สวัสดีตอนเช้า - ยุบสภา ตลาดเข้าสู่โหมดเลือกตั้ง

ประเด็นสำคัญ

• เมื่อคืนนี้นายกฯ อนุทินประกาศยุบสภาคืนอำนาจให้ประชาชนและล่าสุดวันนี้มีโปรดเกล้าฯ พ.ร.ฎ. ยุบสภาแล้ว ซึ่งจากสถิติในอดีต 5 ครั้งที่มีการยุบสภาพบว่าแม้ช่วง 1-3 วันแรก SET จะปรับขึ้น เพราะตลาดคาดไว้แล้วและนับเป็นการปลดล็อก Overhang แต่ถัดจากนั้น SET จะซึมลง โดยให้ผลตอบแทนติดลบสูงสุดเฉลี่ย 4.1% ในช่วง 1 เดือนแรก จากกังวลสุญญากาศทางการเมืองและชะลอลงทุนเพื่อลดความเสี่ยง รวมทั้งรอความชัดเจนของวันเลือกตั้งและนโยบายหาเสียง

• กระทรวงการคลังจะทบทวนเกณฑ์การลดหย่อนภาษีผ่าน TISA เพื่อจูงใจการออมระยะยาว ตัวคูณ 0.7 และ 1.3 เท่า, เกณฑ์รายได้ และเพดานลดหย่อนรวม 8 แสนบาทยังสามารถเปลี่ยนแปลงได้ ตั้งเป้าเริ่มบังคับใช้ภายในปีภาษี 2569

• BOI ได้คัดเลือก 16 โครงการแรกที่ยื่นขอรับการส่งเสริมการลงทุนเข้าสู่กลไก Thailand FastPass ซึ่งเป็นโครงการใหม่ที่มีมูลค่าลงทุนสูงกว่า 1 พันลบ. อยู่ในอุตฯ เป้าหมาย ใช้เทคฯ ขั้นสูง มูลค่าการลงทุนรวม 1.7 แสนลบ. คาดสร้างงานกว่า 7 พันตำแหน่ง

• IEA คงมองตลาดน้ำมันคงเผชิญภาวะอุปทานล้นเกินในปี 2569 แต่ปรับการล้นเกินลงเป็นครั้งแรกลงเหลือ +3.84MBD จากราว +4MBD จากการปรับคาดการณ์เติบโตอุปสงค์เพิ่มขึ้นตามภาพเศรษฐกิจโลกและลดการเติบโตอุปทานจากมาตรการคว่ำบาตร

• จำนวนผู้ขอสวัสดิการว่างงานสหรัฐฯ ในสัปดาห์ก่อนเพิ่มขึ้น 4.4 หมื่นรายสู่ 2.36 แสนราย สูงกว่าที่ตลาดคาด หนุนความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดดอกเบี้ยมากขึ้น ตลาดคาดจะมีการลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในปี 2569 แม้ Dot Plot ชี้ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวไซด์เวย์ในกรอบ 1250-1280 จุด ระหว่างรอปัจจัยชี้นำใหม่ ทั้งนี้ปัจจัยสำคัญติดตาม ได้แก่ ผลประชุมนโยบายการเงินของเฟด (11 ธ.ค.) ซึ่งล่าสุดเฟดปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย 25bps สู่ระดับ 3.75% ตามตลาดคาด ขณะที่ Dot Plot ส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% จำนวน 1 ครั้งในปี 2569 และปรับเพิ่ม GDP สหรัฐฯ ปี 2569 เป็น 2.3% จากระดับ 1.8%  ขณะที่ในประเทศติดตามไทม์ไลน์วันเลือกตั้งและการเดินหน้าสู่การจัดตั้งรัฐบาลใหม่ หลังเมื่อคืนนี้นายกรัฐมนตรีอนุทินประกาศยุบสภาและล่าสุดวันนี้มีโปรดเกล้าฯ พ.ร.ฎ. ยุบสภาแล้ว ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวไซด์เวย์ หลังนายกฯ ประกาศยุบสภาและเฟดปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps ตามตลาดคาด แต่ยังต้องติดตามปัจจัยในประเทศ เช่น การเข้าสู่ช่วงการเลือกตั้ง ปัญหาชายแดนไทย-กัมพูชา กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 2 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก โดยเราคาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SETESG Rating A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง เราคาด กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งใน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งใน 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Defensive ที่กำไรไม่ผันผวนตามปัจจัยภายนอกและเป็นแหล่งพักเงินในช่วงตลาดผันผวน ได้แก่ กลุ่มการแพทย์ (BDMS BCH) กลุ่มพาณิชย์ (CPALL BJC) และ 2) หุ้นที่จะได้รับประโยชน์จากเม็ดเงินเข้าสู่ระบบในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง ได้แก่ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL BJC) กลุ่มสื่อโฆษณา (PLANB MAJOR) ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงการลงทุนระยะสั้นในหุ้นกลุ่มรับเหมาและกลุ่มวัสดุก่อสร้าง เนื่องจากงบประมาณก่อสร้างโครงการต่างๆ ของภาครัฐจะถูกชะลอจนกว่าได้รัฐบาลใหม่

 

Daily top picks

CPALL: ปัจจัยกระตุ้นจากเม็ดเงินไหลเข้าสู่ระบบ ศก. ในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง และคาดจะเป็นผู้ประกอบการเพียงรายเดียวในกลุ่มที่กำไรมีแนวโน้มเติบโต YoY ใน 4Q68 จากยอดขาย CVS แข็งแกร่ง และมาร์จิ้น CVS กว้างขึ้น และได้ประโยชน์จากการขยายเวลาจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ตั้งแต่ ธ.ค. นี้เป็นต้นไป เป้าหมายระยะสั้น 44.50 บาท

 

BDMS: มองเป็นหุ้น Defensive ที่กำไรไม่ผันผวนตามปัจจัยภายนอกและเป็นแหล่งพักเงินในช่วงตลาดผันผวนจากปัจจัยการเมือง อัตราผลตอบแทนปันผลเริ่มน่าสนใจซึ่งคาดช่วยลดความเสี่ยงขาลง คาด Div. Yield ปี 2569 ที่ 4.3% ถือว่าสูงสำหรับกลุ่ม รพ. บริษัทมีความโดดเด่นด้านการให้บริการครอบคลุม เป้าหมายระยะสั้น 20.00 บาท

 

Road to election

 

The market is expected to move sideways up. DELTA is still determining market direction. The Bhumjaithai party voted that one-third of the senators must approve the new constitution, leading the People’s Party to file a no confidence motion and the PM immediately announced dissolution of parliament. This means there will be an election in 45-60 days, which will support the market in the short term. Supports are at 1250/1245, resistances at 1273/1280.

 

Today’s highlights

• The PM announced the dissolution of parliament, and the royal decree dissolving parliament was issued. Data from the past five dissolutions shows that while the SET rises in the first 1-3 days as markets anticipate the move and view it as removing an overhang, it then weakens, with average negative returns of 4.1% in the first month due to concerns over a political vacuum and investors reducing risk by postponing investment while awaiting clarity on election dates and campaign policies.
• The Ministry of Finance will review TISA tax deduction criteria to incentivize long-term savings, including the 0.7x and 1.3x multipliers, income thresholds, and the combined Bt800,000 deduction ceiling, all of which remain subject to change. The goal is to implement this by FY2026.
• The BoI has selected the first 16 projects applying for investment promotion through the Thailand Fast Pass program, which targets new projects with investment value exceeding Bt1bn in targeted industries using advanced technology. Total investment value is Bt170bn, creating over 7,000 jobs.
• The IEA maintains its view the oil market will face oversupply in 2026 but has revised down the surplus for the first time to +3.84MBD from +4MBD, following upward revisions to demand growth based on the global economic outlook and downward revisions to supply growth due to sanction measures.
• US initial jobless claims rose by 44,000 to 236,000 in the prior week, exceeding market expectations and making it more likely the Fed will further cut rates. Markets expect two more rate cuts in 2026, even though the dot plot indicates only one cut.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move sideways between 1250-1280 while waiting for a new driver. Key factors to monitor include: the Fed's policy meeting (Dec 11), where the Fed cut the policy rate by 25bps to 3.75% as expected, while the dot plot signals one 25bps rate cut in 2025, and raised its 2025 US GDP growth projection to 2.3% from 1.8%. Domestically, keep an eye on the timeline for the election and the formation of a new government, after last night the PM announced the dissolution of parliament, and today the Royal Decree to dissolve parliament has been issued. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to move sideways after the PM announced parliament dissolution, while follow pre-election moves and Thai-Cambodian border tension. Our investment strategy is "selective buy" in three main and two trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand external uncertainties, with 4Q25 earnings expected to continue growing YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
2. High quality dividend stocks which are categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets, high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) defensive stocks whose profits are not volatile with external factors, acting as safe haven – Health care (BDMS and BCH), and Commerce (CPALL and BJC); and 2) stocks expected to benefit from election period – Commerce (CPALL and BJC) and Media (PLANB and MAJOR), while recommend avoiding Construction Services and Construction Materials as budget spending will be postponed until new government is elected.

 

Daily Top Picks

CPALL: Catalysts from money flowing into the economy during the election campaign. Expected to be the only operator in the retail group with profit growth YoY in 4Q25 from strong CVS sales and wider CVS margin, and benefit from extended alcohol sales hours starting this month. Short-term TP is Bt44.50.

 

BDMS: Viewed as a defensive stock with earnings that are not sensitive to external factors and a safe haven from political factors. Dividend yield is attractive, reducing downside risk. 2026 dividend yield is expected at 4.3%, which is considered high for Health Care. The company stands out for its comprehensive service coverage. Short-term TP is Bt20.00.

 

Download EN version click >>  Daily251212_E.pdf