คาด SET แกว่งตัวรอดูสถานการณ์

ประเด็นสำคัญ

• สภาผู้แทนฯ ได้ลงคะแนนโหวตและมีมติ 293 เสียงเลือกนายอนุทิน ชาญวีรกูล เป็นนายกฯ คนที่ 33 (เลือกนายณัฐพงษ์ 119 เสียง และงดออกเสียง 86 เสียง) ติดตามรายชื่อ ครม. และกำหนดการถวายสัตย์ฯ และการแถลงนโยบายต่อรัฐสภา ก่อนรัฐบาลอำนาจเต็มจะเริ่มปฏิบัติงาน
• นายกฯ สั่งเร่งอัดน้ำมันเข้าสู่ระบบภายใน 1-2 สัปดาห์ และยืนยันไทยยังสามารถผลิตน้ำมันได้ตามปกติ ปัจจุบันกำลังการผลิตดีเซลถูกเร่งขึ้นสู่ 84 ล้านลิตร/วัน (ปกติ 77) เทียบกับความต้องการใช้และส่งออกสู่ลาวที่ 67 และ 5.3 ล้านลิตร/วัน ตามลำดับ ขณะที่การขาดแคลนน้ำมันเกิดจากความต้องการใช้ที่สูงผิดปกติจากการแห่กักตุน
• สมาคมผู้ผลิตเอทานอลไทยขานรับนโยบายภาครัฐสนับสนุนการใช้พลังงานทางเลือกและให้แก๊สโซฮอล์ E20 เป็นน้ำมันพื้นฐาน และพร้อมเพิ่มการผลิตรองรับ และได้ประเมินความต้องการใช้จะเพิ่มสู่ระดับ 6 ล้านลิตร/วัน จาก 3.5 ล้านลิตร/วัน มองเป็นบวกต่อผู้ผลิตพลังงานทางเลือก ทั้งเอทานอล รวมถึง ไบโอดีเซล อย่าง GGC BBGI UBE
• กกพ. เตรียมเพิ่มสัดส่วนการผลิตจากโรงไฟฟ้าถ่านหินซึ่งมีต้นทุนราว 0.70 บาท/หน่วย เพื่อบริหารต้นทุนการผลิตไฟฟ้าที่สูงขึ้นตามราคา LNG โลกที่ล่าสุดพุ่งสู่ระดับ US$20/MMBtu หรือ +88% นับตั้งแต่สงครามเริ่มต้น ขณะที่ยังคงรักษาเสถียรภาพด้านระบบและราคาได้
• อิหร่านโจมตีโรงผลิตก๊าซ Ras Laffan Industry city ทำให้การผลิต LNG ของกาต้าร์หายไป 17% ของการส่งออกรวมและ LPG หายไป 13% ซึ่งจะต้องใช้เวลาซ่อมโรงผลิตนาน 3-5 ปี กระทบต่อลูกค้ายุโรปและเอเชีย มองเป็นลบต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP (GPSC BGRIM) จะมีมาร์จิ้นลดลงจากต้นทุนนำเข้าก๊าซ LNG ที่สูงขึ้น และกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ (DELTA HANA) จากอุตสาหกรรมชิปและ Data Center จะเผชิญภาวะขาดแคลนฮีเลียม

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังอยู่ในภาวะ Risk-off และผันผวนสูง โดยหากวิกฤตการปิดช่องแคบฮอร์มุซลากยาวเกิน 1 เดือน จนส่งผลให้ราคาน้ำมัน Brent ทรงตัวสูงเหนือ US$90/bbl คาดจะเกิดปัญหาห่วงโซ่อุปทานโลกในระดับรุนแรง (Supply Shortage) ซึ่งจะลามไปสู่อุตสาหกรรมอื่นทั่วโลก โดยต้นทุนแฝงในภาคการผลิตจะเริ่มสะสมจนกดดันให้เกิดการขาดแคลนสินค้า และ/หรือ ราคาขายสินค้าอุปโภคบริโภคสูงขึ้น ส่งผลให้เศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอยและเกิดภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูง (Stagflation) ในกรณีเลวร้ายคาดจะกดดันให้ GDP ไทย และ EPS SET ลดลงเหลือ 1.1% และ 91.0 บาท ตามลำดับ ซึ่งหากอิง PER 14 เท่า (ระดับก่อนเงินทุนไหลเข้ารอบใหญ่) จะได้ SET ที่ระดับ 1275 จุด ส่วนการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลัก (Fed, ECB, BoE, BoJ) ต่างมีมติคงดอกเบี้ยนโยบาย กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET ยังอยู่ในภาวะ Risk-off โดยวิกฤติในตะวันออกกลางครั้งนี้ไม่ใช่แค่เรื่องของราคาน้ำมันที่แพงขึ้น แต่ต้องจับตาความท้าทายในการบริหารจัดการ Supply Chain ของทั้งโลก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำแบ่งตามระดับความเสี่ยงของนักลงทุน ดังนี้

 

หากนักลงทุนรับความเสี่ยงได้ต่ำ : แนะนำถือเงินสดเพิ่มขึ้น (Cash is King) โดยลดน้ำหนักหุ้นที่มีความอ่อนไหวสูงต่อต้นทุนพลังงาน เปราะบางจากมีฐานลูกค้าตะวันออกกลาง หรือ ค่าเงินบาทอ่อน อาทิ ปิโตรเคมี สายการบิน ยานยนต์ โรงไฟฟ้า SPP อิเล็กทรอนิกส์ ท่องเที่ยว และรพ. ระดับบน ขณะที่สามารถทำ Strategic Hedging ป้องกันพอร์ตด้วยหุ้นที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันขาขึ้น (PTTEP) โดยควรตั้งจุด Trailing Stop หรือจุดล็อคกำไรไว้เสมอ หากสถานการณ์ดูเริ่มคลี่คลาย

 

หากนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร โดยมอง “วิกฤตคือโอกาส" : แนะนำ "Buy on Panic" โดยแบ่งไม้ซื้อที่แนวรับสำคัญ 1320-1350/1275/1100 ใน 2 ธีมเด่น คือ

1) High Dividend สร้างกระแสเงินสดระยะสั้น (สะสมก่อนขึ้น XD ใน มี.ค.-พ.ค. นี้) โดยเลือกหุ้นที่เหลือปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 ซึ่งให้ Div. Yield > 5% ได้แก่ KTB KTC KBANK KKP TISCO BAM AP TLI

2) Fast Rebound ดักเด้งหุ้นคุณภาพที่ราคาลงแรงเกินจริง โดยได้ผลกระทบโดยตรงจำกัดจากวิกฤติอิหร่าน โดยเลือกหุ้น SET50 ซึ่งคาดหวังตลาดฟื้นตัวจะมีเม็ดเงินไหลกลับ ได้แก่ GULF BJC HMPRO SAWAD MTC TIDLOR

 

ขณะที่นักลงทุนระยะกลางที่ต้องการทยอยสะสมหุ้นเชิงรับที่มีงบดุลแข็งแกร่ง มี margin of safety สูง มีความชัดเจนของกําไร และซื้อขายที่ valuation สมเหตุสมผล แนะนำ ADVANC BDMS BEM BBL GULF ที่อยู่ในบทวิเคราะห์กลยุทธ์ลงทุน 2Q69

 

Daily Top Picks

ADVANC: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากธุรกิจมีความเสี่ยงจำกัดต่อสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตต่อทั้งในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และอินเตอร์เน็ต ARPU มีแนวโน้มสูงขึ้น และต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลงจากฐานที่สูง และมี Upside จากการใช้ประโยชน์ผลขาดทุนสะสมทางภาษี เป้าหมายระยะสั้นที่ 385 บาท

BANPU: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากราคาถ่านหินที่ปรับขึ้นและความต้องการใช้ในภูมิภาคที่สูงขึ้นเพื่อลดต้นทุนการผลิตไฟฟ้า และได้ประโยชน์จากการลงทุนในสหรัฐฯ ในธุรกิจก๊าซฯ และโรงไฟฟ้าตามอุปสงค์ที่สูงขึ้น ตลาดประเมินผลประกอบการปี 69 จะพลิกกำไร 3.6 พันลบ. จากขาดทุน 2.0 พันลบ. ในปีก่อน เป้าหมายระยะสั้นที่ 6.30 บาท

 

Sideways on close monitoring

 

The SET is expected to trade sideways-down as investors retreat into a "risk-off" mode. The Middle East conflict has escalated significantly following Iranian missile strikes on Qatar’s Ras Laffan Industrial City—the world's largest gas hub. This direct hit on energy infrastructure is expected to disrupt global supplies for several years (with repairs estimated at 3–5 years), fueling intense fears of supply shortages, product scarcities, and a global inflation spike. Markets are closely watching a joint diplomatic and security initiative by six major powers aimed at ensuring safe maritime passage through the Strait of Hormuz. Technically, the index is projected to fluctuate within a support range of 1400/1390 and resistance at 1430/1440.

 

Today’s highlights

• Khun Anutin Charnvirakul has become Thailand’s 33rd prime minister with 293 votes. Next up is the finalized Cabinet list, the royal swearing-in ceremony, and the policy statement to Parliament before the new administration assumes full governing authority.
• The PM has ordered an accelerated injection of fuel into the distribution system within 1–2 weeks, confirming that domestic production remains stable. Diesel output has been ramped up to 84mn liters/day to cover domestic demand and exports to Laos (totaling ~72.3mn liters/day). The current "shortage" is attributed entirely to panic hoarding by the public.
• The Thai Ethanol Manufacturing Association has welcomed the policy to establish E20 gasohol as the primary "base" fuel. Ethanol demand is projected to surge from 3.5mn to 6mn liters/day. This provides positive sentiment for alternative energy producers, including ethanol and biodiesel players GGC, BBGI, and UBE.
• The ERC is preparing to increase power generation from coal-fired plants (costing ~Bt0.70/unit) to balance the surge in global LNG prices, which have spiked 88% to US$20/MMBtu since the war began. This strategy aims to stabilize the power grid and minimize the impact on the national electricity tariff.
• The attack on Qatar’s Ras Laffan Industrial City has disrupted 17% of Qatar's LNG and 13% of its LPG exports. With repairs estimated to take 3–5 years, the fallout will hurt SPP power plants (GPSC, BGRIM) via higher LNG import costs. The Electronics sector (DELTA, HANA) also faces risks as the global helium supply—essential for semiconductors and data centers—is expected to tighten severely.

 

Strategy today

In the short term, the SET remains in a risk-off environment. Should the Strait of Hormuz closure extend beyond one month, keeping Brent crude prices above US$90/bbl, a severe global supply chain disruption is expected — cascading across industries worldwide. Hidden costs embedded in the manufacturing sector would begin accumulating, ultimately pressuring a shortage of goods and/or higher consumer prices, driving the global economy into a recession coupled with surging inflation. In the worst-case scenario, this is expected to drag Thailand's GDP down to 1.1% and SET EPS down to Bt91, respectively. Applying a PER of 14x (the level prior to the major capital inflow cycle), the implied SET target would stand at 1275 points. Central bank meetings (FOMC, ECB, BoE and BoJ) have resolution keeping interest rate unchanged. The investment strategy therefore is "Selective Buy."

 

Trading today

The SET remains in a risk-off environment. The Middle East conflict is not merely about rising oil prices — it also affects the global supply chain. Our investment strategy is based on investor risk tolerance, as follows:

 

For low-risk investors: Recommend increasing cash holdings (cash is king) by reducing weight in stocks highly sensitive to energy costs, vulnerable to a Middle Eastern customer base, or exposed to baht depreciation — such as Petrochemicals, Airlines, Automotive, Utilities (SPP), Electronics, Tourism, and premium Hospitals. At the same time, strategic hedging can protect the portfolio by holding stocks that benefit from rising oil prices (PTTEP), while setting a trailing stop or profit-lock level in the event the situation begins to ease.

 

For high-risk investors ("every crisis is an opportunity"): Recommend "buy on panic" by layering purchases at key support levels of 1320–1350 / 1275 / 1100 across two key themes:

1. High dividend — to generate short-term cash flow (accumulate before XD in Mar–May), selecting stocks with remaining dividends paid from 2025 earnings offering dividend yield of >5%: SIRI, KTB, KTC, KBANK, KKP, TISCO, BAM, AP, TLI.
2. Fast rebound — to capture recovery in quality stocks that have fallen excessively, with limited direct exposure to the Iran crisis; select SET50 stocks expected to attract fund inflows upon market recovery: GULF, BJC, HMPRO, SAWAD, MTC, TIDLOR.

 

For medium-term investors seeking to gradually accumulate defensive stocks with strong balance sheets, high margin of safety, earnings visibility, and reasonable valuations, recommend: ADVANC, BDMS, BEM, BBL, GULF — all featured in the 2Q26 Investment Strategy Report

 

Daily Top Picks

ADVANC: Short-term catalyst from its limited exposure to the Middle East crisis. Earnings are projected to grow in both mobile and internet segments, supported by rising ARPU and lower spectrum costs. There is also upside from the utilization of tax loss carried forward. Short-term TP is Bt385.

BANPU: Short-term catalyst from surging coal prices and increased regional demand as utilities seek to manage power generation costs. The company is also benefiting from its US investments in natural gas and power plants, which are seeing higher demand. The market anticipates a significant turnaround in 2026 earnings, projecting a profit of Bt3.6bn (compared to a Bt2.0bn loss last year). Short-term TP is Bt6.30.

 

Download EN version click >>  Daily260320_E.pdf