สรุปภาพรวมผลประกอบการกลุ่มค้าปลีกสหรัฐฯ F4Q26
ผลประกอบการกลุ่มค้าปลีกสหรัฐฯ F4Q26 ออกมา ดีกว่าคาด นำโดยกลุ่มสินค้าจำเป็น (WMT) และสินค้าราคาถูก (TJX) ที่แข็งแกร่งกว่ากลุ่มปรับปรุงบ้าน แต่ทุกบริษัท (WMT, TJX, HD, LOW) ปรับลดเป้าหมายปี FY27 ลงอย่างระมัดระวังเนื่องจากผู้บริโภคทุกระดับรายได้เน้นความคุ้มค่าและชะลอการซื้อสินค้าชิ้นใหญ่จากค่าครองชีพที่สูง โดยเรามีมุมมองเชิงบวกต่อ WMT และ COST มากที่สุด คาดกำไรมีเสถียรภาพสูงสุดในกลุ่ม และมีแรงขับเคลื่อนจากการเติบโตของ E-commerce ฐานสมาชิกที่เหนียวแน่น และความสามารถในการดึงดูดลูกค้ากลุ่มรายได้สูง
บทสรุป
ภาพรวมผลประกอบการ F4Q26 (สิ้นสุด 31 ม.ค. 26) ของกลุ่มค้าปลีกสหรัฐฯ (WMT, TJX, HD, LOW) ทำได้ดีกว่าคาดทั้งหมด แต่กลุ่มค้าปลีกสินค้าจำเป็นและสินค้าราคาถูก ทำผลงานได้แข็งแกร่งกว่ากลุ่มสินค้าปรับปรุงบ้าน แม้ว่าผลประกอบการออกมาดีกว่าคาด แต่ทุกบริษัทให้เป้าหมาย FY27 ในเชิงระมัดระวัง (Conservative) และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ โดยหากเทียบ Guidance กับในอดีตในช่วง F3Q26 และ F2Q26 พบว่าผู้บริหารทุกบริษัทมีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นอย่างชัดเจน
ประเด็นจาก Earnings Call: 1) ทุกบริษัทพบว่าผู้บริโภคทุกระดับรายได้เน้นความคุ้มค่ามากขึ้น 2) กำลังซื้อยังถูกกดดัน จากค่าครองชีพที่สูงขึ้น และชะลอการใช้จ่ายในสินค้าชิ้นใหญ่ 3) สามารถบริหารต้นทุนที่สูงขึ้นจากประเด็นภาษีนำเข้า (Tariff) ได้
แม้ว่าแนวโน้มกำไรกลุ่มค้าปลีกอาจถูกดดันจากผู้บริโภครายได้ต่ำมีแรงกดดันสูง แต่เราประเมินว่ากลุ่มค้าปลีกสินค้าจำเป็น (WMT, COST) มีแนวโน้มกำไรที่มีเสถียรภาพมากที่สุด เมื่อเทียบกับกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยราคาถูก และกลุ่มวัสดุปรับปรุงบ้าน โดยเรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อ WMT และ COST จากการควบคุมต้นทุนที่ดี รวมไปถึงมีแรงหนุนการเติบโตจากธุรกิจ E-commerce และสมาชิกมีความภักดีสูง รวมไปถึงสามารถดึงดูดผู้บริโภครายได้สูงได้มากขึ้น
