มุมมองต่อแนวโน้มผลประกอบการ 1Q25 : SET ปรับลง 14%YTD ปิดที่ 1203.72 จุด ต่ำสุดในรอบ 4 ปี 4 เดือน (นับตั้งแต่ 2 พ.ย. 2020 ซึ่งเผชิญการระบาดรอบ 2 ของ COVID-19) โดยมีปัจจัยกดดันจากความกังวลสงครามการค้าหลัง ปธน. ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง ซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจโลกชะลอตัว และจากปัจจัยในประเทศเองที่ขาดความเชื่อมั่นด้าน ESG และงบ 4Q24 ของ บจ. ส่วนใหญ่ต่ำกว่าคาด อีกทั้งถูกกดดันจากกระแสเงินไหลออกจากภูมิภาคต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี เรามองว่า ยังมีกลุ่มอุตสาหกรรมที่ทนทานต่อแรงกดดันของเศรษฐกิจชะลอและสงครามการค้า อีกทั้งมีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ซึ่งทำให้ 1Q25 กำไรกลุ่มยังเติบโต YoY และ QoQ ได้แก่ สินเชื่อ, สื่อสาร, ปิโตรเคมี, ท่องเที่ยว, ขนส่งทางบก, โรงไฟฟ้า รองมา คือ กลุ่มที่เติบโต YoY แต่อาจชะลอ/ทรงตัว QoQ ตามฤดูกาล ได้แก่ เกษตร, การแพทย์, เครื่องดื่ม, พาณิชย์ และประกัน ขณะที่กลุ่มที่คาดกำไรแย่ลง YoY และแนะนำหลีกเลี่ยงลงทุนก่อน ได้แก่ ยานยนต์, วัสดุก่อสร้าง, บรรจุภัณฑ์ และอิเล็กทรอนิกส์ ทั้งนี้หากคัดเลือก บจ. ในกลุ่มที่กำไรยังเติบโตดี YoY และมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง อีกทั้งจ่ายเงินปันผลได้สม่ำเสมอ เชิงกลยุทธ์ลงทุน แนะนำ CPALL BDMS MINT BTG TRUE
กำไรสุทธิ 4Q24 ของ SET หดตัว 0.5%YoY และ 21.8%QoQ : บจ. ใน SET 534 แห่ง (มูลค่าตลาดรวม 96.1%) พบว่า รายได้รวม (~4.47 ล้านลบ.) หดตัว 1.0%YoY แต่ขยายตัว 0.3%QoQ ส่วนกำไรสุทธิรวม (~1.65 แสนลบ.) หดตัว 0.5%YoY และ 21.8%QoQ อย่างไรก็ดี กำไรสุทธิหากไม่รวม THAI (4Q24 ขาดทุน 4.21 หมื่นลบ.) จะขยายตัว 34.4%YoY และ 4.3%QoQ ขณะที่กำไรสุทธิหากไม่รวม ENERG และ THAI (~1.69 แสนลบ.) จะขยายตัว 42.8%YoY และ 2.5%QoQ กลุ่มที่กำไรขยายตัวสูงสุด YoY นำโดย PERSON TOURISM TRANS (ไม่รวม THAI) IMM และ FOOD ส่วนกลุ่มที่กำไรหดตัวสูงสุด YoY นำโดย CONS AUTO ETRON PKG และ STEEL
กำไรสุทธิปี 2024 ของ SET ทรงตัว YoY : บจ. ใน SET 534 แห่ง พบว่า รายได้รวม (~17.9 ล้านลบ.) ขยายตัว 3.3%YoY และกำไรสุทธิ (~9.08 แสนลบ.) ทรงตัว YoY อย่างไรก็ดี กำไรสุทธิหากไม่รวม THAI (~9.35 แสนลบ.) จะขยายตัว 6.2%YoY ขณะที่กำไรสุทธิหากไม่รวม ENERG และ THAI (~6.94 แสนลบ.) ขยายตัว 15.1%YoY ส่วนผลประกอบการของ SET50 มีรายได้รวม (~12.0 ล้านลบ.) ขยายตัว 1.0%YoY และกำไรสุทธิ (~6.53 แสนลบ.) ขยายตัว 4.0%YoY กลุ่มที่กำไรขยายตัวสูงสุด นำโดย MEDIA FOOD PERSON ICT และ AGRI ขณะที่กลุ่มที่กำไรหดตัวสูงสุด นำโดย CONS PETRO STEEL FASHION และ AUTO
กำไรสุทธิ 4Q24 ของ SET ใกล้เคียงตลาดคาด แต่ บจ. ส่วนใหญ่กำไรแย่กว่าตลาดคาด : แม้ 148 บจ. ใน SET ที่มีคาดการณ์โดยตลาด จะมีรายได้และกำไรสุทธิรวมใกล้เคียงตลาดคาด แต่พบว่า ส่วนใหญ่ คือ 57 บจ. มีกำไรสุทธิต่ำกว่าตลาดคาด (38.5%), 55 บจ. กำไรสุทธิดีกว่าตลาดคาด (37.2%) และ 36 บจ. กำไรสุทธิใกล้เคียงตลาดคาด (24.3%) กลุ่มที่กำไรสูงกว่าตลาดคาด นำโดย CONMAT (SCC), PERSON (STGT), PFNREIT (INETREIT), TRANS (BTS AAV), TOURISM (DUSIT CENTEL), FASHION (AURA), MEDIA (VGI MAJOR), PROP (AWC SPALI), HELTH (BCH BDMS) และ BANK (KKP KBANK) ส่วนกลุ่มที่กำไรต่ำกว่าตลาดคาด นำโดย CONS (CK), PKG (SCGP), ETRON (HANA DELTA), ICT (TRUE) , PETRO (PTTGC), ENERG (BANPU BCP), AGRI (STA) และ AUTO (AH STANLY)
กำไรสุทธิ 4Q24 ของ mai หดตัว 84.5%YoY และ 76.3QoQ ขณะที่กำไรสุทธิปี 2024 หดตัว 13.5%YoY : บจ. ใน mai 161 แห่ง (มูลค่าตลาดรวม 74.0%) พบว่า รายได้รวม (~4.33 หมื่นลบ.) หดตัว 0.8%YoY แต่ขยายตัว 3.8%QoQ ส่วนกำไรสุทธิ (~238 ลบ.) หดตัว 84.5%YoY และ 76.3QoQ กลุ่มที่กำไรขยายตัวสูงสุด YoY นำโดย TECH และ FINCIAL ขณะที่กลุ่มที่กำไรหดตัวสูงสุด YoY นำโดย RESOURC, PROPCON และ SERVICE ส่วนภาพรวมปี 2024 mai มีรายได้รวม (~1.82 แสนลบ.) ขยายตัว 4.2%YoY และกำไรสุทธิ (~5.48 พันลบ.) หดตัว 13.5%YoY โดยกลุ่มที่กำไรขยายตัวสูงสุด นำโดย SERVICE, INDUS และ TECH ขณะที่กลุ่มที่กำไรหดตัวสูงสุด นำโดย FINCIAL, RESOURC, CONSUMP
