Earnings Brief - Tencent (700.HK) ทำรายดีกว่าที่คาด โตเร็วที่สุดในรอบ 3 ปี แม้กำไรจะต่ำกว่าที่คาดจากค่าใช้จ่ายลงทุนในเทคโนโลยี AI
Earnings Result
Tencent รายงานรายได้เติบโต 13% ใน 1Q25 เป็นอัตราการเติบโตที่เร็วที่สุดในรอบกว่า 3 ปี โดยมีรายได้รวม 180.02bn หยวน แม้จะมีการลงทุนอย่างหนักในด้าน AI แต่ธุรกิจเกมและโฆษณาออนไลน์ของบริษัทยังคงเติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง ทำให้นักลงทุนมั่นใจว่าบริษัทจะสามารถรับมือกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นในช่วงที่เหลือของปี 2025 ได้
กำไรเติบโตได้ดีแม้ต้องลงทุนในเทคโนโลยี AI
Tencent รายงานกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 14%YoY แต่ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เล็กน้อย เนื่องจากการเพิ่มการลงทุนในการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยี AI อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted Net Income) เพิ่มขึ้นถึง 22%YoY เป็น 61.3bn หยวน แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของธุรกิจหลักของบริษัท
รายได้จากเกมออนไลน์นำการเติบโต ขณะที่โฆษณาออนไลน์ทำได้ดีเช่นกัน
ธุรกิจเกมออนไลน์มีรายได้เพิ่มขึ้น 23.7% YoY อยู่ที่ 59.5bn หยวน โดยมีแรงหนุนจากเกมฮิตเช่น Dungeon & Fighter Mobile และ Delta Force ในขณะที่รายได้จากโฆษณาออนไลน์เพิ่มขึ้น 20.2%YoY เป็น 31.9bn หยวน การเติบโตอย่างแข็งแกร่งในทั้งสองธุรกิจหลักนี้ช่วยให้บริษัทมีผลประกอบการที่ดีเกินคาด แม้จะเผชิญกับความท้าทายในตลาดและการแข่งขันที่รุนแรง ขณะที่ FinTech & Business Services เติบโต 5%YoY และ Social Networks มีการเพิ่มขึ้น 7%YoY
อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นแม้มีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น
อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วปรับตัวดีขึ้น 400 basis points เมื่อเทียบกับไตรมาสที่แล้ว มาอยู่ที่ 38.5% แม้จะมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความแข็งแกร่งของธุรกิจเกมในประเทศเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยผลักดันให้อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าการเพิ่มค่าใช้จ่ายในการพัฒนา AI อาจส่งผลให้อัตรากำไรเติบโตช้าลงในอนาคต
เติบโตช้าลงแต่ยังแข็งแกร่งด้วยการลงทุนใน AI และเกมใหม่
Tencent คาดการณ์ว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงในปี 2025 หลังจากมีผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมในปี 2024 โดยคาดว่ากำไรจะเติบโตในอัตรา Low to Mid Double Digits บริษัทยังคงมุ่งเน้นการพัฒนาเกมที่มีอายุยาวนาน (evergreen franchises) และการนำ AI มาใช้ในผลิตภัณฑ์ต่างๆ รวมถึงการลงทุนประมาณ $1bn เพื่อซื้อหุ้น 25% ในบริษัทที่ถือลิขสิทธิ์เกมของ Ubisoft เช่น Assassin's Creed
ความเสี่ยงจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการชะลอตัวของเศรษฐกิจ
แม้ Tencent จะมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและไม่มีหนี้สินสุทธิ แต่บริษัทยังเผชิญความเสี่ยงจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการชะลอตัวของเศรษฐกิจในช่วง 2H25 นอกจากนี้ การแข่งขันด้าน AI ที่รุนแรงจากคู่แข่งอย่าง Alibaba ที่ทุ่มงบประมาณมหาศาลและข้อจำกัดในการนำเข้าชิปจาก Nvidia อาจส่งผลกระทบต่อแผนการพัฒนาเทคโนโลยี AI ของบริษัทในระยะยาว
