SpaceX ผันตัวเป็นเจ้าของโครงสร้างพื้นฐาน AI หนุนรายได้ประจำ

1) SpaceX ได้ดีลเช่ากำลังประมวลผลจาก Reflection AI

• SpaceX ลงนามสัญญาหลายปีกับ Reflection AI บริษัทพัฒนาโมเดล AI แบบเปิด โดย Reflection จะใช้ฮาร์ดแวร์ในศูนย์ข้อมูล Colossus 2 ของ SpaceX ที่เมืองเมมฟิส รัฐเทนเนสซี และจะจ่ายให้หน่วยงาน AI ของ SpaceX หรือ SpaceXAI เดือนละ 150 ล้านดอลลาร์ เริ่มตั้งแต่เดือนกรกฎาคมไปจนถึงปี 2029 คิดเป็นราว 1.8 พันล้านดอลลาร์ต่อปี 

2) ดีลมีความยืดหยุ่น แต่ยังเป็นสัญญาณใหญ่ของตลาด

• แม้ทั้งสองฝ่ายมีสิทธิยกเลิกสัญญาได้โดยแจ้งล่วงหน้า 90 วัน แต่ขนาดของดีลสะท้อนว่าความต้องการกำลังประมวลผลสำหรับ AI ยังสูงมาก โดยเฉพาะจากบริษัทที่ต้องการสร้างโมเดลขนาดใหญ่ การที่ Reflection ยอมจ่ายระดับนี้ชี้ว่า “คอมพิวเตอร์สำหรับ AI” กลายเป็นทรัพยากรสำคัญพอๆ กับเงินทุนและบุคลากร 

3) SpaceX ไม่ได้ทำแค่ดีลเดียว แต่กำลังสร้างธุรกิจใหม่

• ก่อนหน้านี้ SpaceX ทำสัญญาให้เช่ากำลังประมวลผลกับ Google มูลค่าราว 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึงกลางปี 2029 และกับ Anthropic มูลค่า 4.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน ดีลกับ Reflection จึงไม่ใช่เหตุการณ์เดี่ยว แต่เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่ SpaceX ต้องการเป็นผู้ให้บริการกำลังประมวลผล AI รายใหญ่ 

4) จุดแข็งของ SpaceX คือมีชิปและศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่

• แม้ Elon Musk ยังเผชิญการแข่งขันหนักในฝั่งการพัฒนาโมเดล AI แต่ SpaceX มีข้อได้เปรียบจากการสะสมชิปจำนวนมาก และสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่หลายแห่ง เดิมโครงสร้างเหล่านี้อาจถูกออกแบบมาใช้ภายในกลุ่มบริษัทของ Musk แต่ตอนนี้เริ่มเปลี่ยนเป็นสินทรัพย์ที่สามารถสร้างรายได้จากการให้บริษัท AI อื่นเช่าใช้ 

5) Reflection AI ได้แรงหนุนจากการเข้าถึงชิปแรง

• Reflection AI ก่อตั้งโดยอดีตนักวิจัย Google DeepMind สองคน และได้รับการสนับสนุนจาก Nvidia และนักลงทุนรายอื่น บริษัทกำลังพัฒนาโมเดล AI แบบเปิด ซึ่งสามารถดาวน์โหลดและปรับแต่งได้ ต่างจากโมเดลปิดอย่าง ChatGPT โดยดีลนี้จะให้ Reflection เข้าถึงชิป Nvidia GB300 ซึ่งเป็นหนึ่งในชิปประสิทธิภาพสูงสำหรับงาน AI 

6) โมเดลธุรกิจ SpaceX เริ่มเปลี่ยนจาก “อวกาศ” สู่ “AI Infrastructure”

• ดีลต่อเนื่องกับ Google, Anthropic และ Reflection บ่งชี้ว่า SpaceX กำลังเพิ่มเสาหลักรายได้ใหม่ นอกเหนือจากจรวด ดาวเทียม และ Starlink หากศูนย์ข้อมูล AI สามารถสร้างรายได้ประจำระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์ได้จริง จะทำให้ SpaceX ถูกมองไม่ใช่แค่บริษัทอวกาศ แต่เป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีขนาดใหญ่ด้วย 

7) ความเสี่ยงคือสัญญายกเลิกได้ และต้องใช้เงินลงทุนสูง

• แม้ตัวเลขดีลดูใหญ่มาก แต่ต้องระวังว่าแต่ละสัญญามีเงื่อนไขยกเลิกก่อนกำหนดได้ และธุรกิจศูนย์ข้อมูล AI ต้องใช้เงินลงทุนสูง ทั้งชิป ไฟฟ้า ระบบหล่อเย็น และโครงสร้างพื้นฐาน หากความต้องการ AI ชะลอ หรือราคาค่าเช่ากำลังประมวลผลลดลงในอนาคต รายได้ที่ตลาดคาดหวังอาจไม่แน่นอนเท่าที่ดูจากมูลค่าสัญญาเบื้องต้น 

 

 

มุมมองของ InnovestX

• ประเด็นนี้เป็นบวกต่อธีมโครงสร้างพื้นฐาน AI เพราะยืนยันว่าความต้องการเช่าพลังประมวลผลยังสูงมาก โดยผู้ได้ประโยชน์หลักคือผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูล ผู้ผลิตชิป AI อย่าง NVDA และห่วงโซ่ที่เกี่ยวข้อง VRT/ETN/Schneider ได้จากไฟฟ้าและระบายความร้อน, ส่วน ANET/AVGO/MRVL/COHR/LITE ได้จากเครือข่ายความเร็วสูงในศูนย์ข้อมูล AI
• ในขณะที่หุ้น SpaceX ลดลงต่อเนื่องเป็นวันที่ 3 หลังบริษัทประกาศขายหุ้นกู้ระดับลงทุนเป็นครั้งแรก เพื่อระดมทุนอย่างน้อย US$20bn รองรับแผนลงทุนด้าน AI เรามองว่าราคาหุ้น SpaceX แถว IPO ที่ US$135 เป็นจุดที่น่าสนใจ โดยแนะติดตามผลประกอบการ 2Q ประกอบเพื่อดูพัฒนาการ การเติบโตของ Starlink/launch business และสัญญาณว่ากระแสเงินสดเริ่มรองรับมูลค่าตลาดระดับล้านล้านดอลลาร์ได้จริงหรือไม่

 

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ

 

Disclaimer

Information, opinions, analyses, prices, projections, and/or any other information (“Information”) presented herein are prepared solely for general informational purposes and are derived from publicly available sources believed to be reliable. InnovestX Securities Co., Ltd. (“INVX”) makes no representation or warranty as to the accuracy, completeness, or timeliness of such Information. The Information reflects conditions as of the date of publication and is subject to change without prior notice. This Information does not constitute a guarantee of price or return, investment advice, an offer to buy or sell securities, or a solicitation of an offer to buy or sell any securities. INVX and/or its directors, officers, and employees shall not be liable for any loss or damage arising from or in connection with the use of such Information.

INVX and Siam Commercial Bank Public Company Limited (“the Bank”) are subsidiaries of SCB X Public Company Limited (SCBX), which is their major shareholder. Any information relating to the Bank is provided for comparison purposes only. INVX and/or other subsidiaries within the SCBX group may act as financial advisors, underwriters, issuers and offerors of structured notes, or depositary receipts (DRs) on securities mentioned in this report and may also engage in other transactions involving such securities, which may give rise to conflicts of interest. Investors should carefully understand the product features, return conditions, and risks before making investment decisions. More information