INVX Offshore Stock Update – Software earnings

มุมมองการลงทุนของ InnovestX

• ORCL เรามองว่าแนวโน้มการเติบโตของ ORCL ยังมีปัจจัยหนุนจาก 1) Stargate Project ทั้งในสหรัฐฯและตะวันออกกลาง 2) AI โตหนุนการใช้คลาวด์และโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งมีส่วนสนับสนุนราคาให้ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ อย่างไรก็ดีแนะเก็งกำไรอย่างระมัดระวังหลัง 1) มองราคาหุ้นตอบสนองต่อการปรับขึ้นคาดการณ์และงบที่ดีไปพอสมควรในช่วงวานนี้ 2) มองการเติบโตไม่ใช้ต้นรอบ (เริ่มโตตั้งแต่ 4Q24) โดยแนะมอง Take Profit ที่ 200-210$ ซึ่งเป็นจุดที่เรามองว่าราคาอาจจะเริ่มตึงตัว และสำหรับใครที่สนใจลงทุน แนะมองในช่วงที่ราคาหุ้นย่อตัวลง โดยปัจจุบัน ORCL เทรดที่ PE 30x ซึ่งถือได้ว่าน้อยกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 35x
• ADBE ถึงแม้งบและคาดการณ์จะออกมาดี แต่ดูเหมือนราคาหุ้นไม่ได้ตอบสนองเชิงบวกขนาดนั้นหลังมอง 1) มีแรงกดดันจากการแข่งขันของคู่แข่งใหม่ Canva และ CapCut 2) การรับรู้รายได้จาก AI ที่ช้าและ Monetization AI ไม่เห็นผล แต่มีการลงทุน AI ที่สูงสวนทางกัน ซึ่งเราประเมินว่าสถานการณ์ ADBE คล้ายกันกับ GOOGL AAPL ที่งบออกมาไม่ทำให้เสีย Market Share แต่ไม่สามารถ Convince การเติบโต AI ได้เท่าที่ตลาดคาดหวัง ทำให้เรามองว่า ADBE มี Upside ที่น้อยกว่า Peer
• เรายังคงชอบกลุ่มซอฟต์แวร์จาก 1) แนวโน้มการปรับประมาณการเติบโตขึ้นในภาพรวม 2) อุปสงค์ AI สนับสนุนการเติบโตของกลุ่มหลังมีการพัฒนา AI เข้ากับบริการและผลิตภัณฑ์ของบริษัท 3) มีผลกระทบที่จำกัดจากสงครามการค้าและการจำกัดการส่งออกเซมิฯของทรัมป์เมื่อเทียบกับกลุ่ม Hardware
• ในกลุ่ม Software เราชอบ 1) กลุ่ม Cybersecurity มีตำแหน่งทางธุรกิจที่ดีกว่าหลังมองได้รับประโยชน์จาก Cyber attack และข้อมูลที่เพิ่มขึ้นทำให้ความต้องการใน Cybersecurity ยังคงมีความจำเป็นในทุกองค์กรและทุกอุตฯ โดยเราแนะอยู่ในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่มีแบรนด์และฐานลูกค้าแกร่ง รวมถึงมีความสามารถในการทำราคาขายที่ดีอย่าง PANW CRWD MSFT 2) กลุ่มคลาวด์ ที่มีแรงหนุนจากความต้องการ Data center และที่เก็บข้อมูลเพิ่มขึ้นในทิศทางเดียวกันกับอุปสงค์ AI ที่เติบโต โดยเราแนะอยู่ในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่มีความสามารถทางการแข่งขันที่ดีอย่าง MSFT AMZN GOOGL ORCL
  
  

   

  ผลประกอบการกลุ่มซอฟต์แวร์: ADBE และ ORCL

  • สัปดาห์นี้ กลุ่มซอฟต์แวร์เผยผลประกอบการ โดยรวมงบดีกว่าคาดและมีการปรับขึ้นคาดการณ์การเติบโตประจำปี

  Oracle (ORCL) เผยงบ F4Q25 โตดีกว่าคาด โดยรายได้ +11%YoY และกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 1.7$ โดยมีแรงหนุนจากรายได้คลาวด์ที่โตดีทุกกลุ่ม โดยเฉพาะคลาวด์โครงสร้างพื้นฐาน (IaaS) +52%YoY

  ขณะที่แนวโน้มการเติบโตแกร่ง โดย 1) RPO +41% ในไตรมาสล่าสุดสะท้อนงานในมือที่โต 2) ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ FY26 ขึ้นสู่ 17% หนุนจากกลุ่มคลาวด์ทั้งหมดที่ปรับขึ้นสู่โต 40% (เดิมมอง 24%) 3) CAPEX คาดเพิ่มเกิน $25bn โดยเน้นใช้กับส่วน Data center ที่โต

  Adobe (ADBE) เผยงบ 2Q25 ดีกว่าคาด โดยรายได้เพิ่มขึ้น 11% และกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 5.1$ หนุนจากรายได้ Digital Media +11%

  ขณะที่แนวโน้มที่บริษัทให้ดีกว่าคาด โดย 1) Billings +17% และ RPO +10.2% ถึงแม้จะชะลอตัว QoQ แต่ถือได้ว่าเติบโตและมีงานในมือที่ดี 2) ปรับขึ้นคาดการณ์รายได้และกำไรทั้งปี FY25 ขึ้น และให้คาด 3Q25 ดีกว่าคาด