INVX Offshore Stock Update – Netflix (NFLX.US) 22/01/2025

หุ้นขึ้นแรงหลังงบดีกว่าคาด....จำนวนสมาชิกที่โตแกร่ง

Netflix เผยงบ เผยงบ 4Q24 ดีกว่าคาด รายได้โต 16%YoY และ กำไรโตกว่า 1x เท่า YoY นอกจากนี้ OPM เพิ่มขึ้น 27% หลังจำนวนสมาชิกใหม่เพิ่มขึ้นกว่า 44%YoY สู่ระดับ 18.9 ล้านรายซึ่งดีกว่าตลาดคาดการณ์ 2 เท่า นอกจากนี้คาดการณ์รายได้ปี 2025 ที่ $44bn

มุมมองของ InnovestX

• เรามองงบ 4Q24 เติบโตดีหนุนจาก 1) การเพิ่มราคาสมาชิก ในสหรัฐอเมริกา แคนาดา โปรตุเกส และอาร์เจนตินา 2) การเพิ่มขึ้นของผู้ใช้หลังจากการปราบปรามการแชร์รหัสผ่าน 3) ซีรีย์ยอดนิยม เช่น Squid Game SS2 และ Carry On นอกจากนี้มีการนำถ่ายทอดสดกีฬา NFL มาช่วยดึงดูดสมาชิกใหม่ 4) ธุรกิจโฆษณาเริ่มมีผลกำไรมากขึ้น
  
  
• ในระยะสั้น เรามองว่าแนวโน้มกำไรยังคงเติบโตดี โดยมีแรงหนุนหลักจากภาพการดำเนินงานที่คล้ายกันกับใน 4Q24 ทั้งจาก 1) การปรับเพิ่มราคาสมาชิกที่เราคาดว่าในปี 25 จะเริ่มขยายการขึ้นราคาสมาชิกไปยังพื้นที่และประเทศอื่นนอกจากฝั่งสหรัฐฯและยุโรป 2) การเพิ่มคอนเทนท์ใหม่ เช่น NFL คอนเทนต์ประเภทกีฬาสสดที่น่าสนใจอย่างการแข่งขันมวยระหว่าง Jake Paul และ Mike Tyson, ซีรี่ย์  Alice in Borderland 3) แผนการให้บริการแบบมีโฆษณาที่คาดยังคงสนับสนุนรายได้ Ads ให้เพิ่มขึ้นได้
  
  
• แต่อย่างไรก็ดี เราประเมินว่า NFLX ยังคงมี Downside จาก 1) คาดการณ์รายได้ 1Q24 ต่ำกว่าคาด 2) บริษัทจะหยุดรายงานจำนวนสมาชิกในปีนี้ซึ่งอาจเป็นสัญญาณไม่ดีเกี่ยวกับการเติบโตในอนาคต 3) ราคาหุ้นที่ตอบสนองต่องบและแนวโน้มที่ดีไปพอสมควร 4) ปัจจัยมหภาค เช่น การใช้จ่ายที่ชะลอตัวลงกดดันกลุ่มบริการฟุ่มเฟือยอย่าง Netflix 5) แม้กลุ่ม Streaming จะหันมาเน้นการทำกำไร แต่อย่างไรก็ดียังคงมองการแข่งขันในอุตฯยังคงมีอยู่
  
  
• ด้วยภาพนี้ทำให้เรามองว่าแม้การเติบโตของกำไรที่ออกมาดีจะเป็นแรงสนับสนุนที่ทำให้ราคาหุ้นให้ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ แต่อย่างไรก็ดีด้วยภาพ Downside ที่ดำเนินอยู่ทำให้เรามองว่าราคาหุ้นอาจมีความผันผวน ประกอบกับด้วยราคาหุ้นที่ตอบสนองต่อภาพการเติบโต FY24 ที่ออกมาแกร่งแล้ว ทำให้เราแนะเก็งกำไรเป็นรอบๆและหาจังหวะการลงทุนในหุ้นอีกทีตอนที่ราคามีการย่อตัวลง โดยมองจังหวะที่ราวๆ $820 ที่คาดว่าจะให้ Risk Reward ที่ดีกว่าการลงทุนในปัจจุบัน