คาด SET ในเดือน พ.ค.มีแนวโน้มแกว่งตัว โดยอาจได้รับแรงกดดันจากปรากฏการณ์ Sell in May หลังผ่านช่วงประกาศงบฯ 1Q68 และการขึ้นเครื่องหมาย XD อย่างไรก็ตาม มองว่า downside risk จำกัด และน่าจะเห็นการฟื้นกลับ หนุนจากเม็ดเงินของกองทุน Thai ESGX ที่ย้ายมาจากกองทุน LTF ช่วยชะลอแรงเทขายหุ้น ผสานกับเม็ดเงินลงทุนใหม่ แม้จะไม่มากนักแต่ก็คาดช่วยจำกัดกรอบการปรับลง ขณะที่การเจรจาภาษีศุลกากรกับสหรัฐฯ ยังต้องจับตาถึงความคืบหน้า ส่งผลให้บรรยากาศลงทุนจะยังเป็นไปอย่างระมัดระวังและทำให้ SET ปรับขึ้นได้จำกัด ประเมินกรอบล่างบริเวณ 1160 – 1150 จุด กรอบบนบริเวณ 1230 – 1240 จุด
ภาพรวมตลาด เม.ย. – แนวโน้มตลาด พ.ค.
SET เดือน เม.ย. ผันผวนแรง โดยดัชนีลงมาทำจุดต่ำสุดในรอบ 5 ปี 1 เดือนที่ 1056 จุด หลังจาก ปธน. ทรัมป์ประกาศใช้ภาษีศุลกากรตอบโต้ (Reciprocal Tariff) ซึ่งไทยถูกเรียกเก็บในอัตรา 36% ซึ่งเป็นอัตราที่สูงกว่าคาดมาก มีผลใช้บังคับ 9 เม.ย. อย่างไรก็ตาม SET รีบาวด์ฟื้นขึ้นมาจากการที่ ปธน. ทรัมป์ ประกาศระงับการเรียกเก็บภาษีตอบโต้ออกไปอีก 90 วัน เพื่อเปิดโอกาสให้ประเทศคู่ค้าเข้ามาเจรจา หลังจากนั้นดัชนีแกว่งซึมตัว ผลกระทบจากกำหนดการเจรจาระหว่างไทยกับสหรัฐที่ถูกเลื่อนออกไปอย่างไม่มีกำหนด ก่อนที่จะปรับขึ้นแรงในวันส่งท้ายเดือน หนุนจากผลการประชุม กนง. มีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% ลงสู่ 1.75%
SET เดือน เม.ย. ต่างชาติขายสุทธิเป็นเดือนที่ 7 ที่ 1.47 หมื่นลบ. จากเดือนก่อนหน้าที่ขายสุทธิ 2.2 หมื่นลบ. ขณะที่ภาพรวมกระแส fund flow เดือนนี้ไหลออกจากตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิกราว 9.7 พันล้านเหรียญ นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิในทุกประเทศ โดยเกาหลีใต้ถูกขายมากลุด 6.8 พันล้านเหรียญ ตามด้วยอินโดนีเซีย ไทย เวียดนาม มาเลเซีย ฟิลิปปินส์ และไต้หวัน ราว 1.2, 0.5, 0.5, 0.5, 0.07 และ 0.02 พันล้านเหรียญ ตามลำดับ
กลยุทธ์การลงทุน เน้นหุ้นที่มีปัจจัยบวกหนุน ไม่ผันผวนตามความเสี่ยงเศรษฐกิจโลก แนะนำ 1) หุ้น Earning Play ซึ่งโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 1Q68-2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ 2) หุ้น Undervalued ที่มี PER และ PBV 68F ระดับต่ำกว่า -1SD ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ดี YoY และมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง 3) หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย (I) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY (II) ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และ (III) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Div. Yield ปี 68 อย่างน้อย 3% 4) หุ้นปลอดภัยต้านทานความเสี่ยงจากสงครามการค้าหากมีสัญญาณรุนแรงหรือยืดเยื้อมากขึ้น
Looking back at April, ahead to May
The SET is expected to fluctuate in May, with downward pressure from the traditional "sell in May" after 1Q25 earnings announcements and XD period. However, downside risk appears limited, and recovery is anticipated, supported by switching from LTF into Thai ESGX funds, which should slow down selling pressure, along with new investments. While these inflows may not be substantial, they are expected to curtail downside. Meanwhile, US tariffs require monitoring, with the uncertainty mandating cautious investment, limiting SET upside. Support is put at 1160-1150 with resistance at 1230-1240.
Highly volatile in April. The index fell to its lowest in over five years to 1056 after Trump announced his “reciprocal” tariffs, with Thailand being levied a rate of 36%, much higher than expected, scheduled to take effect April 9. However, Trump blinked and put a 90-day pause on his tariffs, leading the SET into a rebound. Subsequently, the market traded sluggishly, especially after the negotiations between Thailand and the US were put on an indefinite hold. The index rose strongly on the last day of the month, supported by the MPC's 25bps step down in the policy interest rate to 1.75%.
In April, foreign investors were net sellers for the seventh month at Bt14.7bn, down from Bt22bn in March. In the month, ~US$9.7bn in funds flowed out of all stock markets in the Asia-Pacific region. Foreign investors were net sellers in all countries, highest in South Korea at US$6.8bn, followed by Indonesia at US$1.2bn, Thailand at US$0.5bn, Vietnam at US$0.5bn, Malaysia at US$0.5bn, the Philippines at US$0.07bn, and Taiwan at US$0.02bn.
Investment strategy: focus on stocks with supports that do not move with global economic risks: 1) Earnings plays with strong profit momentum, with normal profit in 1Q25 and 2Q25 expected to grow both YoY and QoQ; 2) undervalued stocks with PER and PBV 2025F at below -1SD, while 2025 profit is expected to grow well YoY and financial status is strong; 3) stocks seen as ThaiESGX targets on: (a) 2025 profit growth YoY, (b) strong financial position and (c) consistent dividends with expected yield of at least 3% in 2025; 4) stocks shielded from trade war risks.
This month: Domestic: 1) May 7 – CPI for Apr; 2) May 15 – consumer confidence for Apr; 3) May 19 – 1Q25 GDP; 4) May 23 – imports and exports for Apr. Foreign: 1) May 1 – US ISM manufacturing PMI for Apr; 2) May 2 – US nonfarm payroll and unemployment rate for Apr; 3) May 5 - US ISM services PMI for Apr; 4) May 6-7 – FOMC meeting; 5) May 13 – US CPI for Apr; 6) May 15 – US PPI for Apr; 7) May 27 – US durable goods orders in Apr; 8) May 29 – FOMC minutes and 2nd preliminary US 1Q25 GDP; 9) May 30 – US PCE for April.
Download EN version click >> INVX-Databook_May2025_E.pdf
