ผลกระทบต่อตลาดหุ้นไทยจาก Global Minimum Tax (GMT)

ความเสี่ยงจากการถูกเรียกเก็บภาษีตาม GMT เพิ่มต่อตลาดหุ้นไทย

• บทสรุป: เราทำการประเมินผลกระทบเบื้องต้นจากการเรียกเก็บ Global Minimum Tax (GMT) หากถูกนำไปใช้จริงในปี 2025 พบว่าผลกระทบต่อกำไรของตลาดหุ้นไทยจะลดลงไม่ถึง 1% ของกำไรตลาดรวม ทั้งนี้จากการสอบถามบริษัทที่อยู่ในความดูแลของเราทั้งหมดอยู่ระหว่างพิจารณาเพื่อหาแนวทางลดผลกระทบดังกล่าวที่อาจเกิดขึ้น ขณะที่ต้องติดตามภาครัฐที่อาจจะมีมาตรการเพิ่มเติมเพื่อให้ไทยยังคงไว้ซึ่งศักยภาพลงทุนสำหรับในระยะยาว ดังนั้นเราจึงแนะนำให้ติดตามประเด็น GMT ต่อไป แต่ไม่ตระหนกจนเกินไปนัก
  
  
• เกณฑ์การพิจารณาอยู่บน 2 เงื่อนไขหลัก คือ บริษัทที่มีรายได้มากกว่า 750 ล้านยูโร และ อัตราภาษีที่แท้จริง (ETR) น้อยกว่า 15% นอกจากนั้นยังต้องประเมินจากเงื่อนไขในรายละเอียดจากการเสียภาษีของผู้ถือหุ้นลำดับสูงสุดและการจ่ายอัตราภาษีต่ำเกิดจากการได้สิทธิประโยชน์ทางภาษี ที่ไม่ได้เกิดจากขาดทุนสะสม ทำให้บริษัทที่เข้าเกณฑ์ลดลงไปอีก
  
  
• ทั้งนี้หุ้นที่อยู่ใน coverage และมีโอกาสเข้าเกณฑ์ GMT คาดมีสัดส่วนคิดเป็นเพียงประมาณ 5% ของกำไรรวมของ SET ในงวด 9M24 และส่วนใหญ่ได้ตระหนักถึงกฎหมายดังกล่าว ปัจจุบันอยู่ระหว่างพูดคุยกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเพื่อหามาตรการรองรับเพื่อลดผลกระทบต่อไป โดยเราประเมินเบื้องต้นหากมีการนำ GMT มาใช้ จะกระทบต่อผลประกอบการปี 2025 ของบริษัทอยู่ใน coverage ของเราดังกล่าว ในช่วง 5-12% ขณะที่ผลกระทบต่อกำไรรวมของ SET ในปี 2025 คาดต่ำกว่า 1%
  
  

ปัจจัยที่ต้องติดตาม ได้แก่ รายละเอียดของภาษีและแนวทางการเรียกเก็บที่ชัดเจนของ GMT ไทย ซึ่งอาจทำให้บริษัทที่เข้าเกณฑ์เปลี่ยนแปลงไปจากที่คาด รวมถึงท่าทีของรัฐบาลและ BOI จะดำเนินการอย่างไร เพื่อให้การลงทุนในไทยยังคงน่าสนใจสำหรับผู้ลงทุนทั้งในและต่างประเทศ เช่น การปรับปรุงเกณฑ์การให้สิทธิประโยชน์ทางภาษีให้สอดคล้องกับ GMT แต่กำหนดระยะเวลายาวนานขึ้น