CENTEL เผยการดำเนินงานธุรกิจโรงแรมใน 2Q26 โดยภาพรวมของโรงแรมที่ดำเนินงานเอง (ไม่รวม JV ที่ดูไบ) รายงานการเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อห้อง (RevPAR) ที่ +1% YoY ซึ่งชะลอตัวจาก +11% YoY ใน 1Q26 สะท้อนถึงผลกระทบจากสงครามสหรัฐ-อิหร่าน โดยพื้นที่ที่แข็งแกร่งจากปีก่อน คือโรงแรมในกรุงเทพ ต่างจังหวัด มัลดีฟส์ ในขณะที่พื้นที่อ่อนแอคือ ญี่ปุ่น และโรงแรม JV ที่ดูไบ
รายละเอียดของแต่ละพื้นที่
- กรุงเทพฯ: RevPAR มีการเติบโต +6% YoY เร่งตัวจาก +1% YoY ใน 1Q26 จากอัตราเข้าพักที่สูงขึ้นจากฐานต่ำเหตุการณ์แผ่นดินไหวปีก่อน
- ต่างจังหวัด: RevPAR มีการเติบโต +2% YoY ไม่ต่างมากจาก +1% YoY ใน 1Q26 อัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้นช่วยชดเชย ARR ที่ลดลง
- มัลดีฟส์ - โรงแรมเดิม 2 แห่ง: RevPAR +14% YoY แนวโน้มอัตราการเข้าพักจะปรับตัวดีขึ้น แต่ ARR ได้รับแรงกดดันจากกลยุทธ์ด้านราคาที่นำมาใช้เพื่อกระตุ้นความต้องการเข้าพัก แต่ได้ผลลัพท์เชิงบวกคือ RevPAR เติบโต
- มัลดีฟส์ - โรงแรมใหม่ 2 แห่ง: RevPAR ยังคงเติบโตมากกว่าเท่าตัว +185% YoY จากฐานต่ำในปี 2025 ในช่วงปีแรกของการดำเนินงาน
- ญี่ปุ่น – โรงแรมเดิม: RevPAR -20% YoY ปัจจัยฉุดรั้งหลักคือ ARR ที่ลดลงจากฐานสูงของปีก่อนจากงาน World Expo 2025 ที่โอซาก้า
- ญี่ปุ่น – โรงแรมใหม่: เพิ่งเริ่มการดำเนินงานใน 2Q26 อัตราการเข้าพักอยู่ที่ 22%
- โรงแรม JV ที่ดูไบ: ได้รับผลกระทบจากสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านหนักที่สุด โดยทำให้อัตราการเข้าพักลดลงตั้งแต่เดือนมี.ค. และทำจุดต่ำสุดที่ 34% ในเดือนเม.ย. แต่แนวโน้มดีขึ้นมาอยู่ที่ราว 50% ในเดือน พ.ค.-มิ.ย. โดยใน 2Q26 อัตราการเข้าพักอยู่ที่ 44% และ RevPAR -61% YoY ระดับการลดลงมากขึ้นจาก -27% YoY ใน 1Q26
มุมมองของเรา
- แม้ว่าสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านจะสร้างแรงกดดันต่อการดำเนินงานใน 2Q26 แต่เรายังคงมุมมองว่ากำไรปกติ 2Q26 ของ CENTEL จะเติบโตเล็กน้อยหรือทรงตัว YoY โดยได้แรงหนุนจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นและผลขาดทุนที่ลดลงของโรงแรมใหม่ 2 แห่งในมัลดีฟส์ ซึ่งจะช่วยชดเชยผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของโรงแรม JV ในดูไบ แต่กำไรจะลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาล
- คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ CENTEL ราคาเป้าหมาย 40 บาท
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
