BDMS: ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ ภาพรวมเป็นบวก รายได้โตเร่งตัวในเดือน ก.ค.
แนวโน้มการเติบโตของรายได้ในเดือน ก.ค. เร่งตัวเป็น +8% YoY เทียบกับเพียง +1% YoY ใน 2Q26 โดยมีแรงหนุนหลักจากรายได้ผู้ป่วยไทย (+9% YoY) ขณะที่รายได้ผู้ป่วยต่างชาติยังเติบโตได้ดี (+6% YoY) BDMS คาดแนวโน้มผู้ป่วยตะวันออกกลางจะปรับตัวดีขึ้นใน 2H26 จากยอดการนัดหมายล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้น บริษัทคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2026 ที่ +2-4% YoY สะท้อนมุมมองว่ารายได้จะเติบโตดีขึ้นใน 2H26 เราคงประมาณการกำไรและคาดว่าผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้นใน 2H26 คงคำแนะนำ OUTPERFORM ที่ราคาเป้าหมาย 24 บาท
รายละเอียดสำคัญจากการประชุม
แนวโน้มรายได้เดือน ก.ค. เร่งตัวเติบโต +8% YoY เทียบกับเพียง +1% YoY ใน 2Q26 ทั้งนี้ BDMS ประเมินว่าแนวโน้มรายได้รวมจะยังแข็งแกร่งต่อเนื่องในเดือน ส.ค.
โดยมีแรงหนุนหลักจากรายได้ผู้ป่วยไทยที่เติบโต +9% YoY จากบริการประกันสุขภาพเอกชน (+11% YoY) และบริการ Wellness ที่เติบโต (ในระดับเลขสองหลัก) ขณะที่รายได้ผู้ป่วยต่างชาติเติบโต +6% YoY อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมผู้ป่วยกัมพูชาและตะวันออกกลางซึ่งยังหดตัว (แม้อัตราการลดลงเริ่มชะลอลงจาก 2Q26) รายได้ผู้ป่วยต่างชาติจะเติบโตถึง +14% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากผู้ป่วยบังกลาเทศ (+56%) และเมียนมา (+21%)
ผู้ป่วยตะวันออกกลางเริ่มฟื้นตัว โดยรายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางในเดือน ก.ค. ลดลง -10% YoY ดีขึ้นจาก -24% YoY ใน 2Q26 BDMS คาดว่ารายได้จากกลุ่มนี้จะทยอยฟื้นตัวใน 2H26 จากยอดการนัดหมายและการจองคิวตรวจรักษาล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้น
BDMS คงเป้าหมายปี 2026 ที่ รายได้เติบโต +2-4% YoY และ EBITDA margin ทรงตัวที่ 24% สะท้อนความเชื่อมั่นว่ารายได้จะเติบโตดีขึ้นใน 2H26
มุมมองของเรา
เราคงประมาณการกำไรปี 2026 โดยคาดว่าผลประกอบการใน 2H26 จะปรับตัวดีขึ้น ได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย การกลับมาของผู้ป่วยไทยที่เลื่อนการรักษาในช่วงก่อนหน้า และความต้องการใช้บริการที่สะสมอยู่ (pent-up demand) จากผู้ป่วยตะวันออกกลาง
คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 24 บาท
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
