ERW รายงานกำไรสุทธิที่ 67 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 14% YoY แต่ลดลง 81% QoQ) ดีกว่าที่ตลาดคาด 6% แต่ต่ำกว่าที่เราคาด 11% เมื่อหักรายได้จากการเคลมประกันที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์แผ่นดินไหวจำนวน 6 ล้านบาท กำไรปกติ 2Q26 อยู่ที่ 67 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 7% YoY แต่ลดลง 82% QoQ) เราคงประมาณการกำไรของเราไว้ สะท้อนถึงการดำเนินงานที่จะดีขึ้นใน 2H26 เราคงมุมมองว่า ERW จะได้ประโยชน์จากงานอีเวนต์ระดับโลกที่กำลังจะจัดขึ้นในไทยรวมถึงโครงการไทยเที่ยวไทยพลัสจะช่วยผลักดันกำไร ERW ทำจุดสูงสุดใน 4Q26 คงคำแนะนำ OUTPERFORM เราจะมีการอัปเดตอีกครั้งหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 17 ส.ค.
รายการสำคัญของผลประกอบการ 2Q26
- ERW รายงานกำไรสุทธิใน 2Q26 ที่ 67 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 14% YoY แต่ลดลง 81% QoQ) ดีกว่าที่ตลาดคาด 6% แต่ต่ำกว่าที่เราคาด 11% เมื่อหักรายได้จากการเคลมประกันที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์แผ่นดินไหวจำนวน 6 ล้านบาท กำไรปกติอยู่ที่ 67 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 7% YoY แต่ลดลง 82% QoQ)
- สำหรับกลุ่มโรงแรมระดับลักชัวรีถึงระดับชั้นประหยัด (71% ของรายได้รวม) ERW รายงาน RevPAR ใน 2Q26 เติบโต 4% YoY แต่ลดลง 27% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล การปรับตัวดีขึ้นนี้ได้รับแรงหนุนจากอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้นสู่ 75% (เทียบกับ 72% ใน 2Q25 และ 87% ใน 1Q26) ในขณะที่อัตราค่าห้องพักเฉลี่ยทรงตัว YoY แต่ลดลง 16% QoQ
- หากพิจารณาตามกลุ่ม พบว่าโรงแรมระดับชั้นประหยัดมี RevPAR เติบโตสูงสุดที่ 7% YoY รองลงมาคือโรงแรมระดับลักชัวรีที่ 6% YoY และโรงแรมระดับกลางที่ 2% YoY
- สำหรับโรงแรมระดับบัดเจ็ท HOP INN RevPAR ลดลง 2% YoY จากการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินเปโซฟิลิปปินส์และเงินเยนญี่ปุ่น หากตัดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนออก RevPAR จะเพิ่มขึ้น 2% YoY
- ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง 8% YoY และ 6% QoQ สะท้อนอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง แม้ว่าจะมีค่าธรรมเนียมการชำระคืนเงินกู้ก่อนกำหนดจำนวน 11 ล้านบาทที่เกี่ยวข้องกับโครงการรีไฟแนนซ์หนี้ก็ตาม
มุมมองของเรา
- กำไรใน 1H26 คิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราคงประมาณการกำไรของเราไว้ สะท้อนถึงการดำเนินงานที่จะดีขึ้นใน 2H26 เราคงมุมมองว่า ERW จะได้ประโยชน์จากงานอีเวนต์ระดับโลกที่กำลังจะจัดขึ้นในไทยรวมถึงโครงการไทยเที่ยวไทยพลัสจะช่วยผลักดันกำไร ERW ทำจุดสูงสุดใน 4Q26
- ให้คำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายปัจจุบันที่ 3.8 บาท เราจะมีการอัปเดตอีกครั้งหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 17 ส.ค.
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
