Nvidia และ Corning บรรลุข้อตกลงพันธมิตรเชิงกลยุทธ์มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในรูปแบบการซื้อสิทธิซื้อหุ้น (Warrants) เพื่อขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI เพื่อรองรับความต้องการด้านการเชื่อมต่อข้อมูลความเร็วสูงที่จำเป็นสำหรับระบบประมวลผลรุ่นถัดไป ส่งผลให้ Corning เตรียมขยายกำลังการผลิตโซลูชันออปติคัลเพิ่มขึ้นถึง 10 เท่า และเพิ่มการผลิตเส้นใยแก้วนำแสงในสหรัฐมากกว่า 50% ผ่านการสร้างโรงงานใหม่ 3 แห่ง ซึ่งจะสร้างงานทักษะสูงกว่า 3,000 ตำแหน่ง เพื่อเป็นรากฐานสำคัญให้กับระบบประมวลผล AI และดาต้าเซ็นเตอร์ที่ต้องอาศัยเครือข่ายใยแก้วนำแสงมหาศาลในการเชื่อมต่อชิปประมวลผลของ Nvidia ให้ทำงานร่วมกันได้อย่างมีประสิทธิภาพ
โครงสร้างการลงทุน (Deal Structure)
Nvidia จ่าย $500 ล้านแลกกับ warrant สองประเภท:
• Pre-funded Warrant: ซื้อหุ้น Corning ได้สูงสุด 3 ล้านหุ้น ที่ราคา $0.0001/หุ้น
• Traditional Warrant: สิทธิ์ซื้อสูงสุด 15 ล้านหุ้น ที่ราคา exercise $180/หุ้น มีอายุ 3 ปี
ทำไม Nvidia ถึงต้องการดีลนี้?
1. มั่นใจได้ว่าจะมี Optical Fiber และอุปกรณ์เชื่อมต่อประสิทธิภาพสูงเพียงพอสำหรับการสร้าง AI Factory และ Data Center ของ Nvidia
2. ลดปัญหาคอขวดที่ไม่ใช่ GPU อย่าง fiber/optics ที่อาจทำให้ Data Center ก่อสร้างได้ช้าลง
3. ทั้งสองบริษัทจะร่วมกันคิดค้นอนาคตของการประมวลผลด้วยเทคโนโลยีออปติคัลขั้นสูง เพื่อให้การรับส่งข้อมูลมีความเร็วระดับแสง
4. Nvidia กำลังขยายอิทธิพลไปทั่วทุกภาคส่วนของโครงสร้างพื้นฐาน AI ตั้งแต่ GPU → networking (Mellanox) → optical connectivity (Corning, Lumentum)
5. ได้ทั้งความมั่นคงของห่วงซ่อุปทานที่กำลังมีปัญหาคอขวด และมี equity upside โดยไม่ต้องแบกรับความเสี่ยงงบดุลและการตรวจสอบกฎระเบียบของการซื้อกิจการ
Corning จะได้อะไรจากดีลนี้?
1. สามารถเพิ่มกำลังการผลิตโซลูชันการเชื่อมต่อ Optical ในสหรัฐถึง 10 เท่า และเพิ่มกำลังการผลิตเส้นใยแก้วนำแสงมากกว่า 50%
2. ได้สภาพคล่องมาสนับสนุนการสร้างโรงงานผลิตขั้นสูงแห่งใหม่ 3 แห่งในรัฐนอร์ทแคโรไลนาและเท็กซัส ซึ่งน่าจะเสร็จในช่วง 2H27-2028
3. ในฐานะพันธมิตรของผู้นำ AI โลกอย่าง NVDA อาจจะช่วยให้แนวโน้มการเติบโตดีขึ้นในระยะกลาง ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงด้านความชัดเจนของการเติบโต เพิ่มเติมจากดีลที่ทำกับ Meta และ OpenAI
4. การเปลี่ยนมาเน้นที่โครงสร้างพื้นฐาน AI (อาจจะเพิ่มรายได้ 6-10 พันล้านเหรียญ จากการสร้างโครงข่าย AI) ซึ่งอาจช่วยเพิ่ม P/E และลดความผันผวนจากตลาดสื่อสาร
ผลกระทบในกลุ่มอุตสาหกรรม
1. Prysmian, Furukawa, Sumitomo ที่แข่งกับ Corning อยู่จะเสียเปรียบเชิงกลยุทธ์ เพราะ Corning มีพันธมิตรรายใหญ่แล้ว
2. Lumentum และ Coherent ในฐานะ optical transceiver ถ้า Corning ขยายกำลังการผลิต fiber มากขึ้น จะหมายถึงความต้องการสำหรับ transceiver ก็ตามมาเช่นกัน
3. ดีลนี้ยังคงบ่งชี้ว่าวัฎจักรการลงทุนของ hyperscaler ยังไม่ถึงจุดสูงสุด เพราะมีการผูกพันกับห่วงโซ่อุปทานล่วงหน้าหลายปี
มุมมองของ INVX
ความต้องการ Fiber Optic ไม่ได้มาจากแค่ระบบการสื่อสาร แต่จะมาจาก Data Center ซึ่งมีความต้องการการเชื่อมต่อสูงกว่าปกติมากตามพัฒนาการของชิป AI ทำให้วัฎจักรการเติบโตของ Optic ยาวขึ้น
เรามีมุมบวกต่อทั้ง Nvidia และ Corning จากดีลนี้
