YOFC (Yangtze Optical Fibre and Cable) คือผู้ผลิตโครงสร้างพื้นฐานใยแก้วนำแสงครบวงจรจากจีน ตั้งแต่แท่งแก้วนำแสง (Optical Fibre Preform) เส้นใยแก้วนำแสง จนถึงสายเคเบิล ก่อตั้งที่อู่ฮั่นปี 1988 จดทะเบียนคู่ในตลาดหุ้นฮ่องกง (2014) และเซี่ยงไฮ้ (2018) มีฐานผลิตกว่า 9 แห่งใน 7 ประเทศ แข่งขันโดยตรงกับ Corning (สหรัฐฯ) และ Prysmian (อิตาลี)
รายได้ปีงบ 2025 มาจากผลิตภัณฑ์สื่อสารใยแก้วนำแสงราว 59% ซึ่งลูกค้าหลักคือผู้ให้บริการโทรคมนาคมรัฐจีน ส่วนประกอบส่งสัญญาณเชิงแสงที่เชื่อมโยงกับศูนย์ข้อมูล AI ราว 22% และธุรกิจใหม่อีก 19% ขณะที่รายได้ต่างประเทศคิดเป็น 43% และโต 47.8% จุดเด่นคืออัตรากำไรขั้นต้น 30.7% สูงสุดนับตั้งแต่จดทะเบียนปี 2014 และเทคโนโลยีเส้นใยแสงกลวง HollowBand (Hollow-core Fibre) ส่วนความเสี่ยงคือรายได้ผูกกับรอบประมูลของโทรคมนาคมรัฐจีน และอัตราส่วนราคาต่อกำไรระดับหลักร้อยเท่า
ประวัติและความเป็นมาของ YOFC
YOFC ก่อตั้งที่อู่ฮั่นปี 1988 เป็นกิจการร่วมทุนจีน-ต่างชาติ ก่อนเปลี่ยนชื่อเป็นรูปแบบปัจจุบันปี 2013 และจดทะเบียนหุ้น H ที่ฮ่องกงปี 2014 ตามด้วยหุ้น A ที่เซี่ยงไฮ้ปี 2018 ผู้ถือหุ้นเดิมยังมี Prysmian บริษัทสายเคเบิลอิตาลีคู่แข่งระดับโลก ถือหุ้นราว 23.7% ณ เมษายน 2025 เป็นมรดกร่วมทุนเดิม ก่อนทยอยขายหุ้นจนหมดภายในกันยายน 2025
นอกจากธุรกิจใยแก้วนำแสงหลัก บริษัทมีธุรกิจกลุ่มที่สองคือส่วนประกอบส่งสัญญาณเชิงแสง (บริษัทย่อย EverProX) ได้แก่ โมดูลออปติก สายเคเบิลออปติกแอกทีฟ (Active Optical Cable) และสายส่งข้อมูลความเร็วสูงในศูนย์ข้อมูล เชื่อมโยงกับ AI โดยตรง และขยายสู่ธุรกิจใหม่ ได้แก่ เลเซอร์อุตสาหกรรม (ควบรวม Penta Laser ปี 2025) สายเคเบิลใต้ทะเลพลังงานลมนอกชายฝั่ง วัสดุควอตซ์บริสุทธิ์สูง และเซมิคอนดักเตอร์ยุคที่ 3 ผ่านบริษัทร่วม YOFC Advanced Semiconductor ซึ่งผลิตเวเฟอร์แรกที่อู่ฮั่นพฤษภาคม 2025
ทำให้ธุรกิจหลากหลายเกิน 40% ของรายได้รวมครั้งแรกในปีงบ 2025 ล่าสุดในเดือน กุมภาพันธ์ 2026 เปิดตัว HollowBand เทคโนโลยีเส้นใยแสงกลวง (Hollow-core Fibre) ที่บริษัทให้ความสำคัญสูงสุด
โครงสร้างรายได้และธุรกิจหลัก
รายได้ YOFC แบ่งตามส่วนงานที่บริษัทเปิดเผยอย่างเป็นทางการ ดังนี้
1. ผลิตภัณฑ์สื่อสารใยแก้วนำแสง (Optical Fibre Communication Products)
ราว 59% หรือ 8,346.4 ล้านหยวน (RMB) เป็นธุรกิจหลักดั้งเดิมของบริษัท ครอบคลุมแท่งแก้วนำแสง เส้นใยแก้วนำแสง และสายเคเบิลใยแก้วนำแสงครบวงจร ลูกค้าหลักคือผู้ให้บริการโทรคมนาคมรัฐจีนซึ่งซื้อผ่านการประมูลรวมศูนย์เป็นรอบ
2. ส่วนประกอบส่งสัญญาณเชิงแสง (Optical Transmission Components)
ราว 22% หรือ 3,143.9 ล้านหยวน (RMB) ผลิตภายใต้บริษัทย่อย EverProX ครอบคลุมโมดูลออปติก สายเคเบิลออปติกแอกทีฟ (Active Optical Cable) และสายส่งข้อมูลความเร็วสูงในศูนย์ข้อมูล เชื่อมโยงกับธีม AI โดยตรง
3. ธุรกิจอื่น (Other Businesses)
ราว 19% หรือ 2,761.9 ล้านหยวน (RMB) เป็นกลุ่มธุรกิจใหม่ที่ขยายเพิ่มเติมจากธุรกิจใยแก้วนำแสงหลัก ครอบคลุมเลเซอร์อุตสาหกรรม สายเคเบิลใต้ทะเลพลังงานลมนอกชายฝั่ง วัสดุควอตซ์บริสุทธิ์สูง และเซมิคอนดักเตอร์ยุคที่ 3
แม้ธีม AI จะเป็นตัวเร่งการลงทุน แต่รายได้ส่วนใหญ่ยังมาจากผลิตภัณฑ์สื่อสารใยแก้วนำแสงดั้งเดิม (59%) ลูกค้าหลักคือผู้ให้บริการโทรคมนาคมรัฐจีน ไม่ใช่ธุรกิจเชื่อมโยง AI โดยตรงทั้งหมด ขณะที่กลุ่มส่วนประกอบส่งสัญญาณเชิงแสงเชื่อมโยง AI ชัดเจนกว่า มีอัตรากำไรขั้นต้นราว 39.7% สูงกว่าค่าเฉลี่ยบริษัท
เมื่อแบ่งตามภูมิภาค รายได้กระจายอยู่ในในประเทศ (จีนแผ่นดินใหญ่) ราว 57% (8,160.3 ล้านหยวน) และต่างประเทศราว 43% (6,091.8 ล้านหยวน)
รายได้ต่างประเทศโต 47.8% ในปีงบ 2025 ขณะที่รายได้ในประเทศโตเพียง 1.0% ทำให้สัดส่วนต่างประเทศแตะ 43% ของรายได้รวม สูงสุดนับตั้งแต่สัดส่วนนี้เกิน 30% ต่อเนื่องทุกปีตั้งแต่ปี 2021 สะท้อนการกระจายฐานลูกค้าออกจากตลาดจีนที่พึ่งพารอบประมูลรัฐ
จุดเด่นของ YOFC
- ผลิตแท่งแก้วนำแสงเองครบวงจร ต่างจากผู้ผลิตเส้นใยแก้วหรือสายเคเบิลหลายรายที่ต้องซื้อแท่งแก้วจากภายนอก
- อัตรากำไรขั้นต้นปีงบ 2025 อยู่ที่ 30.7% สูงสุดนับตั้งแต่จดทะเบียนในตลาดหุ้นฮ่องกงปี 2014
- กำไรจากการดำเนินงานปีงบ 2025 อยู่ที่ 1,085.5 ล้านหยวน (RMB) เพิ่มขึ้น 176.1% จากปีก่อนหน้า
- รายได้ต่างประเทศโต 47.8% ในปีงบ 2025 คิดเป็น 43% ของรายได้รวม
- มีฐานผลิต 8 แห่งใน 6 ประเทศ ลดการพึ่งพาตลาดจีนเพียงแห่งเดียว
- เทคโนโลยีเส้นใยแสงกลวง HollowBand ทำอัตราการสูญเสียสัญญาณต่ำเพียง 0.04dB ต่อกิโลเมตร
- มีการแข่งขันโดยตรงกับ Corning (สหรัฐฯ) Prysmian (อิตาลี) Furukawa Electric (ญี่ปุ่น) และคู่แข่งในจีนอย่าง Hengtong และ FiberHome
กลยุทธ์และโอกาสการเติบโต
1. ดีมานด์เส้นใยแสงจากศูนย์ข้อมูล AI ที่เร่งตัวขึ้น
โดยจากการรายงานของ CICC ที่บริษัทอ้างอิงคาดว่าดีมานด์เส้นใยแก้วนำแสงและสายเคเบิลที่เกี่ยวข้องกับ AI จะเพิ่มจากต่ำกว่า 5% ของดีมานด์โลกในปี 2024 สู่ 35% ภายในปี 2027 (ตัวเลขคาดการณ์ ไม่ใช่ของ YOFC เอง) ประกอบกับแผนโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวติ้งของจีนกันยายน 2025 และฐานคอมพิวติ้งจีนที่ขยายตัว 117% เทียบปีก่อน ณ มิถุนายน 2025 ปี 2025 การประมูลรวมศูนย์ของ China Mobile และ China Telecom สำหรับเส้นใยแก้ว G.654.E รุ่นใหม่ (เชื่อมต่อระยะไกลศูนย์ข้อมูล AI) เพิ่มขึ้น 156% และ YOFC ได้ส่วนแบ่งสูงสุดทั้งสองรอบ ทั้งนี้ Fabrinet ซึ่งรับจ้างประกอบโมดูลออปติก และ Credo Technology ซึ่งผลิตชิปประมวลผลสัญญาณออปติกในโมดูลดังกล่าว อยู่ในห่วงโซ่อุปทานเดียวกันกับ YOFC ไม่ใช่คู่แข่งโดยตรง
2. การเริ่มใช้งานเชิงพาณิชย์ของเส้นใยแสง Hollow-core
HollowBand เปิดตัวกุมภาพันธ์ 2026 เป็นเส้นใยแสงที่ให้แสงเดินทางผ่านแกนอากาศแทนแกนแก้วทึบ (อัตราสูญเสียสัญญาณต่ำเป็นประวัติการณ์ 0.04dB/กม.) ลดความหน่วงสัญญาณ 31% เพิ่มประสิทธิภาพส่งข้อมูล 47% เทียบเส้นใยแสงทั่วไป ปี 2025 สนับสนุนผู้ให้บริการโทรคมนาคมรายใหญ่ 3 รายของจีนสร้างโครงข่าย Hollow-core เชิงพาณิชย์แห่งแรกของโลก รวมถึงโครงข่ายกวางตุ้ง-ฮ่องกงระยะทาง 100 กิโลเมตร มีขนาดยาวที่สุดเท่าที่เคยมีมา บริษัทเรียกปี 2025 ว่าเป็นปีเริ่มต้นของการพาณิชย์เทคโนโลยีนี้
3. การขยายฐานผลิตต่างประเทศและการระดมทุน
YOFC มีฐานผลิต 8 แห่งใน 6 ประเทศ ได้แก่ อินโดนีเซีย แอฟริกาใต้ บราซิล โปแลนด์ เยอรมนี และเม็กซิโก รองรับดีมานด์นอกจีนที่โตเร็ว สนับสนุนด้วยการระดมทุน ได้แก่ พันธบัตรนวัตกรรมวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีระดับ AAA ฉบับแรกของอุตสาหกรรมใยแก้วนำแสงจีน มูลค่า 500 ล้านหยวน (RMB) สิงหาคม 2025 และเพิ่มทุนหุ้น H มูลค่า 2.26 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง (HKD) ธันวาคม 2025 ใหญ่ที่สุดในกลุ่มโทรคมนาคมตั้งแต่ปี 2025 และกลุ่มสื่อสารเชิงแสงตั้งแต่ปี 2015 เพื่อขยายกำลังผลิตต่างประเทศ
ความเสี่ยงที่ต้องเฝ้าระวัง
ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของ YOFC คือผู้ให้บริการโทรคมนาคมรัฐจีน (China Mobile, China Telecom, China Unicom) ซึ่งซื้อผ่านการประมูลรวมศูนย์เป็นรอบ ราคาและปริมาณคำสั่งซื้อจึงผันผวนตามรอบประมูล ไม่ใช่ดีมานด์สม่ำเสมอ ในรอบขาลงของการลงทุนโทรคมนาคม รายได้ในประเทศหดตัวได้ทั้งปี และกำไรสุทธิหดตัวแรงกว่ารายได้หลายเท่า เนื่องจากต้นทุนคงที่ของโรงงานไม่ได้ลดลงตามปริมาณคำสั่งซื้อ ซึ่งเป็นวัฏจักรที่กลับมาฟื้นตัวได้เมื่อรอบประมูลใหม่เริ่มขึ้น
นอกจากนี้ มูลค่าตลาดหุ้น H (6869.HK) ประมาณ 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกง (HKD) ขณะที่มูลค่าตลาดรวมหุ้น A และหุ้น H ประมาณ 1.947 แสนล้านหยวน (RMB) ข้อมูล ณ 17 กรกฎาคม 2026 เทียบกำไรสุทธิปีงบ 2025 ที่ 813.7 ล้านหยวน (RMB) เป็นอัตราส่วนราคาต่อกำไรระดับหลักร้อยเท่า สะท้อนว่าราคาหุ้นขับเคลื่อนด้วยกระแสข่าวและคาดการณ์
ขณะเดียวกัน เทคโนโลยี Hollow-core ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นเชิงพาณิชย์ มีโครงการนำร่องหรือใช้งานจริงมากกว่า 10 แห่งทั่วโลก คู่แข่งอย่าง Corning ก็กำลังพัฒนาเทคโนโลยีใหม่เช่นกัน นอกจากนี้ Prysmian ผู้ถือหุ้นใหญ่เดิม (ถือราว 23.7% เมษายน 2025) ขายหุ้นออกจนหมดภายในกันยายน 2025 ก่อนหุ้นขึ้นแรงปี 2026 ขณะที่ YOFC ชี้ว่ามาตรการกีดกันทางการค้าและการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานเป็นความเสี่ยงต่อแผนขยายฐานผลิตต่างประเทศ
สนใจลงทุนในหุ้น Yangtze Optical Fibre and Cable Joint Stock Limited Company (6869.HK, YOFC23) และหุ้นเติบโตอื่น ๆ เปิดประสบการณ์ลงทุนไร้ขีดจำกัดกับแอป InnovestX! เข้าถึง 23 ประเทศ 31 ตลาดทั่วโลกได้ง่าย ๆ แค่ปลายนิ้ว เปิดบัญชีลงทุน
คลิกเลย! 👉 https://innovestx.onelink.me/23if/2jlpsi7b
คำเตือน: ผู้ลงทุนควรศึกษา ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน การลงทุนในต่างประเทศมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน
