งบอ่อนแอกว่าที่คาด กดดันโดยกำลังซื้อที่อ่อนแอ
เรามองหุ้นกลุ่มสินค้าไม่จำเป็นน่าจะแย่ลงอีกในไตรมาสหน้า และยังไม่น่าลงทุน
ยอดขายเติบโตชะลอตัวลงในช่วงต้นไตรมาสที่ 2 ที่ 6% YoY ลดลงจากปีที่แล้ว 12% YoY
หากต้องการเก็งกำไร รอให้ตลาดปรับลดแนวโน้มกำไร Q2 ก่อน มองเข้าซื้อที่ที่ 45 ยูโร
งบไตรมาสแรกอ่อนแอกว่าที่คาด
Inditex เผยงบ 1Q25 ยอดขาย อยู่ที่ 8.27 พันล้านยูโร ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้ที่ 8.36 พันล้านยูโร
อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลง 4 bps YoY โดยต้นทุนเพิ่มขึ้น 2.3% YoY ซึ่งเร็วกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่ 1.5% YoY (รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน)
บริษัทคาดการณ์ว่าความผันผวนของค่าเงินจะมีผลกระทบเชิงลบ 3% YoY ต่อยอดขายในปี 2025 ซึ่งมากกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ที่ 1% YoY ในเดือน มี.ค.
ยอดขายช่วงต้นฤดูร้อนลดลงครึ่งนึงจากช่วงเวลาเดียวกันในปีก่อน
การเติบโตของรายได้ที่ปรับตามอัตราแลกเปลี่ยนในช่วง 1 พ.ค. ถึง 9 มิ.ย. อยู่ที่ 6% YoY ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ที่ 7.3% YoY และลดลงอย่างมากจาก 12% YoY ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว
การรับมือของ Inditex ต่อภาษีนำเข้า และกลยุทธ์ในอนาคต
บริษัทจะใช้เครือข่ายซัพพลายเออร์ที่หลากหลาย รวมถึงซัพพลายเออร์ที่อยู่ใกล้เคียงในสเปน โปรตุเกส ตุรกี และโมร็อกโก
บริษัทกำลังทดสอบแบรนด์ Leftiesที่เน้นกลุ่ม Gen Z และราคาประหยัดในตลาดนอกสเปน โปรตุเกส และเม็กซิโก รวมถึงมีแผนจะเปิดร้านค้าใหม่สำหรับแบรนด์ Oysho ในเนเธอร์แลนด์
มุมมองของ InnovestX
1.เราประเมินว่าผลประกอบการของ Inditex ยังไม่ถึงจุด Bottom มองว่าไตรมาสหน้าจะแย่กว่าในไตรมาสปัจจุบัน โดยปัจจุบัน ITX เทรดที่ 23.0x สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี ที่ระดับ 20.5
2.เรามองว่าผลกระทบหลัก ๆ จะมาจาก 4 ปัจจัย ได้แก่ 1.) ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอ 2.) ความไม่แน่นอนทางภาษี และความกังวลที่เงินเฟ้ออาจเร่งตัว 3.) ค่าเงินที่ผันผวน 4.) ฝนตกหนักในสเปน ซึ่งเป็นประเทศรายได้หลักราว 15% ของรายได้บริษัท
