PDF Available
สรุปสาระสำคัญ
- จากการประชุมนักวิเคราะห์ มีตติ้งโทนเป็นกลาง กำไร 1Q26 น่าจะเป็นไปตามคาด โดยเรายังคงประมาณการกำไรตามเดิม
- เราคาดว่ากำไรสุทธิ BTG 1Q26 น่าจะอยู่ที่ 1 พันล้านบาท -47% YoY แต่ทรงตัว QoQ
- หากหัก FX gain 50 ล้านบาท เราคาดกำไรปกติจากการดำเนินงาน BTG 1Q26 อยู่ที่ 965 ล้านบาท -48% YoY แต่ +5% QoQ โดยกำไรที่หดตัวจากปีก่อนเกิดจากยอดขายลดลงจากปีก่อน 6% และ GPM ที่ลดลงเหลือ 15% (จาก 17.7%) จากราคาหมูที่ลดลงเป็นหลัก ขณะที่กำไรขยายตัวเล็กน้อย QoQ จากอัตราภาษีที่ลดลง
- มาตรการที่ BTG ปรับเปลี่ยนหลังเกิดภาวะสงคราม 1) บริษัทขยายระยะเวลาการ lock ราคา/เก็บ stock feed เป็น 6 เดือนจากเดิม 3 เดือน ซึ่งจะทำให้ต้นทุนวัตถุดิบ feed บริษัทเพิ่มขึ้นช้ากว่าราคา spot; 2) ราคา packaging (plastic) ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 4-5% ของต้นทุนขาย ปรับเพิ่มขึ้น 30-50% ซึ่งบริษัทใช้วิธีปรับการจัดหาสินค้าที่ช่องทางอื่นเพิ่ม (เช่น จากจีน) ปรับลดการใช้ packaging สำหรับสินค้าบางประเภท/ลูกค้าบางรายลง และส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มไปยังราคาขายบางส่วน; 3) ราคาน้ำมันดีเซล (อยู่ใน SG&A คิดเป็น 2% ของยอดขาย) ที่ปรับตัวสูง กระทบกับค่าขนส่ง ซึ่งบริษัทใช้การปรับเส้นทางขนส่ง และส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มไปยังราคาขายบางส่วน
- แนวโน้ม 2Q26 เราคาดว่ากำไรของบริษัท จะปรับตัวขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล (อากาศร้อนเป็นผลบวกกับการตึงตัวของอุปทานเล็กน้อยตามฤดูกาล เป็นบวกกับราคาหมู/ไก่ QoQ และฤดูกาลส่งออกไก่ นอกจากนี้ บริษัทเห็นผลบวกจากคำสั่งซื้อไก่/ราคาส่งออกไก่จากยุโรปที่เพิ่มขึ้นในภาวะสงคราม ซึ่งปัจจุบันมีคำสั่งซื้อถึง 3Q26) แต่ยังคงหดตัว YoY จากฐานสูงราคาหมูในปีก่อน
- จากแนวโน้ม 1Q26 และ 2Q26 ซึ่งยังเป็นไปตามคาด เรายังคงประมาณการกำไร 2026 สำหรับ BTG ไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ยังคงคำแนะนำ Neutral สำหรับ BTG
Stocks Mentioned
Author
ศิริมา ดิสสรา, CFA
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4