สวัสดีตอนเช้า - ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ชะลอลง

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์เสนอชื่อ Kevin Warsh ให้ดำรงตำแหน่งประธานเฟดคนใหม่แทนที่ Jerome Powell ที่จะครบวาระ พ.ค. นี้ ซึ่งตลาดมองเป็นสาย Hawkish ที่ไม่สนับสนุน QE แต่อาจลดดอกเบี้ย ทำให้ Bond yield และค่าเงินดอลลาร์สูงขึ้น มองเป็นบวกสั้นต่อหุ้นส่งออก DELTA HANA KCE แต่กดดันให้เกิดแรงขายทองจากดอลลาร์แข็ง
• ปธน. ทรัมป์เผยสหรัฐ–อิหร่านเริ่มเจรจาอย่างจริงจัง ย้ำดีลต้องจบที่อิหร่านไร้อาวุธนิวเคลียร์ พร้อมส่งกองเรือกดดัน ขณะที่ ปธน. อิหร่านยืนยันยึดแนวทางการทูต ไม่ต้องการทำสงคราม แม้ปฏิเสธเงื่อนไขหลักสหรัฐ ลดความร้อนแรงจากสัปดาห์ก่อน เป็น Sentiment ลบต่อสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำและหุ้นพลังงาน PTTEP PTT
• คณะกรรมการบริหารกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง มีมติลดเงินส่งเข้ากองทุนน้ำมันดีเซล 0.50 บาท/ลิตร เป็นครั้งที่ 3 ใน ม.ค. รวมลดแล้ว 1.80 บาท/ลิตร เพื่อตรึงราคาขายปลีก หลังเสี่ยงอุปทานโลกสะดุดจากความตึงเครียดสหรัฐ–อิหร่าน ขณะฐานะกองทุน ณ 25 ม.ค. ติดลบ 428 ลบ. ช่วยผ่อนคลายแรงกดดันต่อค่าการตลาด มองเป็นบวกระยะสั้นต่อกลุ่มค้าปลีกน้ำมัน OR PTG
• รัฐบาลสหรัฐเริ่มชัตดาวน์บางส่วนหลังสภาฯยังไม่อนุมัติงบทันเส้นตาย แม้วุฒิสภาผ่านร่างแล้ว คาดผลกระทบจำกัด เนื่องจากสภาผู้แทนราษฎรเตรียมพิจารณาหลังกลับมามีประชุมอีกครั้งในวันนี้
• ธปท. ระบุไทยถูกสหรัฐขึ้นบัญชีเฝ้าระวังค่าเงินจากเกินดุลบัญชีเดินสะพัด 3.8% ต่อ GDP แต่ไม่กระทบเสถียรภาพเงินบาทหรือตลาด และไม่เป็นอุปสรรคการเจรจาภาษีกับสหรัฐ พร้อมย้ำไทยมีโอกาสถูกจัดเป็น currency manipulator ต่ำมาก

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวไซด์เวย์ในกรอบ 1,300–1,380 จุด โดยปัจจัยในประเทศติดตามการเข้าสู่ช่วงโค้งสัปดาห์สุดท้ายในการหาเสียงก่อนการเลือกตั้งวันที่ 8 ก.พ., แนวโน้มการไหลเข้าของ Fund Flow, เงินเฟ้อ ม.ค. ซึ่งตลาดคาดอยู่ในช่วง -0.5% ถึง 0.2% และการประกาศงบ 4Q68 ของหุ้น Real Sectors ส่วนปัจจัยภายนอกติดตามนโยบายกีดกันทางการค้าและภูมิรัฐศาสตร์ของ ปธน. ทรัมป์ ที่มีต่อต่างประเทศ (ทั้งตะวันออกกลาง ยุโรปและจีน) ซึ่งมีผลต่อบรรยากาศการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลก รวมถึงตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐ อาทิ การจ้างงานและ PMI ภาคการผลิต ขณะที่การประชุมนโยบายการเงินชอง ECB และ  BoE ในวันที่ 5 ก.พ. ตลาดคาดมีมติคงดอกเบี้ยนโยบาย ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัวไซด์เวย์ในกรอบ ติดตามทิศทาง Fund Flow และการประกาศงบ 4Q68 ของบจ. ไทย กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 4Q68 จะเติบโตเด่นเกิน 10%YoY และเราแนะนำ Outperform จากพื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี แนะนำ ADVANC BGRIM CHG GPSC GULF OR PRM
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นเก็งกำไรจากคาดหวังการขับเคลื่อนนโยบายเศรษฐกิจหลังทราบผลเลือกตั้งและมีการจัดตั้งรัฐบาลใหม่ โดยเน้นหุ้น Big Cap. ซึ่งคาดเป็นเป้าของนักลงทุนต่างชาติที่จะกลับมาเพิ่มน้ำหนักตามความชัดเจนทางการเมือง ได้แก่ กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) กลุ่มสื่อสาร (ADVANC) กลุ่มพลังงาน (GULF GPSC) กลุ่มรับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (STECON CK SCC) 2) หุ้น Laggard Play เพื่อรับอานิสงส์จากการหมุนกลุ่มเล่นของ Fund Flow โดยเลือกหุ้น SET 50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น YTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โดยมี PBV และ PER 2569F < -1SD อีกทั้งมีพื้นฐานดี แนะนำ CENTEL CPALL CPN HMPRO SAWAD WHA และ 3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจากความไม่แน่นอนที่สูงของนโยบาย ปธน. ทรัมป์ โดยจะเน้นเก็งกำไรตามรอบข่าว แนะนำ PTTEP PTT TOP

 

Daily Top Picks

CPALL: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากแนวโน้มผลประกอบการ 4Q68 คาดจะออกมาดีที่สุดในกลุ่มที่ราว 7 พันลบ. เติบโต 1%YoY และ 8%QoQ ขณะที่ SSS เริ่มฟื้นตัว คาดกำไร 1Q69 เติบโตต่อได้ทั้ง QoQ และ YoY ส่วน Valuation ไม่แพง PER 69F อยู่ที่ 12 เท่า ต่ำกว่ากลุ่ม ทั้งที่การเติบโตเด่นกว่า เป้าหมายระยะสั้น 44.50 บาท

KCE: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากค่าเงินบาทอ่อนค่าและราคาทองแดงกลับมาลดลงแรง โดยเงินบาทที่อ่อนค่าทุก 1 บาท/US$ คาดจะหนุนกำไรปกติเพิ่มขึ้น 7.8% ส่วนราคาทองแดง (18% ของต้นทุนรวม) ที่ลดลงทุก US$1,000/ตัน คาดจะหนุนกำไรปกติเพิ่มขึ้น 17.5% ราคาเป้าหมายระยะสั้น 19.30 บาท

 

Geopolitical risks have eased

 

The SET is expected to consolidate. This week’s earnings highlight is ADVANC, which is expected to post YoY growth, potentially supporting overall market sentiment. Externally, US–Iran tensions have eased with signs of renewed dialogue, reducing geopolitical risk but possibly weighing on energy stocks. On the US government shutdown, the House of Representatives is expected to consider the bill this week. Technically, if the pullback is brief, the index should hold above 1,320/1,310. Resistance is at 1,332/1,340; holding above these levels would be positive.

 

Today’s highlights

• Trump has selected Kevin Warsh as the next Fed Chair to replace Jerome Powell, whose term ends in May. Markets view Warsh as hawkish, opposing QE but open to rate cuts, which has pushed bond yields and the US dollar higher. This is seen as a short-term positive for exporters (DELTA, HANA, KCE) but negative for gold amid a stronger dollar.
• Trump said the US and Iran have begun serious negotiations, insisting any deal must end with Iran having no nuclear weapons, while deploying naval forces as pressure. Iran’s president reiterated a diplomatic approach and no desire for war, though he has rejected key US terms. This has cooled geopolitical tensions from last week and is negative for safe havens such as gold and energy stocks (PTTEP, PTT).
• Thailand’s Oil Fuel Fund Committee cut the diesel levy by Bt0.50/liter for the third time in January (total cut Bt1.80/liter) to cap retail prices amid global supply risks from US–Iran tensions. The fund stood at -Bt428mn as of Jan 25. This eases pressure on marketing margin and is a short-term positive for oil retailers (OR, PTG).
• The US government entered a partial shutdown after the House failed to approve the budget by the deadline, despite Senate passage. Impact is expected to be limited, as the House is set to take up the bill when it reconvenes today.
• The BoT said Thailand has been placed on the US currency monitoring list due to a current account surplus of 3.8% of GDP, but this does not affect baht stability or markets and does not hinder tariff negotiations with the US. The risk of Thailand being labeled a currency manipulator is very low.

 

Strategy today

In the near term, the SET is expected to trade sideways within the 1,300–1,380 range. Domestic factors to monitor include the final week of election campaigning ahead of the Feb 8 election, fund flow trends, January inflation (market expects -0.5% to 0.2%), and the 4Q25 earnings releases of real-sector stocks. External factors include Trump’s trade protectionism and geopolitical policies toward overseas regions (the Middle East, Europe, and China), which will influence global risk sentiment, as well as key US economic data such as employment and manufacturing PMI. The ECB and BoE policy meetings on Feb 5 are expected to keep policy rates unchanged. Our investment strategy remains “Selective Buy.”

 

Trading today

The SET is expected to trade sideways. Key factors to monitor include the direction of fund flows and the 4Q25 earnings announcements of Thai listed companies. Our investment strategy is "selective buy" in two main and three trading themes:

1. Earnings plays: stocks whose 4Q25 profit growth is expected to exceed 10% YoY and on which we recommend Outperform, backed by a stable business and strong profit growth – ADVANC, BGRIM, CHG, GPSC, GULF, OR, PRM.
2. High-quality dividend stocks to generate cash flow and reduce portfolio volatility. These are categorized into: 1) Long-term dividend stocks (stable annual profit, low volatility, strong balance sheets, SETESG Rating of A-AAA, and consistent dividends with an expected yield of above 5% p.a.) – AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks (stable 2025 profit, low volatility, and expected remaining dividend yield on 2025 earnings after interim payments of over 5%) – BAM, KBANK, SAT, THANI.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Election rally: stocks expected to benefit from post-election policy implementation and the formation of a new government, focusing on big-cap stocks likely to attract renewed foreign inflows amid improved political clarity. Recommended groups include Banks (BBL, KTB, KBANK), Telecom (ADVANC), Energy (GULF, GPSC), and Contractors & Construction Materials (STECON, CK, SCC). 2) Laggard plays: benefit from sector rotation. We select SET50 stocks whose YTD performance has lagged the SET and valuations are attractive, with 2026F PBV and PER <-1SD, supported by solid fundamentals – CENTEL, CPALL, CPN, HMPRO, SAWAD and WHA. 3) Geopolitical risk plays: stocks expected to benefit from Middle East tensions and the great uncertainty over Trump’s policies. We recommend speculating based on news cycles – PTTEP, PTT, TOP.

 

Daily Top Picks

CPALL: Short-term catalysts come from the 4Q25 earnings, which are expected to be the strongest in the sector at ~Bt7bn, up 1% YoY and 8% QoQ, while SSS has started to recover. 1Q26 profit is expected to continue growing both QoQ and YoY. Valuation remains undemanding, with 2026F PER at 12x, below peers despite stronger growth. Short-term TP: Bt44.50.

KCE: Short-term catalysts are a weaker baht and a sharp decline in copper prices. Every Bt1/US$ baht depreciation is estimated to lift core profit by 7.8%, while every US$1,000/ton drop in copper prices (copper accounts for ~18% of total costs) could boost core profit by 17.5%. Short-term TP: Bt19.30.

 

Download EN version click >> Daily260202_E.pdf