RJH รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 113 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 80% YoY และ 25% QoQ จากบริการประกันสังคม (SC) ที่แข็งแกร่ง การดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงพยาบาลใหม่ คือ โรงพยาบาลราชธานี หนองแค ซึ่งสามารถชดเชยบริการผู้ป่วยชำระเงินเอง (self-pay) ที่อ่อนแอได้ กำไรใน 1H26 คิดเป็น 51% ของประมาณการทั้งปีของเรา สะท้อนถึงอัพไซด์จากแนวโน้มการดำเนินงานที่คาดว่าจะดีต่อเนื่องใน 2H26 RJH ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.45 บาท/หุ้น XD วันที่ 26 ส.ค. เรามองกำไรใน 2Q26 ที่เติบโตดีจะเป็นประเด็นบวกต่อราคาหุ้นในระยะสั้นได้
รายการสำคัญของ 2Q26
- RJH รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 113 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 80% YoY และ 25% QoQ จากบริการประกันสังคม (SC) ที่แข็งแกร่ง การดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงพยาบาลใหม่ คือ โรงพยาบาลราชธานี หนองแค ซึ่งสามารถชดเชยบริการผู้ป่วยชำระเงินเอง (self-pay) ที่อ่อนแอได้
- บริการ SC: รายได้อยู่ที่ 440 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 50% YoY และ 22% QoQ ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของผู้ประกันตน (+13% YoY, +2% QoQ) และรายได้เฉลี่ยต่อผู้ประกันตน (+33% YoY, +19% QoQ) สัดส่วนรายได้จากบริการ SC เพิ่มขึ้นเป็น 56% ของรายได้รวม จาก 37% ใน 2Q25 และ 46% ใน 1Q26
- บริการ self-pay: รายได้ OPD อยู่ที่ 185 ล้านบาท ลดลง 1% YoY และ 1% QoQ จุดอ่อนแอหลักคือรายได้ IPD ที่ที่ 145 ล้านบาท ลดลง 21% YoY และ 14% QoQ
- EBITDA margin อยู่ที่ 20.7% ใน 2Q26 หากหักค่าใช้จ่ายจากการบริจาคเครื่องมือแพทย์ออก EBITDA margin อยู่ที่ 24.8% เพิ่มขึ้นจาก 20.7% ใน 2Q25 และ 22.4% ใน 1Q26 จากรายได้ที่เติบโต และการดำเนินงานของโรงพยาบาลใหม่ คือ โรงพยาบาลราชธานี หนองแค ที่รายงาน EBITDA เป็นบวกได้ครั้งแรกในไตรมาสนี้
- RJH ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.45 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 2.9% XD วันที่ 26 ส.ค.
มุมมองของเรา
- กำไรใน 1H26 คิดเป็น 51% ของประมาณการทั้งปีของเรา สะท้อนถึงอัพไซด์จากแนวโน้มการดำเนินงานที่คาดว่าจะดีต่อเนื่องได้ใน 2H26
- เรามองว่าประเด็นที่ต้องติดตามคือรายได้เฉลี่ยต่อผู้ประกันตนที่เพิ่มขึ้นมามากนั้น จะมีแนวโน้มต่อเนื่องหรือไม่ ซึ่งเราจะอัปเดตอีกครั้งหลังการประชุม Earnings Call (OPPDAY) ในวันที่ 17 ส.ค.
- เราอยู่ระหว่างการปรับประมาณการและราคาเป้าหมาย โดยคำแนะนำปัจจุบันคือ NEUTRAL ราคาเป้าหมาย 14.4 บาท
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
