สวัสดีตอนเช้า - ความกังวลภาษียังกดดัน

ความกังวลภาษียังกดดัน

 

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์ขู่เก็บภาษีนำเข้าจาก EU และเม็กซิโกในอัตรา 30% และจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 ส.ค. นี้ หากยังไม่สามารถทำข้อตกลงการค้าใหม่กับสหรัฐฯ ได้ก่อนกำหนดข้างต้น เนื่องจาก EU ล่าช้าต่อการเจรจาจากครั้งก่อนที่สหรัฐฯ เคยเปิดโอกาสลดอัตราภาษีสู่ 10% และยกประเด็นสงครามยาเสพติดต่อเม็กซิโกอีกครั้ง
• รมว. คลังเผยจดหมายที่ได้รับจาก ปธน. ทรัมป์นั้นเป็นการเลื่อนเวลาให้กับไทยและการเจรจายังไม่ถึงที่สุด โดยมีเวลาถึงวันที่ 1 ส.ค. นี้ ส่วนการประชุมกับกระทรวงที่เกี่ยวข้องและคณะที่ปรึกษา ณ บ้านพิษณุโลก คาดจะได้ข้อสรุปเกี่ยวกับผลกระทบต่อรายอุตฯ ในวันนี้
• ในการประชุม ครม. วันที่ 15 ก.ค.นี้ รมว.คลัง จะนำเสนอชื่อบุคคลเพื่อดำรงตำแหน่งผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่ให้ที่ประชุม ครม.อนุมัติ
• ททท. เผยสถานการณ์ลงทะเบียนโครงการ “เที่ยวไทยคนละครึ่ง” ตั้งแต่เริ่มโครงการถึงวันที่ 11 ก.ค. เวลา 8.30 น. มีจำนวนการลงทะเบียนสำเร็จที่ 1,585,208 ราย, จองที่พักและชำระเงินแล้ว 91,008 สิทธิ์ และมีสิทธิ์คงเหลือ 408,992 สิทธิ์ 
• รมช. คมนาคมเผยความคืบหน้าโครงการบ้านเพื่อคนไทย เตรียมเสนอ ครม. เห็นชอบจับสลากสิทธิเข้าอยู่เฟสแรก 5,000 ยูนิต ภายใน ต.ค. นี้, เริ่มประมูลหาผู้รับเหมาใน พ.ย. นี้ และคาดว่าจะเสร็จสิ้นและเริ่มเข้าอยู่ได้ภายในปลายปี 2569 
• ติดตามการแถลงครั้งใหญ่ของ ปธน. ทรัมป์เกี่ยวกับรัสเซียในวันนี้ หลังจากที่เขาได้แสดงความผิดหวังต่อ ปธน. ปูติน และกล่าวหาว่าเขาเป็นผู้ที่ขัดขวางความพยายามการสร้างสันติภาพในยูเครน

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวนเนื่องจากยังกังวลอัตราภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐฯ ที่ประกาศเรียกเก็บจากประเทศคู่ค้าซึ่งจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 ส.ค. นี้ สำหรับไทยถูกเรียกเก็บภาษีในอัตรา 36% สูงกว่าประเทศคู่แข่งสำคัญในกลุ่มอาเซียน ซึ่งทำให้ไทยมีโอกาสสูญเสียความสามารถในการแข่งขันและกดดันให้ GDP อาจเติบโตชะลอตัวได้ จึงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามความคืบหน้าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับไทยอย่างใกล้ชิด อย่างไรก็ดีเราประเมิน SET ที่บริเวณต่ำกว่า 1100 จุด คิดเป็น PER ปี 2568 ต่ำกว่า 12 เท่า ยังเป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว กลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัวผันผวน ยังมีความกังวลไทยจะถูกสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีศุลกากรสูงกว่าประเทศคู่แข่งสำคัญในกลุ่มอาเซียนและอาจทำให้ไทยสูญเสียความสามารถการแข่งขันและกดดันการเติบโต GDP ลง กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้  
1. หุ้น Earning Play โมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC
2. หุ้น Defensive ที่ผันผวนต่ำและผลการดำเนินงานต้านทานความเสี่ยงภายนอกได้ (ผลกระทบจำกัดจากปัจจัยภายในและภายนอก) อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แนะนำ ADVANC BCH DIF
3. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT
4. Trading Ideas: สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Undervalue (PER และ PBV < -1SD) และเราแนะนำ Outperform อีกทั้งคาดให้ Div. Yield ไม่ต่ำกว่าปีละ 3% แนะนำ BBL BCPG BDMS CPALL DIF PTT SIRI TIDLOR 2) หุ้นที่มีโอกาสได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวไทย แนะนำ ERW CENTEL AAV และ 3) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วหากเชื่อว่าการเจรจาจะทำให้สหรัฐฯ พิจารณาปรับลดภาษีไทยลงมาอยู่ที่ระดับ 20% หรือต่ำกว่า แนะนำ AMATA GPSC WHA

 

Daily top picks

PTT: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้น และ Valuation หุ้นไม่แพง โดยซื้อขาย PBV 2568F ที่ระดับ 0.7 เท่า (-1.5 SD) และ PER ที่ระดับ 7.5 เท่าเทียบค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ PBV 1.3 เท่า และ PER 14.6 เท่า อีกทั้งปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตเด่น 44%YoY และให้ Div. Yield ปีนี้สูงราว 6-7%

 

ADVANC: มองเป็นหุ้น Defensive และได้ประโยชน์จาก กสทช. มีมติรับรองผลการประมูลคลื่นความถี่ เราคงประเมินว่า ADVANC จะได้ประโยชน์จากการลดต้นทุนที่มีนัยสำคัญ โดยจะลดต้นทุนได้ราว 2.3 พันล้านบาทต่อปี และปี 2568 กำไรสุทธิคาดจะอยู่ที่ 40.7 พันล้านบาท เติบโต 16.9%YoY

 

Tariff concerns still pressure

The SET is expected to move sideways. There were immediate sells on Friday after a rise. Supports are at 1115/1108, while resistances are at 1130/1135, which the index has to break through to start a new upward trend. On the weekend, Trump announced 30% tariffs on the EU and Mexico, while Canada faced 35%, clouding sentiment.

 

Today’s highlights

• Trump threatens to impose 30% import tariffs on EU and Mexico, effective from Aug 1, if no new trade agreements can be reached before that deadline due to the EU's delays in negotiations from previous opportunities when the US offered to reduce tariffs to 10%; Trump raised the drug war issue with Mexico again.
• The Minister of Finance said the letter received from Trump is a postponement for Thailand, and negotiations have not reached a conclusion, with time until August 1. A meeting with relevant ministries and the advisory committee is expected to assess the impact on industrial sectors today.
• In the Cabinet meeting on Jul 15, the Minister of Finance will present names for the new BoT Governor position for approval.
• The TAT reports the registration status for the tourism stimulus program from the program's start until Jul 11 at 8:30a.m. saw 1,585,208 successful registrations, 91,008 accommodation bookings with payments completed and remaining quota of 408,992.
• The Deputy Minister of Transport reported on progress on the "Homes for Thai People" project, preparing to propose Cabinet approval for the first phase lottery draw of 5,000 units in October, starting contractor bidding in November, and expects completion with move-ins by the end of 2026.
• Follow the major announcement by Trump regarding Russia today, after he expressed disappointment with President Putin and accused him of obstructing peace efforts in Ukraine.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways on continued concerns over the US tariffs, to take effect on Aug 1. Thailand faces a 36% tariff, higher than main competitors in ASEAN, and may lead to loss of competitiveness and pressure GDP growth. Trade negotiations is the main issue to monitor. However, if the index falls below 1100 with 2025F PER lower than 12x, we see this as suitable for accumulation for medium to long-term investors. Our investment strategy remains "Selective Buy".

 

Trading today

The SET is expected to move sideways on continued concern over Thailand’s facing higher tariff rates than competitors in ASEAN, which will lead to a loss of competitiveness and pressure GDP growth. Our investment strategy is for "selective buy" in three main themes and three trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. Defensive stocks with low volatility, sheltered from external risks as well as from domestic uncertainties, while paying consistent dividends – ADVANC, BCH and DIF.
3. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) undervalued stocks (PER and PBV < -1SD) on which we recommend Outperform, with expected dividend yield of at least 3% - BBL, BCPG, BDMS, CPALL, DIF, PTT, SIRI and TIDLOR; 2) companies expected to benefit from tourism stimulus programs – ERW CENTEL AAV; and 
3) companies that would recover rapidly if the US adjusts the tariff on Thailand down to 20% or lower – AMATA, GPSC and WHA.

 

Daily top picks

PTT: Price has a catalyst from rising oil price, while valuation is attractive, trading at 2025F PBV of 0.7x (-1.5 SD) and PER at 7.5x, compared to 10-year averages of 1.3x and 14.6x, respectively. 2025 profit is expected to grow 44%, with high dividend yield of 6-7%.

ADVANC: A defensive stock which benefits from the spectrum auction, bolstered by NBTC’s approval of the results of the auction. It will see significant cost reduction of ~Bt2.3bn per year, and 2025 net profit is expected to be Bt40.7bn, growing 16.9%.

 

Download EN version click > Daily250714_E.pdf