แนะนำเข้าลงทุนทองคำ กองทุน UOBSG - H หลังราคาเข้าสู่ช่วงใกล้เบรกกรอบสะสม และได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนและการสะสมทองคำจากธนาคารกลางทั่วโลก

[Theme play คือ กลยุทธ์ที่มองหาโอกาสการลงทุนจากปัจจัยพื้นฐาน การปรับเปลี่ยนเชิงโครงสร้าง เทรนด์ และแนวโน้มการลงทุนใหม่ๆ ที่เป็นโอกาสการลงทุน]

 

Event

• ราคาทองคำกำลังเข้าสู่ช่วงไตรมาส 3 ซึ่งเป็นฤดูกาลที่ราคาทองคำมักปรับตัวขึ้นแข็งแกร่ง (Seasonality)

   

• แนวโน้มดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (DXY) ยังคงอ่อนค่าจากความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของ Fed ในช่วงปลายปี 2025 และความกังวลเกี่ยวกับฐานะทางการคลังของสหรัฐฯที่อ่อนแอลง ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำ

 

ภาพที่ 1: ราคาทองคำมักปรับตัวขึ้นได้ดีในไตรมาส 3

 

Source: InnovestX Investment Products & Strategy, Bloomberg as of 26 June 2025

 

Fundamental

• หนี้สาธารณะทั่วโลกยังอยู่ในระดับสูง และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จากรัฐบาลของประเทศต่างๆเร่งใช้นโยบายแบบขาดดุล เช่น การที่ NATO ประกาศเพิ่มงบกลาโหมจาก 2% เป็น 5% ของ GDP สะท้อนว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ระยะยาวยังคงอยู่ และซ้ำเติมภาระทางการคลังในหลายประเทศ มีแนวโน้มลดทอนเสถียรภาพทางการเงินของประเทศต่างๆ ส่งผลให้แนวโน้มการเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลางเพื่อรักษาเสถียรภาพทางการเงินยังคงดำเนินต่อไป

   

• แนวโน้ม De-dollarization ยังคงดำเนินต่อไป โดยหลายประเทศ เช่น จีน อินเดีย และกลุ่มตลาดเกิดใหม่ ลดการถือครองดอลลาร์และพันธบัตรสหรัฐฯ แล้วหันไปสะสมทองคำแทน ซึ่งสัดส่วนทองคำในทุนสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกยังอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอยู่มาก จึงยังมีช่องว่างให้สะสมเพิ่มขึ้นในระยะยาว

   

• ทรัมป์ที่พยายามเร่งผ่านร่าง One Big Beautiful Bill (OBBB) เป็นปัจจัยที่มีโอกาสให้สหรัฐฯ เกิดการขาดดุลการคลังมากขึ้น เพิ่มความเสี่ยงต่อฐานะทางการคลังของสหรัฐฯ มีโอกาสเร่งให้การเกิด De-dollarization เร็วขึ้น

   

• ผลสำรวจของ World Gold Council ณ วันที่ 17 June 2025 พบว่า ธนาคารกลางกว่า 76% ยังคงมีแนวโน้มเพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำในอีก 5 ปีข้างหน้า และ 73% ที่มองว่าจะลดการถือครองดอลลาร์ ถือเป็นสัญญาณที่แสดงให้เห็นว่า ธนาคารกลางยังคงมีแนวโน้มเข้าซื้อทองคำต่อเนื่องในระยะถัดไป ซึ่งจะยังคงช่วยหนุนราคาทองคำให้อยู่ในระดับสูงและมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น 

 

ภาพที่ 2: สัดส่วนทองคำในเงินทุนสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง แต่ยังอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอยู่มาก จึงยังมีช่องว่างให้สะสมเพิ่มขึ้นในระยะยาว

 

Source: InnovestX Investment Products & Strategy, Bloomberg as of 26 June 2025

 

 

ภาพที่ 3:  ธนาคารกลางกว่า 76% ยังคงมีแนวโน้มเพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำในอีก 5 ปีข้างหน้า และ 73% ที่มองว่าจะลดการถือครองดอลลาร์

Source: InnovestX Investment Products & Strategy, World Gold Council as of 26 June 2025

 

Technical

• ราคาทองคำกำลังเข้าสู่ปลายของการพักฐาน (Triangle) หลังใช้เวลาในการสะสมแรงราว 2 เดือน ซึ่งเป็นสัญญาณก่อนเกิดการ Breakout สอดคล้องกับการพักฐานในรอบก่อนๆ ในช่วง 1-2 ปีที่ผ่านมา ที่ราคาทองคำมักสร้างรูปแบบ Triangle แล้ว Break แนวต้านขึ้น
• แนวโน้มราคาทองคำยังอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น โดยราคาทำ higher low และ higher high ตลอดช่วง 2 ปี

ภาพที่ 4:  ราคาทองคำแกว่งตัวในกรอบ Triangle ราว 2 เดือน มีโอกาสเบรคต้านเหมือนในรอบก่อนๆ

Source: InnovestX Investment Products & Strategy, Bloomberg as of 26 June 2025

 

ดังนั้น เราแนะนำเข้าลงทุนทองคำในระยะกลาง หลังราคาเข้าสู่ช่วงใกล้เบรกกรอบสะสม และได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อน, ความเสี่ยงทางการคลัง–ภูมิรัฐศาสตร์ และการสะสมทองคำจากธนาคารกลางทั่วโลก

 

กองทุนแนะนำ: UOBSG – H

 

จาก Universe กองทุนทองคำทั้งหมดในไทยที่ลงทุนตรงแบบ Feeder Fund ในกองทุนหลัก SPDR Gold Trust เพียงกองทุนเดียวจำนวน 18 กองทุน โดยมีกองทุนที่ป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนเต็มจำนวน 8 กองทุน

Source: Fund Fact Sheet as of 30 April 2025 and Fund Size from Morningstar as of 24 June 2025

 

INVX พิจารณาคัดเลือก UOBSG - H เนื่องจากเป็นกองทุนทองคำที่ไม่เก็บค่าธรรมเนียม Front-end และ Back-end และมีค่าใช้จ่ายรวม (TER) ถูกที่สุด ที่ 0.61% ต่อปี (ทั้งนี้ ผู้ลงทุนจะถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียม Brokerage Feeเมื่อซื้อ ขาย และสับเปลี่ยนหน่วยลงทุน ที่ 0.10% ของมูลค่าการซื้อ-ขาย)

 

สรุปจุดเด่นของกองทุนและกองทุนหลัก SPDR Gold Shares (GLD)

1. กองทุน UOBSG - H เน้นลงทุนในทองคำผ่านกองทุนหลัก SPDR Gold Trust (GLD)
2. GLD มีกลยุทธ์การลงทุนแบบ Passive Management โดยอ้างอิงราคาทองคำ
3. GLD ลงทุนในทองคำแท่งโดยตรงเพื่อสร้างผลตอบแทนหลังหักค่าใช้จ่ายของกองทุนให้เคลื่อนไหวสอดคล้องไปกับราคาทองคำ
4. GLD ถือเป็นกองทุน ETF ขนาดใหญ่ที่สุดที่มีการลงทุนในทองคำแท่งโดยตรง
5. กองทุนหลัก GLD มีการจดทะเบียนซื้อขายในหลายตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลกทั้งในสหรัฐฯ สิงคโปร์ ญี่ปุ่น ฮ่องกง และเม็กซิโก
6. GLD ถูกสร้างขึ้นมาเพื่อให้นักลงทุนทั่วไปสามารถเข้าถึงการลงทุนในทองคำได้ง่ายขึ้น
7. GLD มีค่าใช้จ่ายต่ำกว่าหากเทียบกับการลงทุนในทองคำแท่งโดยตรง
8. กองทุน UOBSG - H เป็นกองทุนทองคำประเภทที่ป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนเต็มจำนวน
9. กองทุน UOBSG - H เป็นหนึ่งในกองทุนทองคำที่มีค่าใช้จ่ายรวมต่ำเพียง 61% ต่อปี
10. ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา กองทุน GLD สามารถสร้างผลตอบแทนได้สูงถึง 39.0% (ข้อมูล ณ วันที่ 31 พ.ค. 2025)

 

กองทุนเปิด ยูโอบี สมาร์ท โกลด์ ฟันด์ - H (UOBSG - H) เป็นกองทุนที่เน้นลงทุนในทองคำผ่านกองทุนหลัก  SPDR® Gold Trust (GLD) ที่มีกลยุทธ์การลงทุนแบบ Passive Management ซึ่งอ้างอิงราคาทองคำในตลาดโลก (LBMA Gold Price)

 

กองทุนหลักมีการลงทุนในทองคำแท่งโดยตรง ในปัจจุบันมีทองคำอยู่ในการครอบครองมากกว่า 950 ตัน ซึ่งสูงกว่าทองคำสำรองของประเทศพัฒนาแล้วอย่างญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักรอีกด้วย

 

นอกเหนือไปจากนั้นแล้ว กองทุน GLD มีทรัพย์สินรวมคิดเป็นมูลค่ากว่า 101,697 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นกองทุน ETF ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในโลกที่มีการลงทุนในทองคำแท่งโดยตรง และมีทรัพย์สินมากกว่ากองทุน ETF ที่ลงทุนในทองคำแท่งโดยตรงอันดับ 2 อย่าง iShares Gold Trust (IAU) มากกว่า 2 เท่า

 

โดยกองทุนหลัก GLD ถูกก่อตั้งขึ้นมาเมื่อวันที่ 18 พ.ย. 2004 และจดทะเบียนซื้อขายในหลายตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลก ทั้งในสหรัฐฯ สิงคโปร์ ญี่ปุ่น ฮ่องกง และเม็กซิโก ทั้งนี้กองทุนหลัก GLD ถูกสร้างขึ้นมาเพื่อให้นักลงทุนทั่วไปเข้าถึงการลงทุนในทองคำได้ง่ายมากขึ้น โดยมีข้อได้เปรียบเมื่อเทียบกับการลงทุนในทองคำแท่งโดยตรงดังนี้

• จดทะเบียนซื้อ-ขายอยู่ในตลาดหลักทรัพย์หลายประเทศ รวมถึงตลาดหลักทรัพย์ NYSE Arca ของสหรัฐฯ ซึ่งมีสภาพคล่องสูง
• ค่าใช้จ่ายถูกกว่า เมื่อเทียบกับการลงทุนในทองคำแท่งโดยตรง เนื่องจากไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บ และขนส่งทองคำแท่ง
• มีความโปร่งใสสูง โดยนักลงทุนสามารถเข้าไปตรวจสอบมูลค่าทรัพย์สินของกองทุนหลักได้ทุกเมื่อที่ com
• มีความยืดหยุ่นสูง และซื้อขายทั่วไปเหมือนหลักทรัพย์ในตลาดหุ้น ทำให้นักลงทุนทั่วไปมีสัดส่วนการลงทุนในทองคำได้ง่ายมากขึ้น

 

ทั้งนี้ กองทุน UOBSG - H ลงทุนในกองทุนหลัก SPDR® Gold Trust (GLD) แบบป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนเต็มจำนวน เพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ช่วยให้ผลตอบแทนสะท้อนประสิทธิภาพของสินทรัพย์อ้างอิงได้อย่างเต็มที่ โดยไม่ถูกกระทบจากความผันผวนของค่าเงิน

 

และกองทุน UOBSG - H เป็นกองทุนรวมทองคำที่ป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่มีค่าใช้จ่ายต่ำ โดยมีค่าธรรมเนียมการจัดการเพียง 0.43% ต่อปี และมีอัตราค่าใช้จ่ายรวมที่ 0.61% ต่อปี รวมถึงยังไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อ-ขายอีกด้วย

 

ผลการดำเนินงานของกองทุนหลักย้อนหลัง (ณ วันที่ 31 พ.ค. 2025)

• ผลการดำเนินงานในช่วง 1 ปี กองทุนหลักสร้างผลตอบแทน 0% เทียบกับทองคำที่สร้างผลตอบแทน 39.6%
• ผลการดำเนินงานในช่วง 3 ปี กองทุนหลักสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยปีละ 20.8% เทียบกับทองคำที่สร้างผลตอบแทนเฉลี่ยปีละ 21.3%
• ผลการดำเนินงานในช่วง 5 ปี กองทุนหลักสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยปีละ 13.2% เทียบกับทองคำที่สร้างผลตอบแทนเฉลี่ยปีละ 13.7%

 

Source: Morningstar as of 31 May 2025 and SPDR® as of 26 June 2025

 

คำเตือน: กองทุนรวมนี้มีลักษณะเฉพาะและความเสี่ยงเฉพาะ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะ เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงของกองทุนรวมก่อนตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ขอรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือหนังสือชี้ชวนได้ที่บล.อินโนเวสท์ เอกซ์