กองทุน PRINCIPAL VNEQRMF ลงทุนหุ้นเวียดนามด้วยกลยุทธ์ FMV

Why Vietnam Equity

 

เวียดนามเป็นประเทศดาวรุ่งที่เศรษฐกิจมีการเติบโตโดดเด่นในช่วงระยะเวลา 10 ปีที่ผ่านมา โดยมีอัตราการขยายตัวของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เฉลี่ยอยู่ที่ระดับ 6-7% ต่อปี ปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนามมาจากหลายด้าน หนึ่งในนั้นคือการบริโภคภายในประเทศที่มีความแข็งแกร่ง เวียดนามมีประชากรกว่า 100 ล้านคน โดยมีกำลังแรงงานกว่า 70% และประมาณ 30% ของจำนวนประชากรเป็นวัยหนุ่มสาว (อายุ 20-39 ปี) ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีศักยภาพในการทำงานสูง นอกจากนี้ ค่าแรงที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานสากล ทำให้เวียดนามเป็นสถานที่ที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในภาคการผลิตและอุตสาหกรรม อีกปัจจัยหนึ่งที่เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของเศรษฐกิจเวียดนามคือการส่งออก ภาคการส่งออกของเวียดนามมีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากความต้องการในตลาดโลกที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการผลิตภายในประเทศที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น นโยบายส่งเสริมการลงทุนจากรัฐบาลยังเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนต่างชาติเข้ามาลงทุนในเวียดนามอย่างต่อเนื่อง โดยในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เวียดนามได้รับเม็ดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างชาติ (FDI) อย่างต่อเนื่อง ซึ่งถือเป็นแรงหนุนสำคัญในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจ

 

ในด้านของตลาดทุน ตลาดหุ้นเวียดนามเป็นหนึ่งในตลาดหุ้นที่นักลงทุนทั่วโลกให้ความสนใจ แม้ตลาดหุ้นของเวียดนามยังคงถูกจัดอยู่ในกลุ่มตลาดหุ้นชายขอบ (Frontier Market) แต่ก็มีโอกาสที่จะถูกยกระดับขึ้นเป็นตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) ในอนาคตอันใกล้ โดยรัฐบาลเวียดนามได้แสดงให้เห็นถึงความกระตือรือร้นในการปฏิรูปกฎหมายและโครงสร้างของตลาดหุ้นเพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานของ FTSE และ Morgan Stanley Capital International (MSCI) โดยรัฐบาลเวียดนามพยายามผลักดันให้ตลาดหุ้นเวียดนามได้เข้าไปอยู่ในสถานะ Emerging Market ของ FTSE ในปี 2025 และ ในดัชนี MSCI Emerging Markets Index ในช่วงปี 2026 ถึงปี 2028

 

เรามองว่าตลาดหุ้นเวียดนามเป็นตลาดหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในระยะยาว จากเศรษฐกิจของเวียดนามที่มีแนวโน้มเติบโตได้ดีต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากเม็ดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างชาติ (FDI) รายได้ประชากรที่เพิ่มสูงขึ้น และการบริโภคภายในประเทศรวมถึงภาคการส่งออกที่มีโอกาสเติบโตโดดเด่นต่อเนื่อง

 

ปัจจุบัน ณ 31 July 2024 ตลาดหุ้นเวียดนาม ดัชนี VN-Index ปรับตัวลงมาอยู่ใกล้เคียงบริเวณ 1,200 จุด และ Forward P/E Ratio อยู่บริเวณ 10 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ -1 S.D. ทำให้ Reward to Risk Ratio มีความน่าสนใจมาก มองเป็นโอกาสในการเข้าลงทุน โดยกำไรของบริษัทจดทะเบียนเวียดนามยังเติบโตดีต่อเนื่องตามการเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนามที่เติบโตโดดเด่น ขณะที่ปัญหาค่าเงินดองที่อ่อนค่าลงและผันผวนก่อนหน้านี้เริ่มคลี่คลาย หลังจากธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้เข้ามาแก้ปัญหา และการที่ทางธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ส่งสัญญาณปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลงในปีนี้ ส่งผลให้ค่าเงินดองมีเสถียรภาพมากขึ้น เป็นปัจจัยสนับสนุนต่อการลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนาม

 

สำหรับกลุ่มกองทุนเวียดนาม RMF ที่ทาง INVX ให้ความสนใจในบรรดากองทุนรวมเวียดนามจะเป็นกลุ่มการลงทุนแบบ Direct Investment หรือมีลักษณะการลงทุนตรงในเวียดนามโดยอาศัยฝีมือของทีมผู้จัดการกองทุนในการคัดเลือกลงทุนหุ้นเวียดนามเป็นหลักเนื่องจาก

• การลงทุนในลักษณะนี้จะไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียมซ้ำซ้อนในการลงทุนบนกองทุนหลัก (Master Fund) หรือการกระจายการลงทุนในกองทุนต่างประเทศหลายกอง (FoF)
• กองทุนเวียดนามประเภท Direct Investment ในกลุ่มนี้ยังมีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นกว่ากลุ่มอื่นๆ ในระยะกลางถึงยาว

โดยทาง INVX ให้ความสำคัญกับกองทุนรวมที่มี Risk-adjusted Return ที่โดดเด่น หรือมีอัตราส่วน Return/SD ที่โดดเด่น โดยเราจะมาแนะนำกองทุนเวียดนามประเภท RMF คือ กองทุน PRINCIPAL VNEQRMF

 

จุดเด่นของกองทุน PRINCIPAL VNEQRMF

 

- มีปรัชญาและกระบวนการลงทุนโดยวิเคราะห์ข้อมูลเชิงลึกด้วยวิธี Top-down ทั้งในด้านปัจจัยมหภาคทั่วโลก แนวโน้มเศรษฐกิจและอุตสาหกรรมในประเทศ และกลยุทธ์การลงทุนและการวัดความเสี่ยง ประกอบกับการคัดเลือกหุ้นด้วยวิธีการ Bottom-up โดยการวิเคราะห์ข้อมูลทั้ง Quantitative และ Qualitative เพื่อประเมินมูลค่าของหุ้นผ่านการใช้กรอบ FMV (พื้นฐานธุรกิจที่เติบโตอย่างยั่งยืน, แนวโน้มของราคาและกำไรที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง, มูลค่าอยู่ในระดับราคาที่น่าสนใจ) รวมทั้งการวิเคราะห์สภาพคล่อง และการเข้าเยี่ยมชมกิจการอย่างสม่ำเสมอ

 

- บริหารโดยทีมผู้จัดการกองทุนชาวไทยและเวียดนาม 7 ท่าน ทำให้สามารถเข้าถึงแหล่งข้อมูลในเวียดนามได้โดยตรง

 

- สร้างพอร์ตการลงทุนโดยเน้นลงทุนในหุ้นบริษัทเวียดนามขนาดใหญ่-กลางประมาณ 20-30 บริษัท ที่มีธรรมาภิบาลดี เพื่อลดโอกาสในการคัดเลือกหุ้นที่ผู้บริหารของบริษัทมีการฉ้อโกง

 

- กองทุน PRINCIPAL VNEQRMF มีเป็นหนึ่งในกองทุนที่มีผลการดำเนินงานที่โดดเด่น (ณ สิ้นเดือน ส.ค. 2024) โดยสร้างผลตอบแทน 17.21% นับตั้งแต่ต้นปี 2024

 

- ขณะที่กองทุน PRINCIPAL VNEQ-A (ที่มีกลยุทธ์การบริหารแบบเดียวกับกองทุน PRINCIPAL VNEQRMF) เป็นหนึ่งในกองทุนหุ้นเวียดนามที่สร้างผลตอบแทนอย่างโดดเด่นในปี 2023 ที่ 11.9% เมื่อเทียบกับกองทุนประเภทเดียวกัน และกองทุน PRINCIPAL VNEQ-A มีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นในระยะยาวเมื่อเทียบกับ VN Index (ณ สิ้นเดือน ส.ค. 2024)

• สร้างผลตอบแทนย้อนหลัง 1 ปีที่ 9.56% เทียบกับ VN Index ที่ 4.8%
• สร้างผลตอบแทนย้อนหลัง 3 ปี เฉลี่ยปีละ -1.07% เทียบกับ VN Index ที่ -1.21%
• สร้างผลตอบแทนย้อนหลัง 5 ปี เฉลี่ยปีละ 9.9% เทียบกับ VN Index ที่ 5.5%

Top Holdings (Jul 2024)

 

- FPT Corporation: ผู้นำด้านเทคโนโลยีและ IT ในเวียดนาม ให้บริการครบวงจรทั้งด้านซอฟต์แวร์ โซลูชันดิจิทัล และคลาวด์ นอกจากนี้ยังมุ่งเน้นการพัฒนาเทคโนโลยีใหม่ๆ เช่น AI และ Big Data อีกทั้งยังมีเครือข่ายและพันธมิตรทั่วโลก

 

- Mobile World Investment Corp: ผู้นำด้านการค้าปลีกอิเล็กทรอนิกส์ในเวียดนาม ครอบคลุมสินค้าเทคโนโลยี เช่น สมาร์ทโฟนและเครื่องใช้ไฟฟ้า เป็นต้น โดยมีเครือข่ายร้านค้าที่กว้างขวางที่กระจายอยู่ทั่วประเทศ

 

- Housing Development Bank: ให้บริการด้านการเงินครบวงจร ครอบคลุมทั้งสินเชื่อที่อยู่อาศัย การฝากเงิน บัตรเครดิต การจัดการทรัพย์สิน เป็นต้น มีเครือข่ายสาขาที่กว้างขวางทั่วเวียดนาม

 

- Military Commercial Joint Stock Bank: ธนาคารพาณิชย์ในเวียดนามโดยได้รับการสนับสนุนจากกระทรวงกลาโหมเวียดนาม ให้บริการที่หลากหลายครอบคลุมทั้งลูกค้าส่วนบุคคลและลูกค้าองค์กร ทั้งการให้สินเชื่อ การจัดการเงินฝาก การทำธุรกรรมระหว่างประเทศ บัตรเครดิต และการลงทุน เป็นต้น

 

- Hoa Phat Group: บริษัทผู้ผลิตเหล็กและผลิตภัณฑ์เหล็กชั้นนำในเวียดนาม รวมถึงมีธุรกิจหลากหลายเช่นการผลิตเครื่องจักร การเกษตร และอสังหาริมทรัพย์

 

คำเตือน: ผลการดำเนินในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนที่ได้รับในอนาคต กองทุนรวมนี้มีลักษณะเฉพาะและความเสี่ยงเฉพาะ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะ เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงของกองทุนรวมก่อนตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ขอรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือหนังสือชี้ชวนได้ที่บล.อินโนเวสท์เอกซ์