คาด SET ในเดือน ม.ค. มีความผันผวนในกรอบ 1350-1450 จุด จากทั้งปัจจัยด้านบวก และลบ โดยด้านบวกลุ้น January effect หนุนดัชนี ขณะที่ปัจจัยลบ ได้แก่ ความกังวลด้านนโยบายทางการค้าของทรัมป์ ซึ่งจะเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐในวันที่ 20 มกราคม รวมถึงการประชุมเฟดในเดือนนี้ที่ตลาดคาดว่าจะเป็นการคงดอกเบี้ย ทั้งนี้แนวโน้มราคา SET มีกรอบล่างบริเวณแนวรับ 1380 และ 1350 จุด ตามลำดับ ส่วนกรอบบนมีแนวต้านอยู่ที่ 1420 และ 1450 จุด ตามลำดับ
SET เดือน ธ.ค. ปรับลงแทบทั้งเดือนส่งท้ายปี แม้ว่าดัชนีจะฟื้นตัวขึ้นในช่วงสัปดาห์แรกของเดือน หนุนจากแรงซื้อของกองทุนในประเทศ รวมทั้งปัจจัยบวกจากนโยบายรัฐ แต่หลังจากนั้นในช่วงที่เหลือของเดือน SET ปรับลงอย่างต่อเนื่อง ปัจจัยแวดล้อมเชิงลบกดดันทั้งจากในประเทศที่มาจากหุ้นขนาดใหญ่ถูกเทขายหลังเผชิญปัญหาด้านธรรมาภิบาล ฉุดรั้งให้หุ้นขนาดใหญ่อิ่นๆ ถูกขายตามไปด้วย รวมทั้งจากต่างประเทศหลังคณะกรรมการ FOMC ส่งสัญญาณชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 สร้าง sentiment ลบต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกรวมทั้งตลาดหุ้นไทย ส่งผลให้ดัชนีร่วงหลุดต่ำกว่า 1400 จุดอีกครั้งก่อนฟื้นขึ้นช่วงปลายเดือน
SET เดือน ธ.ค. ต่างชาติขายสุทธิเป็นเดือนที่ 3 ที่ 1.0 หมื่นลบ. จากเดือนก่อนหน้าที่ขายสุทธิ 1.4 หมื่นลบ. ขณะที่ภาพรวมกระแส fund flow เดือนนี้ไหลออกจากตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิกราว 1.7 พันล้านเหรียญ โดยนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิในตลาดหุ้นเกาหลีใต้ มาเลเซีย อินโดนีเซีย ไทย ฟิลิปปินส์ และเวียดนามราว 1.7, 0.7, 0.3, 0.3, 0.1 และ 0.1 พันล้านเหรียญ ตามลำดับ มีเพียงตลาดหุ้นไต้หวันเพียงแห่งเดียวที่เป็นซื้อสุทธิราว 1.5 พันล้านเหรียญ
SET ปรับลงมาค่อนข้างลึก ทำให้มีความน่าสนใจในเชิง Valuation โดยหากอิงประมาณการกำไรตลาดฯ ปี 2568 ที่ราว 97 บาท/หุ้น และดัชนีที่ระดับบริเวณ 1400 จุด คิดเป็น Forward P/E ไม่ถึง 14.5 เท่า อีกทั้ง Earning Yield Gap ก็อยู่ในระดับที่น่าสนใจกว่า 4.6% กลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ 1) หุ้น SET50 ซึ่งมี ESG Rating ตั้งแต่ระดับ AA-AAA และ CG ระดับ 5 ดาว รวมทั้งมีฐานะการเงินแข็งแกร่งและผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตได้ในปี 2568 2) หุ้นขนาดใหญ่ที่ปรับลงมามาก แต่ยังมีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง ซึ่งมีโอกาสที่ราคาจะฟื้นกลับได้แรงจากการทำ Short Covering 3) หุ้นที่ได้ประโยชน์จากโครงการ Easy E-Receipt ลดหย่อนภาษีไม่เกิน 5 หมื่นบาท ในช่วง 16 ม.ค. – 28 ก.พ. 2568 เน้นหุ้นกลุ่มค้าปลีก
ประเด็นสำคัญในเดือนนี้ ในประเทศ 6 ม.ค. – อัตราเงินเฟ้อ (ธ.ค.) ; 10 ม.ค. – ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (ธ.ค.) ; 27 ม.ค. – ยอดส่งออก-นำเข้า (ธ.ค.) ต่างประเทศ : 3 ม.ค. - ดัชนี ISM PMI ภาคการผลิต (ธ.ค.) ของสหรัฐ ; 7 ม.ค. - ดัชนี ISM PMI ภาคบริการ (ธ.ค.) ของสหรัฐ ; 8 ม.ค. - การจ้างงานภาคเอกชน (ธ.ค.) ของสหรัฐ ; 10 ม.ค. –การจ้างงานนอกภาคเกษตรและอัตราว่างงาน (ธ.ค.) ของสหรัฐ ; 14 ม.ค. - ดัชนีราคาผู้ผลิต (ธ.ค.) ของสหรัฐ ; 15 ม.ค. – อัตราเงินเฟ้อ (ธ.ค.) ของสหรัฐ ; 28 – 29 ม.ค. - ประชุม Fed ; 30 ม.ค. – GDP 4Q67 ของสหรัฐ ; 31 ม.ค. - ดัชนี PCE (ธ.ค.) ของสหรัฐ
A look back at Dec and ahead to Jan
In January the SET is expected to fluctuate between 1350-1450 in response to both positive and negative factors. On the plus side, there is hope the January effect will support the market. On the minus side, there are concerns over tariffs Trump promised to introduce on his first day in office (inauguration on January 20), and the FOMC meeting, expected to leave interest rates unchanged. Supports are assigned at 1380 and 1350, with resistances at 1420 and 1450.
The SET moved down most of December, ending the year on a downward trend. Although the market recovered in the first week on domestic fund purchases and positive government policies, it wended its way down over the rest of the month. Negative factors exerted pressure at home – with large-caps sold off following governance issues, dragging other large-caps with them - and abroad after the FOMC signaled a slowdown in interest rate cuts in 2025 soured sentiment towards risky assets globally, including the Thai stock market. The market thus fell below 1400 again before managing to regain some ground towards the end of the month.
In Dec, foreign investors were net sellers for the third month at Bt10bn compared to a net sell of Bt14bn in November. US$17bn flowed out of Asia-Pacific stock markets: foreign investors were net sellers in South Korea at US$1.7bn, Malaysia at US$0.7bn, Indonesia at US$0.3bn, Thailand at US$0.4bn, the Philippines at US$0.1bn and Vietnam at US$0.1bn and net buyers in only Taiwan at US$1.5bn.
The SET has fallen deeply, making it interesting in terms of valuation. Based on market 2025 EPS at ~Bt97 and the index at ~1400, forward PER is less than 14.5x. Additionally, the earnings yield gap is at an attractive level of over 4.6%. Our investment strategy is thus: 1) SET50 stocks with ESG ratings from AA to AAA and CG ratings of 5 stars, which also have strong financial positions and are expected to show growth in 2025; 2) large-caps that have fallen steeply but whose fundamentals remain strong and have the potential to rebound strongly due to short covering and 3) stocks benefiting from the Easy E-Receipt measure, which offers a tax deduction for purchases of up to Bt50,000 in goods taxed under VAT from January 16 to February 28, focusing on the Commerce sector.
This month: Domestic: 1) Jan 6 – CPI for Dec; 2) Jan 10 – consumer confidence for Dec; 3) Jan 27 – trade balance for Dec. Foreign: 1) Jan 3 – US ISM manufacturing PMI for Dec; 2) Jan 7 – US ISM services PMI for Nov; 3) Jan 8 - ADP non-farm employment change for Dec; 4) Jan 10 – US non-farm employment change and unemployment rate for Dec; 5) Jan 14 – US PPI for Dec; 6) Jan – US CPI for Dec 7) Jan 28-29 – FOMC meeting; 8) Jan 30 – US prelim flash GDP for 4Q24; 9) Jan 31 – US PCE price index for Dec.
Download EN version click >> INVX-Databook_January2025_E.pdf
