PDF Available
- มีตติ้งโทนเป็นกลาง
- เราคาดว่าแนวโน้มกำไรปกติจากการดำเนินงานสำหรับ BJC ใน 1Q26 จะอยู่ที่ 1.15 พันลบ. -9% YoY และ -15% QoQ โดยกำไรที่หดตัวลง YoY เกิดจาก 1) ยอดขายที่ลดลงเล็กน้อย จากยอดขายธุรกิจค้าปลีกลดลงเป็นหลัก ตาม SSS ที่หดตัว 3% YoY จากฐานสูง Easy E-Receipt ในปีก่อน 2) SG&A/sales ที่สูงขึ้นเล็กน้อย ซึ่งทั้งหมด หักล้างกับ GPM ที่ปรับตัวดีขึ้น (+40-50bps YoY) จากอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากธุรกิจค้าปลีก และธุรกิจอุปโภคบริโภค ตาม sales mix ที่ดีขึ้น
- ใน 2Q26TD เราประเมินว่า SSS ของบริษัทยังคงหดตัวในระดับ low single digit YoY จากบรรยากาศการจับจ่ายใช้สอยที่อ่อนแอ แม้ว่าจะมีโมเมนตัมบวกของยอดขายสินค้าเครื่องทำความเย็นและเครื่องดื่มจากอากาศที่ร้อนจัดในปีนี้ก็ตาม
- ในระยะถัดไป BJC คาดว่าจะสามารถบริหารจัดการต้นทุนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นได้บางส่วน เช่น เศษแก้วและเยื่อกระดาษ (ล็อคราคาล่วงหน้าไว้แล้ว) อะลูมิเนียม (ส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มไปยังราคาขายได้) แต่ต้นทุนอื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นสูง ยังคงต้องติดตามแนวทางการแก้ปัญหา เช่น น้ำมันปาล์ม (วางแผนลดผลกระทบโดยการใช้วัตถุดิบอื่นทดแทน) บรรจุภัณฑ์พลาสติกสำหรับขนม ทิชชู่ สบู่ (วางแผนทดสอบสเปกสินค้าพลาสติกลอตใหม่จากประเทศจีน เพื่อนำมาแทนสินค้าที่จัดซื้อในประเทศในปัจจุบัน และมีแผนปรับลดการใช้บรรจุภัณฑ์เพื่อจัดการต้นทุน) รวมถึงก๊าซธรรมชาติ
- เรามองว่าด้วยแนวโน้มต้นทุนต่างๆ ที่เพิ่มขึ้น อาจทำให้มี earnings downside กับธุรกิจผลิตสำหรับ BJC ใน 2Q26 (รอติดตามแผนบรรเทาผลกระทบของบริษัท) ซึ่งน่าจะไปหักล้างกับ earnings upside จากการรวมกิจการ MMVN ซึ่งคาดจะรวมแล้วเสร็จในเดือนพ.ค. - มิ.ย. 2026
- เรายังคงแนะนำ Outperform สำหรับ BJC
Stocks Mentioned
Author
ศิริมา ดิสสรา, CFA
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4