สวัสดีตอนเช้า - ชายแดนคลี่คลาย... ลุ้นภาษีต่อ

ชายแดนคลี่คลาย... ลุ้นภาษีต่อ

 

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์เผยอัตราภาษีศุลกากรสำหรับประเทศที่ยังไม่บรรลุการเจรจาการค้าจะอยู่ที่ระหว่าง 15%-20% ซึ่งสูงกว่าระดับขั้นต่ำที่ 10% ที่เคยประกาศไว้เมื่อ เม.ย. ที่ผ่านมา เป็น Sentiment บวกต่อไทยที่คาดหวังอัตราภาษีในระดับดังกล่าวอยู่แล้ว เป็นระดับที่สามารถแข่งขันกับประเทศคู่แข่งสำคัญในอาเซียนได้
• รมว. คลัง เผย “ทีมไทยแลนด์” ได้ส่งข้อเสนอให้ฝั่งสหรัฐฯ ครบถ้วน ซึ่งรวมถึงสิ่งที่ฝั่งสหรัฐฯ ได้เรียกร้องเพิ่มเติมแล้ว แต่ไม่เปิดเผยว่าไทยเสนอกำหนดอัตราภาษีสินค้าสหรัฐฯ 0% กี่รายการ และขณะนี้ทำได้เพียงแค่รอฝั่งสหรัฐฯ พิจารณาและตอบกลับ ปลัดคลังเชื่อว่าฝั่งสหรัฐฯ จะใช้เวลาพิจารณาไม่นานและได้ข้อสรุปก่อนวันที่ 1 ส.ค. นี้
• มาเลเซียนำแถลงการณ์ร่วมกับไทยและกัมพูชาถึงการบรรลุข้อตกลงหยุดยิงที่เริ่มขึ้นตั้งแต่เที่ยงคืนวานนี้ (28 ก.ค.) โดยมีทูตสหรัฐฯ และจีนประจำมาเลเซียเป็นผู้สังเกตการณ์ และจะมีการประชุมระหว่างแม่ทัพในวันนี้ (29 ก.ค.) เวลา 7.00 น. 
• กพท. เผยจำนวน ผดส. ทางอากาศมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง แม้จะต่ำกว่าช่วงก่อนโควิด-19 อยู่ 13.1% โดยในช่วง 6M68 มีจำนวนราว 72.68 ล้านคน โดยคิดเป็นในประเทศและต่างประเทศ 33.37 และ 39.71 ล้านคน ตามลำดับ และมีเที่ยวบินราว 4.67 แสนเที่ยวบิน
• สหรัฐฯ และ EU ได้บรรลุข้อตกลงการค้า โดย EU ยอมรับภาษีศุลกากรที่อัตรา 15% ครอบคลุมสินค้าส่วนใหญ่ซึ่งรวมถึง รถยนต์, ชิป และยา และ EU ตกลงที่จะลงทุนในสหรัฐฯ เพิ่มอีก 6 แสนล้านดอลลาร์ ลงทุนด้านพลังงาน 7.5 แสนล้านดอลลาร์ และเปิดตลาดเสรีสำหรับสินค้าสหรัฐฯรวมถึงอาวุธ

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ โดยประเมินการฟื้นตัวของ SET มายืนเหนือระดับ 1,200 จุด ใกล้เป้าหมายที่ประเมินระดับ 1230-1250 จุด ซึ่งสะท้อนความคาดหวังสหรัฐฯ จะเก็บภาษีจากไทยเท่ากับหรือต่ำกว่า 20% คาด SET เริ่มมี Upside จำกัดและอาจต้องระมัดระวังหากการเจรจาไม่ประสบผลหรือเกิด Sell on Fact ได้หากจบดีลการค้าตามที่คาดหวังได้จริง  ส่วนความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชามองกระทบจำกัดต่อเศรษฐกิจและตลาดหุ้นไทย เพราะมีความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจกันน้อยและไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยต่อหุ้นขนาดใหญ่ใน SET50/SET100 อย่างไรก็ดีหาก Fund Flow ยังไหลเข้า คาดมีโอกาสจะหนุนให้ในระยะถัดไป SET กลับไปซื้อขายที่ PER เฉลี่ยระยะยาวอีกครั้งที่ระดับ 16 เท่า หรือ 1,376 จุด  กลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัว Sideways และเริ่มมี Upside จำกัด ระหว่างรอติดตามผลสรุปอัตราภาษีศุลกากรใหม่ที่สหรัฐฯ จะเรียกเก็บจากไทยหลังการเจรจาการค้าเสร็จสิ้นไปแล้ว ก่อนจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ส.ค. นี้ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earnings Play โมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SET ESG Ratings A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลช่วง 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT
3. Trading Idea: สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Laggard Play ซึ่งคาดได้อานิสงส์หาก Fund Flow ไหลเข้าต่อเนื่อง โดยเลือกหุ้น SET50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น MTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โด(PBV และ PER 2568F < -1SD) และพื้นฐานดี แนะนำ BDMS CPALL MINT MTC PTT 2) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วและเชื่อว่าการเจรจาจะทำให้สหรัฐฯ พิจารณาปรับลดภาษีไทยลงมาที่ระดับ 20% หรือต่ำกว่า จะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นและทำให้ FDI กลับเข้าสู่ไทย แนะนำ AMATA GPSC WHA และ 3) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วและเชื่อว่าความขัดแย้งไทย-กัมพูชาจะคลี่คลายลงหรือยุติได้เร็ว แนะนำ AEONTS CBG

 

Daily top picks

AMATA: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากมองมีโอกาสการเจรจาการค้ากับสหรัฐจะได้ข้อสรุปก่อน 1 ส.ค. และบริษัทอยู่ระหว่างเจรจากลุ่ม Data Center ประมาณ 240 ไร่ ขณะที่ Backlog ในมือยังแข็งแกร่งกว่า 2.1 หมื่นลบ. โดยคาด 2Q68 กำไรจะเติบโต YoY และกำไรจะเร่งตัวใน 2H68

 

CBG: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากสถานการณ์กัมพูชาคลี่คลาย และ 2Q68 คาดมีกำไรเติบโต 17.3%YoY และ 6.5%QoQ แรงหนุนจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่เติบโตดี และคุมต้นทุนได้ดี ส่วน 2H68 คาดกำไรยังโตต่อเนื่อง ทั้งนี้วันนี้แนะนำซื้อราคาไม่เกินหุ้นละ 54.25 บาท

 

 

Conflict eases; watch tariff talks

 

The SET is expected to move sideways up after an easing in the Cambodia-Thailand conflict with a ceasefire. The index should not fall below supports of 1205/1190 to maintain its trend, while resistances are at 1228-1230/1240. Expectation of a deal in the US trade talks before Aug 1 brings positive sentiment.

 

Today’s highlights

• Trump says tariff rates on countries that have not yet reached a deal with him will be 15-20%, higher than the previously announced 10% in April. This is sentimentally positive for Thailand, which is expecting tariff rates at this level.
• The Minister of Finance has submitted a comprehensive proposal to the US, including additional items it requested. It did not disclose details about how many US products were going to attract 0% tariffs. Currently, Thailand is waiting for the US to respond. It believes the US will reach a conclusion before Aug 1.
• Malaysia led a joint statement with Thailand and Cambodia about a ceasefire agreement that began at midnight yesterday, with US and Chinese ambassadors as observers. A meeting between military commanders is scheduled for 7 am.
• The Civil Aviation Authority said air passenger numbers show continued recovery, though still 13.1% below pre-COVID-19 levels. In 6M25, passengers numbered ~72.68mn - 33.37mn domestic and 39.71mn international - on ~467,000 flights.
• The US and EU reached a trade agreement, with the EU accepting 15% tariffs covering most goods including automobiles, chips, and pharmaceuticals. The EU agreed to invest an additional US$600bn in the US, US$750bn in energy investment, and open free markets for US goods.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways after standing above 1200, close to our expectation of between 1230-1250, which is believed to already reflect expectations the US will levy 20% or lower tariffs on imports from Thailand. The index is seen to have limited upside and be cautious about sell-on-fact if negotiations are successful. Conflict between Cambodia and Thailand is expected to have limited impact on the economy and unsignificant impact on large-caps in SET50/SET100. However, if funds continue to flow in, the SET is expected to continue to move back up to trade at historical PER mean of 16x or at 1376. Our recommended strategy is “selective buy”.

 

Trading today

The SET is expected to move sideways and have limited upside while waiting for a final decision on US tariffs before they are to take effect on Aug 1. Our investment strategy is for "selective buy" in two main themes and three trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
1. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Laggard plays that are expected to benefit from fund inflow; chose SET50 stocks that have underperformed the SET MTD and whose valuation is attractive (PER and PBV 2025F < -1SD) and have strong fundamentals – BDMS, CPALL, MINT, MTC and PTT; 2) stocks that will recover rapidly and benefit if US trade negotiations are successful, building sentiment and attracting FDI – AMATA, GPSC and WHA; and 3) stocks that will recovery quickly and benefit if Cambodia and Thailand can reach a deal – AEONTS and CBG

 

Daily top picks

AMATA: Price has a short-term catalyst from expectations US tariff talks can be decided before Aug 1. The company is negotiating the sale of 240 rai of land with companies operating data centers. Backlog is still strong at Bt21bn. 2Q25 profit is expected to grow YoY and accelerate in 2H25.

 

CBG: Price has a short-term catalyst after the conflict with Cambodia eased. 2Q25 profit is expected to grow 17.3%YoY and 6.5%QoQ, driven by growing domestic energy drink sales and good expense control. Profit is expected to continue growing in 2H25. Recommend to buy at not higher than Bt54.25.

 

Download EN version click >> Daily250729_E.pdf