สวัสดีตอนเช้า - Fund Flow ยังไหลเข้า

Fund Flow ยังไหลเข้า

 

ประเด็นสำคัญ

• กองทัพบก (ทบ.) เผยผลการประชุมระหว่างผู้บังคับบัญชาหน่วยทหารในพื้นที่ชายแดนไทย-กัมพูชาในหลายจุดปะทะร่วมกันเห็นชอบการหยุดยิงและห้ามเสริมกำลังหรือเคลื่อนย้ายกำลังเพื่อหลีกเลี่ยงความหวาดระแวง และให้ผู้นำแต่ละระดับสามารถติดต่อกันได้เมื่อมีเหตุจำเป็น
• เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และจีนเผยได้ตกลงจะขยายระยะเวลาการระงับขึ้นภาษีศุลกากรระหว่างกันออกไป หลังเสร็จสิ้นการเจรจาที่สวีเดนแล้ว อย่างไรก็ดีทั้งสองฝ่ายไม่ได้ประกาศความคืบหน้าเจรจาหรือกำหนดเวลาที่ชัดเจน
• IMF ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP โลกปี 2568 ขึ้นเป็น 3.0% จากเดิมที่ 2.8% หลังพบว่าหลายประเทศมีการเร่งซื้อสินค้ามากกว่าที่คาดก่อนเส้นตายวันที่ 1 ส.ค. และอัตราภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ที่แท้จริงต่ำกว่าที่ประกาศไว้ แต่ยังเตือน ศก. โลกยังมีความเสี่ยงอยู่ ส่วนคาดการณ์ GDP ปี 2568ของไทยถูกปรับขึ้นเช่นกันสู่ 2.0% จาก 1.8%
• รมต. พาณิชย์สหรัฐฯ ยืนยันว่ากำหนดเส้นตายการเริ่มบังคับใช้ภาษีศุลกากรในวันที่ 1 ส.ค. นี้จะไม่มีการเลื่อนออกไปอีก แม้ว่ากำหนดการสำหรับจีนจะแตกต่างออกไปที่ล่าสุดได้มีการเจรจาในกรุงสต็อกโฮล์ม ซึ่งตกลงจะสิ้นสุดในวันที่ 12 ส.ค. นี้ และเผยเพิ่มว่า ปธน. ได้ปฏิเสธข้อเสนอจากหลายประเทศ และต้องการข้อเสนอที่เปิดตลาดให้สหรัฐฯหมด 100%
• จำนวน นทท. ต่างชาติที่เดินทางเข้าไทยในสัปดาห์ก่อน (21-27 ก.ค.) ยังคงมีแนวโน้มขยายตัว โดยเพิ่มขึ้น 1%WoW แตะ 618,285 คน การขยายตัวนำโดย เกาหลีใต้, จีน, มาเลเซีย และไต้หวัน เนื่องจากอยู่ในช่วงวันหยุดช่วงปิดภาคเรียนฤดูร้อน ทำให้จำนวน นทท. สะสมทั้งปี 2568 เป็น 18,983,936 คน ลดลงจากปีก่อน 6.2%YoY

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ โดยประเมินการฟื้นตัวของ SET มายืนเหนือระดับ 1200 จุด ใกล้เป้าหมายที่ประเมินระดับ 1230-1250 จุด ซึ่งสะท้อนความคาดหวังสหรัฐฯ จะเก็บภาษีจากไทยเท่ากับหรือต่ำกว่า 20% คาด SET เริ่มมี Upside จำกัดและอาจต้องระมัดระวังหากการเจรจาไม่ประสบผลหรือเกิด Sell on Fact ได้หากจบดีลการค้าตามที่คาดหวังได้จริง  ส่วนความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชามองกระทบจำกัดต่อเศรษฐกิจและตลาดหุ้นไทย เพราะมีความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจกันน้อยและไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยต่อหุ้นขนาดใหญ่ใน SET50/SET100 อย่างไรก็ดีหาก Fund Flow ยังไหลเข้า คาดมีโอกาสจะหนุนให้ในระยะถัดไป SET กลับไปซื้อขายที่ PER เฉลี่ยระยะยาวอีกครั้งที่ระดับ 16 เท่า หรือ 1376 จุด  กลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัว Sideways และเริ่มมี Upside จำกัด ระหว่างรอติดตามผลสรุปอัตราภาษีศุลกากรใหม่ที่สหรัฐฯ จะเรียกเก็บจากไทยหลังการเจรจาการค้าเสร็จสิ้นไปแล้ว ก่อนจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ส.ค. นี้ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earnings Play โมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SET ESG Ratings A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลช่วง 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT
3. Trading Idea: สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Laggard Play ซึ่งคาดได้อานิสงส์หาก Fund Flow ไหลเข้าต่อเนื่อง โดยเลือกหุ้น SET50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น MTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โด(PBV และ PER 2568F < -1SD) และพื้นฐานดี แนะนำ BDMS CPALL MINT MTC PTT 2) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วและเชื่อว่าการเจรจาจะทำให้สหรัฐฯ พิจารณาปรับลดภาษีไทยลงมาที่ระดับ 20% หรือต่ำกว่า จะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นและทำให้ FDI กลับเข้าสู่ไทย แนะนำ AMATA GPSC WHA และ 3) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วและเชื่อว่าความขัดแย้งไทย-กัมพูชาจะคลี่คลายลงหรือยุติได้เร็ว แนะนำ AEONTS CBG

 

Daily top picks

GLOBAL: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากยอดขายสาขาเดิม (SSS) เดือนก.ค. ที่ปรับตัวดีขึ้น ลดลงเพียง 3.5% YoY ถือว่าดีที่สุดตั้งแต่ต้นปีและฟื้นตัวดีที่สุดในกลุ่มจากไตรมาสก่อน คาดว่า SSS ใน 2H68 จะยังดีขึ้นต่อจากฐานต่ำ ราคาหุ้นสะท้อนผลประกอบการ 2Q68 ที่อ่อนแอไประดับหนึ่งแล้ว

 

LHSC: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากความคาดหวังที่ กนง. จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 2 ครั้ง (ครั้งละ 25bps) ในช่วงที่เหลือของปีนี้ ขณะเดียวกันคาดกำไร 2Q68 จะเติบโตเด่น 98.7%YoY และจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องใน 3Q68 อีกทั้งยังปันผลสูง โดยคาดให้ Div. Yield ปีนี้สูงราว 9.6%

 

Still see fund inflows

The SET is expected to move sideways up after the Cambodia-Thailand conflict eased and hopes the talks with the US over tariffs will come to a conclusion before the Aug 1 deadline; fund inflows continue. Foreign investors had a net buy yesterday of Bt3.3bn. SET supports are at 1225/1220, while resistances are at 1240/1255.

 

Today’s highlights

• The Royal Thai Army said meetings between commanding officers in Thai-Cambodian border areas at several clash points, have jointly agreed to a ceasefire, will halt all reinforcements or troop movements and will allow leaders at each level to contact each other when necessary.
• US and Chinese officials said they have agreed to extend the suspension on tariffs following the completion of negotiations in Sweden. However, neither side has announced progress in negotiations or a clear timeline.
• The IMF revised up its 2025 global GDP forecast to 3.0% from 2.8%, after finding many countries accelerated purchases more than expected before the Aug 1 deadline and actual US tariff rates are coming in lower than announced. However, the economy still faces risks. Thailand’s GDP forecast was also revised up to 2.0% from 1.8%.
• US Commerce Secretary confirmed the Aug 1 deadline for implementing tariffs will not be postponed again, even though the schedule for China differs, on Aug 12. He also said Trump has rejected proposals from several countries and wants proposals that give to the US entirely open markets.
• The number of foreign tourists last week (July 21-27) continued to grow, increasing 1%WoW to 618,285 people. The growth was led by South Korea, China, Malaysia, and Taiwan due to summer school holidays. This brings the cumulative number for 2025 to 18.98mn, down 6.2%YoY.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways after standing above 1200, close to our expectation of between 1230-1250, which is believed to already reflect expectations the US will levy 20% or lower tariffs on imports from Thailand. The index is seen to have limited upside and investors should be cautious about sell-on-fact if negotiations are successful. The conflict between Cambodia and Thailand is expected to have limited impact on the economy and insignificant impact on large-caps in SET50/SET100. If funds continue to flow in, the SET is expected to continue to move back up to trade at historical PER mean of 16x or at 1376. Our recommended strategy is “selective buy”.

 

Trading today

The SET is expected to move sideways and have limited upside while waiting for a final decision on US tariffs before they are to take effect on Aug 1. Our investment strategy is for "selective buy" in two main themes and three trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
1. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Laggard plays that are expected to benefit from fund inflow; chose SET50 stocks that have underperformed the SET MTD and whose valuation is attractive (PER and PBV 2025F < -1SD) and have strong fundamentals – BDMS, CPALL, MINT, MTC and PTT; 2) stocks that will recover rapidly and benefit if US trade negotiations are successful, building sentiment and attracting FDI – AMATA, GPSC and WHA; and 3) stocks that will recover quickly and benefit if Cambodia and Thailand can reach a deal – AEONTS and CBG

 

Daily top picks

GLOBAL: Price has a short-term catalyst from improving SSS in July, down 3.5%YoY, the smallest contraction this year and the best recovery from last quarter among peers. In 2H25, SSS is expected to continue improving off a low base. Current price is seen to already reflect weak earnings.

 

LHSC: Price has a catalyst from an expected cut in interest rate by the MPC twice more over the rest of the year (25bps each cut). 2Q25 profit is expected to grow 98.7%YoY and expected to continue growing in 3Q25. Dividend is high and attractive, giving dividend yield this year of 9.6%.

 

Download EN version click >  Daily250730_E.pdf