สวัสดีตอนเช้า - ลุ้นแกว่งผันผวนทางขึ้น

ประเด็นสำคัญ

• เมื่อวันเสาร์ที่ 3 ม.ค. สหรัฐฯ โจมตีเวเนซุเอลา พร้อมควบคุมตัว ปธน. นิโคลัส มาดูโร และภริยาเพื่อดำเนินคดีในศาลสหรัฐฯ ฐานค้ายาเสพติดและก่อการร้าย ต่อมาศาลฎีกาเวเนซุเอลาแต่งตั้งรอง ปธน. "เดลซี โรดริเกซ" ขึ้นนั่งรักษาการ ปธน. แทน เราประเมินว่าแม้ระยะสั้นตลาดหุ้นโลกอาจเผชิญภาวะ Risk off ทำให้มีแรงขายสินทรัพย์เสี่ยงเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำและเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และมีโอกาสราคาน้ำมันจะปรับขึ้นแรงชั่วคราวซึ่งเป็น Sentiment บวกระยะสั้นต่อหุ้นพลังงาน  โดยเฉพาะกลุ่ม Upstream (PTTEP) และโรงกลั่น (TOP SPRC) แต่มองราคาน้ำมันจะผันผวนสูงและมีโอกาสปรับลงในระยะกลาง-ยาวจากกังวล Oversupply หากสหรัฐฯ ยกเลิกคว่ำบาตรน้ำมันเวเนซุเอลาซึ่งมีแหล่งน้ำมันดิบมากสุดในโลก ซึ่งจะส่งผลลบต่อหุ้นพลังงานในอนาคต จึงไม่แนะนำเก็งกำไรระยะสั้น เราประเมินหุ้นต่างประเทศที่ได้ประโยชน์ CVX.US COP.US SLB.US และ VLO.US  
• ครม. เห็นชอบกรอบเงินเฟ้อปี 2569 ที่ 1-3% ตามที่กระทรวงการคลังและ ธปท. เสนอ ซึ่งเป็นกรอบเดิม พร้อมทั้งจะดูแลไม่ให้เกิดภาวะเงินฝืด ควบคู่กับเสถียรภาพราคา ประเมินเงินเฟ้อเข้ากรอบในปี 2570
• ครม. เห็นชอบหลักการร่างกฎหมายกลุ่มนิติบุคคลข้ามชาติที่อยู่ในบังคับต้องเสียภาษีส่วนเพิ่มที่เกี่ยวข้องกับเกณฑ์ Global Minimum Tax ซึ่งจะทำให้กฎหมายภาษีเป็นไปตามมาตรฐานสากล, ลดการแข่งขันทางภาษีระหว่างประเทศ, จัดเก็บภาษีส่วนเพิ่ม 1.2 หมื่นลบ./ปี
• BOI เผยจะมีการประชุมบอร์ดเซมิฯ ในวันที่ 7 ม.ค. นี้เพื่อหารือและปรับปรุงร่างแผนยุทธศาสตร์การพัฒนาอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง ผลักดันไทยเป็นฮับผลิตชิปขั้นสูง ในพื้นที่ภาคเหนือ

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะผันผวนในกรอบ 1250–1320 จุด โดยคาดบรรยากาศลงทุนมีแรงหนุนจาก January Effect ซึ่งจากสถิติย้อนหลัง 5 ปี (2564–2568) ช่วงสัปดาห์แรกของวันทำการหลังปีใหม่ SET จะปรับขึ้นเฉลี่ยราว 1.3% ด้วย Win Rate 60% สะท้อนพฤติกรรมกลับเข้าลงทุนของนักลงทุนหลังพ้นวันหยุดยาว ขณะเดียวกันมองตลาดจะเริ่มให้น้ำหนักกับปัจจัยการเมืองในประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะนโยบายเศรษฐกิจของพรรคการเมืองหลักซึ่งอาจส่งผลต่อความคาดหวังเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมและหุ้นที่เกี่ยวข้อง ส่วนปัจจัยภายนอกที่ต้องติดตามซึ่งอาจมีผลต่อจิตวิทยาการลงทุนระยะสั้น ได้แก่ สถานการณ์ตึงเครียดระหว่างสหรัฐ-เวเนซุเอลา, ข้อมูลตลาดแรงงานและ PMI ภาคการผลิต ธ.ค. ของสหรัฐ ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET ผันผวนในกรอบ ติดตามสถานการณ์ตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-เวเนซุเอลา และปัจจัยการเมืองในประเทศ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวก ดังนี้

1. หุ้น Defensive ผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก เราคาด 4Q68 กำไรเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดี แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้ 2 ครั้ง อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลงตามภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดหวังสหรัฐจะยกเลิกคว่ำบาตรน้ำมันหนักจากเวเนซุเอลาทำให้กลับมานำเข้าได้อีกครั้ง แนะนำ TASCO ส่วนหุ้นกลุ่มพลังงาน โดยเฉพาะหุ้นต้นน้ำและโรงกลั่น (PTTEP TOP SPRC) แม้เหตุการณ์ในเวเนซุเอลาจะสร้าง Risk Premium ดันราคาน้ำมันดิบขึ้นในระยะสั้น แต่คาดราคาน้ำมันจะผันผวนสูงจากความกังวลด้านอุปทานที่อาจเพิ่มขึ้นในระยะกลาง-ยาว จึงแนะนำให้หลีกเลี่ยงการเก็งกำไรระยะสั้นไปก่อน 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จาก January Effect โดยเน้นเลือกหุ้น SETHD และ sSET ซึ่งจากสถิติ 5 ปีล่าสุดพบให้ผลตอบแทนเป็นบวกสูงราว 5-2.0% ในช่วง 1-2 สัปดาห์แรกหลังเปิดปีใหม่ด้วย Win Rate 80% แนะนำ KTB BBL AP THANI KBANK และ 3) หุ้นที่คาดจะได้ประโยชน์จากเม็ดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง และ/หรือ เชื่อมโยงกับนโยบายของพรรคการเมือง อาทิ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL TNP) กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม (GFPT CBG OSP) กลุ่มสินเชื่อ (SAWAD TIDLOR) และกลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL ERW)

 

Daily top picks

BBL: ราคาหุ้นมีโอกาสได้รับ Sentiment บวกจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ยังทรงตัวสูง/ปรับตัวขึ้น ธนาคารมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆ คาดว่า ECL จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY ใน 4Q68 Valuation ถูกที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ PBV 0.48 เท่า และ PE 7 เท่าในปี 2569 เป้าหมายระยะสั้น 171 บาท

CPN: มีปัจจัยหนุนระยะสั้น คาดว่ากําไรเติบโตแข็งแกร่ง YoY ได้ใน 1H69 จากโครงการ Dusit Residences ซึ่งถือหุ้น 30% และขายแล้วมากกว่า 90% มีฐานตํ่าใน 1H68 รวมถึงโอกาสที่กําไรและเงินปันผลจะสูงกว่าคาดจากการขายสินทรัพย์ให้ CPNREIT ใน 2H69 ในขณะที่ valuation ที่ยังไม่แพง เป้าหมายระยะสั้นที่ 56.50 บาท

 

Expected to move sideways-up

 

The SET is expected to move sideways-up. The US captured the Venezuelan president and though this exerted some short-term sentimental pressure, this is not expected to be prolonged and have limited impact on markets. On Friday, most Asian stock markets were up on their first day of trade in 2026, while data from the past five years shows the Thai market often rose in the first week. Supports are at 1250/1244, resistances at 1265/1270.

 

Today’s highlights

• On Saturday, Jan 3, the US launched military action against Venezuela, detaining President Nicolás Maduro and his wife for trial in US courts on drug trafficking and terrorism charges. Venezuela's Supreme Court appointed Vice President Delcy Rodríguez as acting president. While global equity markets may face short-term risk-off sentiment, driving flows from risk assets into safe havens like gold and the US dollar, oil prices could see temporary sharp gains—creating short-term positive sentiment for energy stocks, particularly upstream players (PTTEP) and refiners (TOP, SPRC). However, we expect oil prices to remain highly volatile with medium- to long-term downside risk from oversupply concerns if the US lifts sanctions on Venezuelan oil, which has the world's largest crude reserves. This would negatively impact energy stocks going forward; therefore, we do not recommend short-term speculation. Foreign stocks that could benefit are CVX.US, COP.US, SLB.US, and VLO.US.
• The Cabinet approved the 2026 inflation target framework of 1-3% as proposed by the Ministry of Finance and the BoT, keeping the range unchanged. The government will also guard against deflation while maintaining price stability, with inflation expected to return within the target range by 2027.
• The Cabinet approved in principle draft legislation on multinational entities subject to additional taxes related to the Global Minimum Tax framework. This will align Thailand's tax laws with international standards, reduce tax competition between countries, and collect approximately Bt12bn in additional tax revenue annually.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to fluctuate in the 1250–1320 range, supported by the January Effect. Data from the past 5 years (2021–2025) shows that in the first week of trading after New Year, the SET tends to rise with an average gain of around 1.3% and a 60%-win rate, reflecting the behavior of investors returning to the market after the extended holiday. At the same time, the market is expected to place more weight on domestic political factors, particularly the economic policies of major political parties, which may determine expectations for industries and related stocks. External factors to monitor that may affect short-term investment sentiment include US-Venezuela tension, US labor market data, and the December manufacturing PMI. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

The SET is expected to be volatile. Watch the US-Venezuela situation and domestic politics. Our investment strategy is "selective buy" in three main and three trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand uncertainties, whose 4Q25 earnings are expected to grow YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
2. High-quality dividend stocks categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets and high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle, as we expect the MPC to make two cuts next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks expected to benefit from the sale of unsanctioned Venezuelan oil – TASCO. Avoid speculating in upstream energy and refineries (PTT, TOP and SPRC) though the risk premium supports oil price in the short term, as price may be volatile on concerns of higher supply in the medium term; 2) stocks expected to benefit from the January Effect. Using SETHD and sSET data over the past five years shows average returns of 1.5-2.0% in the first couple of weeks with a win rate of 80% - KTB, BBL, AP, THANI and KBANK; and 3) stocks expected to benefit from fund flows in the period surrounding the election and gain an advantage from political party policies – Commerce (CPALL and TNP), Food and Beverages (GFPT, CBG and OSP), Leasing (SAWAD and TIDLOR) and Tourism (CENTEL and ERW).

 

Daily Top Picks

BBL: Positive sentiment as bond yield remains high. The bank has low asset quality risk compared to peers. ECL is expected to be lower QoQ and YoY in 4Q25, while the valuation is most attractive among peers with 2026F PBV of 0.48x and PE of 7x. Short-term TP is Bt171.

CPN: Short-term catalyst to price from strong growth expected in 1H26 off the low 1H25 base, driven by Dusit Residences (it owns 30%), 90% of which has been sold, and the possibility of higher profit and dividend from selling assets to CPNREIT. Valuation is attractive. Short-term TP is Bt56.50.

 

Download EN version click >> Daily260105_E.pdf