ประเมินทิศทางราคาทองคำใน 2Q25 : มีโอกาสขึ้นไปทดสอบกรอบบน uptrend เป้าหมายที่ 3165 ดอลลาร์ หากผ่านได้เป้าหมายถัดไป 3270 ดอลลาร์ ส่วนกรอบล่างอยู่ที่ 2950 และ 2860 ดอลลาร์ ตามลำดับ
ประเมินราคาทองคำใน 2Q25 : ผ่าน 3165 ได้ ไปต่อถึง 3270 ดอลลาร์
แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อสหรัฐเพิ่มขึ้นจากคาดการณ์เดิม (+) : INVX คาดการณ์กรอบอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ใน 2Q25 จะอยู่ที่ 2.5% เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิม 2.3% ที่ทำไว้เมื่อ 1Q25 ทำให้คาดว่าความต้องการทองคำที่เป็นสินทรัพย์ปกป้องเงินเฟ้อยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
Fed ยังส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้ แต่ INVX คาดจะลดครั้งเดียว (-) : โดยผลการประชุม 18-19 มี.ค. Dot Plot บ่งชี้คณะกรรมการฯ FOMC 8 รายเห็นว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวหรือไม่มีเลยในปีนี้ ซึ่งเป็นความเห็นที่เข้มงวดมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ในเดือน ธ.ค. ขณะที่ INVX คาด Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% สู่ระดับ 4.00-4.25 % ในการประชุมเดือน มิ.ย. โดยเชื่อว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเริ่มชะลอลงมากขึ้น เป็นปัจจัยกดดันต่อราคาทองคำที่เคลื่อนไหวสวนทางกับอัตราดอกเบี้ย
แนวโน้มเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แกว่งทรงตัวใน 2Q25 (0) : ประเมินว่าผลจากนโยบายขึ้นภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กับแนวนโยบายของ Fed น่าจะส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แกว่งทรงตัว แม้อาจมีบ่งช่วงที่ค่าเงินดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นบ้าง แต่ไม่น่าจะแข็งค่าอยู่ได้นานนัก จากแนวนโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ไม่ต้องการให้ดอลลาร์แข็งค่า
แนวโน้มอุปสงค์ทองคำใน 2Q25 ยังคงเป็นที่ต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (+) : ปัจจัยหนุนหลักมาจากประเด็นมาตรการขึ้นภาษีของสหรัฐฯ สร้างความกังวลสงครามการค้ารุนแรงขึ้นในหลายภูมิภาค ส่งผลต่อความไม่แน่นอนของการค้าโลกและเศรษฐกิจ ประกอบกับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ส่งสัญญาณชะลอตัว สร้างความกังวลต่อนักลงทุนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจเข้าสู่ภาวะถดถอย ทำให้เชื่อว่าทองคำจะยังคงทำหน้าที่ได้ดีในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยภายใต้ความไม่แน่นอนจากสงครามการค้าและเศรษฐกิจ นอกจากนี้ ธนาคารกลางทั่วโลกยังเดินหน้าสะสมทองคำเข้าเงินทุนสำรอง โดยเฉพาะธนาคารกลางจีน (PBoC) ได้เพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดถือครองทองคำกว่า 2,285 ตัน หรือประมาณ 6% ของทุนสำรองทั้งหมด ขณะที่อุปสงค์ก็ยังเพิ่มขึ้นเช่นกัน ทั้งในอินเดียที่มีความต้องการทองคำสูงในช่วงเทศกาลสำคัญ เช่น Diwali และ Akshaya Tritiya รวมถึงในช่วงฤดูแต่งงาน เช่นเดียวกับจีนที่มีความต้องการทองคำสูงในช่วงเทศกาล รวมถึงการลงทุนในทองคำแท่งและเหรียญทองที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มผู้บริโภคที่มีอายุน้อย
แนวโน้มของ ETFs ทองคำ คาดซื้อสุทธิต่อเนื่องใน 2Q25 (+) : โดยกองทุน ETFs ทองคำทั่วโลกมีสถานะซื้อสุทธิ ใน 1Q25 กว่า 135 ตัน (12.5 พันล้านดอลลาร์) เป็นการซื้อสุทธิมากที่สุดนับตั้งแต่ 1Q22 และด้วยเศรษฐกิจโลกที่ยังมีความเสี่ยงอยู่ในระดับสูง ทำให้คาดว่ากองทุนดังกล่าวน่าจะยังมีสถานะซื้อสุทธิต่อเนื่อง
ปัจจัยความเสี่ยงที่มีผลให้ราคาทองคำลดลง : 1) ธนาคารกลางต่างๆ ระงับการซื้อสะสมทองคำเป็นทุนสำรองฯ 2) อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ลดลงอย่างมีนัย 3) เงินดอลลาร์สหรัฐฯ พลิกกลับมาแข็งค่าขึ้น 4) Fed ส่งสัญญาณคงอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 5) นโยบายขึ้นภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ มีความผ่อนคลายมากขึ้น 6) ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง
