สวัสดีตอนเช้า - ระดับอัตราภาษีจะเป็นตัวชี้นำตลาด

ระดับอัตราภาษีจะเป็นตัวชี้นำตลาด

 

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์เผยว่าได้ลงนามในจดหมายเพื่อส่งแก่ 12 ประเทศถึงอัตราภาษีศุลกากรที่สหรัฐฯ จะกำหนดต่อประเทศคู่ค้านั้นๆ ซึ่งอาจอยู่ในระดับต่ำราว 10-20% หรือสูงถึง 60-70% และจะได้รับในวันนี้ แต่ไม่มีการเปิดเผยรายชื่อ 12 ประเทศดังกล่าว ด้าน รมว. คลัง ปฏิเสธกระแสข่าวว่าไทยจะถูกจัดเก็บภาษีในอัตรา 18-36% โดยเผยว่าการเจรจากับ USTR เมื่อสัปดาห์ก่อนยังไม่ได้ข้อสรุป และเรียกประชุมทุกฝ่ายเร่งทำข้อเสนอสุดท้ายเสนอต่อสหรัฐฯ ก่อนเส้นตายวันที่ 9 ก.ค. 
• สหรัฐฯ เตรียมออกกฎเพื่อควบคุมการส่งออกชิป AI สู่ไทยและมาเลเซียเพื่อสกัดการลักลอบส่งชิปต่อไปยังจีน จากช่วงก่อนที่สหรัฐฯ ได้สั่งห้ามขายชิปขั้นสูงแก่จีนโดยตรง เราคาดว่ายังไม่ส่งผลกระทบต่อกลุ่มอิเล็กทรอนิคส์ไทยและโรงไฟฟ้าอย่างมีนัยสำคัญ
• OPEC+ มีมติเร่งการเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบใน ส.ค. ที่ +5.48 แสนบาร์เรล/วัน เป็นเดือนที่ 5 ซึ่งเป็นระดับที่สูงกว่าในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ทำให้กลุ่มได้เพิ่มแล้วรวม 1.918 ล้านบาร์เรล/วัน จากเป้าหมายที่จะเพิ่มคืนจากการลดกำลังการผลิตช่วงก่อนที่ 2.2 ล้านบาร์เรล/วัน มองเป็น Sentiment เชิงลบระยะสั้นต่อราคาน้ำมัน
• กสทช. มีมติ 5 เสียงรับรองผลการประมูลคลื่น 850, 1500, 2100 และ 2300MHz เมื่อวันที่ 29 มิ.ย. ที่ผ่านมา และยังอยู่ภายใต้กรอบระยะเวลา 7 วันหลังการประมูลสิ้นสุด จากที่ถูกเลื่อนจากวันที่ 2 ก.ค. ที่ผ่านมา เนื่องจากต้องพิจารณาเอกสารจากที่ปรึกษาต่างประเทศ
• กรมธุรกิจพลังงานเผยกัมพูชางดการนำเข้าน้ำมันจากไทยมีผลกระทบจำกัด เนื่องจากมีการส่งออกรวม 6 ล้านลิตรต่อวัน เทียบกับการบริโภคในประเทศที่ 130 ล้านลิตร/วัน ขณะที่ยังไม่ได้รับการร้องเรียนจากผู้ประกอบการในกัมพูชา โดยเฉพาะ OR 

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวน โดยแม้มองปัจจัยการเมืองในประเทศจะยังไม่มีแรงกดดันเพิ่มในช่วงสั้น เพราะยังต้องรอผลการตัดสินขั้นสุดท้ายของศาลรัฐธรรมนูญหลังจากที่มีมติให้นายกรัฐมนตรีหยุดปฏิบัติหน้าที่ แต่ตลาดน่าจะให้น้ำหนักกับปัจจัยเสี่ยงเกี่ยวกับความไม่ชัดเจนของมาตรการภาษีศุลกากรซึ่งรัฐบาลสหรัฐฯ เริ่มส่งจดหมายแจ้งอัตราภาษีไปยังประเทศต่างๆ ตั้งแต่วันศุกร์ที่ 4 ก.ค. และจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ส.ค. สำหรับประเทศที่ยังไม่ได้บรรลุข้อตกลงกับสหรัฐฯ ซึ่งรวมทั้งไทยด้วย อย่างไรก็ดีเราประเมิน SET ที่บริเวณต่ำกว่า 1100 จุด คิดเป็น PER ปี 2568 ต่ำกว่า 12 เท่า ยังเป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว โดยกลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัวผันผวน เนื่องจากกังวลความไม่ชัดเจนเกี่ยวกับการแจ้งอัตราภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ สำหรับประเทศที่ยังไม่ได้บรรลุข้อตกลงกับสหรัฐฯ ซึ่งรวมทั้งประเทศไทยด้วย กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC 
2. หุ้น Defensive ที่ผันผวนต่ำและผลการดำเนินงานต้านทานความเสี่ยงภายนอกได้ (ผลกระทบจำกัดจากปัจจัยภายในและภายนอก) อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แนะนำ ADVANC BCH DIF 
3. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT 
4. Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Undervalue (PER PBV < -1SD) และเราแนะนำ Outperform อีกทั้งคาดให้ Div. Yield ไม่ต่ำกว่าปีละ 3% แนะนำ BBL BCPG BDMS CPALL DIF PTT SIRI TIDLOR 2) หุ้นที่มีโอกาสได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวไทย แนะนำ ERW CENTEL AAV และ 3) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วหากสงครามการค้ามีความชัดเจน แนะนำ WHA AMATA AOT MINT PTT TU

 

Daily top picks

ADVANC: มองเป็นหุ้น Defensive และช่วงสั้นราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากที่ประชุม กสทช. นัดพิเศษวานนี้มีมติรับรองผลการประมูลคลื่นความถี่ เราคงประเมินว่า ADVANC จะได้ประโยชน์จากการลดต้นทุนที่มีนัยสำคัญ โดยจะลดต้นทุนได้ราว 2.3 พันล้านบาทต่อปี และปี 2568 กำไรสุทธิคาดจะอยู่ที่ 40.7 พันล้านบาท เติบโต 16.9%YoY

 

CPALL: มองราคาหุ้นได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาดจำกัด  เราคาดกำไร 2Q68 จะเติบโต YoY และปี 2568 จะเติบโตดีที่สุดในกลุ่มที่ 19%YoY (กลุ่ม 5%YoY) และซื้อขาย PER 2568F ที่ 16 เท่า (กลุ่ม 17 เท่า) ส่วนการประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน (ไม่เกิน 1.67% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด) ตั้งแต่วันที่ 16 พ.ค. - 14 พ.ย. 2568 จะช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น

 

Tariff rate will move the market

The SET is expected to move sideways down on the pending US tariff rate, especially worrisome is whether Thailand will be among the 12 countries to receive tariff letters from Trump on the July 9 deadline. In the short term, the index is sticking at resistance of 1128, with the next resistance at 1135. Supports are at 1110 and 1100; a fall below would put the index back to a downward cycle.

 

Today’s highlights

• Trump has signed letters to be sent to 12 countries outlining the tariff rates on these trading partners, which may be as low as 10-20% or as high as 60-70%. The countries will receive the letters today. However, the names of the 12 countries were not disclosed. The Minister of Finance denied rumors Thailand would be subject to tariffs at rates of 18-36%, saying last week’s negotiations with USTR had not reached a conclusion, and called for meetings to urgently prepare final proposals to submit to the US before the July 9 deadline.
• The US is preparing to issue rules to control AI chip exports to Thailand and Malaysia to prevent smuggling of chips onward to China, following earlier US bans on direct sales of advanced chips to China. We do not expect this to materially impact Thailand's electronics sector or power plants.
• OPEC+ resolved to accelerate crude oil production increases in August by 548,000 barrels/day for the fifth month, which is higher than the past three months, bringing the total increase to 1.918mn bbl/day vs its target of returning from previous cuts. This is viewed as negative short-term sentiment for oil prices.
• The NBTC voted 5-0 to approve the auction results for 850, 1500, 2100, and 2300MHz spectrum on June 29, which is still within the 7-day timeframe after the auction, having been postponed from July 2 due to the need to review documents from foreign consultants.
• DoEB says Cambodia's suspension of oil imports from Thailand has limited impact, as total exports amount to 6 mn liters/day compared to domestic consumption of 130 mn liters/day. No complaints have been received from Cambodian operators, particularly OR.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways and fluctuate. Although in the short term domestic politics is not a pressure, awaiting a verdict from the Constitutional Court after suspending the PM, the market is expected to weigh on risk regarding uncertainty of US tariffs. The US will start notifying its trading partners of the tariff rate from Jul 4 and these will take effect from Aug 1 for countries which have not finalized negotiations with the US, which includes Thailand. However, we see an index at below 1100 and 2025F PER lower than 12x as suitable for accumulation for medium- to long-term investors. Our investment strategy remains "Selective Buy".

 

Trading today

The SET is expected to move sideways and fluctuate on concerns about the tariff rates that the US will levy on countries who are still negotiating, which includes Thailand. Our investment strategy is for "selective buy" in three main themes and three trading themes with specific positives:
1. Earnings play stocks whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. Defensive stocks with low volatility, sheltered from external risks as well as from domestic uncertainties, while paying consistent dividends – ADVANC, BCH and DIF.
3. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Undervalued stocks (PER and PBV < -1SD) on which we recommend Outperform, with expected dividend yield of at least 3% - BBL, BCPG, BDMS, CPALL, DIF, PTT, SIRI and TIDLOR; 2) companies expected to benefit from tourism stimulus programs – ERW CENTEL AAV; and 3) companies that recover rapidly once the trade war becomes clearer – WHA, AMATA, AOT, MINT, PTT and TU.

 

Daily top picks

ADVANC: Seen as a defensive stock; price has a short-term catalyst from the special NBTC meeting that approved the results of the spectrum auction. We expect ADVANC to benefit significantly from a cut of Bt2.3bn/year in costs. 2025 net profit is estimated at Bt40.7bn, growing 16.9%.

 

CPALL: Price is seen to have limited impact from market fluctuations. We expect 2Q25 profit to grow YoY and 2025 profit to grow 19% (vs peers at 5%). The stock is trading at a 2025F PER of 16x (peers at 17x). Its stock repurchase program (not higher than 1.67% of listed shares) running from May 16 – Nov 14, 2025 limits downside.

 

Download EN version click >  Daily250707_E.pdf