คาด SET ผันผวน รอชี้ขาด พ.ร.ก.กู้เงิน

ประเด็นสำคัญ

• ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้น 6% DoD สู่ระดับ US$80/bbl จากกังวลอุปทานน้ำมันตึงตัว หลัง ปธน. ทรัมป์ ประกาศข้อตกลงหยุดยิงกับอิหร่านสิ้นสุดลงแล้วและขู่เปิดฉากโจมตีอิหร่านรอบใหม่ มองลบต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะกลุ่ม Anti-Oil แต่บวกต่อกลุ่มพลังงานต้นน้ำที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันขาขึ้น
• IMF ปรับลดคาดการณ์ GDP โลกปี 69 เหลือ 3.0% และปรับเพิ่มเงินเฟ้อเป็น 4.7% ตามทิศทางราคาพลังงานที่สูงขึ้น ชี้แนวโน้มดอกเบี้ยนโยบายโลกอาจตึงตัวนานกว่าคาด หนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทรงตัวระดับสูง มองบวกต่อกลุ่มธนาคารพาณิชย์และประกันชีวิต
• วันนี้จับตาคำวินิจฉัยศาล รธน. ปม พ.ร.ก.กู้เงิน 4 แสนลบ. โดยเฉพาะประเด็นเปลี่ยนผ่านโครงสร้างพลังงาน หากผ่านความเห็นชอบทั้งฉบับ จะช่วยเร่งแผนเปลี่ยนผ่านพลังงานสะอาดของประเทศ เป็นปัจจัยหนุนการประมูลและลงทุนโครงการใหม่ มองบวกต่อกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน
• BOI อนุมัติส่งเสริมการลงทุน 9 โครงการ มูลค่ารวม 6.6 หมื่นลบ. ครอบคลุมอุตสาหกรรมเป้าหมาย พร้อมตั้งบอร์ดอนุฯ กลั่นกรองการลงทุน Data Center สะท้อนดีมานด์โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่ขยายตัว หนุนยอดขายที่ดินอุตสาหกรรมเติบโตแกร่ง มองบวกต่อกลุ่มนิคม
• ดัชนีความเชื่อมั่นอุตสาหกรรม มิ.ย. ฟื้นตัวครั้งแรกในรอบ 4 เดือน แตะ 88.2 รับอานิสงส์มาตรการไทยช่วยไทยพลัสและต้นทุนลดลงหนุนกำลังซื้อในประเทศ แม้ส่งออกดีแต่ยังเสี่ยงจากกำแพงภาษีสหรัฐฯ มองบวกต่อกลุ่มพาณิชย์ แต่เป็นกลางถึงลบต่อกลุ่มส่งออกที่พึ่งพาสหรัฐฯ สูง

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวในกรอบ โดยปัจจัยต่างประเทศติดตามสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาปะทุอีกครั้ง ส่วน FOMC Minutes พบกรรมการบางส่วนเห็นควรขึ้นดอกเบี้ยหากเงินเฟ้อยังสูง (ส่งสัญญาณ Hawkish) หนุนดอลลาร์แข็งค่าและเร่งกระแส Sector Rotation เข้าหาหุ้นกลุ่ม Value ขณะที่กรณีมาตรา 301 ของสหรัฐฯ ซึ่งอาจปรับเพิ่มภาษีนำเข้าไทยเป็น 12.5% มองตลาดรับรู้ไปแล้วจากอัตราภาษีที่เคยสูงกว่านี้ในอดีต ด้านปัจจัยในประเทศจับตาคำวินิจฉัยศาล รธน. เกี่ยวกับ พ.ร.ก. เงินกู้ 4 แสนลบ. (9 ก.ค.) ซึ่งหากไม่ขัดรัฐธรรมนูญจะทำให้คลังลงนามกู้เงินเพื่อเดินหน้าแผนพลังงานทดแทนได้ตามกำหนด กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET ผันผวนในกรอบ โดยติดตามสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาปะทุอีกครั้ง ส่งผลให้กังวลเฟดจะดำเนินนโยบายการเงินตึงตัว ส่วนในประเทศจับตาคำวินิจฉัยศาล รธน. ปม พ.ร.ก. กู้เงิน 4 แสนลบ. อย่างไรก็ดี ยังหวังแรงหนุนจาก Sector Rotation กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 2Q69 จะเติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ อีกทั้งยังมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และยังแนะนำ Outperform ได้แก่ PTTEP GULF SCGP IVL MTC SAWAD TIDLOR
2. หุ้น High Dividend แบ่งเป็น 1) ระยะสั้นเน้นดักเงินปันผลระหว่างกาลงวด 1H69 ที่คาดว่าจะให้ Interim Yield > 2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) ระยะยาวเน้นสร้างผลตอบแทนอย่างยั่งยืน โดยพื้นฐานดี มีประวัติจ่ายปันผลต่อเนื่องเกิน 10 ปี, คาดให้ Div. Yield > 5% ต่อปี และ Valuation ไม่แพง ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT
3. หุ้น New Normal ได้ประโยชน์จากนโยบายปรับโครงสร้างเศรษฐกิจของภาครัฐในระยะยาว โดยเปลี่ยนผ่านเข้าสู่พลังงานทางเลือกและดิจิทัล (Solar cell, EV, Data Center) ได้แก่ พลังงานสะอาด (GULF GPSC BGRIM) นิคม (WHA) และทางอ้อม เช่น จำหน่ายและรับติดตั้ง Solar Rooftop (SCC BANPU HMPRO GLOBAL GUNKUL)

Trading Idea: 1) Fiscal Policy Play ซึ่งคาดได้อานิสงส์หากร่าง พ.ร.บ. งบประมาณปี 2570         ผ่านสภาฯ ผสานกับ ลุ้นศาล รธน. ปลดล็อก พ.ร.ก. เงินกู้ 4 แสนลบ. ได้แก่ รับเหมา (STECON CK) วัสดุก่อสร้าง (SCC TASCO) นิคม (WHA) และพลังงานสะอาด (GULF GPSC) 2) Yield Play ซึ่งคาดได้อานิสงส์จบรอบดอกเบี้ยขาลงและเฟดมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยสูงยาวนาน หนุน Bond Yield ทรงตัวสูง ได้แก่ กลุ่มธนาคาร (BBL KBANK KTB) กลุ่มประกันชีวิต (BLA TLI) 3) Laggard Play ที่ราคาหุ้น YTD ยัง Underperform SET โดยเน้นหุ้น Big-cap ที่คาดได้อานิสงส์จาก Sector Rotation และมีพื้นฐานแกร่ง ได้แก่ BDMS MINT CPALL MTC OR และ 4) El Niño Play ซึ่งคาดได้อานิสงส์จากปัญหาคลื่นความร้อนในหลายภูมิภาคทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้น ได้แก่ กลุ่มจำหน่ายเครื่องดื่ม (CBG OSP HTC CPALL) และกลุ่มจำหน่ายเครื่องใช้ไฟฟ้าทำความเย็น (HMPRO GLOBAL) รวมทั้งกลุ่มที่ลงทุนในโรงไฟฟ้าสหรัฐฯ (GULF BCPG BPP EGCO)

 

Daily Top Picks

BLA: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ปรับขึ้นสนับสนุนรายได้จากการลงทุน ผลประกอบการปี 2569 มีแนวโน้มได้รับการสนับสนุนจากการทยอยรับรู้ CSM และรายได้จากการลงทุน Valuation น่าสนใจ ด้วย P/E ที่ระดับ 6.5 เท่า เป้าหมายระยะสั้นที่ 27.25 บาท

PTTEP: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับขึ้นใกล้ระดับ US$80 ต่อบาร์เรล และสถานการณ์ตะวันออกกลางยังคงตึงเครียด กำไรสุทธิ 2Q69 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเท่าตัว QoQ จากปริมาณขายและราคาที่สูงขึ้นตามอุปสงค์ที่สูงในช่วงสงครามและกำไรจากการป้องกันความเสี่ยง (Hedging) เป้าหมายระยะสั้นที่ 144.50 บาท

 

Watch the emergency loan ruling

 

The SET is expected to be volatile. Higher oil prices and bond yields following the US's fresh attack on Iran will support upstream energy stocks. However, President Trump stated that Iran has reached out to request a deal, meaning the situation still warrants close monitoring. On the domestic front, watch for the Constitutional Court's ruling on whether the Bt400bn loan emergency decree complies with Article 172 of the Constitution; a positive outcome is expected to support the market. Technically, the index has consolidated down to test its 25-day moving average; if it fails to hold this level, it is likely to slide further.

 

Today's highlights

• Brent crude oil prices rose 6% DoD to US$80/bbl over concerns of tight supply after President Trump announced the end of the ceasefire agreement with Iran and threatened fresh attacks. Negative for risk assets, especially anti-oil plays, but positive for upstream energy which benefits from rising oil prices.
• The IMF cut its 2026 global GDP forecast to 3.0% and raised inflation to 4.7% following higher energy price trends. It noted global policy rates may remain tight longer than expected, keeping government bond yields high. Positive for commercial banks and life insurance.
• Watch for the Constitutional Court's ruling today on the Bt400bn loan emergency decree, specifically regarding the energy transition structure. If fully approved, it will accelerate the country's clean energy transition plan and support bidding and investment in new projects. Positive for renewable power producers.
• The BOI approved investment privileges for 9 projects worth Bt66bn covering target industries, and set up a sub-committee to screen Data Center investments, reflecting growing demand for digital infrastructure. This will strongly support industrial land sales. Positive for industrial estates.
• The June Industrial Sentiment Index recovered for the first time in four months to 88.2, boosted by the "Thai Chuat Thai Plus" measure and lower costs, which helped support domestic purchasing power. Despite good exports, risks remain from US tariffs. Positive for commerce, but neutral to negative for exporters highly reliant on the US.

 

Strategy today

In the near term, we expect the SET to trade range-bound. On the external front, key factors to monitor include the renewed flare-up of Middle East tensions, while the FOMC Minutes revealed that some members favored raising rates if inflation remains elevated — a hawkish signal that supports a stronger dollar and accelerates sector rotation into value stocks. Meanwhile, the US Section 301 case, which could raise tariffs on Thai imports to 12.5%, is seen as largely priced in by the market given that tariff rates were even higher in the past. On the domestic front, investors will watch the Constitutional Court's ruling on the Bt400bn emergency decree borrowing (Jul 9) — if deemed constitutional, the Ministry of Finance will be able to proceed with borrowing on schedule to advance its renewable energy plan. The investment strategy is therefore "Selective Buy".

 

Trading today

We view the SET as range-bound and volatile, with tension in the Middle East reignited concerns a tight monetary policy. Domestically, watch the Constitutional Court's ruling on the Bt400bn emergency decree borrowing. Nonetheless, we still see support coming from sector rotation. Our investment strategy is therefore "Selective Buy" across 3 core themes and 4 trading ideas:

1. Earnings plays — Stocks expected to deliver solid YoY and QoQ earnings growth in 2Q69, with strong financial positions: PTTEP, GULF, SCGP, IVL, MTC, SAWAD, TIDLOR.
2. High dividend plays — 1) Short-term: focus on capturing interim dividends for 1H69, with expected Div. Interim Yield >2% (announcements anticipated Aug–Sep): ADVANC, OR, PTT, PTTEP, SCCC, SIRI, TQM, TU; and 2) Long-term: focus on sustainable total returns — stocks with solid fundamentals, a track record of consecutive dividend payments exceeding 10 years, expected Div. Yield >5% p.a., and undemanding valuations: AP, BBL, FTREIT, LHSC, PTT.
3. New normal — Stocks positioned to benefit from the government's long-term economic restructuring policy through the transition toward alternative energy and digital infrastructure (solar, EV, data centers): clean energy (GULF, GPSC, BGRIM), industrial estates (WHA), and solar rooftop distribution and installation (SCC, BANPU, HMPRO, GLOBAL, GUNKUL).

Trading ideas: 1) Fiscal policy plays — Stocks expected to benefit if the FY2027 Budget Bill passes parliament, combined with the prospect of the Constitutional Court unlocking the Bt400bn emergency decree borrowing: contractors (STECON, CK), construction materials (SCC, TASCO), industrial estates (WHA), and clean energy (GULF, GPSC). 2) Yield plays — Stocks set to benefit from the end of the rate-cutting cycle and the Fed's likely prolonged higher-for-longer stance, keeping bond yields elevated: banks (BBL, KBANK, KTB) and life insurers (BLA, TLI). 3) Laggard plays — Stocks whose share prices have underperformed the SET: BDMS, MINT, CPALL, MTC, OR. 4) El Niño plays — Stocks expected to benefit from heatwave conditions across multiple regions globally: beverages (CBG, OSP, HTC, CPALL), cooling appliance retailers (HMPRO, GLOBAL), and companies with investments in US power plants (GULF, BCPG, BPP, EGCO).

Daily Top Picks

BLA: Short-term catalyst from higher government bond yields supporting investment income. 2026 earnings are expected to be backed by the gradual recognition of CSM and investment income. Valuation is attractive with a PE of 6.5x. Short-term TP is Bt27.25.

PTTEP: Short-term catalyst from the rise in crude oil price toward US$80/bbl and ongoing tensions in the Middle East. 2Q26 net profit is expected to double QoQ, driven by higher sales volume and prices amid high wartime demand, alongside hedging gains. Short-term TP is Bt144.50.

 

Download EN version click >> Daily260709_E.pdf