ภาพรวมเป็นบวก โดยยังจะจ่ายเงินปันผลสูง สินเชื่อมีแนวโน้มเติบดีขึ้น Credit cost มีแนวโน้มลดลง และมี FVTPL gain มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นใน 3Q26 จากการลงทุนใน THAI
• เงินปันผล: KTB ยังคงอัตราการจ่ายเงินปันผล ไว้ที่ 40-60% พร้อมพิจารณาจ่ายเงินปันผลพิเศษ โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 ที่เป็นส่วนของเจ้าของ (CET1) ที่อยู่ในระดับสูงมากถึง 18.7%
• อัตราการเติบโตของสินเชื่อ: KTB คาดว่าอัตราการเติบโตของสินเชื่อจะมีโมเมนตัมที่ดีขึ้นใน 4Q26 จากสินเชื่อ SME และสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ โดยธนาคารมีความสนใจในโครงการ SME credit boost แต่จะดำเนินการด้วยความระมัดระวัง ทั้งนี้ ธนาคารคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่จะเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2027 จากการเร่งตัวของการลงทุนภาคเอกชน
• Credit cost: ธนาคารคาด Credit cost ในปี 2026F จะต่ำกว่ากรอบบนของเป้าหมาย 0.75-1.15% เทียบกับ 1.05% ใน 1H26 ธนาคารจะไม่เพิ่ม LLR coverage จากระดับสูงสุดใน 2Q26 แต่จะรักษาระดับ LLR coverage ให้อยู่เหนือเป้าหมายที่ 170% ซึ่งบ่งชี้ว่า Credit cost ในช่วง 2H26 จะลดลงหรือทรงตัว HoH
• กำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรขาดทุน (FVTPL gains): ในส่วนของเงินลงทุนใน THAI นั้น KTB ได้รับรู้การปรับมูลค่ายุติธรรม (mark to market) เพียง 25% ซึ่งเป็นส่วนที่พ้นกำหนดระยะเวลาห้ามขายหุ้น (lock-up period) แล้วเท่านั้น ส่วนที่เหลือจะรับรู้มูลค่ายุติธรรมเต็มจำนวนภายใน 3Q26 ภายหลังการหมดอายุของ lock-up period ในเดือนสิงหาคม
• คงคำแนะนำ Outperform ด้วยราคาเป้าหมาย 49 บาท
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
