Cybersecurity 2Q26: Fortinet เด่นชัด ขณะที่ Check Point ยังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน

ภาพรวม

• ผลประกอบการสะท้อนว่าการใช้ AI กำลังเพิ่มความสำคัญของ Cybersecurity แต่ประโยชน์ไม่ได้กระจายเท่ากันทั้งอุตสาหกรรม โดย Fortinet ได้ประโยชน์เชิงรายได้แล้ว จากการลงทุนศูนย์ข้อมูล AI, Sovereign AI, OT Security และความต้องการ Firewall ประสิทธิภาพสูง ขณะที่ Check Point ยังอยู่ในช่วงลงทุนด้านผลิตภัณฑ์และปรับโครงสร้างการขาย ทำให้รายได้และ Billings เติบโตต่ำ แม้ผลิตภัณฑ์ใหม่ด้าน AI จะเริ่มมีแรงส่ง
• ในเชิงหุ้นจึงควรเน้นการคัดเลือกรายบริษัทมากกว่าซื้อทั้งกลุ่ม โดย Fortinet มีทั้งการเติบโต การปรับเพิ่มประมาณการ และ AI monetization ที่ชัดกว่า ส่วน Check Point ยังต้องพิสูจน์ว่านวัตกรรม AI และการเพิ่มพนักงานขายสามารถเปลี่ยนเป็นรายได้ใหม่ได้จริง

1) ผลประกอบการ 2Q26

Fortinet: ดีกว่าคาดทุกด้าน จาก Product, Billings และ Margin

รายการ	2Q26	เติบโต YoY	เทียบตลาดคาด	ประเมิน
รายได้รวม	2.05 พันล้านดอลลาร์	+26%	สูงกว่าคาด 8–9%	ดีกว่าคาดมาก
รายได้ผลิตภัณฑ์	773 ล้านดอลลาร์	+52%	สูงกว่าคาดราว 21%	เด่นที่สุด
รายได้บริการ	1.27 พันล้านดอลลาร์	+14%	สูงกว่าคาดราว 2%	เริ่มเร่งตัว
Billings	2.37 พันล้านดอลลาร์	+33%	สูงกว่าคาดราว 11%	สะท้อนคำสั่งซื้อแข็งแกร่ง
อัตรากำไรขั้นต้นแบบปรับปรุง	80.9%	สูงกว่ากรอบบริษัท	สูงกว่าคาด	แข็งแกร่ง
กำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุง	779 ล้านดอลลาร์	+44%	สูงกว่าคาดราว 21%	Operating leverage สูง
อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุง	38.0%	+4.9 จุด	คาด 34.1%	สูงสุดสำหรับไตรมาส 2
กำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุง	0.90 ดอลลาร์	+41%	คาด 0.75 ดอลลาร์	สูงกว่าคาด 20%
กระแสเงินสดอิสระ	966 ล้านดอลลาร์	มากกว่า 3 เท่า	สูงกว่าคาดมาก	คุณภาพกำไรดี
กระแสเงินสดอิสระแบบปรับปรุง	996 ล้านดอลลาร์	—	—	Margin ราว 49%

รายได้ที่สูงกว่าคาดมาจาก Product เป็นหลัก โดยความต้องการ FortiGate รุ่นสมรรถนะสูง การเปลี่ยนอุปกรณ์รอบใหม่ การปรับราคา OT Security และโครงการโครงสร้างพื้นฐาน AI ช่วยให้รายได้ผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น 52% ขณะที่รายได้บริการเร่งเป็น 14% จาก 11% ในไตรมาสก่อน ผลประกอบการที่สูงกว่าคาดและการควบคุมค่าใช้จ่าย รวมถึงการใช้ AI ภายในองค์กร ช่วยให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มเป็น 38%

ปัจจัยหนุนสำคัญ

• การเปลี่ยนอุปกรณ์ Firewall และความต้องการรุ่นประสิทธิภาพสูง
• การปรับราคาสินค้าซึ่งช่วยการเติบโตในระดับหลักหน่วยสูง
• OT Security Billings เพิ่มมากกว่า 55% จากโครงการศูนย์ข้อมูล AI และโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ
• Unified SASE เริ่มเร่งตัว โดย ARR เพิ่ม 18% เทียบกับ 12% ในไตรมาสก่อน
• FortiASIC ช่วยสร้างความแตกต่างด้านประสิทธิภาพ ต้นทุน และปริมาณข้อมูลที่รองรับได้

Check Point: กำไรดีกว่าคาด แต่รายได้และคุณภาพการเติบโตอ่อนแอ

รายการ	2Q26	เติบโต YoY	เทียบตลาดคาด	ประเมิน
รายได้รวม	673.6 ล้านดอลลาร์	+1.3%	ต่ำกว่าคาด 0.3%	ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย
Product & License	113.4 ล้านดอลลาร์	-14%	สูงกว่าคาดราว 4%	ยังหดตัวแรง
Security Subscriptions	332.6 ล้านดอลลาร์	+12%	ใกล้เคียงคาด	ยังเป็นฐานหลัก
Software Updates, Maintenance & Services	227.6 ล้านดอลลาร์	-3%	ต่ำกว่าคาดราว 3%	อ่อนแอ
Billings	639 ล้านดอลลาร์	-0.5%	สูงกว่าคาดเล็กน้อย	แต่ยังหดตัว
RPO	2.55–2.60 พันล้านดอลลาร์	+7%	ใกล้เคียงคาด	เติบโตช้ากว่าคู่แข่ง
อัตรากำไรขั้นต้นแบบปรับปรุง	87.3%	ลดลง	ต่ำกว่าคาดราว 0.7 จุด	ต้นทุนกดดัน
อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุง	38.6%	-2.2 จุด	ต่ำกว่าคาดราว 0.4 จุด	ลดลงต่อเนื่อง
กำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุง	2.55 ดอลลาร์	+8%	สูงกว่าคาดราว 4%	ดีกว่าคาด
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน	170 ล้านดอลลาร์	-35% โดยประมาณ	สูงกว่าคาดเล็กน้อย	ต่ำกว่าปีก่อน
กระแสเงินสดอิสระแบบปรับปรุง	161 ล้านดอลลาร์	—	ใกล้เคียงคาด	Margin 24%

Check Point รายงานกำไรต่อหุ้นดีกว่าคาด แต่รายได้ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย เนื่องจากรายได้ผลิตภัณฑ์ลดลง 14% และรายได้ซ่อมบำรุงและบริการลดลง 3% แม้รายได้ Security Subscriptions เพิ่มขึ้น 12% ขณะที่ Billings ลดลง 0.5% สะท้อนว่าความต้องการ Firewall และการเปลี่ยนอุปกรณ์ยังอ่อนแอกว่า Fortinet อย่างชัดเจน

อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงลดลงเหลือ 38.6% และหากไม่รวมสิทธิประโยชน์ภาษีด้านวิจัยและพัฒนาของอิสราเอล อัตรากำไรพื้นฐานอยู่เพียงประมาณ 34.4% ลดลงราว 6.4 จุด YoY สะท้อนแรงกดดันจากรายได้ที่โตต่ำ ส่วนผสมสินค้าที่เปลี่ยนไป และการลงทุนด้านการขายเพิ่มเติม

เปรียบเทียบภาพรวม

ประเด็น	Fortinet	Check Point
รายได้	+26%, สูงกว่าคาดมาก	+1%, ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย
Product	+52%	-14%
Billings	+33%	-0.5%
อัตรากำไรดำเนินงาน	38%, เพิ่มขึ้น 4.9 จุด	38.6%, ลดลง 2.2 จุด
กำไรต่อหุ้น	+41%, สูงกว่าคาดมาก	+8%, สูงกว่าคาด
Guidance	ปรับเพิ่มอย่างมีนัยสำคัญ	คงเดิม แต่ 3Q ต่ำกว่าคาด
AI monetization	เริ่มเห็นในรายได้และดีลลูกค้า	ยังอยู่ช่วงเปิดตัวผลิตภัณฑ์
ภาพรวม	เติบโตพร้อมกำไร	ธุรกิจยังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน

2) แนวโน้มและ Guidance

Fortinet: ปรับเพิ่มประมาณการทั้งปี และสูงกว่าคาด

รายการ	Guidance ใหม่	เดิม	ตลาดคาด	มุมมอง
รายได้ 3Q26	2.01–2.10 พันล้านดอลลาร์	—	1.95 พันล้านดอลลาร์	สูงกว่าคาด
Billings 3Q26	2.25–2.35 พันล้านดอลลาร์	—	2.09 พันล้านดอลลาร์	สูงกว่าคาดมาก
EPS 3Q26	0.83–0.87 ดอลลาร์	—	0.77 ดอลลาร์	สูงกว่าคาด
อัตรากำไรดำเนินงาน 3Q26	35–37%	—	34.3%	สูงกว่าคาด
รายได้ปี 2026	8.02–8.18 พันล้านดอลลาร์	7.71–7.87 พันล้านดอลลาร์	7.81 พันล้านดอลลาร์	ปรับเพิ่ม
Billings ปี 2026	9.35–9.55 พันล้านดอลลาร์	8.80–9.10 พันล้านดอลลาร์	8.94 พันล้านดอลลาร์	ปรับเพิ่มมาก
รายได้บริการปี 2026	5.18–5.22 พันล้านดอลลาร์	5.09–5.15 พันล้านดอลลาร์	5.12 พันล้านดอลลาร์	ปรับเพิ่ม
EPS ปี 2026	3.41–3.47 ดอลลาร์	ราว 3.10–3.16 ดอลลาร์	3.16 ดอลลาร์	ปรับเพิ่ม
อัตรากำไรดำเนินงานปี 2026	35–37%	33–36%	34.7%	ปรับเพิ่ม

Fortinet ปรับเพิ่ม Guidance มากกว่าส่วนที่ผลประกอบการ 2Q สูงกว่าคาด สะท้อนว่าผู้บริหารไม่ได้มองความแข็งแกร่งเป็นเพียงรายการชั่วคราว โดยคาดว่ารายได้ 3Q จะเพิ่มประมาณ 19% และ Billings เพิ่มประมาณ 27% ที่ค่ากลางของกรอบ

อย่างไรก็ตาม ส่วนหนึ่งของการปรับเพิ่มมาจากสมมติฐานการปรับราคาที่สูงขึ้น จึงต้องติดตามว่าการเติบโตจากจำนวนอุปกรณ์และลูกค้าใหม่จะยังแข็งแกร่งเพียงใดเมื่อผลของราคาเริ่มลดลงในปี 2027

Check Point: คง Guidance ทั้งปี แต่ 3Q ต่ำกว่าคาดและพึ่งพา 4Q สูง

รายการ	Guidance	ตลาดคาด	มุมมอง
รายได้ 3Q26	655–685 ล้านดอลลาร์	695.8 ล้านดอลลาร์	ต่ำกว่าคาด
EPS 3Q26	2.43–2.53 ดอลลาร์	2.58 ดอลลาร์	ต่ำกว่าคาด
รายได้ปี 2026	2.77–2.85 พันล้านดอลลาร์	2.816 พันล้านดอลลาร์	คงเดิม/ใกล้เคียงคาด
EPS ปี 2026	10.05–10.85 ดอลลาร์	10.42 ดอลลาร์	คงเดิม
แนวโน้ม Product	ใกล้เคียง -14% ใน 3Q ก่อนกลับมาโตใน 4Q	—	ความเสี่ยงสูง
รายได้โดยนัย 4Q	ราว 800 ล้านดอลลาร์	—	ต้องทำสถิติสูงสุด

ฝ่ายบริหารมองว่า 3Q จะเป็นจุดต่ำสุด ก่อนฟื้นตัวใน 4Q เนื่องจากดีล Appliance ขนาดใหญ่บางส่วนเลื่อนจาก 3Q ไป 4Q อย่างไรก็ตาม Guidance ทั้งปีจึงพึ่งพาการปิดดีลในไตรมาสสุดท้ายมากขึ้น และต้องอาศัยรายได้ประมาณ 800 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

3) มุมมองผู้บริหารจาก Earnings Call

Fortinet

ผู้บริหารมองว่าปัจจัยสนับสนุนอุตสาหกรรมไม่ได้มาจากภัยคุกคามเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากการบรรจบกันของ AI adoption, Data Sovereignty, Hybrid Infrastructure, SASE และ OT Security ซึ่งเหมาะกับสถาปัตยกรรมของ Fortinet ที่รวม Firewall, SD-WAN และ SASE อยู่บน FortiOS และประมวลผลด้วย FortiASIC

ประเด็นสำคัญ ได้แก่

• ลูกค้าให้ความสำคัญกับการประมวลผลข้อมูลภายในประเทศหรือภายในองค์กรเพิ่มขึ้น
• สถาปัตยกรรมแบบผสมระหว่าง Cloud และ On-premise เหมาะกับองค์กรที่มีกฎระเบียบสูง
• FortiSASE มีดีลเปลี่ยนผู้ให้บริการเดิมในองค์กรขนาดใหญ่ เช่น ลูกค้ากลุ่มเภสัชกรรมที่มีผู้ใช้งานมากกว่า 45,000 ราย
• OT Security ได้แรงหนุนจากศูนย์ข้อมูล AI สาธารณูปโภค การผลิต และโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ
• AI ที่ใช้ภายในองค์กรช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและสนับสนุนการขยายอัตรากำไร

Check Point

    ฝ่ายบริหารยอมรับว่าธุรกิจยังต้องปรับปรุงการดำเนินงานด้านการขาย โดยเตรียมเพิ่มพนักงานขายหลายร้อยราย หลังจากเริ่มเห็น Pipeline และการดำเนินงานดีขึ้น ผู้บริหารคาดว่าพนักงานใหม่จะช่วยขยายฐานลูกค้าและสนับสนุนการเติบโตระยะยาว แต่ผลเชิงรายได้อาจยังไม่ชัดจนถึงปี 2027

    ในด้านเทคโนโลยี ผู้บริหารมองว่า Frontier AI กำลังลดข้อจำกัดด้านความสามารถของผู้โจมตี ทำให้การโจมตีขั้นสูงสามารถเกิดขึ้นในวงกว้างและด้วยความเร็วสูงขึ้น ระบบรักษาความปลอดภัยจึงต้องเรียนรู้และตอบสนองด้วยความเร็วระดับเครื่องจักร

4) AI Development และ AI Monetization

ภาพรวมอุตสาหกรรม: AI เพิ่มทั้งภัยคุกคามและงบลงทุน

Frontier AI และโมเดลแบบ Open Weight สามารถช่วยค้นหาและเชื่อมโยงช่องโหว่ในซอฟต์แวร์ได้มากขึ้น ทำให้องค์กรต้องเปลี่ยนจากแนวคิดป้องกันรอบนอกไปสู่แนวคิด Assume Breach โดยให้ความสำคัญกับ Runtime Security, Zero Trust, การบริหารช่องโหว่ตามบริบท และบริการรักษาความปลอดภัยสำหรับ AI

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของภัยคุกคามไม่ได้หมายความว่างบ Cybersecurity จะเร่งตัวทันที เพราะ

• กระบวนการจัดซื้อขององค์กรยังใช้เวลา
• ลูกค้ารายใหญ่มี EDR, SASE และระบบพื้นฐานอยู่แล้ว
• เครื่องมือสำคัญบางประเภท เช่น MFA หรือ CSPM มีขนาดงบประมาณไม่สูง
• ลูกค้ามีแนวโน้มรวมผู้ให้บริการมากขึ้น แทนที่จะเพิ่มผลิตภัณฑ์เฉพาะทางจำนวนมาก

ดังนั้น AI มีแนวโน้มเพิ่มมูลค่าระยะยาวของอุตสาหกรรมมากกว่าสร้างจุดเปลี่ยนของรายได้ให้ทุกบริษัทพร้อมกันในระยะสั้น

Fortinet: AI monetization เริ่มเกิดขึ้นแล้ว

Fortinet มีช่องทางสร้างรายได้จาก AI หลัก 3 ด้าน

1. ปกป้องโครงสร้างพื้นฐาน AI

บริษัทเปิดเผยดีลมูลค่าระดับหลักสิบล้านดอลลาร์กับผู้ให้บริการ Neocloud ที่รองรับ Generative AI โดยลูกค้าเลือก Fortinet จากประสิทธิภาพต่อราคา ความสามารถในการรองรับปริมาณข้อมูลสูง และ FortiASIC ซึ่งเป็นหน่วยประมวลผลที่บริษัทออกแบบเอง

2. OT และ Data Center Security

OT Security Billings เพิ่ม 56% จากโครงการศูนย์ข้อมูล AI และโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ สะท้อนว่า AI monetization ไม่ได้จำกัดอยู่ที่การขายผลิตภัณฑ์ตรวจจับ AI แต่รวมถึง Firewall, Network Security และการแบ่งเครือข่ายที่จำเป็นสำหรับศูนย์ข้อมูลด้วย

3. AI เพิ่มประสิทธิภาพภายใน

ผู้บริหารระบุว่า AI ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 38% ดังนั้น Fortinet ได้ประโยชน์ทั้งด้านรายได้และด้านต้นทุน

 

ภาพรวม Fortinet มี AI monetization ที่เห็นในตัวเลขแล้ว ทั้ง Product Revenue, OT Billings, ดีล Neocloud และ Margin

Check Point: ผลิตภัณฑ์น่าสนใจ แต่รายได้ยังเล็ก

Check Point เปิดตัว Network AI Firewall ซึ่งช่วยควบคุมและตรวจสอบ Prompt, การทำงานของ AI Agent และการสื่อสารระหว่างโมเดล โดยเป็นส่วนหนึ่งของแพลตฟอร์ม AI Defense ที่ครอบคลุม Network, Public Cloud, Private Cloud และ SASE

จุดบวกคือกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ ซึ่งรวม Email Security, External Risk Management และ AI Security มี ARR เพิ่มมากกว่า 40% และ Billings เพิ่มมากกว่า 35% อย่างไรก็ตาม ฐานรายได้ยังเล็ก และไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของรายได้ Firewall เดิมและ Maintenance

 

Check Point มีผลิตภัณฑ์และเทคโนโลยีรองรับ AI แต่ยังอยู่ในช่วงสร้าง Pipeline มากกว่าการสร้างรายได้อย่างมีนัยสำคัญ

5) ความเสี่ยง

Fortinet

1. Product Revenue อาจชะลอในปี 2027
   การเติบโตบางส่วนมาจากการเร่งซื้อก่อนต้นทุนหน่วยความจำและราคาสินค้าปรับขึ้น รวมถึงรอบการเปลี่ยนอุปกรณ์ ซึ่งอาจไม่เกิดซ้ำในระดับเดียวกัน
2. ผลของราคาอาจบดบังอุปสงค์พื้นฐาน
   การปรับราคาช่วยการเติบโตในระดับหลักหน่วยสูง หากตัดผลดังกล่าวออก การเติบโตของ Service Billings อาจชะลอมากกว่าตัวเลขรายงาน
3. การแข่งขันใน SASE และ Cloud Security
   Fortinet ต้องแข่งขันกับ Palo Alto Networks, Zscaler, Cisco และผู้ให้บริการ Cloud-native ซึ่งมีความแข็งแกร่งในลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่
4. RPO โตเพียง 16%
   แม้ Billings แข็งแกร่ง แต่ RPO ยังเติบโตต่ำกว่าผู้ให้บริการแพลตฟอร์ม Cybersecurity บางราย ทำให้ความชัดเจนของรายได้ระยะยาวยังไม่สูงที่สุด
5. Valuation
   หลังหุ้นตอบรับเชิงบวกต่อผลประกอบการ ความคาดหวังต่อการเติบโตและอัตรากำไรอยู่ในระดับสูง ความผิดหวังเพียงเล็กน้อยอาจสร้างความผันผวนได้

Check Point

1. Firewall Refresh อ่อนแอกว่าคู่แข่ง
   Product Revenue ลดลง 14% ขณะที่ Fortinet เพิ่มขึ้น 52% สะท้อนความแตกต่างด้านผลิตภัณฑ์ ราคา และการดำเนินงาน
2. Guidance พึ่งพา 4Q สูง
   ดีลขนาดใหญ่เลื่อนไปไตรมาส 4 ทำให้ความเสี่ยงด้านการปิดดีลสูงขึ้น
3. ค่าใช้จ่ายขายเพิ่มขึ้นก่อนรายได้
   การเพิ่มพนักงานขายหลายร้อยรายจะกดดัน Margin ขณะที่ประสิทธิผลอาจไม่ปรากฏจนถึงปี 2027
4. ต้นทุนส่วนประกอบและหน่วยความจำ
   ผู้บริหารประเมินว่าต้นทุนหน่วยความจำอาจลดอัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีประมาณ 1 จุด
5. AI monetization ยังไม่ชัด
   ผลิตภัณฑ์ AI เติบโตเร็วจากฐานต่ำ แต่ยังไม่สามารถชดเชยธุรกิจ Firewall และ Maintenance เดิมได้
6. การแข่งขันและการรวมผู้ให้บริการ
   บริษัทเสี่ยงเสียลูกค้าให้ Fortinet และ Palo Alto Networks หากลูกค้าเลือกแพลตฟอร์มที่ครอบคลุม SASE, Cloud, Endpoint และ AI Security มากกว่า

6) Read Across the Board

บริษัท/กลุ่ม	ผลกระทบ	เหตุผล
Palo Alto Networks	บวกมาก	แพลตฟอร์มครอบคลุม Network, Cloud, SOC และ AI Security เหมาะกับแนวโน้มรวมผู้ให้บริการ
CrowdStrike	บวก	แนวคิด Assume Breach, Runtime Security และ AI Agent Protection สนับสนุน Endpoint และ Identity
Zscaler	บวกปานกลาง	ได้ประโยชน์จาก Zero Trust และ SASE แต่เผชิญการแข่งขันจาก Hybrid SASE ของ Fortinet
Cisco	บวกปานกลาง	มีฐานลูกค้า Network ขนาดใหญ่ แต่ต้องพิสูจน์การรวม Splunk และการสร้างรายได้จาก Security Platform
Cloudflare	บวกเชิงโครงสร้าง	AI Workload และ Agent Traffic เพิ่มความต้องการ Edge Security, API Security และ Zero Trust
CyberArk	บวก	AI Agent เพิ่มจำนวนตัวตนที่ไม่ใช่มนุษย์ ทำให้ Privileged Access และ Identity Security สำคัญขึ้น
Okta	บวกปานกลาง	ได้ประโยชน์จาก Identity และ Non-human Identity แต่การแข่งขันสูง
SentinelOne	ผสม	ได้ประโยชน์จาก AI-native Security แต่ขนาดแพลตฟอร์มและความสามารถในการทำกำไรยังด้อยกว่ารายใหญ่
Check Point	ระยะสั้นเป็นลบ	ผลิตภัณฑ์ AI มีศักยภาพ แต่ Firewall, Billings และการดำเนินงานยังอ่อน
Fortinet	บวกมากที่สุดจากงบนี้	ได้ประโยชน์จาก AI Infrastructure, Sovereign AI, OT, SASE และ Product Refresh พร้อม Margin สูง

มุมมอง InnovestX

• ภาพรวม Cybersecurity ยังเป็นบวกระยะกลางถึงยาว เนื่องจาก Frontier AI เพิ่มทั้งความเร็ว ความถี่ และความซับซ้อนของการโจมตี แต่การสร้างรายได้จะกระจุกตัวในบริษัทที่มีแพลตฟอร์มครบถ้วน เทคโนโลยีแตกต่าง และช่องทางขายแข็งแกร่ง มากกว่าผู้ให้บริการผลิตภัณฑ์เฉพาะจุด
• ในกลุ่มที่พิจารณา Fortinet เด่นกว่า Check Point อย่างชัดเจน จากรายได้ Billings กำไร และ Guidance ที่สูงกว่าคาด รวมถึงเริ่มเห็น AI monetization ผ่านศูนย์ข้อมูล AI, Neocloud, OT Security และ Sovereign SASE ขณะที่ Check Point เหมาะกับการติดตามการฟื้นตัวมากกว่าการให้น้ำหนักลงทุนเชิงรุก จนกว่าจะเห็น Product Revenue กลับมาเติบโต Billings เร่งตัว และผลิตภัณฑ์ AI เปลี่ยนเป็นรายได้ขนาดใหญ่ได้จริง ส่วนในภาพรวมอุตสาหกรรมยังให้น้ำหนักกับ Palo Alto Networks, Fortinet และ CrowdStrike ซึ่งมีความพร้อมสูงสุดในการเป็นพันธมิตรด้านความปลอดภัยหลักขององค์กรในยุค AI.

 

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน