Eos Energy ผู้ผลิตแบตเตอรี่กักเก็บพลังงานสังกะสี สำหรับโครงข่ายไฟฟ้าขนาดใหญ่และศูนย์ข้อมูล AI

ประวัติและความเป็นมาของ Eos Energy

Eos Energy ก่อตั้งขึ้นในปี 2008 ในสหรัฐอเมริกา โดยตั้งโจทย์ตั้งแต่แรกว่าจะพัฒนาแบตเตอรี่กักเก็บพลังงานที่ใช้สังกะสีเป็นวัตถุดิบหลักแทนลิเทียม เทคโนโลยีที่ได้คือแบตเตอรี่สังกะสีชนิดอควีอัส (aqueous zinc) ภายใต้แบรนด์ Znyth ซึ่งใช้สารละลายน้ำเป็นอิเล็กโทรไลต์ จึงไม่ติดไฟ ต่างจากแบตเตอรี่ลิเทียมไอออนที่มีความเสี่ยงไฟลุกไหม้ และยังเป็นจุดขายหลักของบริษัทมาจนถึงปัจจุบัน

บริษัทใช้เวลากว่าสิบปีพัฒนาเทคโนโลยีนี้จากห้องทดลองสู่สินค้าเชิงพาณิชย์ โดยปรับปรุงผลิตภัณฑ์ต่อเนื่องหลายรุ่น ก่อนมาถึงโมดูล Z3 ซึ่งเป็นรุ่นปัจจุบัน และออกแบบใหม่จากรุ่นก่อนหน้า Gen 2.3 ให้มีต้นทุนต่ำลงและผลิตในปริมาณมากได้ง่ายขึ้น

 

ปี 2020 Eos เข้าจดทะเบียนในตลาด Nasdaq ผ่านการควบรวมกับบริษัทที่ตั้งขึ้นเพื่อเข้าซื้อกิจการโดยเฉพาะ (SPAC) ชื่อ B. Riley Principal Merger Corp. II ปัจจุบันสำนักงานใหญ่อยู่ที่เมือง Edison รัฐนิวเจอร์ซีย์ ขณะที่โรงงานผลิตอยู่ที่เมือง Turtle Creek รัฐเพนซิลเวเนีย

 

ปี 2025 จึงเป็นปีแรกที่บริษัทขยายการผลิตและส่งมอบ Z3 จากระดับทดลองสู่ปริมาณเชิงพาณิชย์ นับเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ เนื่องจาก Eos อยู่ในช่วงพัฒนาที่แทบไม่มีรายได้มานานกว่าสิบปี

 

 

โครงสร้างรายได้และธุรกิจหลัก

Eos รายงานผลเป็นส่วนงานเดียว (single reportable segment) จึงไม่มีการแบ่งรายได้ตามกลุ่มธุรกิจแบบละเอียด ข้อมูลที่ใกล้เคียงที่สุดคือการแบ่งตามประเภทรายได้ผลิตภัณฑ์กับบริการ ดังนี้

1. รายได้จากผลิตภัณฑ์ (Product revenue)

ราว 98% หรือ 112 ล้านดอลลาร์ (USD) มาจากการขายระบบกักเก็บพลังงานแบตเตอรี่สังกะสี Znyth รุ่น Z3 ให้ลูกค้าโครงข่ายไฟฟ้าขนาดใหญ่ ไมโครกริด และภาคอุตสาหกรรม

 

2. รายได้จากบริการ (Service revenue)

ราว 2% หรือ 2.2 ล้านดอลลาร์ (USD) เป็นสัดส่วนเล็กน้อยของรายได้รวม เนื่องจาก Eos รายงานผลเป็นส่วนงานเดียว รายได้หลักเกือบทั้งหมดจึงมาจากการขายผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่บริการ

 

รายได้รวมปี 2025 อยู่ที่ 114.2 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 631.7% จากปี 2024 ที่มีเพียง 15.6 ล้านดอลลาร์ สะท้อนการเริ่มส่งมอบ Z3 เชิงพาณิชย์เป็นปีแรก แต่ฐานรายได้ยังเล็กมากเทียบกับคู่แข่งลิเธียมไอออนที่อยู่ในตลาดนานกว่าอย่าง Fluence Energy

เมื่อแบ่งตามภูมิภาค รายได้กระจายอยู่ในสหรัฐอเมริการาว 81% (92.7 ล้านดอลลาร์) และสหราชอาณาจักรราว 19% (21.5 ล้านดอลลาร์)

 

ตัวเลขชุดนี้คำนวณจากปลายทางที่จัดส่งสินค้า (product shipment destination) ตามที่ระบุในรายงาน 10-K ไม่ใช่ที่ตั้งสำนักงานใหญ่ของลูกค้า จุดที่ต้องสังเกตคือรายได้จากสหราชอาณาจักรเป็นรายได้ต่างประเทศปีแรกของบริษัท เนื่องจากปี 2024 รายได้ทั้งหมด 15.6 ล้านดอลลาร์มาจากสหรัฐอเมริกาเพียงประเทศเดียว

 

 

จุดเด่นของ Eos Energy

• ใช้แบตเตอรี่สังกะสี Znyth ที่ไม่ติดไฟ ทนอุณหภูมิได้ตั้งแต่ -20 ถึง 50 องศาเซลเซียส
• กักเก็บไฟฟ้าได้นาน 3-12 ชั่วโมงขึ้นไป จัดอยู่ในกลุ่มระบบกักเก็บพลังงานระยะยาว (LDES)
• ได้วงเงินกู้ค้ำประกันจากกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ สูงสุด 303.5 ล้านดอลลาร์ เงินกู้แบตเตอรี่ก้อนแรกภายใต้ Title XVII
• มีคำสั่งซื้อค้างส่ง (order backlog) 701.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.8 กิกะวัตต์ชั่วโมง ณ สิ้นปี 2025
• สถาปัตยกรรม Indensity รุ่นใหม่ กักเก็บพลังงานได้สูงสุด 1 กิกะวัตต์ชั่วโมงต่อเอเคอร์

 

 

กลยุทธ์และโอกาสการเติบโต

1. ขยายกำลังการผลิตภายใต้ Project AMAZE

Project AMAZE ของ Eos ตั้งเป้าขยายกำลังผลิตแบตเตอรี่ Znyth สู่ 8 กิกะวัตต์ชั่วโมงต่อปีภายในปี 2027 โดยวงเงินกู้ค้ำประกัน 303.5 ล้านดอลลาร์เบิกจ่ายเป็นงวดตามความคืบหน้าของแต่ละสายการผลิต ณ สิ้นปี 2025 เบิกไปแล้ว 90.9 ล้านดอลลาร์ สนับสนุนสายการผลิตแรก (Line 1) กำลังผลิตราว 1.25 กิกะวัตต์ชั่วโมงต่อปี การเบิกวงเงินงวดถัดไป (Tranche 2-4) ยังต้องผ่านเงื่อนไขที่กระทรวงพลังงานกำหนด

 

2. ผลิตภัณฑ์ Indensity รองรับความต้องการพลังงานจากศูนย์ข้อมูล AI

Indensity (เปิดตัวปี 2026) เจาะกลุ่มศูนย์ข้อมูลและผู้ให้บริการคลาวด์ที่ต้องการพื้นที่กักเก็บพลังงานหนาแน่นจำกัด และกังวลความเสี่ยงไฟลุกไหม้ของแบตเตอรี่ลิเธียมไอออน ความต้องการไฟฟ้าจากศูนย์ข้อมูล AI เป็นปัจจัยหนุนหลักของธีมนี้ เช่นเดียวกับ NuScale Power (SMR23) ในกลุ่มธีมเดียวกันของ DR23 แต่ใช้เครื่องปฏิกรณ์นิวเคลียร์ขนาดเล็กแทนแบตเตอรี่ จึงไม่ใช่สินค้าทดแทนกัน

 

3. คำสั่งซื้อค้างส่งและท่อโอกาสทางการค้าขนาดใหญ่

ณ สิ้นปี 2025 Eos มีคำสั่งซื้อค้างส่ง (order backlog ตัวเลขที่บริษัทกำหนดเอง ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP) 701.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.8 กิกะวัตต์ชั่วโมง เพิ่มขึ้น 9% จากไตรมาสก่อน พร้อมท่อโอกาสทางการค้า (รวมใบเสนอราคาที่ยังไม่ผูกมัด) 2.36 หมื่นล้านดอลลาร์ ทั้งสองตัวเลขยังไม่ใช่รายได้รับรู้แล้ว ขณะที่ภาระผูกพันคงเหลือตาม GAAP (remaining performance obligations) มีเพียง 45.8 ล้านดอลลาร์ ฝ่ายบริหารให้แนวทางรายได้ปี 2026 ที่ 300-400 ล้านดอลลาร์

 

 

ความเสี่ยงที่ต้องเฝ้าระวัง

แม้รายได้ของ Eos จะเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่บริษัทยังขาดทุนจากการดำเนินงานและมีกระแสเงินสดจากธุรกิจติดลบ ขณะที่กำไรหรือขาดทุนสุทธิอาจผันผวนมากจากการปรับมูลค่า warrant หนี้ และตราสารอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างการระดมทุน จึงควรพิจารณาผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดควบคู่กับกำไรสุทธิ

 

รายได้ยังพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย หากลูกค้าเลื่อน ลดขนาด หรือยกเลิกโครงการ อาจกระทบต่อรายได้และแผนการผลิตอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน คำสั่งซื้อค้างส่งยังไม่ใช่รายได้ที่รับรู้แล้ว และขึ้นอยู่กับความสามารถของบริษัทในการผลิต ส่งมอบ และเปลี่ยนโครงการเหล่านั้นให้เป็นรายได้จริง

 

โครงสร้างเงินทุนของบริษัทยังค่อนข้างซับซ้อน มีทั้งหนี้ หุ้นบุริมสิทธิ หุ้นกู้แปลงสภาพ และ warrant จำนวนมาก ซึ่งอาจสร้างภาระทางการเงินและความเสี่ยงต่อการเจือจางของผู้ถือหุ้นเดิม นอกจากนี้ วงเงินกู้จากกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ และวงเงินสินเชื่ออื่นยังมีเงื่อนไขด้านสภาพคล่อง รายได้ และผลการดำเนินงาน หากบริษัทไม่ผ่านเงื่อนไข อาจไม่สามารถเบิกเงินงวดถัดไปและต้องระดมทุนเพิ่มเติมด้วยต้นทุนที่สูงขึ้น

 

ด้านการแข่งขัน Eos ต้องแข่งขันกับผู้ผลิตแบตเตอรี่ลิเธียมไอออนและระบบกักเก็บพลังงานรายใหญ่ที่มีเงินทุน กำลังผลิต และห่วงโซ่อุปทานแข็งแกร่งกว่า หากราคาลิเธียมลดลงต่อเนื่อง ต้นทุนของแบตเตอรี่ลิเธียมไอออนอาจแข่งขันได้มากขึ้น และลดความได้เปรียบด้านราคาของเทคโนโลยีสังกะสี

 

 

สนใจลงทุนในหุ้น Eos Energy Enterprises, Inc. (EOSE, EOSE23) และหุ้นเติบโตอื่น ๆ เปิดประสบการณ์ลงทุนไร้ขีดจำกัดกับแอป InnovestX! เข้าถึง 23 ประเทศ 31 ตลาดทั่วโลกได้ง่าย ๆ แค่ปลายนิ้ว เปิดบัญชีลงทุน

 

คลิกเลย! 👉 https://innovestx.onelink.me/23if/2jlpsi7b

 

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรศึกษา ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน การลงทุนในต่างประเทศมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน