จีนอนุมัติเกมเดือน พ.ค. เพิ่มขึ้น 5%MoM เรายังมอง Tencent เหนือกว่า NetEase

1. อุตสาหกรรมเกมจีนเริ่มมีสัญญาณสนับสนุนจากการอนุมัติเกมมากขึ้น

• จีนอนุมัติเกมในประเทศ 154 เกมในเดือน พ.ค. เพิ่มขึ้น 5% จากเดือนก่อน และทำให้ยอดอนุมัติสะสมตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 754 เกม ถือเป็นปัจจัยบวกต่อภาพรวมอุตสาหกรรม เพราะสะท้อนว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบผ่อนคลายและเอื้อต่อการเปิดตัวเกมใหม่มากขึ้น

2. Tencent ได้ประโยชน์ชัดกว่า เพราะมี Pipeline เกมแข็งแรงและหลากหลาย

• Tencent ประกาศอัปเดตใหญ่ 45 รายการในงาน SPARK 2026 ครอบคลุมทั้งเกมจีนและต่างประเทศ เช่น Path of Exile 2, Rainbow Six Siege, Delta Force และ Call of Duty: Mobile รวมถึงการต่อยอด IP ไปสู่ประสบการณ์ใหม่ เช่น Arcane Immersive Show ทำให้ตลาดมั่นใจมากขึ้นว่ารายได้เกมในประเทศของ Tencent มีโอกาสโตตามคาดราว 10% ในปีนี้

3. NetEase ยังได้แรงหนุนจากอุตสาหกรรม แต่ปัจจัยเฉพาะบริษัทยังอ่อนกว่า

• แม้ NetEase ได้อนุมัติเกมใหม่ 1 รายการในเดือน พ.ค. แต่ตลาดยังมองว่าบริษัทขาดเกมใหม่ที่โดดเด่นพอจะเป็นตัวเร่งการเติบโต ขณะที่งานประชุมเกมประจำปีของบริษัทก่อนหน้านี้ยังไม่ได้สร้างความมั่นใจมากพอว่าบริษัทจะมีเกมระดับเรือธงใหม่ในระยะใกล้

4. ความแตกต่างสำคัญคือ Tencent มีระบบนิเวศใหญ่กว่า

• Tencent ไม่ได้พึ่งพาเกมเพียงอย่างเดียว แต่ยังมี WeChat, WeChat Pay, ฟินเทค, โฆษณา และการลงทุน AI เป็นฐานสนับสนุน ขณะที่ NetEase มีความผูกกับธุรกิจเกมสูงกว่า จึงอ่อนไหวต่อความสำเร็จหรือความล่าช้าของเกมใหม่มากกว่า

เปรียบเทียบ Tencent vs NetEase

มุมมองของ INVX

• ประเด็นนี้ทำให้มุมมองต่อ Tencent (TENCENT23) ยังคงดูน่าสนใจกว่า NetEase ในระยะสั้นถึงกลาง เพราะ Tencent มี Pipeline เกมที่ชัดกว่า ฐาน IP แข็งแรงกว่า และมีระบบนิเวศ WeChat/Fintech ช่วยกระจายรายได้
• ขณะที่ NetEase แม้ได้ประโยชน์จากภาพรวมการอนุมัติเกมที่ดีขึ้น แต่ยังต้องพิสูจน์ความสามารถในการสร้างเกมใหม่ระดับเรือธง นักลงทุนจึงอาจให้น้ำหนัก Tencent มากกว่าในธีมเกมจีนฟื้นตัว