คาด SET แกว่งลง จากปัจจัยกดดันยังมีอยู่

ประเด็นสำคัญ

• อิหร่านประกาศช่องแคบฮอร์มุซจะคงถูกปิดจนกว่าสหรัฐฯ จะทำตามข้อตกลงหยุดยิงตามที่เคยตกลงใน มิ.ย. ได้ ด้าน ปธน. ทรัมป์เผยจะยังไม่มีการเจรจากับอิหร่านในเร็วๆ นี้ กดดันห่วงโซ่อุปทานพลังงาน-เคมีภัณฑ์ ระยะสั้นมองบวกต่อกลุ่มพลังงาน (BCP TOP PTTEP) และปิโตรเคมี (PTTGC IVL)
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีแตะ 5.33% ทำระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี หลังรายงานขาดดุลงบประมาณ ก.ค. 2026 ที่ US$4.32 แสนล้าน สูงสุดนับตั้งแต่ มี.ค. 2021 และมีภาระดอกเบี้ยในปีนี้ที่สูงขึ้นแตะ US$1.2 ล้านล้าน มองเป็น Sentiment ลบต่อบรรยากาศลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลก แต่บวกต่อกลุ่มประกันชีวิต (BLA TLI) จากแนวโน้ม ROI และ Yield บนสินทรัพย์ลงทุนใหม่ที่เพิ่มขึ้น
• Bloomberg รายงานวันนี้ ING Bank NV (ผู้ถือหุ้นรายใหญ่อันดับ 2 ของ TTB) เตรียมเสนอขายหุ้นบิ๊กล็อต TTB มูลค่าราว 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวน 6,149.2 ล้านหุ้น (6.3% ของหุ้นทั้งหมด) โดยกำหนดช่วงราคาเสนอขายเบื้องต้นที่ 2.64-2.70 บาทต่อหุ้น คิดเป็นส่วนลด 6.9-8.97% จากราคาปิดวานนี้ ระยะสั้นคาดเป็น Sentiment ลบต่อราคาหุ้น TTB แต่ระยะกลาง-ยาวเป็นโอกาสสะสมหลังปัจจัยพื้นฐานไม่ได้เปลี่ยน
• ธปท. เผยสินเชื่อระบบธนาคารพาณิชย์ไทยใน 2Q26 ขยายตัว 2.0%YoY จากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ที่ขยายตัว 6.6%YoY แต่สินเชื่อ SMEs หดตัว 4.6%YoY หดตัวต่อเนื่อง 16 ไตรมาส ส่วน NPL ทรงตัว 2.82% สะท้อนการคุมคุณภาพหนี้ได้ดี มองบวกต่อกลุ่มธนาคารที่มุ่งเน้นการปล่อยสินเชื่อรายใหญ่ (BBL KTB)
• อินเดียเตรียมลดภาษีนำเข้าน้ำตาล 100% เพื่อสกัดวิกฤตราคาในประเทศที่สูงเป็นประวัติการณ์ หลังอุปทานโลกตึงตัวและเผชิญความเสี่ยงภัยแล้งจากเอลนีโญ มองบวกต่อกลุ่มผู้ผลิตน้ำตาล (KBS KSL KTIS) จากแนวโน้มราคาน้ำตาลตลาดโลกที่ทรงตัวสูง แต่ลบต่อกลุ่มเครื่องดื่ม (CBG OSP ICHI HTC) จากต้นทุนวัตถุดิบที่มีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้น

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสแกว่งขึ้น หนุนจากภาพรวมกำไร 2Q26 ของ บจ. ที่ดีกว่าตลาดคาด ทำให้เริ่มเห็นการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของตลาดหุ้นไทยปี 2026-27 ซึ่งช่วยให้ Valuation ของ SET ยังน่าสนใจเมื่อเทียบภูมิภาค นอกจากนี้ยังมีปัจจัยหนุนจาก GDP 2Q26 ของไทยที่ออกมาดีกว่าตลาดคาด ควบคู่กับ ความชัดเจนจากผลการประชุมบอร์ดอนุฯ PDP2026 ที่เป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มพลังงงานสะอาด ขณะที่ระยะถัดไปยังมีประเด็นบวกที่ต้องติดตามคือ การพิจารณามาตรการไทยเที่ยวไทยพลัส อย่างไรก็ดี ยังต้องระวังความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสแกว่งตัวขึ้น รับกำไร บจ. 2Q26 และ GDP ไทยที่ดีกว่าคาด หนุนการปรับเพิ่มประมาณการกำไร ทำให้ Valuation น่าสนใจ ผสานความชัดเจนบอร์ดอนุฯ PDP2026 ที่เป็นบวกต่อกลุ่มพลังงานสะอาด ระยะถัดไปติดตามมาตรการไทยเที่ยวไทยพลัส ท่ามกลางความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ต้องระวัง กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ผ่าน 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. Laggard Play ซึ่งราคาหุ้นยังปรับขึ้นช้ากว่า SET สวนทางโมเมนตัมกำไร 2H26 ที่คาดจะเติบโตได้ดีทั้ง YoY และ HoH ทำให้คาดจะเป็นเป้าหมายของเม็ดเงินลงทุนที่จะหมุนเข้ามาเก็งกำไร ได้แก่ AP PR9 SAWAD HMPRO BDMS TU BCH BCPG MTC TIDLOR
2. GDP Play ซึ่งคาดจะเกิดแรงซื้อเก็งกำไร หลังตัวเลข GDP 2Q26 ออกมายังเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่องและดีกว่าตลาดคาด ได้แก่ กลุ่มธนาคาร (KBANK BBL KTB), ค้าปลีก (CPALL CPN)
3. Policy Play ซึ่งได้ประโยชน์จากความคืบหน้าผลักดันนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ ได้แก่ มาตรการไทยเที่ยวไทยพลัส (ERW CENTEL AWC CPALL CPN), มาตรการหนุนพลังงานสะอาดอย่างโซลาร์รูฟท็อปและข้อสรุป PDP2026 (GULF GPSC BGRIM GUNKUL WHAUP), การเร่งเบิกจ่ายของหน่วยงานรัฐก่อนปิดปีงบประมาณและร่าง พ.ร.บ. งบฯ ปี 2027 (STECON CK SCC SCCC)
4. High Dividend Play เพื่อสร้างกระแสเงินสดเข้าพอร์ตได้อย่างสม่ำเสมอ โดยเน้นดักการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล ซึ่งคาดให้ Interim Yield >2% (XD ช่วงกลาง ส.ค.- กลาง ก.ย.) ได้แก่ SAT (XD 24 ส.ค.) SPALI (XD 25 ส.ค.) TQM (XD 27 ส.ค.) AH (XD 27 ส.ค.) SIRI (XD 27 ส.ค.) PTT

 

Daily Top Picks

EPG: ปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตผ่านธุรกิจ AFC (ฉนวนกันความร้อน) จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของ Data Center และการย้ายฐานการผลิตกลับสหรัฐฯ ตลอดจนอัตรากำไรที่มีแนวโน้มแข็งแกร่งจากผลิตภัณฑ์ระดับพรีเมียม ทำให้มีอำนาจในการกำหนดราคา หนุนการเติบโตในระยะยาว เป้าหมายระยะสั้นที่ 6.50 บาท

TOP: ปัจจัยสนับสนุนระยะสั้นจากสถานการณ์ตะวันออกกลางที่ตึงเครียดต่อเนื่อง หนุนราคาน้ำมันปรับขึ้นและซ้ำเติมภาวะอุปทานน้ำมันสำเร็จรูปตึงตัว โดยเฉพาะน้ำมันอากาศยานและดีเซล ทำให้คาดว่าค่าการกลั่นจะทรงตัวในระดับสูงต่อเนื่อง และกำไรปกติ 2H26 จะคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต เป้าหมายระยะสั้นที่ 65.25 บาท

 

Under pressure

 

The SET is expected to move downward as the market lacks new catalysts after pricing in positive drivers from strong 2Q26 earnings growth and better-than-expected 2Q26 GDP data. Meanwhile, crude oil prices and bond yields edged higher following Iran's announcement that the Strait of Hormuz will remain closed, alongside the US not extending the ceasefire agreement. Additionally, selling pressure on global tech stocks is expected to weigh on electronic components equities. However, upstream energy and petrochemical plays should help cushion the market, though periodic volatility may persist as large-cap stocks go ex-dividend (XD). Technically, the index continues to fluctuate within a range while awaiting direction.

 

Today's highlights

• Iran announced the Strait of Hormuz will remain closed until the US abides by the ceasefire agreement made in June, while President Trump stated there will be no immediate negotiations with Iran. This puts pressure on energy and petrochemical supply chains, short-term positive for energy (BCP, TOP, PTTEP) and petrochemicals (PTTGC, IVL).  
• The 10-year US bond yield reached a 19-year high at 5.33% following a reported July 2026 budget deficit of US$432bn, highest since March 2021, and higher interest expenses this year reaching US$1.2tn. Negative sentiment for global risk assets, but positive for life insurance (BLA, TLI).  
• Bloomberg reported today that ING Bank N.V. (TTB's second-largest shareholder) is preparing to sell 6,149.2mn big-lot shares of TTB worth ~US$500mn (6.3% of total shares) with an initial price range of Bt2.64–2.70/share, a 6.9–8.97% discount from yesterday's closing price. Short-term negative sentiment for TTB's share price, but a medium- to long-term accumulation opportunity as fundamentals remain unchanged.  
• The BoT revealed Thailand's commercial banking sector lending in 2Q26 grew 2.0% YoY, driven by large corporate loans expanding 6.6% YoY, while SME loans contracted 4.6% YoY for 16 consecutive quarters. NPLs held steady at 2.82%, reflecting good debt quality control. Positive for corporate-focused banks (BBL, KTB).  
• India prepares to cut sugar import tariffs to 0% to curb record-high domestic prices amid tight global supply and El Niño drought risks. Positive for sugar producers (KBS, KSL, KTIS) on sustained high world sugar prices, but negative for beverage producers (CBG, OSP, ICHI, HTC) on higher raw material costs.

 

Strategy today

In the near term, we see the SET as having scope to trade higher, supported by better-than-expected 2Q26 earnings results from listed companies that have begun to prompt upward revisions to Thai equity earnings forecasts for 2026–27, keeping SET valuations attractive relative to the region. Additional tailwinds come from Thailand's 2Q26 GDP growth beating market expectations, alongside positive sentiment for the clean energy sector following the clarity provided by the PDP2026 sub-committee meeting outcome. Looking ahead, the consideration of the tourism stimulus measures remains a key positive catalyst to watch. Prolonged geopolitical risks nonetheless remain a key risk to monitor. The investment strategy is therefore "Selective Buy".

 

Trading today

We view the SET as having scope to trade higher, supported by better-than-expected 2Q26 corporate earnings and Thailand's GDP, which have prompted upward earnings estimate revisions and kept valuations attractive, alongside the positive clarity from the PDP2026 sub-committee outcome for the clean energy sector. Looking ahead, the Thai Teaw Thai Plus measures remain a key catalyst to watch, while geopolitical risks warrant continued vigilance. Our investment strategy is therefore "Selective Buy" across 4 trading ideas with specific positives as follows:

1. Laggard plays — Stocks whose share prices have lagged the broader SET despite 2H26 earnings momentum expected to deliver solid YoY and HoH growth, making them likely targets for speculative rotation: AP, PR9, SAWAD, HMPRO, BDMS, TU, BCH, BCPG, MTC, TIDLOR.
2. GDP plays — Stocks expected to see speculative buying following Thailand's 2Q26 GDP growth coming in strong and ahead of market expectations: banks (KBANK, BBL, KTB) and retail (CPALL, CPN).
3. Policy plays — Stocks positioned to benefit from progress on government economic stimulus measures: Thai Teaw Thai Plus (ERW, CENTEL, AWC, CPALL, CPN); clean energy support measures including solar rooftop initiatives and the PDP2026 outcome (GULF, GPSC, BGRIM, GUNKUL, WHAUP); and accelerated government disbursement ahead of fiscal year-end and the FY2027 Budget Bill (STECON, CK, SCC, SCCC).
4. High dividend plays — To generate steady cash flow returns through interim dividend capture, with expected Div. Interim Yield >2% (XD dates mid-Aug to mid-Sep): SAT (XD Aug 24), SPALI (XD Aug 25), TQM (XD Aug 27), AH (XD Aug 27), SIRI (XD Aug 27), PTT.

 

Daily Top Picks

EPG: Supported by growth in its AFC (insulation) business driven by rising demand from Data Center expansion and supply chain reshoring to the US. Strong margins from premium products provide pricing power, underwriting long-term growth. Short-term TP is Bt6.50.

TOP: Short-term catalyst from ongoing Middle East geopolitical tensions, which continue to drive crude prices higher and exacerbate refined product supply tightness, particularly for jet fuel and diesel. Refining margins (GRM) are expected to stay elevated, holding 2H26 core profit above historical averages. Short-term TP is Bt65.25.

 

Download EN version click >> Daily260819_E.pdf