ธนาคารภูมิภาคสหรัฐฯ 2Q26 ส่วนใหญ่ดีกว่าคาด หนุนจากสินเชื่อและค่าธรรมเนียม

ภาพรวมผลประกอบการ

 

ผลประกอบการ 2Q26 ของ PNC, M&T Bank, BNY และ First Horizon ออกมาดีกว่าคาดด้านกำไรต่อหุ้นทุกแห่ง แต่คุณภาพของกำไรแตกต่างกัน โดย PNC รายงานกำไรต่อหุ้น $4.81 สูงกว่าคาด $4.48 และรายได้ $6.88 พันล้าน เพิ่ม 21% YoY สูงกว่าคาด จากสินเชื่อ รายได้ดอกเบี้ย และธุรกิจตลาดทุน ขณะที่ M&T Bank มีกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว $5.35 สูงกว่าคาด $4.66 และรายได้ $2.53 พันล้าน เพิ่ม 5.7% YoY จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่ง ค่าใช้จ่ายต่ำกว่าคาด และการตั้งสำรองลดลง

BNY โดดเด่นที่สุดด้านการเติบโตของรายได้ โดยกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ $2.46 สูงกว่าคาด $2.23 รายได้เพิ่ม 13% YoY เป็น $5.70 พันล้าน และกำไรสุทธิอยู่ที่ $1.7 พันล้าน จากรายได้ค่าธรรมเนียมและรายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นพร้อมกัน ส่วน First Horizon มีกำไรต่อหุ้น $0.54 สูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ $0.52 และรายได้ปรับปรุงแล้ว $890 ล้าน สูงกว่าคาด แต่กำไรที่ดีกว่าคาดส่วนใหญ่มาจากการตั้งสำรองและอัตราภาษีที่ต่ำ ขณะที่กำไรก่อนสำรองอ่อนกว่าคาดจากต้นทุนและต้นทุนเงินฝากที่สูงขึ้น

 

Metric	PNC	M&T Bank	BNY	First Horizon
งบ (EPS และรายได้)  ดีกว่าคาดไหม?	ดีกว่าคาดชัดเจน	ดีกว่าคาดชัดเจน	ดีกว่าคาดชัดเจน	ดีกว่าคาดเล็กน้อย
NII	+16% YoY	+5% YoY	+20% YoY	+5% YoY
NIM	+16 bps YoY, +1 bps QoQ	+8 bps YoY, steady QoQ	+ 18 bps YoY 1.45%	-3 bps QoQ
Non-NII	+31% YoY	+8% YoY	+11% YoY	+8% YoY
Loan Growth	1.9% QoQ	+4% YoY และ +2% QoQ	-	+1% QoQ
Asset Quality	แข็งแกร่งและดีกว่าคาด	ดีที่สุดในกลุ่มธนาคารภูมิภาค	ความเสี่ยงสินเชื่อต่ำ	ยังดี แต่เริ่มต้องติดตาม
OPEX	+21% YoY	+1% YoY, - 6% QoQ	+7% YoY	4% QoQ
Highlight ไตรมาสนี้	รายได้และค่าธรรมเนียมทำสถิติสูงสุด; ตลาดทุนเติบโตแข็งแกร่ง	สินเชื่อเติบโตดีที่สุดนับจากปี 2012 และ CRE กลับมาเติบโตครั้งแรกในหลายปี	รายได้ทำสถิติสูงสุดเป็นไตรมาสที่ 2 ติดต่อกัน ได้แรงหนุนจากตลาดทุน	EPS beat มาจากสำรองและภาษีต่ำ ขณะที่ต้นทุนเงินฝากและค่าใช้จ่ายเป็นแรงกดดัน
แนวโน้มระยะข้างหน้า	ปรับเพิ่มเป้า NII ปี 2026 เป็น +15–15.5%, รายได้ค่าธรรมเนียม +9%	คงเป้า NII $7.2–7.35 พันล้าน แต่เพิ่มเป้าสินเชื่อเฉลี่ยเป็น $141–143 พันล้าน	ปรับเพิ่มเป้ารายได้ปี 2026 เป็น +10–11%, NII +12–13% และค่าใช้จ่าย +6–7%;	คงเป้ารายได้ปี 2026 +3–7% มีความเสี่ยงว่ารายได้จะอยู่ช่วงล่างของเป้า เพราะ NIM และต้นทุนเงินฝากกดดัน

 

ไฮไลท์สำคัญของไตรมาสนี้

 

PNC มีจุดเด่นจากสินเชื่อรวมเพิ่ม 13% YoY หลังรวม FirstBank และรายได้ตลาดทุนแข็งแกร่ง ขณะที่ M&T Bank เริ่มเห็นสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์กลับมาเติบโตเป็นครั้งแรกในหลายปี ส่วน BNY ทำรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 2 พร้อมสร้างอัตรากำไรก่อนภาษี 40% ด้าน First Horizon แม้สินเชื่อและเงินฝากเติบโต แต่การพึ่งพาเงินฝากนายหน้าที่มีต้นทุนสูงขึ้นกดดันคุณภาพของรายได้

 

รายได้ดอกเบี้ย

 

PNC มีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ $4.11 พันล้าน เพิ่ม 16% YoY และสูงกว่าคาดเล็กน้อย จากสินเชื่อที่ขยายตัวและสินทรัพย์อัตราดอกเบี้ยคงที่ทยอยปรับราคาใหม่ ขณะที่ M&T Bank มีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ $1.79 พันล้าน เพิ่ม 4.6% YoY และ 2.3% QoQ ส่วน BNY เพิ่มเด่นที่สุด 20% YoY เป็น $1.45 พันล้าน จากฐานสินทรัพย์ที่ใหญ่ขึ้นและการลงทุนใหม่ที่ผลตอบแทนสูงขึ้น ด้าน First Horizon มีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ $679 ล้าน ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย แต่ยังเพิ่มขึ้นจากปีก่อน

 

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ

 

PNC มีส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ 2.96% เพิ่มจาก 2.80% ในปีก่อน แต่ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย ขณะที่ M&T Bank ทรงตัว QoQ ที่ 3.70% และใกล้เคียงคาด ส่วน BNY เพิ่มเป็น 1.45% จาก 1.27% และสูงกว่าคาด ด้าน First Horizon ลดลง 3 bps QoQ มาอยู่ที่ 3.49% เนื่องจากต้นทุนเงินฝากเพิ่มขึ้น 5 bps สะท้อนแรงกดดันจากการแข่งขันด้านเงินฝาก

 

รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย

 

PNC มีรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย $2.77 พันล้าน เพิ่ม 31% YoY และสูงกว่าคาดมาก จากรายได้ตลาดทุน การบริหารความมั่งคั่ง และกำไรจากหุ้น Visa ขณะที่ M&T Bank มีรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย $740 ล้าน สูงกว่าคาด โดยค่าธรรมเนียมพื้นฐานเพิ่มประมาณ 5% YoY ส่วน BNY มีรายได้ค่าธรรมเนียมและรายได้อื่น $4.25 พันล้าน เพิ่ม 11% YoY จากกิจกรรมลูกค้า มูลค่าสินทรัพย์ และธุรกิจบริการหลัก ด้าน First Horizon มีรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยปรับปรุงแล้ว $211 ล้าน เพิ่มประมาณ 8% YoY และสูงกว่าคาดเล็กน้อย

 

การเติบโตสินเชื่อ

 

PNC มีสินเชื่อรวม $367.95 พันล้าน เพิ่ม 1.9% QoQ และประมาณ 13% YoY โดยสินเชื่อพาณิชย์ยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ ขณะที่ M&T Bank มีสินเชื่อรวม $143.19 พันล้าน เพิ่มประมาณ 2% QoQ และ 4% YoY โดยสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์เพิ่ม 5% QoQ ส่วน First Horizon มีสินเชื่อปลายงวด $65.3 พันล้าน เพิ่มประมาณ 1% QoQ ด้าน BNY ไม่ได้เน้นการเติบโตสินเชื่อแบบธนาคารพาณิชย์ทั่วไป แต่เติบโตผ่านสินทรัพย์ภายใต้การรับฝากและบริหาร ซึ่งเพิ่ม 12% และประมาณ 4-6% YoY ตามลำดับ

 

คุณภาพสินทรัพย์

 

คุณภาพสินทรัพย์โดยรวมยังอยู่ในระดับควบคุมได้ โดย PNC ตั้งสำรอง $191 ล้าน ลดลง 25% YoY และต่ำกว่าคาด แม้หนี้สูญเพิ่ม 14% YoY มาอยู่ที่ 0.25% ของสินเชื่อเฉลี่ย ขณะที่ M&T Bank มีหนี้สูญลดลงเหลือ 0.23% จาก 0.31% ในไตรมาสก่อน และสินเชื่อที่ถูกจัดชั้นต้องติดตามลดลง 11% QoQ ส่วน BNY มีการกลับรายการสำรอง $8 ล้าน สะท้อนความเสี่ยงสินเชื่อต่ำ ด้าน First Horizon มีหนี้สูญ 0.20% และสินเชื่อไม่ก่อให้เกิดรายได้ลดลง 14% QoQ แต่การปล่อยสำรองต่อเนื่องทำให้อัตราคุ้มครองสินเชื่อลดลงเล็กน้อย

 

ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน

 

ค่าใช้จ่ายของแต่ละธนาคารสะท้อนระดับการลงทุนและคุณภาพของการเติบโตที่แตกต่างกัน โดย PNC มีค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ย $4.10 พันล้าน เพิ่ม 21% YoY และสูงกว่าคาด จากค่าใช้จ่ายควบรวม FirstBank การลงทุนด้านเทคโนโลยี และรายการพิเศษ แม้รายได้ที่แข็งแกร่งยังช่วยรักษา Positive Operating Leverage ได้ ขณะที่ BNY มีค่าใช้จ่ายปรับปรุงแล้ว $3.44 พันล้าน เพิ่ม 7.3% YoY และสูงกว่าคาดเล็กน้อย แต่ยังต่ำกว่าการเติบโตของรายได้ที่ 13% ทำให้เกิด Operating Leverage ราว 591 จุดพื้นฐาน ส่วน M&T Bank มีค่าใช้จ่าย $1.35 พันล้าน เพิ่มเพียงประมาณ 1% YoY และลดลง 6% QoQ สะท้อนการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ด้าน First Horizon มีค่าใช้จ่ายปรับปรุงแล้ว $526 ล้าน สูงกว่าคาดและเพิ่ม 4% QoQ จากค่าใช้จ่ายพนักงาน ส่งผลให้อัตราส่วนประสิทธิภาพอยู่ที่ 59.1% แย่กว่าคาด และเป็นหนึ่งในปัจจัยที่กดดันกำไรก่อนตั้งสำรองในไตรมาสนี้

 

แนวโน้มในระยะข้างหน้า

 

PNC ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ดอกเบี้ยสุทธิปี 2026 เป็นเติบโต 15-15.5% จากเดิมประมาณ 14.5% พร้อมเพิ่มคาดการณ์รายได้ค่าธรรมเนียมเป็น 9% และสินเชื่อเฉลี่ยเป็น 12.5% สะท้อนความมั่นใจต่อการเติบโตในครึ่งปีหลัง ขณะที่ BNY ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้รวมเป็น 10-11% จากเดิมประมาณ 5% และคาดรายได้ดอกเบี้ยสุทธิเติบโต 12-13% แม้ค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้น 6-7% แต่ยังตั้งเป้าสร้างส่วนต่างการเติบโตของรายได้เหนือค่าใช้จ่ายราว 400 bps

M&T Bank คงประมาณการรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ $7.2-7.35 พันล้าน แต่เพิ่มคาดการณ์สินเชื่อเฉลี่ยเป็น $141-143 พันล้าน และลดคาดการณ์หนี้สูญเป็น 0.37% สะท้อนแนวโน้มสินเชื่อและคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ส่วน First Horizon คงเป้ารายได้เติบโต 3-7% และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิในระดับกลางถึงสูงของ 3.4% แต่ความเสี่ยงสำคัญคือต้นทุนเงินฝากที่ยังเพิ่มขึ้นและอาจทำให้ผลประกอบการอยู่บริเวณกรอบล่างของเป้าหมาย

 

มุมมองของ INVX

เรายังมองบวกต่อธนาคารใหญ่ที่มีสัดส่วนรายได้ตลาดทุนสูงอย่าง GS, MS และ JPM มากกว่า กลุ่มธนาคารภูมิภาคซึ่งยังพึ่งพารายได้ดอกเบี้ยเป็นหลัก นอกจากนี้ เรามองว่าในครึ่งหลังของปีนี้ รายได้ตลาดทุนจะยังเติบโตได้โดดเด่นกว่ารายได้ดอกเบี้ย จากความต้องการทำดีลที่มี Backlog สูง

 

 

ข้อสงวนสิทธิ์

ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน