเงินเฟ้อและฐานะการคลังในระยะยาว ขณะผลกระทบจากภาษีนำเข้ายังไม่คลี่คลายจนกว่าจะมีการเจรจาระหว่างประเทศ
Microsoft ปรับลด CAPEX ด้าน Data Center และชะลอแผนขยายในหลายประเทศ กระทบ Sentiment กลุ่มเทคฯ และเซมิฯ จากความกังวลต่ออุปสงค์ AI เช่น NVDA และ META ที่อาจทบทวนแผนลงทุนเพิ่มเติม ในระยะสั้นแนะเลี่ยงกลุ่มเทคฯใหญ่และเน้นตั้งรับในหุ้น Defensive เช่น PFE, COST หรือหุ้นสหรัฐฯที่มีรายได้ในประเทศสูงอย่าง VZ และ CVS
นโยบายภาษีนำเข้าของทรัมป์ส่งผลกระทบกว้าง หลายประเทศเลือกแนวทางรับมือต่างกัน จีนเตรียมกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ พร้อมขู่ตอบโต้ ขณะที่ไต้หวันและเกาหลีใต้เน้นการเจรจาแทนการโต้กลับ ส่วนญี่ปุ่นเตรียอมาตรการช่วยภาคธุรกิจและตั้งคณะทำงานวิเคราะห์ผลกระทบ เรามองว่าท่าทีเจรจาในช่วงสัปดาห์หน้าอาจช่วยให้ตลาดฟื้นตัวได้บางส่วน แต่ผลของ tariff ยังมีอยู่
จีนถูกมองเป็นภัยคุกคามด้านอวกาศ โดยกองทัพพัฒนาขีดความสามารถโจมตีดาวเทียม เช่น อาวุธเลเซอร์ ขณะเดียวกันยุโรปกำลังสร้างพันธมิตรแข่งกับ Starlink และมีดีลใหญ่ของ SpinLaunch กับ NanoAvionics สำหรับดาวเทียม LEO เรามองว่าเทคโนโลยีนี้จะเติบโตมากขึ้น โดยกลุ่ม Supply Chain จีนมีโอกาสได้ประโยชน์ เช่น UMT, Hon Hai, ZTE และ China Aerospace
เราประเมินว่าตลาดยังคงมีความผันผวนจากความเสี่ยงเศรษฐกิจและสงครามการค้าซึ่งเป็นผลมาจากการดำเนินนโยบายของทรัมป์ เราจึงแนะ 1) ตั้งรับเป็นสำคัญโดยแนะ VZ (TP: 46.7 USD) ที่ PE ต่ำและ Div Yield สูง 2) อยู่ในกลุ่มเชิงรับที่มีสัดส่วนรายได้จากในประเทศเป็นสำคัญ อย่าง China Mobile(TP: 95.2 HKD)
