- กำไรสุทธิ 551 ลบ. เพิ่มขึ้น 23.1% YoY เนื่องจากมีผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 93 ลบ. ในปีก่อนหน้า ขณะที่ลดลง 11% QoQ จากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนลดลง กำไรจากการดำเนินงานลดลง 1.1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 5.2% QoQ โดย PRM ได้รับประโยชน์โดยตรงจากภาวะตึงตัวของตลาดน้ำมันโลกและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ผ่านธุรกิจ FSU ขณะที่การขยายกองเรือช่วยสนับสนุนการเติบโตของ PCT และ OSV อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ การอ่อนค่าของเงินบาทยังเป็นปัจจัยบวกต่อบริษัท เนื่องจากประมาณ 70% ของรายได้อยู่ในสกุล US$ จึงมีแนวโน้มช่วยหนุนผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปี 2026 ต่อไป เราคงมุมมองบวกต่อผลประกอบการช่วงที่เหลือของปี คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลพิเศษ 0.20 บาท/หุ้น (XD: 27 ส.ค.)
- รายได้ของ PRM ใน 2Q26 เพิ่มขึ้น 4.5% YoY จากการขยายกองเรือขนส่งน้ำมันและเคมีภัณฑ์ (PCT) รวมถึงการขยายฐานลูกค้าในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 34.8% จาก 37.0% ใน 2Q25 เนื่องจากต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งเกิดจากการเหลื่อมเวลาของรายได้และต้นทุน
- ธุรกิจ FSU คือส่วนสำคัญของไตรมาส โดยรายได้เพิ่มขึ้น 2.4% YoY และ 31.9% QoQ จากความต้องการใช้เรือเก็บน้ำมันลอยน้ำที่สูงขึ้นหลังสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลให้ผู้ค้าน้ำมันต้องการเพิ่มความยืดหยุ่นในการบริหารคลังสินค้า ส่งผลให้อัตราการใช้เรือ FSU เพิ่มขึ้นแตะ 100% จาก 76.7% ใน 1Q26 แม้ว่ากำไรขั้นต้นจะลดลง 5.4% YoY จากค่าเสื่อมราคาของเรือใหม่ที่สูงขึ้น
- ด้านธุรกิจ PCT มีรายได้เพิ่มขึ้น 8.7% YoY จากการรับมอบเรือใหม่และการเพิ่มขนาดกองเรือ โดย DWT รวมเพิ่มขึ้น 17.4% YoY เป็น 187,243 DWT แม้อัตราการใช้เรืออยู่ในระดับสูงที่ 92.6% อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นลดลง 5.0% YoY จากต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น ซึ่งจะทยอยส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้าได้ผ่านสัญญารูปแบบ Cost-Plus ในไตรมาสถัดไป
- ธุรกิจ COC ยังคงมีเสถียรภาพ โดยเรือ VLCC ทั้ง 3 ลำมีอัตราการใช้ประโยชน์ 100% ต่อเนื่อง ส่งผลให้รายได้และกำไรขั้นต้นทรงตัวใกล้เคียงปีก่อน อย่างไรก็ตาม รายได้ที่อิงสกุล US$ ได้รับผลกระทบบางส่วนจากการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
- สำหรับธุรกิจ OSV ยังคงเป็นอีกหนึ่งธุรกิจที่เติบโตโดดเด่น โดยรายได้เพิ่มขึ้น 6.1% YoY และกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 13.4% YoY จากการขยายกองเรือและอัตราค่าบริการที่สูงขึ้นภายใต้สัญญาใหม่ของเรือ AWB แม้ว่าผลประกอบการ QoQ จะอ่อนตัวเล็กน้อยเนื่องจากเรือ AWB หนึ่งลำเข้าซ่อมบำรุงใหญ่เป็นเวลา 29 วัน
- ในส่วนของธุรกิจ SAS รายได้ลดลง 10.3% YoY จากปริมาณงานด้านพิธีการเรือ VLCC และ Aframax ที่ลดลงหลังความไม่สงบในตะวันออกกลาง แต่สัดส่วนต่อรายได้รวมของกลุ่มยังอยู่ในระดับต่ำและไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อภาพรวมผลประกอบการ
- สำหรับงวด 1H26 บริษัทมีกำไรสุทธิ 1.2 พัน ลบ. ทรงตัว YoY อย่างไรก็ตาม หากตัดรายการพิเศษในปี 2025 ซึ่งประกอบด้วยกำไรจากการขายเรือ FSU เก่า 164 ลบ. และการบันทึกกลับต้นทุนเช่าเรือ VLCC 150 ลบ. ออก จะพบว่ากำไรปกติของ PRM ใน 1H26 สูงขึ้น 9% YoY เราคงประมาณการกำไรของทั้งปี 2.3 พัน ลบ.
- บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลพิเศษ 0.20 บาท/หุ้น (XD: 27 ส.ค.) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4% ต่อปี (คิดจากราคาปิดวันที่ 13 ส.ค.)
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
