กำไรสุทธิ 2Q26 ออกมาดีกว่าที่เราและตลาดคาดมาก โดยกำไรเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากการเพิ่มขึ้นของยอดขายสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงอย่าง HDI และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ สำหรับแนวโน้ม 2H26 คาดว่ากำไรจะยังคงเติบโตต่อเนื่องทั้ง HoH และ YoY จากการปรับขึ้นราคาขาย 10-12% การขยายกำลังการผลิต และโอกาสในการเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาด พร้อมประกาศจ่ายเงินปันผล 0.60 บาทต่อหุ้น (Dividend Yield 2.7%) คงแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 43 บาท
- กำไรสุทธิ 2Q26 มากกว่าเราคาด 48% และมากกว่าตลาดคาด 27% จากยอดขาย และ gross margin ที่ดีกว่าคาด โดย Core profit อยู่ที่ 242 ล้านบาท (มากกว่าที่เราคาด 24%) มาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น 9% YoY และ 15% QoQ จาก Product Mix ที่มีคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะ high margin HDI product รวมถึงการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ทำให้ Gross margin ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 18.9% ใน 2Q26 (2Q25: 18.1%, 1Q26: 17.7%)
- ทั้งนี้แม้ว่า 1H26 Core profit จะอยู่ที่ 38% ของประมาณการกำไรทั้งปี เรายังคาดว่า 2H26 กำไรจะยังคงเติบโตได้ HoH แล YoY จากทั้งการปรับเพิ่มราคาขายขึ้น 10-12% และการเพิ่มกำลังการผลิต HDI ที่มีปริมาณคำสั่งซื้อค่อนข้างมากกว่าที่ผลิตได้ รวมถึงยังคาดหวัง Market share ที่สูงขึ้น จากที่ KCE มีการปรับขึ้นราคาสินค้าน้อยกว่าคู่แข่ง
- ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.6 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็น 139% dividend payout หรือ คิดเป็น 2.7% dividend yield (annualized) XD date วันที่ 24 สิงหาคม 2026
- KCE จะมีประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 13 สิงหาคมนี้ เราจะ update อีกครั้งหลังจบประชุม
- ยังคงแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 43 บาท อิง 45X PE หรือ +1.5SD ของ PE mean
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
