- LH รายงานกำไรสุทธิของ 2Q26 ที่ 526 ล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 24.3% QoQ ต่ำกว่าที่ consensus คาด 23% เราคงคำแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมาย 3.90 บาท
- รายได้ของ 2Q26 อยู่ที่ 4.3 พันลบ. ลดลง 24.4% YoY และ 3.1% QoQ โดยรายได้จากอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายมีสัดส่วน 55% และมูลค่าลดลง 41% YoY กดดันจากยอด Presales ที่อ่อนตัว ขณะที่รายได้ส่วน 45% มาจากธุรกิจเพื่อเช่าและโรงแรมมีการเติบโตที่ดี 24% YoY หนุนจากโรงแรมใหม่ที่เปิดช่วงปลายปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามการทำการส่งเสริมการขายด้านราคาทำให้อัตราการทำกำไรขั้นต้นของ LH ใน 2Q26 มาอยู่ที่ new low ที่ 20.2% โดยอัตราการทำกำไรขั้นต้นจากโครงการอสังหาริมทรัพย์ อยู่ที่ 12.8% ขณะที่ค่าใช้จ่ายของ SG&A ต่อสัดส่วนรายได้อยู่ที่ 21.1% ทำให้ในไตรมาสนี้ LH มี EBIT ที่ขาดทุน 39 ล้านบาท ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมบันทึกที่ 803 ล้านบาท เติบโต 19.4% YoY แต่ลดลง 1% QoQ โดย HMPRO ยังคงเป็นสัดส่วนที่สูงที่สุด ดังนั้นใน 1H26 LH มีกำไรสุทธิที่ 1.22 พันลบ. ลดลง 44.8% YoY
- เราคาดว่าผลประกอบการของ 1H26 จะเป็นช่วงที่ผลประกอบการต่ำที่สุดและจะดีขึ้นใน 2H26 หนุนจาก Backlog โครงการ วันเวลา ณ เจ้าพระยา และกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์ให้กับกอง REIT อย่างไรก็ตามเราคาดว่ากำไรสุทธิของปี 2026 จะไม่เติบโตอยู่ที่ 7 พันลบ.
- คงคำแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมาย 3.90 บาทต่อหุ้น
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
