ประเมินทิศทางราคาทองคำใน 1Q25 คาดแกว่งตัวผันผวน : ราคาที่ขึ้นสูงจนถึงโซน Extreme Overbought ทำให้เห็นการแกว่งพักตัว โดยประเมินกรอบล่างที่บริเวณ 2,550 ดอลลาร์ แต่หากหลุดต่ำลงมาอาจลงต่อได้ถึง 2,450 ดอลลาร์ ส่วนกรอบบนประเมินไว้ที่ 2,750 ดอลลาร์ ซึ่งหากผ่านได้จะมีเป้าหมายถัดไป 2,875 ดอลลาร์
คาดราคาทองคำใน 1Q25 แกว่งตัวในกรอบ 2,550 - 2,750 ดอลลาร์/ออนซ์
แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อสหรัฐยังคงใกล้เคียงคาดการณ์เดิม (0) : เราคาดการณ์กรอบอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ใน 1Q25 จะอยู่ที่ 2.5% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากประมาณการเดิม 2.3% ที่เราทำไว้เมื่อ 4Q24 ทำให้คาดว่าความต้องการทองคำที่เป็นสินทรัพย์ปกป้องเงินเฟ้อยังคงทรงตัว
Fed ส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ยรวม 0.50% ในปี 2025 (-) : โดย Dot Plot บ่งชี้คณะกรรมการฯ FOMC มีความเห็นให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 เหลือเพียง 2 ครั้ง จากเดิม 4 ครั้ง โดยคาดสิ้นปี 2025 จะอยู่ที่ 3.75 – 4.00% ซึ่งการชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยลบต่อราคาทองคำ
แนวโน้มเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อาจอ่อนค่าช้าลง (-) : หลังจากเงินดอลลาร์แข็งค่าอย่างต่อเนื่องในช่วง 4Q24 เราคาดว่าแนวโน้มเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อาจจะอ่อนค่าช้าลงกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า อันเนื่องมาจากการชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed
แนวโน้มอุปสงค์ทองคำใน 1Q25 คาดใกล้เคียงกับ 4Q24 (+) : โดยอุปสงค์ทองคำในอินเดียยังคงเป็นที่ต้องการจากการใช้เป็นเครื่องประดับในช่วงเทศกาลปีใหม่ 2025 ขณะที่ธนาคารกลางจีน (PBoC) เข้าซื้อทองคำเข้าสู่คลังสำรองฯ ในเดือน พ.ย. 2024 เป็นครั้งแรกในรอบ 7 เดือนนับตั้งแต่เดือน เม.ย. 2024 ส่งสัญญาณถึงการกลับเข้ามาซื้อทองคำของธนาคารกลาง เนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและการลงทุนในทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยง ทำให้ภาพรวมของอุปสงค์ทองคำโลกใน 1Q25 ยังใกล้เคียงกับ 4Q24
แนวโน้มของ ETFs ทองคำ คาดซื้อสุทธิลดลง (0) : โดยกองทุน ETFs ทองคำทั่วโลกมีสถานะซื้อสุทธิ ใน 4Q24 ราว 15 ตัน (2.2 พันล้านดอลลาร์) ลดลงจากที่ซื้อสุทธิใน 3Q24 กว่า 94.7 ตัน (7.1 พันล้านดอลลาร์) แต่ด้วยแนวโน้มราคาทองคำที่มีความผันผวนมากขึ้น รวมทั้งราคาที่ยังอยู่ระดับสูง อาจทำให้กองทุนดังกล่าวมีสถานะซื้อสุทธิลดลง
ปัจจัยความเสี่ยงที่มีผลให้ราคาทองคำลดลง : 1) ธนาคารกลางต่างๆ ระงับการซื้อสะสมทองคำเป็นทุนสำรองฯ 2) อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ลดลงอย่างมีนัย 3) เงินดอลลาร์สหรัฐฯ พลิกกลับมาแข็งค่าขึ้น 4) Fed มีมุมมองที่เปลี่ยนไปเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย หรือส่งสัญญาณชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025
