InnovestX ประเมินทิศทางราคาทองคำใน 3Q24 คาดแกว่งตัวขึ้นทำจุดสูงใหม่ที่ 2,480 ดอลลาร์ ทองคำยังมีความสำคัญในฐานะสินทรัพย์ปกป้องเงินเฟ้ออยู่
ประเมินทิศทางราคาทองคำใน 3Q24 คาดแกว่งตัวขึ้นทำจุดสูงใหม่ที่ 2,480 ดอลลาร์
แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อสหรัฐชะลอลงช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ (+)
เราคาดการณ์กรอบอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ใน 3Q24 จะอยู่ในช่วง 3.3-3.6% เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิมที่เราทำไว้เมื่อ 2Q24 ที่ระดับ 2.9% ทำให้ทองคำยังมีความสำคัญในฐานะสินทรัพย์ปกป้องเงินเฟ้ออยู่
คาด Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2024 (+)
เราคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 5.25 – 5.50% ไปจนถึงเดือน ต.ค. ก่อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง ครั้งละ 0.25% ในเดือน พ.ย. และ ธ.ค. แม้จะช้ากว่าประมาณการเดิมที่เราทำไว้เมื่อ 2Q24 แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นปัจจัยบวกต่อราคาทองคำ
แนวโน้มเงินดอลลาร์สหรัฐฯ คาดจะอ่อนค่าลง (+)
เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทรงตัวในช่วง 2Q24 ส่วน 3Q24 ประเมินว่าอาจอ่อนค่าลง อันเป็นผลมาจากแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐที่คาดว่าจะชะลอต่อเนื่อง โดยเฉพาะภาคการผลิตและภาคตลาดแรงงาน
แนวโน้มอุปสงค์ทองคำชะลอลง แต่คาดจะฟื้นในช่วงครึ่งหลังของ 3Q24 (0)
โดยอุปสงค์ทองคำในอินเดียคาดว่าจะชะลอลงหลังผ่านช่วงเทศกาล Akshaya Tritiya เมื่อเดือน พ.ค. ที่มีอุปสงค์จำนวนมาก หนุนให้ราคาทองคำในประเทศขึ้นทำจุดสูงสุด มีการประเมินว่ากว่าที่อุปสงค์จะฟื้นตัวอาจต้องรอถึงช่วงครึ่งหลังของ 3Q24
ทางด้านธนาคารกลางจีน (PBoC) แม้จะระงับการซื้อทองคำเป็นทุนสำรองฯ ในเดือน พ.ค. เป็นครั้งแรกหลังจากซื้อติดต่อกันมา 18 เดือนนั้น แต่ก็ยังถือครองทองคำกว่า 2,264 ตัน หรือราว 4.9% ของทุนสำรองฯ ประเทศ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
อีกทั้งความเห็นของ World Gold Council คาดว่าการระงับซื้อทองคำเป็นเพียงระยะสั้น โดย PBoC น่าจะรอให้ราคาทองคำย่อตัวก่อนแล้วจึงเข้าซื้ออีกครั้ง ระยะยาวเราคงมองว่า การลดความเสี่ยงจากการถือดอลลาร์ไปถือทองคำเพิ่มยังคงดำเนินต่อ
แนวโน้มของ ETFs ทองคำ ขายสุทธิลดลง (-)
โดยกองทุน ETFs ทองคำทั่วโลกมีสถานะขายสุทธิ ETFs ใน 2Q24 ราว 25 ตัน (1.6 พันล้านดอลลาร์) ลดลงจาก 1Q24 ที่ขายสุทธิไป 113 ตัน (6.5 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งแนวโน้มราคาทองคำที่ยังอยู่ในระดับสูง อาจทำให้กองทุนดังกล่าวลดสถานะขายสุทธิน้อยลงไป หรืออาจพลิกมาเป็นสถานะซื้อสุทธิก็มีความเป็นไปได้เช่นกัน
ปัจจัยความเสี่ยงที่มีผลให้ราคาทองคำลดลง
1) ธนาคารกลางต่างๆ ระงับการซื้อสะสมทองคำเป็นทุนสำรองฯ
2) อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐลดลงอย่างมีนัย
3) เงินดอลลาร์สหรัฐพลิกกลับมาแข็งค่าขึ้น
4) Fed ยังไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ หรือส่งสัญญาณคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงยาวนานกว่าที่คาด
ท่าน สามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Quarterly - Gold 3Q24_240701_T
